1、馬桶公司基金投資分析目錄第一章 公司簡介3一、 公司基本信息3二、 公司簡介3第二章 項目背景分析5一、 智能馬桶行業概述6第三章 基金投資分析11一、 對外投資的目的與意義11二、 對外投資的影響因素研究12三、 時間價值的計算14四、 時間價值的概念19五、 基金投資的優缺點22六、 基金投資的基本概念和特征24第四章27一、 基本假設及基礎參數選取27二、 經濟評價財務測算27三、 項目盈利能力分析31四、 財務生存能力分析34五、 償債能力分析34六、 經濟評價結論36第一章 公司簡介一、 公司基本信息1、公司名稱：xxx集團有限公司2、法定代表人：侯xx3、注冊資本：1150萬元4、

2、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2012-4-137、營業期限：2012-4-13至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx二、 公司簡介公司不斷推動企業品牌建設，實施品牌戰略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申報注冊國家及本區域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區域品牌建設，提高區域內企業影響力。公司不斷建設和完善企業信息化服務平臺，實施“互聯網+”企業專項行動，推廣適合企業需求的信息化產品和服務，促進互聯網和信息技術在企業經營管理各個環節

3、中的應用，業通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產業鏈，打造創新鏈，提升價值鏈，促進帶動產業鏈上下游企業協同發展。第二章 項目背景分析以“中國制造2025”和“互聯網+”行動計劃為引領，實施產業強縣戰略，推進新型工業化進程，實現工業率先發展。著力建設一流的經濟開發區，打造現代制造業先進配套基地。以開發區和特色產業基地為發展平臺，以項目建設為發展支撐，深入推進傳統特色產業轉型升級和新興產業率先發展，形成先進制造業主導的工業發展格局。到“十三五”末，力爭全部工業總產值突破500億元；規模以上企業數量每年新增15家以上，達到220家以上，規上工業增加值增速達到9%以上。（一）著力推進園

4、區率先發展以規劃為引領，完善基礎設施建設，加快招商引資進度，以“工業新城生態園區”為目標，助力產業轉型發展、率先發展。（二）加快傳統產業轉型升級“十三五”期間，配合產業轉型升級，逐步淘汰低端鋼鐵壓延、低端零配件加工制造等技術含量低、高耗能低產出行業，實現傳統特色制造業高端化發展。（三）推動新興產業發展壯大堅持傳統產業與新興產業雙輪驅動，大力培育壯大新能源車輛制造、汽車零部件生產、數控設備生產等新興產業，為經濟發展提供新的支撐。力爭到“十三五”末，新興產業產值占工業總產值的比重達到30%以上。一、 智能馬桶行業概述智能馬桶又稱智能馬桶或電子馬桶，屬于建筑給排水材料領域，是指在傳統的陶瓷或塑料坐便

5、基上安裝的由電子電路控制的衛生器具。該器具具有清洗人體臀部的功能，同時具有臀部干燥、座圈加熱以及環境除臭等輔助功能。從外觀上看，智能馬桶分為一體式和分體式，從功能上講，智能馬桶分為儲熱式和即熱式。近年來，國內智能智能馬桶企業如雨后春筍，遍地開花，但業內產品質量參差不齊，并仍處于發展初期。從品牌數量來說，由2015年的30多家增長為2020年上半年的258家。當前，以智能馬桶為代表的智能衛浴產品已成為衛浴行業的主要發展趨勢，智能衛浴產品大受中高端消費人群、年輕消費群體的歡迎，并逐漸有取代傳統衛浴之勢。隨著我國經濟的快速發展，城鎮居民人均可支配收入持續增長，國人消費能力提高，有能力支付智能馬桶消費

6、價格。據國家統計局數據，我國城鎮居民人均可支配收入從2005年的10493元復合增長9.88%至2021年的47412元，遠超同期GDP增速。此外，進入21世紀，我國城鎮化率不斷提高，2020年我國城鎮化率達63.89%，人們的生活水平逐步提高，消費觀念也在悄然改變，傳統的馬桶已經不能滿足人們的個性化需求，馬桶智能化將有廣闊的發展潛力。中國家用電器協會所調研的數據顯示，智能馬桶蓋行業在2015年至2018年四年間保持高增長，平均增長率維持在20%-30%之間。在我國經濟發展的同時，房地產市場和酒店、餐飲娛樂業市場需求也進一步擴大，預計未來我國智能馬桶行業將持續保持快速增長。據京東大數據研究院聯

