1、安徽大學本科畢業論文題目： 地方資產管理公司發展面臨的問題與對策 學生姓名：XXX 學號： XXXXXXX 院（系）： 經濟學院 專業： 金融學(輔修) 入學時間： 2014年3 月導師姓名： XXX 職稱/學位： 副教授 導師所在單位： 安徽大學經濟學院 完成時間： 二O一六年 五月地方資產管理公司發展面臨的問題與對策摘 要地方資產管理公司是應對商業銀行不良貸款增加風險、加強對商業銀行不良資產處置的新渠道。近年來，隨著商業銀行不良資產規模持續上升，使地方資產管理公司對不良資產的化解作用日益突顯。但是，地方資產管理公司在發展過程中也面臨著業務的開展受所在地域的限制、融資渠道的方式較為狹窄、政策

2、支持力度不夠、處置不良資產方式較為單一、法律法規體系和監管體系不完善等問題，應通過充分利用地域的特色、發揮地緣優勢、多方面拓寬融資渠道、積極爭取各方的支持、完善法律法規體系和監管體系并采用靈活多樣的資產處置方式等措施，加快地方資產管理公司的發展。關鍵詞：地方資產管理公司；不良資產；資產處置Problems and Countermeasures in the development of local Asset Management CompanyAbstractLocal Asset Management Company LTD Is a response to the commercial

3、 bank non-performing loans increased risk, strengthen the new channels of commercial Banks bad asset disposal. In recent years, with commercial Banks non-performing assets continue to rise, make the local asset management of bad assets increasing to resolve. However, local asset management companies

4、 in the process of our development is faced with business limited by areas, relatively narrow financing channel way, policy support is not enough, the disposal of non-performing assets is relatively single, imperfect legal system and supervision system, should be through make full use of geographica

5、l features, geographical advantages, broaden the financing channels, actively strive for the support in many aspects, improve the legal system and regulatory system and adopt flexible measures such as asset disposal way, speed up the development of local asset management company.Key words: Local ass

6、et management companies; Non-performing asset; Asset disposal目 錄一、引言1二、我國地方資產管理公司設立的背景和發展的現狀2（一）地方資產管理公司設立的背景2（二）地方資產管理公司發展的現狀2三、我國地方資產管理公司發展面臨的問題3（一）業務的開展受所在地域的限制3（二）融資渠道的方式較為狹窄4（三）政策支持力度不夠4（四）法律法規體系和監管體系不完善4（五）處置不良資產方式較為單一5四、我國地方資產管理公司發展的對策建議5（一）充分利用地域的特色，發展地緣優勢5（二）多方面拓寬融資渠道6（三）積極爭取各方的支持6（四）完善法律法規

7、體系和監管體系6（五）采用靈活多樣的資產處置方式7五、結束語8主要參考文獻9致謝10一、引 言地方AMC的不斷設立將改變我國不良資產經營行業的競爭格局，對于緩慢釋放金融機構不良資產風險，化解和降低地方金融風險，保障金融業持續、健康發展，將發揮一定作用。但地方資產管理公司的發展也帶來了各種問題，對于設立地方資產管理公司來處理不良資產，國內外許多專家學者都有一定的研究。1999年,為解決我國銀行體系巨額不良資產問題，國務院借鑒了以前國際經驗，批準設立了我國自有的信達、東方、長城、華融四家國有AMC。這四大AMC主要任務和經營目的是管理、收購、處置四大國有銀行等剝離的不良資產和保全資產、減少損失，化

8、解金融風險。隨著我國經濟步入“新常態”和“三期疊加”時期，區域性、局部性風險暴露增多，商業銀行不良貸款增漲速度進一步加快，金融風險也不斷地暴露。當前為加快不良資產處置進程，地方資產管理公司（地方AMC）陸續成立。在收購銀行不良信貸資產時資金研究方面，莫開偉（2014）認為地方資產管理公司資金來源渠道狹窄：一是地方財力有限，難以注入更多財政資金；二是雖可吸引民營資本進入資產管理公司，但民營資本如得不到足夠回報，就會打“退堂鼓”，這樣資產管理公司就會陷入騎虎難下的尷尬境地。因此，目前地方資產管理公司資金來源和盈利模式仍然十分模糊，一旦這一問題沒有得到解決，地方資產管理公司有中途夭折危機。在運行機制

