1、精選優質文檔-傾情為你奉上醫藥行業盈利能力影響因素實證分析摘要采用我國醫藥行業上市公司2013年的數據,運用相關分析和回歸分析的實證分析方法分別對企業銷售盈利能力和資產盈利能力的影響因素進行實證分析。結果表明:總資產周轉率對銷售盈利能力有負向作用,速動比率對銷售盈利能力起正向作用;總資產周轉率和速動比率對資產盈利能力有正向作用權益乘數對資產盈利能力有負向作用。總體來說,醫藥行業盈利能力受速動比率、總資產周轉率和權益乘數的顯著影響，即醫藥行業的盈利能力主要受到營運能力、償債能力和資本結構的影響。關鍵詞：醫藥行業;盈利能力;影響因素專心-專注-專業目錄1.引言企業作為市場經濟的主體，生產經營的最終

2、目的是實現利潤最大化，盈利能力分析具有重要的作用。企業進行盈利能力分析的目的是利用盈利分析的相關指標來評價和反映企業的發展情況和經營狀況，同時利用分析結果發現和糾正企業經營管理中的問題，從而提高企業經營管理水平和綜合競爭力。1.1.選題依據醫藥行業在投資界擁有“永不衰落的朝陽產業”的美譽，2003年英國金融時報500強企業所屬行業中，制藥業是僅次于銀行業的全球最有投資價值的行業。它具有高投入、高產出、高風險、高技術密集型的特點，世界各國都把醫藥制造業作為重點產業，它的發展已成為21世紀重要的經濟增長點，是目前世界上發展最快、競爭最激烈的高技術產業之一。目前，由于我國醫藥流通行業數量多，集中度低

3、的現狀致使行業盈利能力較低，本文選取醫藥行業2013年部分上市公司可能影響盈利能力的數據，分析影響醫藥行業盈利能力的主要因素，并提出解決方案。1.2.醫藥行業簡介醫藥行業是指對資源（物料、能源、設備、工具、資金、技術、信息和人力等），按照市場要求，通過加工制造過程，轉化為可供人們使用的醫療工業品與消費品的行業。它是世界上公認的最具發展前景的國際化高技術產業之一，也是世界貿易增長最快的朝陽產業之一。從2003年至2009年，我國醫藥行業工業產值從3103億元增長到10382億元，平均年復合增長率達22.30%，高出同時期我國國內生產總值平均年復合增長率近6個百分點。截止至2009年底，我國年主營

4、業務收入在500萬以上的制藥企業共計6807家，其主營業務收入共計9087億元，從業人數共計160萬人。我國醫藥行業主要有一下幾個特點：1、發展迅速 ，我國醫藥行業自改革開放以來，以每年平均16.6%的增長速度，成為國民經濟中發展最快的行業之一，也高于世界主要制藥國的發展速度；2、 大而不強 ，我國醫藥行業發展中結構性矛盾比較突出，企業數最多，整體規模小，結構調整的壓力比較嚴峻 ；3、整體素質差、創新能力弱 ：大多數品種尚沒有形成專業化、規模化生產。醫藥流通組織結構不合理，經營方式落后，效率不高，效益不高。1.3.企業盈利能力影響因素文獻綜述段

5、翠蓮（2012）認為盈利能力分析是企業財務分析的重點。在實際工作中，衡量企業盈利能力的指標有很多，包括以銷售業務為基礎計算的銷售利潤率、成本費用利潤率指標，以企業占有或消耗的資源為基礎計算的資產報酬率指標，以投資為基礎計算的凈資產收益率指標等。 段翠蓮. 對企業盈利能力分析的探究J.經濟論壇，2012（7）:27-28吳寧、吳棟偉（2013）提出評價企業資產盈利能力的指標主要是總資產報酬率、營業利潤率、成本費用利潤率、凈資產收益率、資本收益率，并認為利潤率越高,盈利能力越強，利潤率越低,盈利能力越差，企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。 吳寧吳棟偉. 企業盈利能力的分析-以敏方機