7、合京東居家發布的2021智能馬桶線上消費趨勢報告顯示，智能馬桶在京東的銷量實現高速增長，17-20年智能馬桶蓋銷量翻倍，智能馬桶一體機（智能馬桶）銷量更是翻了10倍。此外，據京東研究院數據，智能馬桶/蓋是京東上跨省遞送的智能年貨商品銷量同比增速TOP1，同比增速高達987%。近年來，隨著我國電商的快速發展，電商渠道逐漸成為我國智能馬桶的主要銷售渠道，電商渠道分為專業電商和平臺電商兩大類，2020年我國智能馬桶一體機通過平臺電商銷售渠道占電商零售額的比重達60.9%，較2019年提高了4.5pct。智能馬桶蓋通過平臺電商渠道零售額占電商零售額比重達51.7%，較2019年提高了2.8pct。據奧

8、維云網監測數據顯示，2018年線上馬桶蓋的銷售均價為1935元，2021年1-11月的線上銷售均價為1522元，其降價幅度高達21.3%；一體機產品也同樣如此，2018年線上一體機的銷售均價為3943元，2021年1-11月的線上銷售均價為2973元，其降價幅度高達33%。產品均價的下降，更有利于促進消費者的購買，加速智能馬桶的普及進程。在倡導科技環保節能的今天，智能馬桶平民化將是未來一大發展趨勢。此外，據2021年智能馬桶線上消費趨勢報告顯示，2017-2020年4年間，智能馬桶相關商品的平均成交件單價呈現逐年降低的趨勢，智能馬桶蓋件單價四年降低35%，智能馬桶一體機件單價降低67%，這與品

9、牌商不斷加大智能馬桶市場產品的研發與投入密不可分。據奧維云網線上監測數據顯示，2500元左右的一體機以及1000元左右的馬桶蓋成為市場最暢銷的產品價格，激烈的競爭環境下，價格戰是擴大市場份額的一把利刃，雙品類低價普及趨勢尤為明顯。中國的80后、90后已經逐漸開始成為消費的主力軍，他們對于新生事物好奇心強、接受能力更好，對于未來馬桶行業升級改造具有不可忽視的力量，緊跟新生消費主力軍將成為馬桶企業未來重要課題。據2021年智能馬桶線上消費趨勢報告顯示，36-45歲人群是線上購買智能馬桶的先鋒力量，也是多年購物價格最平穩的人群。隨著智能馬桶的逐年普及，購買智能馬桶的主力人群聚焦在26-35歲中青年群

10、體，同時16-25歲和56歲以上的人群占比也逐年增高。2020年的件單價看，36-45歲人群購買智能馬桶的平均成交價格在各年齡段中最高，且多年表現平穩；而56歲以上的消費者件單價降幅最大，他們有明確需求，但更在意性價比。據京東研究院數據，越來越多的智能產品進入中老年消費者的“年貨清單”，使他們的生活更舒適、便捷。其中46-55歲用戶的年貨清單中智能馬桶位居第二名，同比增速高達1261%；而56歲以上用戶的年貨清單中智能馬桶的同比增速穩居TOP1，同比增速高達987%。在很多發達國家，消費者對智能馬桶的認知程度和使用率都比較高，如美國和日本等國家，但我國智能馬桶起步較晚，受傳統觀念約束，對于智能

11、馬桶的認知程度還不是很高。據“京洞察”調研數據，參與調研的智能馬桶消費者中有97.9%的消費者會推薦他人進行購買，75.3%的消費者因為如廁體驗更加舒適進而選擇購買智能馬桶蓋/智能馬桶一體機。隨著人們生活水平和消費能力的提升、智能技術在家居生活中的應用普及，智能馬桶的應用也逐漸擴展到個體家庭。同時，近些年智能馬桶生產商在技術上突破和產品需求設計上也逐漸將重心轉向個體家庭用戶，市場推廣重點領域也轉向個體消費者，使得智能馬桶在個體家庭中的應用更為普遍。中國市場處于發展初期，市場滲透率較低，未來市場容量巨大：據中國家電網發布的中國智能坐便器行業發展白皮書統計“目前，智能馬桶在我國的市場普及率約為5%

