1、北京化工大學北方學院NORTH COLLEGE OF BEIJING UNIVERSITY OF CHEMICAL TECHNOLOGY海信電器財務分析報告學院： 經管院 專業： 會計1018 學號： 100330544 姓名： 孫策 2013年 6月25日一、 公司簡介青島海信電器股份有限公司（股票代碼：600060，以下簡稱“海信電器”）由青島海信集團發起，經青體改發96129號文批準，由集團公司將其下屬的電視事業部，在進行非經營性資產剝離后，以電視二廠、電視三廠、配套件廠、注塑廠、基板廠及相關資產等折資入股，采取社會募集方式設立。公司于1997年4月在上海證交所上市，是國內著名的家電上市

2、公司，主要從事電視機、數字電視廣播接收設備及信息網絡終端產品的研究、開發、制造與銷售，擁有中國最先進數字電視機生產線之一，年彩電產能1610萬臺，連續多年穩居中國平板市場份額第一的位置，是海信集團經營規模最大的控股子公司。二、 行業分析1. 現有企業間的競爭（1）行業增長與市場競爭。彩電行業自 2002 年復蘇以來，已進入穩定發展階段。CRT電視市場逐步萎縮，而中國平板電視的發展則迎來了高速發展期。2009年以來，盡管中國彩電市場總量下降，但在消費者對平板電視日益青睞和國家政策扶持等多種有利因素作用下，平板電視市場整體增速提高。據統計，2009年我國彩電行業總產量為9590萬臺，同比增長6.2

3、%。其中，LCD電視產量6780萬臺，同比增長65.8%。平板電視市場份額的上升有利拉動了整個彩電業市場的增長。然而，在產品核心技術缺失和品牌號召力有限的情形下，直面三星、LG等國際一線品牌競爭，大部分國內品牌主要通過打“價格戰”以獲得市場份額，彩電行業整體利潤水平微薄。（2）品牌集中度。隨著市場競爭的加劇，我國彩電市場的品牌集中度日益增大。不考慮國際品牌，目前我國的彩電市場已基本分化為第一梯隊和第二梯隊。2011年處于第一梯隊的的各企業國內市場占有率如下：海信15.2%，創維14.49%，TCL 13.69%，長虹12.25%。上述企業構成了國內彩電業四強，彩電市場基本上掌握這幾大彩電巨頭手

4、中，但他們的市場占有率相差無幾，并沒有形成一個絕對寡頭，相互之間競爭激烈。（3）產品的獨特性和轉換成本。黑色家電的市場高度細分，許多企業實際生產相同的產品，產品的功效幾乎是一樣的，因此不同品牌之間的轉換成本相對較低。隨著LCD面板彩電的日益普及以及三網融合的加速發展所帶來的彩電功能多樣化，產品技術研發和創新日益成為彩電企業生存和發展的瓶頸，誰占有技術優勢，誰產品創新的力度大，誰就有可能占據有利的競爭地位。（4）規模與學習經濟。彩電行業具有較為明顯的規模經濟與學習經濟效應，這刺激了各彩電生產企業不斷通過擴大產能來降低成本，并利用價格優勢爭奪市場份額。但當彩電市場逐漸趨于飽和時，各廠商高速的產能膨

5、脹之后反而堆積起一個巨大的庫存包袱和產能損失，形成高庫存、供求不平衡、低價競爭這一惡性循環，不利于行業長期健康發展。在國內，液晶面板的發展就是一個活生生的例子。近兩年處于供應鏈上游的面板廠商開工率不足導致國內貨源緊缺，各地紛紛上馬與國際先進技術相比而言技術水平較低的低代面板項目，很有可能形成新一輪重復投資熱潮，最終造成產能過剩，吞噬行業整體利潤。（5）退出壁壘。彩電行業設備專用性較強，沉沒成本高，一旦退出，已建成的生產線和銷售渠道等將嚴重折價或廢棄。因此彩電業退出壁壘高，原有企業縱使經營狀況不佳也不得不苦苦支撐，而對于大企業而言，由于規模報酬的存在，他們一般都不愿意主動降低其產出水平。這些都使

