1、本科生畢業論文（設計）開題報告題目: 基于EVA的農業上市公司績效評估姓 名:學院: 經濟管理學院專業: 會計學班級:學號:指導教師:職稱:南京農業大學教務處制本課題的意義、國內外研究概況、應用前景等（列出主要參考文獻）一、本課題的意義經濟增加值（EVA）的出現，在企業所有權與經營權分離現象的日益普遍的今天具有重大意義。相對傳統的財務指標，EVA能夠更真實反映企業經營業績，盡量剔除會計失真的影響，將股東財富與企業決策聯系在一起，注重企業的長期健康發展，有助于建立有效的激勵報酬系統等，運用前景廣泛。農業上市公司是我國上市公司中特別的一個群體，是我國上市公司的佼佼者，是解決“三農”問題的帶動力量，

2、也是社會主義新農村建設的帶動力量。農業上市公司如何準確的評價自身的業績，對本企業、農業都有非常重要的意義。因此本課題的研究有一定的現實意義。二、國內外研究概況在國內外現有的研究來看，主要包括理論研究和應用研究兩個部分。（一）理論研究在理論研究中，學者主要從EVA的概念，計算方法和優缺點的角度進行研究的。1EVA的概念從EVA誕生到現在的十幾年中，人們對它的概念和含義基本達成一致。經濟增加值EVA是指用調整后的稅后營業凈利潤扣除企業全部的資本成本（包括債權資本成本和股權資本成本）后的余額，或者說是調整后的會計凈利潤扣除加權平均資本成本后的余額。EVA結果可正可負。當EVA>0時，說明企業稅

3、后營業凈利潤超過投資的成本，企業的經濟價值增加；當EVA=0時，說明企業稅后營業凈利潤剛好等于投資的成本，企業經濟價值沒發生變化；當EVA<0時，說明企業稅后營業凈利潤小于投資的成本，業績低于投資者的最低期望，給投資者帶來財富的喪失。EVA的計算是以傳統的利潤計算為基礎，作了適當的調整，以彌補這項指標的某些缺陷。而對于不同公司，這些調整是不同的，所以EVA的計算并沒有固定的公式，但它們所體現的核心思想和遵循的原則是不變的，即企業為股東新創造的價值是資本收益與資本成本的差額。2EVA的基本計算公式按照EVA的基本原理，即稅后凈營業利潤(NOPAT，Net Operating Profit

4、after Tax)與資本成本的差額，用公式表示為:EVA=稅后凈營業利潤一資本總額×加權平均資本成本率根據EVA的創造者思騰思特咨詢公司咨詢公司的研究，精確計算EVA要進行的調整事項多達200多項，但巨大的計算量卻給EVA的推廣和應用帶來很大的難題。針對這一問題，學者們對調整項的選擇進行了研究，只需對那些能很大程度上影響EVA結果的事項進行調整即可。洪楊（2006）對此問題進行分析，認為調整以下關鍵調整項即可：資本化費用、營業外收支、財務費用、會計準備、無報酬要求資產、無息流動負債、EVA營業所得稅、經營租賃、商譽。3EVA的優缺點通過學術界的研究以及企業界的實踐，人們發現應用EV

5、A要比其他經營業績評價指標如會計收益具有更多的優點。裴麗娟（2007）、管靜（2007）、洪楊（2006）對此都進行了表述，總結起來主要體現在:（1）能夠真實反映企業經營業績；（2）能夠盡量剔除會計失真的影響；（3）將股東財富與企業決策聯系在一起；（4）注重企業的長期健康發展；（5）有助于建立有效的激勵報酬系統等。但是，EVA也存在一些的不足。（1）學術界對于EVA的實證研究是有所限制的，而且結果大都是非結論性的。由Jams. Dodd、 (1996)對1983-1992期間的566公司經營業績進行的一項研究結果顯示了股票報酬與EVA的相關性，但是兩者關系并不象EVA倡導者說的那樣近乎完美；（

