1、投資學課程教學大綱課程名稱：投資學（Investment）課程編碼：6362Z005 學分：3學分 總學時：48說 明【課程簡介】 投資學在財務管理專業培養中居于專業核心課地位。它的功能是以組合式配置與管理資產為核心內容，實現組合增長，滿足企業財務部門、金融市場中基于風險的不斷增長的科學投資管理業務需求。依據培養目標和能力培養體系，它的基本任務是通過投資學基本概念、理論的學習完成微觀金融理論基礎培養；進一步通過投資學基本工具、方法的理解與應用實現財務管理專業核心業務能力的培養；科學實現應用型培養目標，在實務和相關崗位上體現出財務運營、管理能力高和素質復合型的人才培養特色。課程核心教學內容包括固

2、定收益證券、現代組合理論、資產定價、組合績效評價、組合增長策略及證券分析。教學要求體現出從理論到方法的應用型轉向。【課程性質】 本課程為財務管理專業的專業核心課。【適用專業】 財務管理專業。【教學目標】本課程定位是金融學專業學生的專業入門課程。現代投資學理論應投資管理的需求而產生，本課程的教學目的在于使學生：通過學習投資學了解各類投資業務；理解現代投資學的基本概念、基本理論和基本方法；熟練掌握常用的投資工具和投資管理原理，并能夠運用所學理論與方法分析、解決投資管理實務中的相關問題，提高投資分析、管理和決策能力。為今后從事經濟、財務管理和金融等相關崗位打下堅實的理論和應用基礎。【教學內容】本課程

3、遵循現代投資學發展和研究的邏輯起點，即以投資組合理論為重點內容并兼顧投資組合分析和證券分析等內容。根據現金流序列的時間和數量特征本科門課程的重點主要涵蓋四部分內容：第一部分：確定的現金流，內容包括固定收益證券和利率理論；第二部分：單期隨機的現金流，內容包括證券組合理論、資本資產定價模型、因素和套利定價模型；第三部分：一般的多期隨機現金流，內容主要包括最優組合增長策略和投資組合績效評價。第四部分是投資組合分析與證券分析，內容包括有效市場、證券投資分析、盈利估計、估值、行為金融等。 【先修課程要求】本課程要求學生先修微觀經濟學、金融學、統計學等課程。【能力培養要求】通過課程學習，深刻領會投資學的思

4、維方式，掌握投資問題的分析思路。扎實掌握相關基本理論和方法，包括固定收益證券、現代組合理論、資產定價、組合績效評價、組合增長策略及證券分析。初步具備適應資產管理和相關崗位的基礎能力，并具備進一步從事復雜投資管理實務的潛力。【學習總量】總學時48學時。學生自主學習17學時，另行安排。【教學方法與環境要求】 本課程的教學方法包括教師面授、學生自學、多媒體教學、案例教學、啟發式小學、探究式教學、翻轉課堂等。對教學硬件設施無特殊要求，要求教學注意塑造應用型學習的目標或情境。【學時分配】序號內 容學 時 安 排小計理論課時實驗課時習題課時上機課時1投資概述332利率與利率期限結構663固定收益證券664

5、證券組合理論665資本資產定價模型666因子與套利定價模型337最優證券組合增長策略668投資組合績效評價669證券分析66總 計4848【教材與主要參考書】教 材：投資學，張宗新，復旦大學出版社，2013年12月，第3版參考書：【1】投資科學，戴維G盧恩伯格，中國人民大學出版社，2011年11月【2】投資學教程，上財編寫組，上海財經大學出版社,2015年1月，第2版【3】投資學，李學峰，科學出版社，2016年1月，第3版【4】現代投資組合理論與投資分析，（美）埃爾頓等，機械工業出版社，2008年1月，原書第七版大綱內容第一章 投資概述【教學目的和要求】教學目的：本章是本課程的總綱，主要介紹投