6、得彩電市場競爭尤其是產品技術相對成熟的低端產品市場競爭異常激烈。在上述因素的共同作用下，彩電行業現有企業間的競爭是非常激烈的。三、 財務報表分析1.資產負債表水平分析（2010年-2011年數據）表1 資產負債表水平分析表項目2011年度2010年度變動額資產負債表水平分析變動率對總資產影響流動資產：貨幣資金276621.99 243690.65 32931.34 13.51%2.64%應收票據822568.37 506053.48 316514.89 62.55%25.33%應收賬款104173.29 82170.41 22002.88 26.78%1.76%預付賬款2768.22 2607

7、.39 160.83 6.17%0.01%其他應收款1362.24 1441.67 -79.43 -5.51%-0.01%存貨228016.34 254430.17 -26413.83 -10.38%-2.11%流動資產合計1435510.45 1090393.77 345116.68 31.65%27.62%非流動資產：長期股權投資18922.16 13473.51 5448.65 40.44%0.44%投資性房地產5113.74 3218.08 1895.66 58.91%0.15%固定資產100553.00 109188.00 -8635.00 -7.91%-0.69%在建工程3851.

8、17 1104.15 2747.02 248.79%0.22%固定資產清理36.61 157.36 -120.75 -76.73%-0.01%無形資產18063.53 8174.27 9889.26 120.98%0.79%長期待攤費用3027.56 1928.80 1098.76 56.97%0.09%遞延所得稅資產29382.59 21765.84 7616.75 34.99%0.61%非流動資產合計178950.36 159010.01 19940.35 12.54%1.60%資產合計1614460.81 1249403.78 365057.03 29.22%29.22%流動負債：應付票

9、據74638.43 48787.00 25851.43 52.99%2.07%應付賬款484223.10 368342.71 115880.39 31.46%9.27%預收賬款71427.22 55280.53 16146.69 29.21%1.29%應付職工薪酬14502.00 14393.00 109.00 0.76%0.01%應交稅費34623.40 12353.46 22269.94 180.27%1.78%應付利息96.30 96.30 0.00 0.00%0.00%其他應付款201099.27 167318.42 33780.85 20.19%2.70%流動負債合計880609.7

10、2 666571.42 214038.30 32.11%17.13%非流動負債：長期借款650.00 650.00 0.00 0.00%0.00%其他非流動負債1207.06 1942.19 -735.13 -37.85%-0.06%非流動負債合計1857.06 2592.19 -735.13 -28.36%-0.06%負債合計882466.78 669163.61 213303.17 31.88%17.07%所有者權益：實收資本（或股本）86887.43 86665.17 222.26 0.26%0.02%資本公積267190.52 265261.08 1929.44 0.73%0.15%盈

11、余公積87600.89 54726.63 32874.26 60.07%2.63%未分配利潤277734.76 162282.89 115451.87 71.14%9.24%所有者權益合計719413.60 568935.77 150477.83 26.45%12.04%負債和所有者權益1614460.81 1249403.78 365057.03 29.22%29.22%根據表1，可以對海信電器總資產變動情況作出以下分析評價：該公司總資產本期增加362027.03萬元，增長幅度為29.22%，說明海信電器公司本年資產規模有較大幅度增長。進一步分析可以發現：（1）流動資產本期增加萬元34511

12、6.68萬元，增長的幅度為31.65%，使總資產規模增長了27.62%。非流動資產本期增加了19940.35萬元，增長增幅為12.54%，使總資產增加了1.60%，兩者合計使總資產增加了365057.03萬元，增長增幅為29.22%。（2）本期總資產的增長主要體現在流動資產的增長上。如果僅從這一變化來看，該公司資產的流動性有所增強。盡管流動資產各項目都有不同程度的增減變動，但其增長主要體現應收票據、應收賬款的增長，應收票據本期增加316514.89萬元，增長增幅為25.33%，應收賬款本期增加22002.88萬元，增長幅度為1.76%，因為兩者在一定條件下可以向銀行貼現，可以獲得銀行流動資金支