6、械廠為例J.時代金融，2013（12）:257-258修澤睿、段洪瑞（2014）影響企業盈利能力的因素復雜多樣，但主要在以下幾方面：企業的營銷能力、成本的控制能力、資產的管理水平、資本結構及其風險。 修澤睿，段洪瑞. 企業盈利能力分析研究J.財經縱橫，2014（8）：213-215王鴻雁（2013）盈利能力指標主要通過收入與利潤之間的關系,資產與利潤間的反映關系，主要有銷售毛利率、銷售凈利率、總資產凈利率和凈資產收益率。 王鴻雁. 企業盈利能力分析指標淺析J.經濟縱橫，20132.研究設計2.1.研究問題問題一：企業的銷售盈利能力、資產盈利能力是否受到企業規模、資本結構、償債能力、營運能力和發

7、展能力影響；問題二：在確定相關的情況下，企業的銷售盈利能力、資產盈利能力是如何受到企業規模、資本結構、償債能力、營運能力和發展能力的影響而變化的。2.2.數據來源與樣本選取2014年公布的2013年年報的66家醫藥上市公司作為研究對象。數據從銳思數據庫及巨潮網各公司年報整理所得。運用SPSs17.0統計軟件進行數據分析。2.3.指標選取盈利能力主要包括三方面內容:銷售盈利能力、資產盈利能力和投資盈利能力。其中銷售盈利能力和資產盈利能力是醫藥行業盈利能力中最主要的兩部分，本文將從這兩方面盈利能力中分別選取銷售毛利率、總資產報酬率作為其主要衡量指標,然后從企業規模、資本結構、償債能力、營運能力、成

8、長能力5個方面選取可能影響公司盈利能力的指標變量:資產總額、權益乘數、速動比率、總資產周轉率和總資產增長率。最后分別將公司兩方面的盈利能力指標與可能影響公司盈利能力的多個指標變量進行相關分析和回歸分析。表1變量設計變量代碼變量名稱因變量Y1銷售盈利能力銷售毛利率Y2資產盈利能力總資產報酬率自變量X1企業規模資產總額X2資本結構權益乘數X3償債能力速動比率X4營運能力總資產周轉率X5發展能力總資產增長率2.4.模型構建采用多元線性回歸模型研究醫藥企業盈利能力的影響因素。具體的多元回歸模型設定為:Y=a+b1x1+b2x2+b3x3+.+bnxn其中a代表回歸方程的常數項,b1、b2、b3.bn代

9、表自變量的系數3.實證研究3.1.相關性分析表2相關性分析速動比率(%)總資產增長率(%)總資產周轉率(次)權益乘數資產合計(元)資產報酬率(%)Pearson 相關性.391*.338*.222-.391*.033顯著性（雙側）.001.006.076.001.796N6565656465銷售毛利率(%)Pearson 相關性.331*.216-.448*-.079-.232顯著性（雙側）.007.083.000.536.063N6565656465*在0.05水平（雙側）上顯著相關*在.01水平（雙側）上顯著相關由表2中，我們可得出，在相關性檢驗下，影響資產盈利能力，即與資產報酬率顯著相關

10、的變量有速動比率、總資產周轉率和權益乘數；影響銷售盈利能力，即與銷售毛利率顯著相關的變量有速動比率和總資產周轉率。3.2.回歸分析3.2.1.銷售盈利能力影響因素分析選取銷售毛利率作為因變量,企業規模、資本結構、償債能力、營運能力和成長能力作為自變量,利用SPSS17.0統計軟件進行回歸分析。通過相關性分析，我們得知銷售毛利率與償債能力、營運能力是顯著相關的，結果如表3：系數a模型非標準化系數標準系數tSig.共線性統計量B標準 誤差試用版容差VIF1(常量)56.8115.00911.342.000總資產周轉率(次)-22.3185.313-.471-4.200.0001.0001.0002

11、(常量)49.5835.5468.941.000總資產周轉率(次)-20.9795.111-.442-4.105.000.9901.010速動比率(%)3.6341.403.2792.591.012.9901.010a. 因變量: 銷售毛利率(%)如果顯著性水平為0.05，兩個解釋變量的回歸系數T檢驗的相伴概率p值都小于顯著性水平，因此拒絕原假設，認為這些解釋變量與被解釋變量的線性關系式顯著的，應該保留在方程中，回歸方程為：銷售毛利率=49.58320.979*總資產周轉率+3.634*速動比率模型三的共性判斷為：容忍度分別為0.990、0.990，沒有出現很小的數值；方差膨脹因子分別為1.0

