1、我國金融體制現存問題與改革對策平頂山工業職業技術學院 張垚摘要:隨著中國加入世界貿易組織，中國經濟與世界經濟的聯系越來越緊密，這就要求我國必須進一步對外開放，金融作為一個國家的經濟核心，其改革成敗關系到整個國家的經濟發展前途。金融全球化迫切要求我國金融體制走出傳統的政府干預行為,依靠市場機制的作用提高金融業的效率。本文結合金融全球化的發展要求,從我國金融體制的現狀出發，論述我國現階段金融體制改革的對策漸進式的金融自由化道路。 關鍵詞 :現存問題 金融改革 金融自由化 一、我國金融體制現存的問題一、我國金融體制現在的主要問題是金融抑制問題 “金融抑制”是由美國經濟學家麥金農最先提出的。作為金融發

2、展和金融深化的對立面,其理論核心是每個發展中國家的國內資本市場以及貨幣政策和財政政策是如何影響該市場運作的。把實際貨幣余額和物質資本的關系視作是互補的,即實際貨幣余額的增加將導致投資和總產出的增加。低的或負的實際存、貸款利率使實際貨幣余額很低。為了使政策對貨幣體系的實際規模有實質性的影響,私人部門對實際存、貸款利率的反應必須是敏感的。 在金融抑制下,因為存款的實際收益很低,所以儲蓄很低。由于銀行不能根據風險程度決定利率。低的實際貸款利率吸引那些低收益和低風險項目,對于高風險項目來說,要么得不到貸款,要么借助于信貸配給,而銀行只能選擇安全項目,從而使風險降低。對于生產企業來說,很難得到銀行信貸,

3、只好求助于非正式的或場外市場,這樣非正式的信貸市場就產生了。 二、現存問題對我國企業的影響 企業的發展需要一定的資金來源。如果金融市場受到不適當的人為干預,各種類型的資金價格被扭曲,企業無法根據自身發展要求調整其資本結構達到最佳狀態。企業融資能力受到損害,從而會阻礙經濟的健康發展。我國的金融抑制是從資金供給、資金價格、資金流動等方面影響企業融資能力的。 首先,政府對利率的管制未影響居民儲蓄,是以抑制資本市場為代價的。如果高通貨膨脹導致了負利率,就會迫使居民在負利率下增加儲蓄。在金融抑制下居民儲蓄對利率變動缺乏彈性。改革開放以來,我國實際存款利率水平有8年為負值,實際貸款水平也有7年為負值。但同

4、期居民儲蓄一直以30%左右的幅度增長。這是由于政府在抑制信貸市場的同時,還抑制了資本市場,由于投資渠道少,居民不得不選擇儲蓄。這導致企業過度依賴銀行貸款,極大地增加了銀行和企業的破產風險。 其次,政府限制利率,對不同類型的資金需求者實行價格歧視,導致了市場分割,由此產生出一塊租金市場,租金的存在構成資金的漏損。另外,信貸市場抑制還導致了銀行業兼顧利潤最大化和政治利益最大化雙重目標。如向國有企業優惠貸款,由于現在國有企業效益普遍低,導致銀行壞帳損失巨大,這部分壞帳損失也構成信貸市場的資金漏損。這樣大量的資金流向直接非生產性活動,造成資源配置效率低下。 最后,信貸市場上的價格管制和市場分割與政府限

5、定證券價格,扭曲了資本市場的發育。從狹義上理解,資本市場特指股票市場,是企業從事直接融資的重要場所。如果政府過多考慮政治利益,那么直接或間接管理就將轉化為金融抑制,從而扭曲市場機制,最終傷害企業融資能力。我國資本市場的抑制是從以下兩個方面影響企業融資能力的:一方面,股權結構影響到企業的凈資產收益率。我國一直把國有企業作為上市公司的主要來源,并把國有股的份額看作是控制企業的唯一手段,導致了上市公司的畸型股權結構。國有股不流通,不能改進企業績效,直接損害了企業的融資能力。另一方面,股票定價直接關系到企業的融資成本及證券市場上的資金流向。我國的股票發行價格的確定,是在證監會的行政干預下進行的。由于證