6、2）計算EVA時所進行的的必要調整可能并不符合成本效益原則；（3）EVA無法解釋企業內在的成長性機會；（4）沒有考慮人力資本；（5）適用范圍的局限；（6）EVA在我國運用的條件尚末成熟。(二)應用研究在EVA應用的研究EVA在業績評估、激勵薪酬管理、財務預警中發揮了重要的作用。本文主要總結學者關于EVA在業績評估和激勵薪酬管理中的應用情況。1EVA在業績評估中的應用（1）在一般企業中的應用在大部分企業的管理者心目中，股權資本是一種“免費資本”，可以無節制、無條件地利用。尤其是上市公司，隨意改變募集資金用途的現象幾乎比比皆是。張燕（2007）研究表示，如果資產管理部門運用EVA作為資本保值增值的

7、經營業績評價指標，管理層就很難通過報表上的巨額利潤蒙混過關。該指標為正，說明企業創造了價值，投資者的財富獲得了增加，也就是說資本實現了增值;該指標為零，則說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益，投資者的財富既未獲得增添也未遭到損失，即資本實現保值:如果該指標為負，則表示企業價值發生損失，投資者的財富遭到損失，即資本減值。這種通過對企業管理層形成一定的壓力來督促他們遵循誠信原則是一種更科學和更有效的做法，因為它是一種內部的管理手段，從根本上改變了管理者的行為模式。它不同于來自外部的干預手段，外部的干預往往是無效的，而且也不利于企業真正走向市場經濟。利用EVA指標評價企業的經營業績，可

8、以在一定程度上促使企業的管理者樹立現代企業財務的成本觀(資金占用代價觀)，充分重視企業資本和其他股東資本的使用所必須支付的代價，強調資產的使用效率。進而，加速資本的合理流動，避免資本被長期低效占用或凍結，進一步盤活資產和優化企業資本結構，提高企業的經濟效益。李亞輝（2007）在研究上市公司價值評估時建立了EVA的價值評估模型，即：公司的內在價值未來EVA現值公司資本總額。這個模型的核心思想是企業的價值在于其增值的能力，同時反映了企業的內在價值和公允價值。李通過對比計算會計指標和EVA指標對比得出，單從現行會計指標凈資產收益率（ROE）、每股收益（EPS）是無法揭示上市公司未給股東創造價值的事實

9、，而EVA的結果更加具有說服力。在計算EVA與上市公司內在價值相關性實證分析中，李選取607家非ST、非金融的公司2002年數據為樣本，選擇市場價值（V）、EVA、凈利潤（NP）、經營現金凈流量（NOCF）、公司的規模（lnC）為變量，建立模型，分析驗證了EVA指標在我國應用的有效性，證明了用EVA來衡量公司價值比傳統方法，如凈利潤、經營凈現金流量更有優勢。（2）在商業銀行中的應用郟麗莎（2006）對EVA指標在我國商業銀行經營績效的應用的研究中，根據20022005年13家樣本商業銀行年報數據，采用EVA指標對我國商業銀行的經營績效進行評價和實證研究，給出凈利潤、資本成本率、資本總額三個關鍵

10、變量的確定方法，得出我國商業銀行使用的EVA模型：EVA=NOPATEC×（Rf0.0499）。根據郟的研究可以看出，我國商業銀行在傳統業績評價指標下尚有較好的業績表現，但是考慮資本成本之后，EVA指標大大降低，使得股東財富被削弱。特別是占據中國金融資產總量60的四大國有銀行，其經營狀況的不利將隨其資產規模而延伸、傳遞到其他領域。（3）在農業企業中的運用王愛東（2007）從價值管理的角度證明了EVA在上市農業企業中應用的重要性。從20世紀90年代中后期，為了實現國有農業企業解困和農業產業化升級，國家有關部門通過特批或利用各省上市指標，批準一些農業企業上市。截至到2006年底，我國共4