12、”，國內目前一線城市，例如上海、北京、廣州等，智能馬桶的普及率在5-10%以上，而新一線城市估計在3-5%左右，但是三四線城市和鄉鎮城市市場幾乎處于空白。相較于日本接近90%和韓國約60%的普及率，中國智能馬桶市場雖起步晚，但市場發展迅速。第三章 基金投資分析一、 對外投資的目的與意義企業對外投資的目的，一般有以下幾種：（1）資金調度的需要；（2）企業擴張的需要；（3）滿足特定用途的需要；（4）企業戰略轉型的需要。企業對外投資的重要意義主要在于：（1）對外投資有利于企業閑置的資金（資產）得到充分利用，提高資金的使用效益。（2）通過對外投資，可以在企業外部尤其是在外地或外國開發資源、材料來源，保

13、證企業能源、材料來源成本低廉、供應穩定；較好地解決企業生產經營某些資源供應不足的問題。（3）通過對外投資，可以開辟企業新的產品市場，擴大銷售規模。（4）通過合資、聯營，便于從國內外其他單位直接獲取先進技術，快速提高企業的技術檔次。（5）利用控股投資方式，可以使企業以較少的資金實現企業擴張的目的。（6）對外投資是獲取經濟信息的重要途徑。在對外投資的可行性調研、合資聯營談判投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉對企業有用的各種信息。二、 對外投資的影響因素研究對外投資決策，要周密地研究影響對外投資的各種因素。這些因素主要包括：（一）對外投資的盈利與增值水平對外投資的收益與

14、增值提高超過對內投資的收益，增值水平是進行對外投資的先決條件。（二）對外投資風險對外投資風險是指企業由于對外投資遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。投資風險加大會破壞投資收益的安全性，因此，投資的風險又可稱為投資的安全性。誘發對外投資風險的因素很多，政治的、經濟的、技術的。自然的和企業自身的各種因素往往結合在一起共同對投資收益發生影響。對外投資的風險主要有利率風險、物價風險、市場風險、外匯風險、決策風險5種。（三）對外投資成本對外投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括：（1）前期費用，指從提出投資項目開始進行的可行性分析費用，到做出抉擇期

15、間發生的調查費用、評估費用、準備費用等；（2）實際投資額，即用于投資的資金，如聯營投資額、股票債券的購買價格；（3）資金成本，籌措對外投資所需資金而開支的籌資成本，如籌資手續費、利息股利等；（4）投資回收費用。對外投資的盈利和回收額必須大于投資成本。（四）投資管理和經營控制能力通過投資獲得其他企業的一部分或全部的經營控制權，以服務于企業的其他經營E標，是對外投資的主要目的。應該考慮用多大的投資額才能擁有必要的經營控制權，取得控制權后，如何實現其權利等問題。（五）籌資能力對外投資決策要求企業能夠及時、足額、低成本地籌集到所需資金。（六）對外投資的流動性其要求對外投資的資金能夠以合理的價格、較快的

16、速度轉換為貨幣資金。為此，必須合理安排對外投資的結構。一般來說，短期投資的流動性高于長期投資的流動性；證券投資的流動性高于非證券投資的流動性。（七）對外投資環境對外投資不能脫離一定的投資環境。投資環境是指企業內外影響企業投資活動的條件總和。有的屬于內部條件，是能被企業控制的；有的屬于外部條件，是企業不可控的。個良好的企業投資環境，應當有比較多的投資機會，比較健全的投資管理體制，完善的資金市場。在上述對外投資決策應考慮的因素中，實際上涉及對外投資管理應遵循的原則。這就是：收益性原則、安全性原則、流動性原則。這三個原則往往是不可兼得的，進行對外投資決策，要從投資目的出發，從中找出三者最佳的結合方式