13、持，所以兩者的增加，可以大大提高企業償債能力。但這顯然是由于企業銷售規模擴大而放寬信用政策等原因引起的，這基本上是合理的，但這可能會給企業未來發展造成一定的負面影響，會擠占了公司大部分營運資金。2.資產負債表垂直分析（2010年-2011年數據）表2 資產負債表垂直分析表項目2011年度2010年度資產負債表垂直分析表2011年（%）2010年（%）變動情況（%）流動資產：貨幣資金276621.99243690.6517.1319.50-2.37應收票據822568.37506053.4850.9540.5010.45應收賬款104173.2982170.416.456.58-0.12預付賬款

14、2768.222607.390.170.21-0.04其他應收款1362.241441.670.080.12-0.03存貨228016.34254430.1714.1220.36-6.24流動資產合計1435510.451090393.7788.9287.271.64非流動資產：長期股權投資18922.1613473.511.171.080.09投資性房地產5113.743218.080.320.260.06固定資產100553.00109188.006.238.74-2.51在建工程3851.171104.150.240.090.15固定資產清理36.61157.360.000.01-0.0

15、1無形資產18063.538174.271.120.650.46長期待攤費用3027.561928.800.190.150.03遞延所得稅資產29382.5921765.841.821.740.08非流動資產合計178950.36159010.0111.0812.73-1.64資產合計1614460.811249403.78100.00100.00.00流動負債：應付票據74638.4348787.004.623.900.72應付賬款484223.10368342.7129.9929.480.51預收賬款71427.2255280.534.424.420.00應付職工薪酬14502.00143

16、93.000.901.15-0.25應交稅費34623.4012353.462.140.991.16應付利息96.3096.300.010.010.00其他應付款201099.27167318.4212.4613.39-0.94流動負債合計880609.72666571.4254.5553.351.19非流動負債：長期借款650.00650.000.040.05-0.01其他非流動負債1207.061942.190.070.16-0.08非流動負債合計1857.062592.190.120.21-0.09負債合計882466.78669163.6154.6653.561.10所有者權益：實收資

17、本（或股本）86887.4386665.175.386.94-1.55資本公積267190.52265261.0816.5521.23-4.68盈余公積87600.8954726.635.434.381.05未分配利潤277734.76162282.8917.2012.994.21所有者權益合計719413.60568935.7744.5645.54-0.98負債和所有者權益1614460.811249403.78100.00100.00.00根據表2，可以對海信電器總資產變動情況作出以下分析評價：（1）從靜態方面分析。就一般意義而言，企業流動資產變現能力強，其資產風險較小；非流動資產變現能力

18、較差，其資產風險較大。該公司本期流動資產比重高達88.92%，非流動資產比重僅為11.08%。根據該公司的資產結構，可以認為該公司資產的流動性較強，資產風險較小但過高的流動資產比重也會降低企業盈利水平。（2）從動態方面分析。本期該公司流動資產比重上升1.64%，非流動資產比重下降了-1.64%，結合各資產項目的結構變動情況來看，除應收票據的比重上升了10.45%，存貨下降了-6.24%外，其他項目變動幅度不是很大，說明該公司的資產結構相對比較穩定。3.利潤水平分析表（2010年-2011年數據）表3利潤表表水平分析表項目2011年度2010年度增減額增減（%）一、營業收入2,352,372.3

19、62,126,370.06226,002.3 0.10 減：營業成本1,861,449.321,757,615.56103,833.8 0.06 營業稅金及附加10,643.226,564.184,079.0 0.38 銷售費用248,478.67226,012.7822,465.9 0.09 管理費用47,141.1636,969.1010,172.1 0.22 財務費用-4,369.325,177.25-9,546.6 2.18 資產減值損失3,646.985,312.51-1,665.5 -0.46 加：公允價值變動收益 投資收益1,672.861,834.12-161.3 -0.10

20、其中：對聯營企業和合營企業的投資收益 1,672.861,364.14308.7 0.18 二、營業利潤197,698.4197,116.98100,581.4 0.51 加：營業外收入9,916.368,005.761,910.6 0.19 減：營業外支出490.96618.39-127.4 -0.26 其中：非流動資產處置損失三、利潤總額207,123.81104,504.35102,619.5 0.50 減：所得稅費用25,300.7014,001.5211,299.2 0.45 四、凈利潤181,823.1190,502.8391,320.3 0.50 由上表分析：（1）凈利潤或稅后利