9、研究方面，朱民、黃金老（1999）認為，資產管理公司的主要業務分為兩項:融資權和處置權。處置不良資產是資產管理公司的使命, 在處置過程中, 必然發生資金支出,這就需要有融資權。但倪劍（2015）認為，就制度設計而言，地方資產管理公司與作為金融機構的金融資產管理公司在股權結構、基本業務模式和融資方式等方面具有較大差異。在設立影響研究方面，段靜靜（2014）認為將會加劇不良資產市場競爭。金融體系改革中,破除四大AMC的壟斷地位是趨勢。地方資產管理公司的建立,將改變此前四家金融資產管理公司對金融不良資產處置的市場壟斷格局。而李玲（2015）則認為在當前經濟增速放緩的背景下，地方AMC的陸續設立將改變

10、我國不良資產經營管理行業的競爭格局，對于緩釋金融機構不良資產風險，化解和降低地方金融風險，保障金融業持續、健康發展，將發揮一定作用。基于上述研究，國內許多專家學者更多地是從地方資產管理公司資金、運行模式和設立影響等角度進行研究和探討，但對地方資產管理公司的業務開展受限、融資渠道和處置方式等問題則缺乏系統性分析和探討，本文主要擬通過對我國地方資產管理公司發展的現狀和面臨的問題進行分析，提出相應的對策建議，以促進我國地方資產管理公司的健康發展。二、我國地方資產管理公司設立的背景和發展的現狀（一）地方資產管理公司設立的背景目前而言，我國金融企業處置不良資產的一級市場是相對封閉的，并且受讓人符合監管規

11、定的僅限于四大金融資產管理公司。在實踐中，有部分金融企業在向地方融資平臺公司轉讓貸款債權的行為過程中，存在合規上的瑕疵。不良資產定價的復雜性和模糊性，決定了在尚不健全的銀行內控機制條件下，向符合一定資質條件的資產管理公司定向轉讓，是符合客觀實際且具有可操作性的方案。但同時這在客觀上嚴重加劇了金融不良資產處置市場競爭的不足，無法形成有效的公允價值，并且這也影響了金融企業準時出售不良資產的積極性。為推進金融市場開放和金融不良資產處置業務市場化，設立地方資產管理公司是積極的嘗試。大量的實踐案例表明，金融資產管理公司通過以賬面價值集中收購和處置四大國有銀行剝離出來的不良資產，雖然操作簡單、時效性強，但

12、這種政策性收購處置方式也存在著非常大隱患的道德風險和預算軟約束的問題。允許地方資產管理公司從事金融企業不良資產處置業務，不僅有利于提高金融市場的競爭力度，且形成合理有效的市場價格，使不良金融資產的價值得以最大化的實現，有效防范國有資產流失。所以，地方資產管理公司的設立是大勢所趨。（二）地方資產管理公司發展的現狀為了盤活金融企業不良資產，增強抵御風險能力，財政部和銀監會聯合下發金融企業不良資產批量轉讓管理辦法（財金20126號），對金融企業不良資產批量轉讓進行了規范，同時規定各省、自治區、直轄市原則上只可設立或授權一家地方AMC，參與本省范圍內金融企業不良資產的批量收購和處置業務。2014年7月

13、末，中國銀監會正式公布了全國首批可開展金融不良資產批量收購業務的地方AMC名單，包括江蘇、浙江、安徽、廣東、上海等五地。2014年11月底，繼第一批試點成立之后，地方AMC名單再次擴容，銀監會批復并允許北京、天津、重慶、福建和遼寧五地設立資產管理公司參與本省(市)范圍內不良資產批量轉讓工作。2015年7月，銀監會公布第三批省級地方資產管理公司（AMC）名單，山東、湖北、寧夏、吉林、廣西被允許在本省范圍內開展金融不良資產批量收購業務。中國地方資產管理公司擴容至15家。2015年12月的后11天，全國范圍內已籌劃成立4家地方資產管理公司（AMC），國內地方AMC數量已超過20家。其中，溫州版地方A