17、。三、 時間價值的計算為了研究問題的方便，采用抽象分析法，有一個假設條件，即假設沒有風險和通貨膨脹的情況下，單獨考慮時間價值的問題。在這種情況下，時間價值=利率。時間價值的計算主要包括復利的計算和年金的計算。（一）復利的計算復利是指不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即每經過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。其中所說的計算期，一般是指相鄰兩次計算利息的時間間隔，如年、季、月、日等，除非特別指明的以外，計息期均指1年。由于計算復利的方向不同，復利的計算包括復利終值和復利現值計算。 .1.復利終值：復利終值又稱復利值，是指若干期以后包括本金和利息在內的未來價值，

18、又稱本利和。2.復利現值復利現值是指未來某期的一定量貨幣（本利和），按復利折算成的現在價值（本金）。它是復利終值的逆運算。為了簡化計算，可利用復利現值系數表。復利終值系數與復利現值系數二者互為倒數關系。復利終值表明一定量的貨幣的未來價值，復利現值表明未來一定量的貨幣的現在價值。在財務管理實務中，習慣上把現金流量往前計算，即已知現值求終值為復利計算；把現金流量往回計算，即已知終值求現值稱貼現計算。運用復利現值系數可解決財務管理中的一些實際問題，如融資決策和企業收益趨勢等。（二）年金的計算年金是指一定時期內每期相等金額的收付款項。折舊、利息、租金、保險費等通常表現為年金的形式。簡單地說，年金就是等

19、額定期的系列收支。因此，企業財務活動中的分期付款賒購、分期償還貸款、發放養老金、分期支付工程款，每年相同的銷售收入等，也都屬于年金的收付形式。年金按照付款方式和支付時間可劃分為普通年金（也稱后付年金），預付年金（也稱先付年金）、遞延年金（也稱延期年金）和永續年金四種。1.普通年金普通年金又稱后付年金，指每期期末有等額的收付款項的年金。在現實經濟生活中由于這種年金最常見，所以稱作普通年金，又由于它發生在每期的期末，因此又稱作后付年金。因為計算的方向不同，普通年金分為普通年金終值和普通年金現值。普通年金終值，簡稱年金終值，是指一定時期內每期期末收付款項的復利終值之和。它相當于銀行儲蓄中定期零存整取

20、的本利和。為了簡化計算，可利用年金終值系數表。利用普通年金系數可以解決償債基金的問題。償債基金，是指為使年金終值達到既定金額，每年應支付的年金數額。普通年金現值，簡稱年金現值，是指一定期間內每期期末等額的系列收支款項的復利現值之和。也可以表述為在每期期末取得相等金額的款項，現在需要投入的金額。為了簡化計算，可利用年金現值系數表。利用年金現值系數，可以解決投資回收資金的問題。投資回收資金，是指在一定期間內為收回初始投資額每期期末收回的相等金額。2.預付年金預付年金也稱先付年金或即付年金，是指一定期間內，各期期初等額的系列收付款項。即在每期期初支付的年金。由于計算的方向不同，預付年金分為預付年金終

21、值和預付年金現值。預付年金與普通年金的區別，僅僅在于付款時間的不同。由于年金終值系數表和年金現值系數表都是按普通年金編制的，所以在利用上述兩個表計算預付年金的終值和現值時，可以在普通年金的基礎上用終值和現值的計算公式進行調整。預付年金終值，是指一定時期內每期期初等額系列收付款項的復利終值之和。預付年金現值，是指一定時期內每期期初等額系列收付款項的復利現值之和。3.遞延年金遞延年金也稱延期年金，是指在最初若干期沒有收付款發生，后面若干期有等額系列收付款項發生的年金形式。一般來講，遞延年金是指第一次收付發生在第二期或第二期以后的普通年金。遞延年金終值的大小，與遞延期無關，因此它的計算方法與普通年金

22、終值相同，只要把發生支付行為的第一期作為計算期的起點，有幾期就計算幾期。所以，遞延年金的計算只涉及現值的計算。4.永續年金永續年金也稱終身年金，是指無限期支付的年金。在我國現實生活中，最常見的是銀行存款中的存本取息。在西方某些債券采取了終身年金的形式，持有者憑它可在每期取得等額的資金，直到無限長的時間，永遠不會期滿，即是說，發行者沒有義務在將來的任何時候以債券的票面值贖回這些債券。此外，優先股股票因為有固定的股利而又無到期日，因而優先股的股利也可以看作是這種永續年金。由于永續年金沒有終止的時間，所以也就不存在終值，因此，在永續年金的計算中只涉及現值計算的問題。（三）貼現率、期數和利率的推算1.