6、監會直接管制一級市場上的市盈率水平,導致了我國上市公司嚴重的低定價發行行為,這種低定價水平增加了企業直接融資成本。同時發行額度實行計劃管理,兩級審批制也增加了企業的直接融資成本。額度分配要考慮到各地方經濟發展情況,顧及地區平衡等非經濟因素。結果,企業為爭額度,常常會花費大量資金進行包裝、公關,從而增加了發行費用。 可見,金融抑制會阻礙經濟的發展,反過來呆滯的經濟又限制了資金的積累和對金融業發展的需求,制約著金融體制的改革與發展。因此,我們的對策很明了,進行以自由化為特征的金融體制改革,以適應當前經濟金融全球化的發展。 二、金融體制改革的誤區一、盲目進行金融自由化改革 所謂金融自由化,是指80年

7、代初西方國家普遍放松金融管制后出現的金融體系和金融市場充分經營、公平競爭的趨勢。具體表現為以下四個方面:(1)價格自由化。即取消利率、匯率的限制,同時放寬本國資本和金融機構進入外國市場的限制。讓金融商品的價格發揮市場調節作用。(2)業務自由化。即允許各類金融機構交叉業務,公平競爭。(3)市場自由化。即放松各類金融機構進入金融市場的限制,完善金融市場的融資工具和技術。(4)資本流動自由化。即放寬外國資本、外國金融機構進入本國市場的限制。 在金融自由化的條件下,金融信息更具有公開性,能夠更好地反映市場供求關系,形成更為有效的價格體系。更為重要的是減少了產品間、銀行間的資金流動障礙,從而使資源配置更

8、接近最優化。因此,金融自由化改革對增進發展中國家現有金融市場效率,深化金融體制以滿足現實經濟高效運行的需求,起到了積極的促進作用。 二、盲目進行金融自由化改革對我國的危害 金融自由化是一項復雜的系統工程,稍有不慎就會沖擊我國金融體系的穩定性,增加我國的債務負擔,最終導致我國經濟衰退。1997年始于泰國的東南亞金融風暴,就是由金融自由化引發的。這次風暴給正在推行或將要推行金融自由化的我國提供了許多經驗教訓。 自1989年以來,泰國進行了一系列以金融自由化為特征的金融體制改革。(1)取消利率管理制,實行利率的自由市場定價。(2)放寬對商業銀行的限制,準許商業銀行擴充其業務范圍,使商業銀行逐步由分業

9、制向全能制轉換。(3)積極推動金融市場和資本市場的發展,為企業籌資開辟新的渠道。(4)放寬外匯管制,解除對國際資本流動的限制,允許外國銀行及其他金融機構在國內有限度地開展業務。 在推行金融自由化的過程中,泰國非銀行金融機構獲得迅速發展,其中財務證券公司就90多家,所占資產為泰國金融資產總額的1/4。這些非銀行金融機構不能吸收存款,或向國外借款,或向居民發行短期票據。當匯率風險和流動風險積累過高就會爆發金融危機。在拓寬商業銀行的業務范圍時,中央銀行沒有加強有效的金融監管,致使大量的資金盲目地介入房地產和證券市場,資產質量迅速惡化,金融機構呆帳劇增,形成高額不良資產,進而引發擠兌風潮,導致一批銀行