14、MC光大金甌資產管理有限公司，是首家地市級“壞賬銀行”。至此，正式獲準開展批量收購不良資產的地方AMC以增至二十余家。從設立地域來看，監管部門正式批準的地方AMC大部分在不良貸款分布較多的區域。同時，地方政府加強處置不良資產的意愿較強，這些省市的地方AMC開展業務的基本基礎較為良好。截至現在，二十多家地方AMC的具體情況如下表所示：地方AMC還處在探索起步的階段，未披露太多方面的運營、監管信息。根據全國已經設立的省級AMC經營情況，以及監管制度設計及相關文件規定，可以將以地方性金融機構不良資產處置為主業的地方AMC的特點總結為以下幾個方面。國家資質認可條件出臺以后，在“本地化”方面的優勢明顯。

15、伴隨著銀監發201345號文發布，以及地方金融機構風險正在加大，為維護地區穩定，地方政府在面對設立地方AMC開展不良資產業務態度方面趨向積極，支持方面的力度逐漸加大，地方財政大力扶持，地方金融機構資金全方面支持等，使地方AMC在處置行政區域內的不良資產時，具有更多的有利條件和更方便的溝通能力，有利于提高地方AMC處置不良資產的效益和效率。例如廣東粵財依托廣東省政府，截止2014年底累計業務規模達842億元，累計創造利潤54億元，有效化解了地方金融風險。具備處置金融企業不良資產機制的省級資產管理公司數量逐漸增多，單體與總體注冊資本則明顯提高。截至2016年1月末,全國已設立具有這種機制的省級資產

16、管理或經營公司超過了二十余家。隨著國務院城鎮化方案出臺，地方政府投資勢必再度加碼，在拉動經濟增長和化解地方債務的雙重壓力下，地方政府需要選擇變通的渠道，以化解和釋放地方債務風險、尋求合理的債務規模和適度的經濟增長兩者之間的平衡。地方AMC統一收購、處置地方政府不良債務，可成為化解地方債務問題的重要手段，其影響在于四個方面：一是防止銀行體系被地方債務問題“綁架”，在銀行體系外進行分類處置，減少對實體經濟的沖擊；二是為地方政府存量債務提供處置渠道，化解地方財政風險；三是通過把相關監管權限下放至地方，強化地方政府責任，允許地方以市場化手段管理債務，控制地方增量債務；四是積極盤活存量，優化資產結構，促

17、進地方經濟轉型升級。整體來看，隨著我國經濟增速放緩、城鎮化速度提高，未來我國銀行業不良貸款余額和比率、地方政府債務余額可能繼續“爬坡”。相繼成立的地方AMC在化解周期性、行業性、區域性不良資產方面會發揮重要作用，既為地方金融機構減負，又為地方財政減壓，有助于化解區域性不良債務風險，支持地方實體經濟發展，維護社會經濟穩定。地方AMC作為獨立法人，自主經營管理的機制相對四大AMC而言比較靈活，在遇到問題時能夠快速做出反應和決策。同時，地方AMC雖然不可以跨地域開展業務，但可以在本省不同地區設立業務網點，業務拓展深入到基層甚至現場，對于不良資產的合理定價、盡調等，具有一定的優勢。例如如江蘇資產管理有

18、限公司在南京設立了南京辦事處，充分利用了省級各大金融機構聚攏及省會城市特有的優勢，大力拓展業務渠道，強化資產管理業務。三、我國地方資產管理公司發展面臨的問題（一）業務的開展受所在地域的限制根據財金20126號文和銀監會201345號文，原則上各省、自治區、直轄市只可設立或授權于一家AMC只能參與本省內的不良資產的批量轉讓工作。相對于與四大AMC可在全國范圍內開展業務相比，地方AMC業務拓展有著嚴重的地域限制。四大AMC不僅可以開展金融企業不良資產收購和處置業務，而且還能開展有價證券買賣、發行金融債券、同業拆借等多種金融業務，但地方AMC只能開展當地金融企業的不良資產收購與處置和對外投資等一般性

19、經營業務。這些限制在一定方面嚴重阻礙了地方AMC的發展。（二）融資渠道的方式較為狹窄目前，雖然地方AMC的業務與金融機構有著非常緊密的聯系，但地方AMC并不持有金融牌照，因此與四大AMC相比在融資渠道和融資成本均不占任何優勢，主要依賴地方政府資助的資金開展自己的業務，擴張能力有限。而四大AMC作為金融類企業，可開展有價證券買賣、發行金融債券、同業拆借等多種金融業務和向其他金融機構進行商業融資。據華融公告，為了增加營運資金來源、優化資產負債結構、推動業務發展和金融創新，華融在2013年獲批分兩期共發行120億元金融債，每期募集60億元資金，其期限分別為3年和5年期，票面利率分別為5.55%和5.