23、貼現率的推算（1）一次性收付款項貼現率的推算。（2）永續年金貼現率的推算。（3）普通年金貼現率的推算。普通年金貼現率的推算比較復雜，無法直接套用公式，而必須利用有關的系數表，有時還要利用插值法。2.期數的推算期數的推算，其原理和步驟同貼現率的推算相似。3.利率的推算復利的計算期是指計一次復利的期限。終值和現值通常都是按年計算的，但有時情況并不是如此，比如：有的債券的利息每半年支付一次，股利有時候每季度支付一次，每月支付一次，在極特殊的情況下，甚至幾天支付一次，于是就出現了不同的計息期。一年當中復利次數的多少，即復利速度的快慢稱為復利的頻率。復利頻率越快，同一期的終值越大。目前西方財務管理的評價

24、模式，經常使用連續復利的概念，連續復利是指復利的頻率無限。因此說，在一定的利率和年數之下連續復利可產生最大的將來值。四、 時間價值的概念（一）時間價值的含義時間價值又稱貨幣時間價值，是指資金在周轉使用中，由于時間因素而形成的不同的價值。或者說，是指資金經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。它具有增值性的特點，是一定量的資金在不同的時間上具有的不同的價值，即今天的一定量資金比未來的同量資金具有更高的價值。在財務管理實務中，人們習慣于使用相對數來表示資金的時間價值即用增加價值占投入資金的百分數來表示。（二）關于時間價值的理論爭議在西方經濟學中關于時間價值的論述主要有如下觀點。一種觀點認為，時間價

25、值是耐心的報酬，即時間價值是犧牲當前消費的代價和報酬。這種觀點認為，即使在沒有風險和通貨膨脹的條件下，今天的100元錢也會大于以后的100元錢。投資者投入或投出這100元錢，他就犧牲了當時使用或消費這100元錢的權利和機會，這種犧牲不是無償的，它要獲得補償，因此，按照犧牲時間來計算的這種補償，就是它的代價或報酬，就叫作時間價值。這種觀點在西方各國十分盛行，也是一種傳統觀點。另外一種觀點認為：心理因素決定時間價值。英國經濟學家凱恩斯從資本家和消費者心理出發，而高估現在貨幣的價值、低估未來貨幣的價值。他認為，時間價值在很大程度上取決于靈活偏好、消費傾向心理因素。西方經濟學關于時間價值的概念認為，對

26、投資者推遲消費的耐心應該給以報酬，該報酬量應該與推遲的時間成正比例關系，因此，單位時間的這種報酬對投資的百分比稱為時間價值。顯而易見，西方經濟學家的這些概念只是說明了時間價值的一些現象，并沒有說明其本質。在此，十分有必要對時間價值的來源、產生、計算標準和計算方法做出科學的解釋。時間價值是在生產經營中產生的。時間價值以平均資金利潤為基礎，按復利計算。在資本論中，馬克思精辟地論述了剩余價值如何轉化為利潤，利潤又如何轉化為平均利潤，最后，等量的資金投入不同的行業，會獲得大體相當的社會平均資金利潤率或平均投資報酬率，這個率數就是計算時間價值的基礎。馬克思還指出了時間價值應該按復利的方法來計算，他認為，

27、在利潤不斷資本化的條件下，資本的積累要用復利方法計算，資本將按幾何級數增長。綜上所述，時間價值應該有兩種表現形式：以絕對數表現的時間價值時間價值額，是資金在生產經營過程中帶來的真實增值額，即一定數額的資金與時間價值率的乘積；以相對數表現的時間價值時間價值率，是指扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率等。在沒有通貨膨脹和風險的特定情況（靜態）下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券的利率以及股票的股利，都是投資報酬率，它們就等于時間價值率。五、 基金投資的優缺點（一）基金投資的優點基金投資主要有以下優點。（1）方便、小額資金投資。普通投資者由于自身的資金量有限，直接投資于證券市場會