6、資學的基本概念、研究對象、方法及投資理論的發展概況。本章目的在于使學生對投資學有一個基本的認識。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：投資學及現代投資理論的發展概況；課程的基本性質和功能。理解：投資的概念與種類；投資和金融市場的關系；課程基本目標和研究的主要問題。掌握：投資學的研究對象、范圍、方法；課程的基本邏輯和主要內容。運用：投資基本原則。【內容提要】第一節 什么是投資一、投資概念二、投資和現金流第二節 投資的基本類型一、產業投資與證券投資二、直接投資與間接投資三、典型的投資問題第三節 投資的基本原則一、比較原則二、套利原則三、動態原則四、風險厭惡原則第四節

7、投資學的產生與發展一、投資學的理論淵源二、現代投資理論的產生三、現代投資理論的發展第五節 投資學的研究對象和方法一、研究對象二、研究方法【教學重點與難點】教學重點：投資的概念、基本類型、基本原則及典型的投資問題教學難點：投資的概念、基本原則及典型的投資問題【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或問題導向討論與解決問題。以下教師預留思考題僅作為自主學習內容引導：1.投資的基本原則是什么？2.投資學的基本研究問題有哪些？3.簡述現代投資學理論產生與發展的基本脈絡？4.投資學的研究對象和范圍是什么？5.你如何理解投資學這一概念？ 檢查方式

8、:通過微信群、QQ群、電子郵件或其它移動技術手段（例如云班教學管理平臺）設計問卷調查、課后答疑或討論、自主學習效果小測試等，在自主學習期間考察和評估學生的自主學習程度和效果。第二章 利率與利率期限理論【教學目的和要求】教學目的：本章目的是向學生介紹基本的利率理論，為投資學后續章節的學習打下基礎。本章要求掌握利率的基本概念以及利率期限結構理論。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：貨幣時間價值；利率理論；單利和復利計息。理解：利率與增長的關系；內部報酬率和市場利率的數量關系；利率期限結構理論。掌握：收益率曲線；即期利率和遠期利率的計算與推導；凈現值原理的現實意義。運

9、用：熟練運用名義利率和有效利率解決投資實務問題。【內容提要】第一節 利率基礎一、本金與利息二、復利三、現值與終值四、內部報酬率五、現金流量的評價第二節 利率的期限結構一、收益曲線二、期限結構三、遠期利率四、動態預測五、浮動利率債券【教學重點與難點】教學重點：期限結構、到期收益率曲線、名義利率和有效利率、遠期利率和即期利率教學難點：期限結構、到期收益率曲線、名義利率和有效利率、遠期利率和即期利率【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或問題導向討論與解決問題。以下教師預留思考題僅作為自主學習內容引導：1.如何將現金流和利率的基本概念應用

10、于實際的投資機會和項目？舉例說明?2.對期限結構的解釋有哪幾種理論？檢查方式:通過微信群、QQ群、電子郵件或其它移動技術手段（例如云班教學管理平臺）設計問卷調查、課后答疑或討論、自主學習效果小測試等，在自主學習期間考察和評估學生的自主學習程度和效果。第三章 固定收益證券【教學目的和要求】教學目的：本章的教學目的在于通過固定收益證券的學習為后續章節金融工具的綜合性學習打下基礎。固定收益證券揭示了金融市場的概貌，大部分企業和投資者都不可避免地要參與到這一市場中。即使那些不在金融市場中交易的機會（例如研究項目、專利等）的決策也需要借助固定收益證券作為有效的比較基準。因此，要求學生要全面熟練掌握該章各

11、項內容。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：固定收益證券的含義及特點。理解：久期的定義以及不同的說法，債券的利率風險；到期收益率曲線的直觀功能。掌握：固定收益證券的種類；普通久期和麥考利久期的計算；組合資產久期的計算；凸度的含義及計算；到期收益率曲線的分析功能。運用：免疫原理構建債券組合，管理利率風險。【內容提要】第一節 固定收益證券的種類一、儲蓄存款二、貨幣市場工具三、美國政府公債四、抵押貸款五、復利系數與債券價值六、債券的收益率第二節 久期一、麥考萊久期二、久期和敏感度三、投資組合的久期四、免疫第三節 免疫和凸度一、免疫二、凸度【教學重點與難點】教學重點：固