20、66%，這些都低于銀行同期貸款基準利率。地方AMC除自有資本金和處置回收資金外，目前還沒有其他融資渠道，較為狹窄的融資渠道將制約其資源獲取、業務拓展。（三）政策支持力度不夠從2001年到現在，最高人民法院相繼下發了關于審理涉及金融資產管理公司收購、管理、處置國有不良貸款形成的資產的案件適用法律問題的規定、關于審理涉及金融資產管理公司收購、處置銀行不良資產有關問題的補充通知等一系列司法解釋，并通過上述司法解釋對四大AMC在處置不良貸款時遇到的一些特別的問題做出了一系列答復，給予了其法律支持。目前地方AMC在處置不良貸款時是否能夠對比參照上述司法解釋得到有關法律支持并沒有得到明確的確認。雖然一直以

21、來，為支持四大AMC發展，財政部、國家稅務總局對四大AMC在收購、處置不良資產方面給予了很多的稅收優惠相關的政策，并陸續頒布了財政部國家稅務總局關于中國信達等4家金融資產管理公司稅收政策問題的通知、國家稅務總局關于中國信達等四家金融資產管理公司受讓或出讓上市公司股權免征證券（股票）交易印花稅有關問題的通知、財政部國家稅務總局關于4家資產管理公司接收資本金項下的資產在辦理過戶時有關稅收政策問題的通知、財政部國家稅務總局關于中國信達資產管理股份有限公司等4家金融資產管理公司有關稅收政策問題的通知。四大AMC在收購和處置不良資產過程中可執行上述文獻規定的稅收優惠政策。而地方AMC則沒有上述相關稅收優

22、惠及政策扶持，政策支持力度相對不足。（四）法律法規體系和監管體系不完善擁有健全的金融法律法規和監管體系是AMC正常健康發展經營的保障。多年以來，我國的金融法律法規和監管體系日漸完善。但總體相對而言，金融法律法規的制定比較滯后。國務院2000年11月頒布實施的金融資產管理公司條例對四大AMC業務開展做了明確的規定，但是有關地方AMC的法規卻只有一部辦法，沒有建立起相關的法規體系。四大AMC是銀監會直接監管的非銀行金融機構。目前，隨著我國金融監管體系的日漸完善，銀監會對四大AMC進行監管的方式和方法也慢慢地成熟。但是對于地方AMC，辦法只是明確了由財政部和銀監會依照相關法律法規對資產收購工作進行監

23、督和管理。但對地方AMC處置業務、風險防控的監管并未予以明確。（五）處置不良資產方式較為單一根據財金20126號文和銀監會201345號文，地方AMC收購的不良資產只能取債務重組的方式進行處置，不得對外轉讓，即：地方AMC在收購不良資產后，可以債權人身份與債務人達成協議或由法院作出裁定，采取以資抵債、債轉股、債務打折等方式進行處置。這就使得地方AMC增添了運營風險。根據財政部和銀監會的本來打算，不允許地方AMC將收購的不良資產再次轉讓，是為了防止地方AMC變成了流轉平臺，避免利益輸送，使其真正以處置不良資產為主要的業務，并起到優化資產配置的作用由于相對單一的資產處置方式，地方AMC競爭力的發揮

24、在一定程度上受到制約，相比之下，四大AMC的資產處置方式則明顯要多得多。根據財政部2008年下發的金融資產管理公司資產處置管理辦法（修訂），四大AMC可通過追償債務、租賃、轉讓、重組、資產置換、委托處置、債權轉股權、資產證券化等多種方式處置資產。四、我國地方資產管理公司發展的對策建議（一）充分利用地域的特色，發展地緣優勢雖然規定地方AMC業務范圍只限于本省范圍內，但地方AMC也同時具備與生俱來的地緣優勢，這種地緣優勢使得地方AMC更容易獲得地方政府支持和更方便從地方金融機構購入不良資產，充分對標的不良資產進行合理定價，在不良資產處置過程中更容易平衡各方利益、有效化解矛盾，維持地方經濟及社會穩定