12、1、1.01，沒有出現很大的數值，說明方程中各解釋變量間沒有出現共線性問題。由此得出：銷售毛利率與營運能力為負相關的關系，與償債能力是正相關的關系。其中銷售毛利率受營運能力的影響最大，其次是償債能力。3.2.2.資產盈利能力影響因素分析選取總資產報酬率作為因變量,企業規模、資本結構、償債能力、營運能力和成長能力作為自變量,進行多元回歸。通過相關性分析，我們得知資產報酬率與資本結構、償債能力、營運能力是顯著相關的，結果如表4：系數a模型非標準化系數標準系數tSig.共線性統計量B標準 誤差試用版容差VIF1(常量)5.474.9795.593.000速動比率(%)1.421.422.3933.3

13、66.0011.0001.0002(常量)7.6371.2775.979.000速動比率(%)1.081.427.2992.530.014.8991.112權益乘數-.516.206-.296-2.500.015.8991.1123(常量)4.7181.8752.516.015速動比率(%)1.204.420.3332.864.006.8811.135權益乘數-.458.203-.262-2.256.028.8821.134總資產周轉率(次)3.0371.459.2312.081.042.9711.030a. 因變量: 資產報酬率(%)如果顯著性水平為0.05，兩個解釋變量的回歸系數T檢驗的相

14、伴概率p值都小于顯著性水平，因此拒絕原假設，認為這些解釋變量與被解釋變量的線性關系式顯著的，應該保留在方程中，回歸方程為：銷售毛利率=4.718+3.037*總資產周轉率+1.204*速動比率-0.458*權益乘數模型三的共性判斷為：容忍度分別為0.881、0.882、0.971，沒有出現很小的數值；方差膨脹因子分別為1.135、1.134、1.030，沒有出現很大的數值，說明方程中各解釋變量間沒有出現共線性問題。由此得出：資產報酬率與營運能力為正相關的關系，與償債能力是正相關的關系。與資本結構是負相關的關系。其中，資報酬率受營運能力的影響最大，其次是償債能力，再其次的資本結構。4.結論文章選

15、取滬市已披露2013年年報的醫藥行業部分上市公司的數據,從盈利能力的兩個方面銷售盈利能力、資產盈利能力進行分析。回歸分析結果顯示,醫藥行業的盈利能力受速動比率、權益乘數和總資產周轉率的影響顯著。權益乘數與醫藥行業企業盈利能力成負相關關系;速動比率與醫藥行業企業盈利能力成正相關關系;總資產周轉率與醫藥行業企業銷售盈利能力成負相關關系，但與企業資產盈利能力成正相關關系，資產總額、總資產增長率這兩個變量未能通過相關性分析的顯著性檢驗,它們是否對醫藥行業企業的盈利能力產生影響未能在文章中得到證實。5.建議對于上述的實證研究結果,我們可以對醫藥行業的發展提出進一步建議:（1）是提高醫藥行業企業的償債能力

16、。企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。提高企業的償債能力,首先，選擇合適的舉債方式，制定合理的償債計劃，我國醫藥企業眾多，規模較小，并且有大而不強的特點，選擇適當的舉債方式，對中小型醫藥企業是非常重要的，過度舉債必將加重企業的負擔。其次,增強醫藥企業產品的流動能力。醫藥行業不比其他行業，藥品的保質期較短且對儲藏方式的要求較高，低產品的流通能力對醫藥企業必定是不利的。再次,加快技術改造,提高裝備水平,提升創新能力。政府應擴大技術改造的資金規模,鼓勵、支持醫藥行業相關上市公司應用新技術、新裝備。（2）是提高我國醫藥行業企業盈利能力的也必須優化企業的資本結構，降低企業的權益乘數，即降低企業的資產負債率。首先，企業應充分利用貸款利率的杠桿作用,調節負債融資的利息,以解決企業資本結構的不合理狀態。同時,政府還應該建立安全有效的償債保障機制,從而保障債權投資人利益,為債務融資提供條件,使債務融資在融資總額中達到一定比重。這樣企業就可以合理利用財務杠桿和節稅效應。但資產負債率也不能過低,資產負債率越低表明企業以負債取得的資產越少,企業運用外部資金的能力越差。因此資