12、定收益證券的種類、久期和免疫教學難點：久期和免疫【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或問題導向討論與解決問題。以下教師預留思考題僅作為自主學習內容引導：1久期的概念？2請思考久期具有什么特征？3免疫的基本原理？檢查方式:通過微信群、QQ群、電子郵件或其它移動技術手段（例如云班教學管理平臺）設計問卷調查、課后答疑或討論、自主學習效果小測試等，在自主學習期間考察和評估學生的自主學習程度和效果。第四章 證券組合理論【教學目的和要求】教學目的：馬克維茨的證券組合理論開創了現代投資管理理論的先河。本章要求學生掌握均值-方差理論的主要思想和要

13、點，并為下一章CPAM模型的學習打下基礎。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：基于歷史數據的風險描述；相應概率論工具；傳統的投資理念。理解：組合投資理論的基本特點；均值和方差的基本知識；馬克維茨投資組合的線性規劃解；最優投資組合圖解過程中涉及的相關概念。掌握： 有效組合的含義；圖解馬克維茨的投資組合；威廉夏普的單指數模型。運用： 雙基金定理和單基金定理的重大投資決策意義；投資組合理論的適用條件。【內容提要】第一節 概率論的基本工具一、資產收益二、隨機變量三、隨機收益第二節 馬克維茨的證券組合理論一、投資組合的均值與方差二、可行集三、馬克維茨模型四、兩基金定理五、

14、單基金定理【教學重點與難點】教學重點：馬克維茨模型、兩基金定理、單基金定理、單指數模型教學難點：馬克維茨模型、兩基金定理、單基金定理、單指數模型【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或問題導向討論與解決問題。以下教師預留思考題僅作為自主學習內容引導：1馬克維茨模型說明了一個什么道理？2雙基金定理的主要內容？3我們如何推導出單基金定理？檢查方式:通過微信群、QQ群、電子郵件或其它移動技術手段（例如云班教學管理平臺）設計問卷調查、課后答疑或討論、自主學習效果小測試等，在自主學習期間考察和評估學生的自主學習程度和效果。第五章 資本資產定價

15、模型【教學目的和要求】教學目的：CAPM是現代投資學的基石。它給出了風險資產的預期收益率和風險資產的均衡預測關系，在現實中有著廣泛的應用。本章要求全面掌握這一定價模型的要點。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：馬科維茨資產組合理論與威廉夏普資本資產定價模型之間的關系。理解：引入無風險證券時有效邊界和雙基金定理的無效性；無風險借貸的含義；切點組合的含義。掌握：切點組合與市場組合的關系；資本市場線和證券市場線的聯系與區別。運用：CAPM模型在投資管理實務中的運用。【內容提要】第一節 市場均衡與資本市場線一、市場均衡 二、資本市場線第二節 資本資產定價模型一、CAPM

16、模型二、普通股票的值三、投資組合的值四、證券市場線第三節 CAPM的定價公式一、CAPM定價公式二、線性定價與確定性等價三、CAPM的擴展：零模型和流動溢價性理論第四節 CAPM模型的應用一、CAPM模型和投資決策二、CAPM模型和績效評估三、CPAM和項目選擇【教學重點與難點】教學重點：市場組合、資本市場線、證券市場線、CAPM模型和定價公式的應用教學難點：市場組合、資本市場線、證券市場線、CAPM模型和定價公式的應用【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或問題導向討論與解決問題。以下教師預留思考題僅作為自主學習內容引導：1你如何

17、理解確定性等價？2一致性定理的含義？檢查方式:通過微信群、QQ群、電子郵件或其它移動技術手段（例如云班教學管理平臺）設計問卷調查、課后答疑或討論、自主學習效果小測試等，在自主學習期間考察和評估學生的自主學習程度和效果。第六章 因子與套利定價模型【教學目的和要求】教學目的：作為另外兩個定價模型，因子模型相對均值-方差模型而言可以避免巨量的參數估計問題。APT作為一種定價模型也比CAPM需要的條件弱一些。要求學生熟練掌握因子和APT模型的要點。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：因子模型思路與套利定價思想。理解：因子模型；套利定價模型。掌握：CAPM模型和指數模型的