10、破產。在放寬對國際資本流動的限制過程中,中央銀行沒有加強對外資的合理引導,致使近幾年外資的流入在數量上和質量上都達到了失控的地步。泰國1992年外債為200億美元,到危機爆發前增加到900億美元,占國內生產總值的40%。而且外資中的1/4屬于短期國際游資。這些短期游資都是以套匯為目的的,對一些國家的貨幣實行“投機性攻擊”,一旦得手,便能謀取暴利,給流入國和流出國的外匯和資本市場帶來巨大沖擊。 結果,1997年7月泰國不得不取消了泰銖與美元聯系,允許泰銖自由浮動。這使泰銖一落千丈,與美元的匯率損失約為50%的價值。泰國貨幣崩潰后,隨之而來的是馬來西亞、印尼、菲律賓等國貨幣的嚴重貶值及股市狂瀉,爆

11、發了東南亞金融危機,給這些國家的經濟帶來巨大損失。具體表現在:經濟增長速度放慢;債務負擔加重,企業不堪負重;貨幣危機導致金融業陷入困境;資本大量外流;失業增加;政局不穩。 東南亞經濟危機給予我們的教訓:一是我國在進行金融自由化改革的同時,不可放松對金融市場和金融機構的有效監管。二是在發揮市場機制作用的制度前提缺少的情況下,企圖以市場的力量推動金融發展,進而帶動經濟增長是不現實的。實行金融自由化必須有適當的宏觀經濟環境和微觀基礎,我國開放金融市場必須遵循一定的原則。 三、我國金融體制改革的對策我國金融體制改革經歷了20多年,這20年來我國金融業發生了巨大變化,整個行業面貌從根本上得到改觀。在黨的

12、十五大以后,同經濟體制改革同步,金融體制改革開始向更加深入方面展開。隨著經濟全球化的發展,全球金融市場正在形成,資本全球流動加快。因此,建立社會主義市場經濟所要求的金融體系過程,同時也就是與國際金融體系接軌并溶入這個體系的過程。所以說,我國金融體制改革的進程就是金融一體化和金融自由化的統一。 目前,我國經濟發展水平較低,金融很脆弱,競爭力不強。如果完全開放金融市場,必然會使國內經濟面臨國際金融市場的動蕩和國際投機資本的沖擊,甚至發生金融危機。金融自由化不當發生金融危機,退回的損失不會比金融抑制對經濟阻礙造成的損失小。所以,我國金融自由化、金融國際化將是一個漸進的過程。應遵循以下原則: 首先,金

13、融自由化的過程應與市場發展的進程相適應,各類金融機構的改革應同步進行。自由化過程如果超過市場的承受力,就會產生嚴重的后果。對必須進行的金融自由化改革,如果采取拖延政策,不但不能避免或推遲金融風險,反而會導致新的市場扭曲。同時,如果金融市場改革不同步,對有的金融機構放松管制,而對有的金融機構仍進行嚴格管制,就會扭曲各類金融機構的競爭地位。金融當局只有通過高效地執行適當金融自由化策略,才能保證金融市場的發展。 其次,金融自由化的過程與我國金融體系抵御風險的能力相適應,金融市場的發展應規范化與自由化并舉。如果金融自由化步伐超出了金融體系抵御風險的能力,就會導致金融危機。只有加快改革金融體制,包括完善

14、金融監管制度,加強金融基礎設施,促進專業化銀行的商業化改造才能更好地推進金融自由化。真正做到金融市場發展與規范并舉,當改革取消了對金融市場的行政干預時,市場約束力和功力機制要取而代之。 再次,國內金融自由化必須在金融約束之后,外部自由化必須在外貿自由化和國內金融自由化之后,金融體制改革與發展是漸進的過程,從金融抑制到金融自由化必須經歷金融約束的過程,金融約束指的是一組金融政策,如對存款利率加以控制,對進入加以限制和對來自資本市場的競爭加以限制等。它突出了政府在金融發展中的積極作用。金融約束隨著金融改革的深入可適當減輕,直到過渡到金融自由化。隨著金融市場的建立與完善,我國可逐步開放資本市場,在開放的同時應采取一些政策措施和間接的資本控制,消除資本注入的消極影響,提高短期資本進入成本,減少短期資本涌入,避免