25、，而這些也是中央和地方政府期望發生的效果。在對不良資產進行處置時地方AMC會充分考慮地方政府的訴求，一方面在保證地方重要資源不流失的前提下，另一方面憑借當地國有資產系統多元化的產業分布以及自身相對不錯的重組整合能力，盡可能采用平和的處置方式，保護金融企業健穩的發展，創造社會集體效益，充分使地方AMC完成任務使命。大部分地方AMC具有地方國有資產的背景，對于地方經濟運行、產業結構以及國有企業具體情況有著較為深刻地了解，具有一定的信息優勢，這是地方AMC在開展不良資產業務中的地緣優勢最重要的一點。如國通公司，其母公司北京市國有資產經營有限責任公司業務領域包括金融、高端制造業、社會事業、文體產業等領

26、域。借助母公司相對完善的行業布局體系，國通公司在處置不良資產時有著非常大的選擇空間，通過將有問題的企業喝國資公司相應產業進行合并整理，并借助整個平臺發揮協同優勢，獲得良好效果。同時，國通公司結合北京市整體產業發展戰略，在對企業進行重組的過程中有針對性地對地方產業進行整合，推動地方經濟的健康發展。（二）多方面拓寬融資渠道地方AMC在狹窄的融資渠道方面的劣勢成為其發展的重要障礙。想要拓寬融資渠道、提升融資能力，就必須要得到地方政府大力支持，借助地方政府信用能力來提升自己的融資能力。再者可積極申請金融牌照，利用銀行間市場便利的融資條件。據有關AMC行業權威人士分析時說道“如果地方版AMC規范經營，為

27、地方的轉型升級做出貢獻，打消監管層疑慮，對其相關限制有望消除”。地方AMC在融資方面有可能獲得與四大AMC同等待遇，可開展有價證券買賣、發行金融債券、同業拆借等多種金融業務和向其他金融機構進行商業融資，購入不良資產、開展非金業務，拓展企業發展空間并降低融資成本；還可以借助金融創新渠道，通過夾層融資、創投基金等方式在一些項目上實現類股權融資。（三）積極爭取各方的支持雖然政府目前發布的政策支持力度不夠，但地方AMC可積極與四大AMC展開合作，發揮各自的優勢，實現互動發展。在與四大AMC的交流與溝通方面要格外加強和關注，利用四大AMC在不良資產處置方面的優勢，像人才培養、產品創新、業務模式等方，為打

28、造地方AMC核心競爭力積累和借鑒先進經驗。如中國長城資產管理公司在通過更加寬泛的綜合金融服務和解決方案服務中小企業方面具有特色，在中小企業數量較多且服務需求旺盛的地區，地方AMC可通過共同發起等多種途徑與中國長城資產管理公司及其所在地辦事處建立合作關系，更好滿足當地企業在金融服務方面的需求。已成立的綜合實力較強的地方AMC，可通過與四大AMC總部直接建立戰略關系的方式加強合作，平滑經濟周期影響，建立可持續業務發展模式。由于地方AMC業務經營受區域經濟周期影響較大，且不良資產處置手段與經驗有限，與全國性、全牌照的四大AMC集團總部建立起戰略合作關系，可以有效地將地方AMC自身有限的資源嫁接到四大

29、AMC遍布全國的業務體系中，降低地方經濟金融差異化發展下宏觀經濟周期對地方AMC業務的影響，在建立起穩定的業務品種和持續的業務經營模式的同時，不斷增強地方AMC的市場影響力。如中國長城資產作為同業中唯一一家囊括了銀行、證券、保險、信托、租賃等金融“全牌照”的公司，在綜合金融服務方面已具備了一定的核心競爭力，地方AMC與其合作不僅能夠提升品牌價值，還可以更好的開展產品和服務創新，打造符合地方特色的盈利模式。各地地方AMC也可形成常態聯系機制，就業務開展經驗進行交流，并可根據實際情況對發生較多的業務訴求進行整理，并訴諸于政府部門請求相應的政策支持。（四）完善法律法規體系和監管體系盡快研究制定資產管

