1、2010徐工機械償債能力分析徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經評估后的凈資產組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600.00元。 1996年8月經中國證監會批準，公司向社會公開發行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發行后股本增至119,946,600.00元。1996年8月至2004年6月，經股東大會或中國證監會批準，通過以利

2、潤、公積金轉增或配股等方式，公司股本增至545,087,620.00元。 經2009 年8 月22 日召開的公司2009 年第一次臨時股東大會審議通過，公司中文名稱由“徐州工程機械科技股份有限公司”變更為“徐工集團工程機械股份有限公司”，英文名稱由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”變更為“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，經徐州市工商行政管理局核準，公司名稱變更為“徐工集團工程機械股份有限公司企業的償債能力是指企業用其資產償還長

3、期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。 企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。 企業償債能力，靜態的講，就是用企業資產清償企業債務的能力；動態的講，就是用企業資產和經營過程創造的收益償還債務的能力。企業償債能力分析是企業財務分析的重要組成部分。一、償債指標徐工機械償債能力歷史指標表指標2010 2009 2008 營運資本（百萬）8,013.1293 629.2046 156.2128 流動比率1.6383 1.0595 1.0676 速動比率

4、1.1819 0.7284 0.5724 現金比例率0.7246 0.4763 0.1982 保守速動比率1.0529 0.6718 0.5049 資產負債率0.5139 0.7075 0.6378 產權比率1.0572 2.4190 1.7611 有形凈值債務率1.1681 3.1636 1.8805 利息償付倍數879.73 675.1411.55二、償債能力同業比較徐工機械2008年綜合財務指標指標數值排名行業平均值行業最高值行業最低值流動比率1.0681191.62812.1790速動比率0.5724610.5757.6490營運資本156.2128 91 203.8998 6,419

5、.2589 -38,336.7332 現金比率0.1981080.517.6490資產負債率63.78%3874.5371,393.850徐工機械2009年綜合財務指標指標數值排名行業平均值行業最高值行業最低值流動比率1.0591361.7158.0690.001速動比率0.7284380.6274.8930營運資本629.204653508.227,596.9377-24,714.0946現金比率0.476640.5464.890資產負債率70.75%2974.9661,501.3910.43徐工機械2010年綜合財務指標指標數值排名行業平均值行業最高值行業最低值流動比率1.6381.432

6、速動比率1.18191.034營運資本8,013.1293現金比率0.7246資產負債率51.39%三、償債能力歷史分析1、營運資本營運資本(百萬)年度數值排名均值高值低值2008156.2128391203.89986419.259-38336.7332009629.2046164508.21957596.938-24714.09520108013.12932營運資本是指流動資產總額減流動負債總額后的剩余部分，也稱凈營運資本，它意味著企業的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余近三年徐工機械的營運資本額處于增長態勢， 2009年比2008年的營運資本翻了一倍，凈增加4億7千萬。2010年比

7、2009年凈增加了73億8千萬！2010年徐工集團實現營業收入突破660億元，其中徐工機械營業收入則突破250億，2009年徐工集團已經進入世界工程機械前10強，此次實現660億元，繼續鞏固了在工程機械行業排名第一的位置從對三年來的營運資本變化情況，我們可以看出，近三年徐工機械的不能償債的風險逐年降低，償債能力逐年增強。二、流動比率流動比率（倍）年度數值排名均值標準值高值20101.6381.432220091.0591361.71528.06920081.0681191.628212.179流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的

8、能力流動比率基準值是2，但是流動比率高的企業并不一定償還短期債務的能力就很強。徐工機械2009年流動資產達到了111億9千6百多萬較2008年24億6千7百萬增長了許多但是流動負債也達到了105億6千7百萬較2008年23億1千1百萬多了許多，故2009年流動比率值較2008年略微下降0.07。2010年徐工機械流動資產達到200億5千6百萬較2009年提升了90億，然而流動負債則為125億5千5百萬只比2009年增加了20億，2010年徐工機械流動比率為1.638較2009年提升了0.57增長幅度為53%由于機械設備制造行業的固定資產較大故流動比率均值大多低于標準值2，徐工機械近三年的流動比

9、率穩步上升，2010年超過了行業均值，在這方面說明徐工機械償債能力進一步增強。3、速動比率速動比率（倍）年度數值排名均值標準值高值20101.181.034120090.73381.71517.84920080.57611.62814.893速動比率是速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是流動資產扣除存貨后的數額，速動比率的內涵是每1元流動負債由多少元速動資產作保障。可以看出徐工機械近三年的速動比率穩步提升，2010年超過了標準值1達到了1.18。從財務報表中，我們不難發現，在流動負債額增長的情況下，徐工機械的速動比率指標的趨好，主要是存貨的有效下降。2010年徐工機械流動資產達到200億5