28、受到制約。比如在我國，證券營業部對投資者開設股票賬戶的起點資金要求較高，對于普通老百姓來說，僅憑自己少量的資金很難參與投資。同時，在國外的期貨、期權市場和貨幣市場，市場本身對參與者的資金量要求很高，普通投資者憑借單獨的資金不可能投資該類市場。但是投資基金所要求的資金起點一般都較低，投資者用少量的資金就可以投資于基金，然后基金再將大量投資者的資金集中起來投入證券市場或其他市場，投資者通過基金的分紅來享有投資的收益。所以，投資基金是方便小額資金進行投資活動的工具。（2）提高投資效率。如果一個投資者直接投資于證券市場，他必須不斷地搜集市場信息，對信息進行整理分析，選擇出合適的股票進行投資，并需要經常

29、地關注市場情況的變化，根據市場情況的改變來調整自己的投資組合，這些都必須花費很多的時間和精力。同時，個人投資者由于信息渠道有限，不能及時了解有價值的信息，會喪失投資機會或做出錯誤的投資決策。而投資者如果通過基金投資，不但可以在很大程度上免除上述的繁重勞動，也能充分利用基金管理人的信息優勢，大大提高投資的效率。（3）發揮專家理財作用。證券投資是一項對專業技術要求較高的業務，特別是投資一些復雜的衍生金融產品對專業知識的要求更高。基金的操作一般都是由熟悉專業的基金經理或投資顧問來進行，他們相對一般投資者而言，實際操作經驗豐富，對國內外的宏觀經濟形勢、產業發展和政策、上市公司的基本情況都較為了解。同時

30、，信息渠道比較廣泛，并能夠利用研究方面的優勢，及時對信息進行分析處理，把握最佳的投資機會，獲得較好的投資回報。所以，投資者通過基金投資，能享受到基金專家理財的好處。（4）控制投資風險。任何投資都是有風險的。基金管理人憑借自身的專業知識，能夠較為準確地判斷投資面臨風險的種類、性質、大小，采取相應的風險控制措施，并且法規也都要求基金在投資時采取分散投資的原則來控制投資風險。而大多數普通投資者不能對風險有正確的認識，即使意識到風險的存在，也可能因為資金量的限制或風險控制工具的欠缺，不能采取分散投資或其他適當的風險控制措施。（5）投資的規模效益。投資基金匯集眾多小投資者的資金，形成一定規模的大額資金，

31、在參與證券投資時能享有規模效益。首先在信息資料的搜集和處理方面，這部分成本可以說是相對固定的，與投資金額關系不大，通過基金的大規模投資，能降低單位資金量的研究成本，獲得規模經濟。同時，國外一些市場買賣證券的傭金是可變傭金制，交易量越大，交易傭金費率越低，因而通過基金買賣證券時的傭金支出比投資者直接買賣證券所付出的要少，減少了投資的成本。（二）基金投資的缺點（1）無法獲得很高的投資收益。投資基金的投資組合過程中，在降低風險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機會。（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，進行基金投資也可能會損失很多，投資者可能承擔較大的風險。六、 基金投資的基本概念和特征（一）基金的含義投

32、資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金單位集中投資者的資金，交由專業性投資機構管理，投資機構根據與客戶商定的最佳投資收益目標和最小風險，將資金適度并主要投資于股票、債券等金融工具，獲得收益后按投資基金持有比例進行分配的一種間接投資方式。投資基金可以通過發行基金股份成立投資基金的形式設立，也可以通過基金管理人、基金托管人和投資人三方通過基金契約設立，由此形成的基金通常稱為契約式基金。（二）基金的基本特征（1）獲得規模投資的收益。投資基金管理公司為適應不同階層個人投資者的需要，設定的認購基金的最低投資額不高，投資者以自己有限的資金購買投資基金的受益憑證，基金管理公司通過此渠