30、理公司相關的一系列法律法規文件，健全相應機制，使其在清收不良貸款時得到法律支持；盡快制訂資產管理公司監督辦法、不良資產收購辦法、不良資產處置信息披露辦法等。地方資產管理公司開展的金融機構不良資產批量收購、處置業務，金融專業性強、業務風險高，因此需要建立由銀監會的分支機構為主體，地方政府金融辦、財政局等相關部門為輔的監督管理體系。地方資產管理公司要嚴格按照辦法的規定開展業務，及時完善內部控制和風險管理制度，自覺接受有關監管部門的監督和指導，在實踐中探索構建一套多方聯動、政府引導、社會資源廣泛參與的模式，為降低地方金融風險、服務地方經濟發展做出貢獻。省級人民政府對地方資產管理公司的情況更為了解，具

31、有獨特的信息優勢和監管資源。待地方資產管理公司運行一段時間后，可以考慮建立雙層監管體制，即由財政部、銀監會負責制定基本業務規則，糾正和處罰嚴重違法違規行為，直至取消業務資質。而地方資產管理公司的日常監管和風險處置職責可交由省級人民政府承擔。監管機構應當通過持續的非現場監管、現場檢查以及不定期的壓力測試和情景分析等方式，持續深入了解地方資產管理公司的運營狀況，判斷地方資產管理公司內控和風險管理是否符合相關法律規定和監管要求。對于未依法報送監管信息和未及時、完整對外披露信息，不符合最低資本要求、杠桿率、大額風險暴露、流動性等風險監管指標的，監管機構應當及時進行干預，并可通過給予公開譴責和處罰、責令

32、暫停業務等監管措施來避免或制止當前和未來可能給地方資產管理公司帶來實質性風險或者不合規的業務活動。（五）采用靈活多樣的資產處置方式銀監會45 號文規定：“地方資產管理公司購入的不良資產應當采取債務重組的方式進行處置，不得對外轉讓。”可從兩個方面對該規定進行深入理解：首先，該規定主要是防止地方AMC在收購不良資產之后通過轉讓的方式轉移風險，從而導致金融風險在體系內流轉，金融風險并未得到有效化解，而并非一定要限制死地方AMC的處置手段；其次，規定并沒有對債務重組的具體方式加以說明，只要不觸及“轉讓”的底限，地方AMC可根據不良資產的具體情況采用靈活多樣的重組形式。根據債權金融機構在重組中的地位和作

33、用，廣義的“債務重組”可分為自主型和司法型債務重組。司法型債務重組，主要是指企業破產法中規定的和解與整頓程序，由法院主導債權人對債務進行適當調整。自主型債務重組，即狹義上的“債務重組”，是債務人在無法正常履行合同義務時，債權人與債務人和保證人等其他合同相關方達成協議，對現有主要合同條款（償債條件）進行重新排列組合和安排的行為。具體包括通過修改償債條件，采取延期、寬限、幣種調整、折扣變現、以資抵債、資產置換、變更擔保條件、借款企業變更等方式，對不良資產進行實質性的處置。在金融資產管理公司成立初期，財政部將不良資產處置方式分為債轉股、呆賬核銷、本息清收、債權重組、債權轉讓、訴訟追償、破產清償和計劃

34、內兼并八大類。就業務實質而言，狹義的“債務重組”等同于前述的“債權重組”。實務中，債務重組可以有多種方式，各種方式可以單獨使用，也可以結合使用。從廣義上講，債務重組還應當包括債轉股、吸收民間資本、外資參與資產重組與處置等方式。在以往實踐中，一般將金融不良資產處置方式分為三類，分別是：直接處置權益的方式（債務重組、行使代位權、訴訟追償等）、 轉讓債權處置權的方式（拍賣、招標等）、轉讓派生權益的方式（債轉股、信托分層與準資產證券化、保薦與承銷等）。地方資產管理公司原則上可以采用上述除轉讓債權處置權外的其他方式處置不良資產。第一，債轉股、引入民間資本、外資等方式符合債務重組的實質和監管要求。第二，地方資產管理公司依法享有合同法規定的一般債權人的權利，如行使代位權、申請支付令、行使抵押權、訴訟追償等。第三，信托分層與準資產證券化、保薦與承銷等方式，風險相對較高，應當獲得相應金融監管機構的許可五、結束語地方AMC是降低地方金融風險，金融業持續、健康發展的保障。研究制定好地方A