10、千6百萬較2009年提升了90億，存貨2010年為57億2千9百萬較2009年34億9千萬9百萬只多了22億。近三年，同業的速動指標有下降態勢。而徐工機械與同行業速動比率指標相比，該項指標向趨好方向發展。 四、保守速動率保守速動比率（倍）年度數值排名均值標準值高值20101.053120090.672120080.5031保守速動比率是指保守速動資產與流動負債的比值，保守速動資產一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應收賬款凈額的總和。徐工機械的資產負債表顯示，近三年沒有交易性金融資產。因此，徐工機械近三年的保守速動資產就是貨幣資金與應收賬款凈額之和。從數據可以看出，徐工機械2010年的保守速動

11、比率好于前二年，比2008年提高了0.55；比2009年增加了0.38；并且超過同行業的均值。五、現金比率現金比率年度數值排名均值標準值高值20100.72520090.476640.54620080.1981080.51是指企業現金類資產與流動負債的比率，其中，現金類資產是指速動資產中，流動性最強、可直接用于償債的資產。包括企業所有的貨幣資金和現金等價物，比如易于變現的有價證券。人們認為這個指標最能夠反映企業的對流動負債的償還能力。現金比率越高，雖然能夠提高債務的支付能力，但是卻使資金閑置，違背了負債的初衷，并增加了企業的利息成本，降低了企業的獲利能力，因此現金比率不是越高越好。從數據可以看

12、出，徐工機械近三年的現金比率指數穩步上升，趨勢向好。2010年比2008年增長幅度達到將近260%，由此說明此時徐工機械的付現能力可以滿足到期的流動負債，公司的短期償債能力在同行業中屬于較強的。七、資產負債率資產負債率年度數值排名均值201051.39%200970.75%2974.97%200863.78%3874.54%表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發放貸款的安全程度。從財務報表可以看出，近三年的資產負債率先升后降，這與總資產和負債總額的增加有關。近三年資產總額的變化分別是：

13、2009年比2008年增加值為114億，增長率為314%；2010年比2009年增加值為97億，增長率為64%。近三年負債總計的變化分別是：2009年比2008年增加值為83億，增長率為359%；2010年比2009年增加值為20億，增長率為20%。2009年的負債總額增長幅度大于資產總額增長幅度，差異為45個百分點。資產和負債額的激增，是進行了合并和收購的資本項目引起。2009比2008資產負債率的比率上升了6.2個百分點。2010比2009資產負債率下降了19百分點比2008年低12個百分點。這說明徐工機械的資產負債率是屬于由高到底，長期償債能力風險下降了。有形凈值債務率有形凈值債務率年度

14、數值排名均值標準值高值20101.171.9120093.161.9120081.881.81有形凈值債務率是企業負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權益減去無形資產凈值后的凈值。即所有者具有所有權的有形資產凈值。有形凈值債務率用于揭示企業的長期償債能力，表明債權人在企業破產時的被保護程度。通過分析，可以看出徐工機械的有形凈值債務率從2008年到2009年趨于上升至2010下降。三年中上升幅度最大的是2008年到2009年，上升了1.24。上升值接近有形凈值債務率的標準值。因無形資產項目2009比2008增長了9億.所有者權益2009比2008增長了30億有，有形凈值為21億。無形資產

15、在2010比2009只增長了1億而所有者權益2010比2009增長了76億，有形凈值為75億所以2010年回落到1.17。從長期償債能力來講，比率越低越好。利息償付倍數利息償付倍數年度數值排名均值標準值高值2010879.1332009675.143200811.553利息償付倍數是指企業經營業務收益與利息費用的比率，也稱為已獲利息倍數或利息保障倍數。它表明企業經營業務收益相當于利息費用的多少倍，其數額越大企業的償債能力越強。對財務報告資料分析得出，近三年利息償付倍數快速增長，一是徐工機械利潤總額逐年增長2010年比2009年增長了13億，二是借款利息費用很低，利息資本化（沒有明確列示）幾乎為零。四、對徐工機械償債能力指標分析的小結徐工機械2010年資產總額為240億8千萬，在同行業中排名第4位。通過對徐工機械2008、2009、2010三個年度的償債能力指標的分析，我們不難看出，徐工機械的償債能力指標，較前2年有穩步提升。通過專業機構分析徐工機械2010年度短期償債能力指標在同行