33、道匯集巨大資金，由具有豐富經驗的投資專家進行運作，獲得規模經濟效益。（2）組合投資、分散風險。根據專家的經驗，要在投資中分散風險，通常要持有10只左右的股票。然而，中小投資者通常無力做到這一點，如果投資者把所有的資金都投資于家公司的股票，一旦這家公司的股票價格大幅下跌乃至公司破產，投資者便可能盡失所有。而證券投資基金通過匯集眾多小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力，可以同時把投資者的資金分散投資于各種股票，分散了投資風險。（3）專家理財，回報率高。基金資產由專業的基金管理公司負責管理，公司配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領域也積累了豐富的投資實

34、踐經驗。相對小投資者，信息資料較全，分析手段先進，從而能提高資產的運作效率和收益，使其回報率通常高于個人投資者。（4）投資費用低廉、方便投資。由于大量投資者的資金以基金的名義管理，可以平攤經營成本和傭金，降低個人的投資費用。投資基金最低投資數量一般較低，投資者可以根據自己的財力購買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多，入市難”的問題。而且，為了扶持基金業的發展，促進證券市場健康發展，我國還對基金的稅收給予了合理政策。第四章一、 基本假設及基礎參數選取（一）生產規模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當

35、年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規劃目標，即滿負荷運營。二、 經濟評價財務測算（一）營業收入估算本期項目達產年預計每年可實現營業收入73300.00萬元；具體測算數據詳見營業收入稅金及附加和增值稅估算表所示。表格題目營業收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0051310.0058640.0073300.002增值稅0.002045.682337.92244

36、9.712.1銷項稅0.006670.307623.209529.002.2進項稅0.004624.625285.287079.293稅金及附加0.00245.48280.55293.963.1城建稅0.00143.20163.65171.483.2教育費附加0.0061.3770.1473.493.3地方教育附加0.0040.9146.7648.99（二）達產年增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2449.71萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本

37、費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用63402.55萬元，其中：可變成本53401.72萬元，固定成本10000.83萬元。達產年項目經營成本61279.89萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。表格題目綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.0035573.9840655.9

38、850819.972工資及福利費0.002581.752581.752581.753修理費0.00960.49960.49960.494其他費用0.006917.686917.686917.684.1其他制造費用0.00571.88571.88571.884.2其他管理費用0.00509.75509.75509.754.3其他營業費用0.005836.055836.055836.055經營成本0.0046033.9051115.9061279.896折舊費0.001358.361358.361358.367攤銷費0.0020.4020.4020.408利息支出0.00743.90743.907

39、43.909總成本費用0.0048156.5653238.5663402.559.1其中：固定成本0.0010000.8310000.8310000.839.2可變成本0.0038155.7343237.7353401.72（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加293.96萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=9603.49（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，達

40、產年應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額稅率=9603.4925.00%=2400.87（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可實現利潤總額9603.49萬元，繳納企業所得稅2400.87萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業所得稅=9603.49-2400.87=7202.62（萬元）。表格題目利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0051310.0058640.0073300.002稅金及附加0.00245.48280.55293.963總成本費用0.0048156.5653238.5663402.554利潤總額0.0029

41、07.965120.899603.495應納所得稅額0.002907.965120.899603.496所得稅0.00726.991280.222400.877凈利潤0.002180.973840.677202.628期初未分配利潤0.000.001962.875223.199可供分配的利潤0.002180.975803.5412425.8110法定盈余公積金0.00218.10580.351242.5811可供分配的利潤0.001962.875223.1911183.2312未分配利潤0.001962.875223.1911183.2313息稅前利潤0.004378.857145.01127

42、48.26三、 項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=12.63%。本期項目投資財務內部收益率12.63%，高于行業基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率，計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=-1639.73（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值-1639.73萬元（大于0

43、），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=7.15年。本期項目全部投資回收期7.15年，要小于行業基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。表格題目項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現金流入0.000.0051310.0058640.0073300.001.1營業收入0.000.0051310.0058640.0073300.002現金流出12880.2512880.2551978.9852210.6768901.912.1建設投資12880.2512880.252.2流動資金0.005699.60814.227328.062.3經營成本0.0046033.9051115.9061279.892.4稅金及附加0.00245.48280.55293.