18、關系；參數估計。運用：因子模型與套利定價模型的應用。【內容提要】第一節 因子模型一、單因子模型二、單因子模型與風險分散化三、多因子模型四、因子的選擇五、CAPM與單因子模型第二節 套利定價理論一、單因子模型的套利定價理論二、多因子模型的套利定價理論三、因子模型、APT與CAPM 第三節 參數估計一、期望收益率的估計二、標準差的估計【教學重點與難點】教學重點：因子模型與APT模型教學難點：因子模型與APT模型【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或問題導向討論與解決問題。以下教師預留思考題僅作為自主學習內容引導：1CAPM與單因子模型

19、的比較？2因子模型、APT與CAPM 的比較？3APT是如何受到因素模型的“啟發”而得出的？檢查方式:通過微信群、QQ群、電子郵件或其它移動技術手段（例如云班教學管理平臺）設計問卷調查、課后答疑或討論、自主學習效果小測試等，在自主學習期間考察和評估學生的自主學習程度和效果。第七章 最優證券組合增長策略【教學目的和要求】教學目的：本章的教學目的和要求在于：一方面引導學生將前述章節的基本分析方法推廣至一般投資問題，另一方面要使學生明確許多單期投資問題的結論在多其投資問題中有了新的解釋和結論。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：投資組合長期增長問題。理解：投資輪模型；

20、對數最優模型。掌握：投資輪模型下不同資產配置策略的比較；對數最優模型。運用：評估和構建增長型投資組合。【內容提要】第一節 最優證券組合概述一、投資輪盤二、增長的對數效用方法三、連續時間增長第二節 對數最優定價公式一、對數最優定價公式二、對數最優定價公式和布萊克-斯科爾斯公式【教學重點與難點】教學重點：投資輪盤、增長的對數效用方法、連續時間增長和對數最優定價公式教學難點：投資輪盤、增長的對數效用方法、連續時間增長和對數最優定價公式【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或問題導向討論與解決問題。以下教師預留思考題僅作為自主學習內容引導：

21、1名詞解釋：投資輪盤、連續時間增長？2為什么說多期的投資結論不是單期投資結論的簡單疊加變形？檢查方式:通過微信群、QQ群、電子郵件或其它移動技術手段（例如云班教學管理平臺）設計問卷調查、課后答疑或討論、自主學習效果小測試等，在自主學習期間考察和評估學生的自主學習程度和效果。第八章 投資組合績效評價【教學目的和要求】教學目的：任何投資組合管理過程都包含對決策的評價。這一點對投資者同樣適用，無論他的決策是自己做出的還是委托經理人做出的。本章討論的是投資組合的評估原理。教學要求：通過教學使學生對知識的掌握程度達到如下四個能力等級：了解：基金績效評價的意義和基準。理解：收益率指標；風險指標；股票基金、

22、債券基金、對沖基金。掌握：單一參數業績指標及其計算；總體評價的分解。運用：使用APT模型評價和分解業績；證券分析評價。【內容提要】第一節 評價技術一、收益率指標二、風險指標三、直接比較四、單一參數業績指標第二節 總體評價的分解一、總體評價的分解二、衡量組合業績存在的問題第三節 多指數、APT和業績評價一、使用多基準和多指數模型進行業績評價二、使用APT模型評價和分解業績第四節 共同基金業績一、股票和平衡型共同基金的股票優先選擇實證研究二、時機選擇的實證研究三、股票基金說明四、歷史是否能夠預測未來五、債券基金實證六、對沖基金的專門問題第五節 證券分析的評價一、為什么重點關注盈利二、盈利預測的評價三、估值過程的評價【教學重點與難點】教學重點：單一參數業績指標、總評價的分解、多指數模型與業績評價、證券分析的評價、共同基金業績的實證研究教學難點：單一參數業績指標、總評價的分解、多指數模型與業績評價、證券分析的評價、共同基金業績的實證研究【自主學習的任務與檢查方式】任務安排:以學生興趣和自身特點為中心，自由選擇課前自主預習、課后拓展學習或