11、4家農業企業上市，業務分布在農、林、牧、漁，以及種、養、加等各領域。但是從王的描述可以看出，從資產規模狀況來看，這些公司的資產規模不大；從經營狀況來看，這些公司整體效益不高，業績兩級分化趨勢明顯。因此可以認為，使用EVA指標進行價值管理，比凈利潤和資產規模能起到更佳的導向作用。張蘭、龍長青（2007）選取了24家非ST和PT的上市農業企業20012006年的年報數據進行實證分析。張和龍通過計算公司的凈利潤、EVA值，比較得出公司的盈利情況。在24家企業中，4家公司的傳統會計指標凈利潤小于0，20家贏利，可以認為業績還是比較理想的。但是在EVA指標下，只有6家的EVA值大于0，也就是說農業上市公

12、司中只有25的企業增加了股東財富。因此通過EVA指標能夠更加客觀的評價農業企業的經營現狀，為公司管理層敲響警鐘。2EVA在激勵和薪酬管理中的應用EVA不僅是一種財務衡量指標，而且是一種管理模式和激勵機制。EVA模式將EVA的改善和員工業績掛鉤，建立一種獨特的獎勵制度，激發管理者和員工的想象力、創造力、團隊精神和主人翁精神。姜碩、張文銜（2007）提出建立包含EVA紅利銀行和EVA股票期權計劃的模式。這種模式可以將股東、管理者和員工三者的利益結合在一起，克服短期行為，起長期激勵的作用。EVA薪酬激勵模式具有其他指標所不用有得正確激勵導向：首先，在不投入更多資本的情況下增加經營利潤；第二，在額外資

13、本投入賺取的利潤大于所投額外資本的成本時，利用信貸等方式投入更多資本；第三，如果撤出資本導致的利潤損失小于相應的資本成本節省時，就撤出資本導致的利潤損失小于相應的資本成本節省時，就撤出或者減少這本份資本的投入。同時，它也解決了目前我國企業經營者薪酬體系缺乏長期激勵手段的問題，解決委托代理問題，解決了使目前薪酬體系中管理者的貢獻和報酬相分離、量化指標少、人為操作空間大的問題。總之，EVA薪酬體系的公平有效，產生了較大的激勵作用。三、應用前景EVA方法的誕生是一次企業管理評論的革命和重大創新，因此得到了較為廣泛的應用。企業利用現有資源創造的財富只有超過資源占用的機會成本時才會產生財富。的增加相對于

14、傳統財務業績而言，使用EVA方法所揭示的結果能更好的反映企業使用包括財務資本、智力資本等在內的全部成本要素的效率，考慮了帶來企業利潤的全部資金的機會成本；能夠更加真實的反映企業的經營業績；提供了一個單一的、協調的目標，即一切努力為了實現企業經濟值的增加；注重了企業的可持續發展，有助于樹立習性的企業價值標準等等。作為一個財務評價指標，EVA不可避免的存在缺陷，例如它的使用范圍有限，計算相對復雜，使用成本較高，運用起來對主客觀條件有一定的要求等等，這都是未來EVA發展和運用過程中需要克服的難題。在推廣EVA觀念的同時，還應加快研究適合我國國情和上市公司實際的EVA的計算方法和評價標準，加快EVA本

15、土化使用的進程，增強指標在我國使用的可行性、實用性和精確性，不僅有利于管理人員對本公司的管理，而且通過更客觀的判別目標公司的生產經營業績，為利益相關者，如投資者、債權人，以及政府部門及相關監督機構等提供更為合理的參考標準。四、參考文獻1 甘林君.經濟增加值（EVA）研究評述J.中國總會計師，2007，（08）2裴麗娟.正反兩面看經濟增加值J.財經界(下旬刊)，2007，（07）3 管靜.EVA:我國企業業績評價指標的合理選擇J.商場現代化，2007，（29）4 洪楊.基于經濟增加值的企業業績評價體系研究J.哈爾濱工程大學，2006，(11)5Dodd.James，. EVA: A new pa

16、nacea. Business and Economic ReviewJ,1996，（42） 6 鄒志明.上市銀行EVA與風險調整績效指標測算與分析J.金融論壇，2007，（09）7 郟麗莎.基于EVA的我國商業銀行經營績效研究J.湖南大學，2007，（05）8 李亞輝.基于EVA的上市公司價值評估研究J.西南財經大學,2007，（4）9 王愛東.我國農業上市公司價值管理研究J.中國農機化，2007，（05）10 張蘭，王長青.EVA指標在農業上市公司中的應用J.科協論壇(下半月)，2007，（05）11潘嫻，徐文學，劉蘭.經濟增加值在上市公司業績評價中的應用J.常州工學院學報，2007,（0