21、潤分析。海信電器公司2011年實現凈利潤181,823.11萬元，相對于2010年實現凈利潤90,502.83萬元，相比2011年增長了91,320.3萬元，可見該公司在2011年實現了凈利潤的大幅提高50.22%。（2） 利潤總額分析。公司2011年度營業外收入相對于2010年有所增加，營業外支出有所減少，營業利潤相對實現大幅上漲，三者相抵，利潤總額相比2010增加49.54%。（3）營業利潤分析。公司在2011年度營業利潤相對于2010年上升了50.88%，主要由于資產減值損失減少-1,665.5萬元，降低了-45.67%，雖然銷售、管理、財務費用以及投資收益的減少，2011年營業收入達到

22、2,352,372.36萬元，比2010年增長了9.61%，營業收入的增加以及銷售、財務費用等費用的減少使增減相抵后公司實現營業利潤達到197,698.41，比上年增長50.88%。4.利潤表垂直分析表4利潤垂直分析表項目2011年度2010年度2011年度2010年度一、營業收入2,352,372.362,126,370.06100.00%100.00% 減：營業成本1,861,449.321,757,615.5679.13%82.66% 營業稅金及附加10,643.226,564.180.45%0.31% 銷售費用248,478.67226,012.7810.56%10.63% 管理費用4

23、7,141.1636,969.102.00%1.74% 財務費用-4,369.325,177.25-0.19%0.24% 資產減值損失3,646.985,312.510.16%0.25% 加：公允價值變動收益0.00%0.00% 投資收益1,672.861,834.120.07%0.09% 其中：對聯營企業和合營企業的投資收益 1,672.861,364.140.07%0.06%二、營業利潤197,698.4197,116.988.40%4.57% 加：營業外收入9,916.368,005.760.42%0.38% 減：營業外支出490.96618.390.02%0.03% 其中：非流動資產處

24、置損失0.00%0.00%三、利潤總額207,123.81104,504.358.80%4.91% 減：所得稅費用25,300.7014,001.521.08%0.66%四、凈利潤181,823.1190,502.837.73%4.26%由上表分析：（1）海信電器的銷售費用較高，這與其廣告費、銷售費、售后服務費用支出等較高有關。海信電器的管理費用較低，這說明公司管理機構設置精簡，內部激勵機制到位，管理費用控制較好。（2）海信電器的資產減值損失較低。這也說明了海信公司注重技術革新，產品走高端路線、技術先進，始終走在高端產品開發前沿，有效避免了低端產品因供求關系惡化所導致的存貨大幅減值。（3）對比

25、兩年公司最終的凈利潤水平，我們發現彩電業的利潤總體而言十分微薄，如若各大廠商繼續實施惡性的同質產品低價競爭策略，企業極易發生虧損。海信利用自主技術投資液晶模組項目帶來成本控制優勢，同時公司將進一步向上游產業鏈延伸。公司產品毛利率穩步上升。公司堅持高端產品戰略，在提升產品毛利率的同時加大市場投入，營業費用率也有所增長，但費用率增長幅度低于毛利率增長幅度。整體來看公司盈利能力正處上升趨勢中。四、財務效率分析1.償債能力分析（1）短期償債能力分析 表5 短期償債比率比較項目流動比率速動比率2010年1.641.252011年1.631.37由上表分析：海信集團在2010年-2011年，流動比率相差不

26、大，速動比率有所提高，說明其償債能力略有提升。（2）長期償債能力分析表6 長期償債比率比較項目資產負責率利息保障倍數2010年53.56%19.922011年55%39.48由上表分析：從兩年的數據對比，資產負責率的變化不是特別明顯，但是利息保障倍數呈現成倍增加，說明海信集團的長期償債能力明顯增強。2.盈利能力分析表7盈利能力指標比較銷售毛利率總收入利潤率凈利潤率2010年17.34%4.57%4.26%2011年22.33%8.40%7.73%由上表分析：該企業，2011年與2010年相比，銷售毛利率、息稅前利潤率都有小幅度提高，分別為4.99%和3.83%。使得凈利潤率也有所增加，上升了3.47%。這些表明，海信公司盈利能力正處于上升趨勢中。五、前景分析海信電器面臨的發展機遇主要體現在如下幾個