17、4）12 姜碩，張文銜.基于EVA業績評價模式的激勵機制分析J.北方經濟，2007，（16）13 姚樹中.基于EVA的企業財務戰略研究J.遼寧大學，2006，（08）14魯志茹.用EVA與MVA評價上市公司經營績效J.黑龍江科技信息，2007，（17）15 孫富，戴家偉.EVA估價模型淺析J.現代經濟(現代物業下半月刊)，2007，（06）研究的目標、內容和擬解決的關鍵問題（一）研究的目標以農業上市公司為研究對象，用EVA這一財務指標進行實證分析。通過EVA指標的計算，評估目前農業上市公司的業績，與傳統指標進行比較，分析差異產生的原因，得出EVA指標是否適合于我國農業上市公司的績效評估的結論，

18、并提出對策建議。(二)研究內容首先，根據現實情況和掌握的文獻，提出本課題。其次，圍繞課題，閱讀相關文獻，在理論上認識EVA的應用情況，以及農業上市公司的概況。第三，篩選實證研究的樣本，并在理論研究的基礎上選取適當的因子作為變量，為模型的建立做準備。第四，建立模型并進行分析。第五，結合理論與實證，分析EVA在我國農業上市公司中應用的可行性、必要性，與傳統財務指標的結果是否一致，產生差異的原因等等。最后，在能力范圍內提出一些對策和建議。（三）擬解決的關鍵問題1是否詳盡的研究已有的文獻，是否全面認識EVA的概念和應用方法？2農業上市公司與非農業上市公司在管理上的特殊性？3EVA是否適用于中國目前的農

19、業上市公司？4農業上市公司的EVA指標與傳統財務指標是否有沖突，產生的原因是什么？5EVA應用已具備的條件和仍需改進的地方是什么？研究方法、技術路線、實驗方案及可行性分析一、研究方法本文采用文獻研究、理論研究和實證研究相結合的研究方法。首先根據國內外已有的文獻，結合所學的經濟學知識展開理論的研究。在此基礎上挑選樣本，選擇變量，運用EVIEWS或SPSS軟件剔除不準確的樣本和變量，建立經濟模型。最后結合理論和實證進行分析，并得出結論。提出問題理論分析實證分析得出結論對策建議圍繞提出的問題展開理論的分析研究依據數據建立模型，進行實證分析在理論分析和實證研究的基礎上得出結論在能力范圍內給出對策和建議

20、收集數據在理論分析的基礎上設計研究變量，并根據變量收集相關的數據根據論文的選題和已完成關于EVA的文獻綜述提出研究的問題二、 技術路線三、可行性分析1農業是我國的第一產業，三農問題和社會主義新農村建設是我國目前工作的重中之重。而農業上市公司作為農業企業的龍頭，其發展不僅關系到自身，還關系我國整個農業的發展前景。因此，本文的研究具有重要的現實意義。2計劃全面。已將研究計劃進行了劃分，步驟詳細切可行。3數據來源有保障。本文的實證研究對象是農業上市公司，而上市公司的年報都是公開的，易獲得。4擁有經濟學和計算機軟件應用的知識，能夠熟練運用軟件工具對收集到的數據進行科學的、正確的整理和分析，并用經濟學知識解釋經濟現象。5有經驗豐富的指導老師。特色或創新之處1在現有的研究成果中，關于上市公司績效評估的研究很多，但是針對于農業上市公司績效評估的研究還較少。農業上市公司作為農業企業的佼佼者，不但要謀求自身的發展，還肩負帶領全國的農業企業做大做強的重任。因此，農業上市公司如何更準確的認識和評價自己具有重要的意義。2EVA這一指標較傳統財務指標的優越性決定EVA的應用很受矚目。目前使用EVA對本公司進行評估的公司主要有寶鋼、東風汽車、青