1、財務管理第一章1、資產負債表資產負債表是反映企業某一特定日期財務狀況的會計報表。它以“資產=負債+所有者權益”會計等式為依據，按照一定的分類標準和次序反映企業在某一時點上全部資產、負債和所有者權益的基本狀況。它表明企業在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源，承擔的負債義務以及所有者對凈資產的索償權。揭示了企業某一特定時點有關資產、負債、所有者權益及其結構或相互關系的信息，既反映企業經營活動的物質基礎，又反映了企業的規模和發展潛力。因此，利用該表的資料可以分析企業資產的分布狀態、負債水平、負債結構和所有者權益的構成情況，據以評價企業的資產、資本結構是否合理；可以分析企業資產的流動性，長、短期債務金

2、額及償債能力，評價企業的財務彈性以及承受風險的能力。2、利潤表一定時期內生產經營成果的財務報表。它是根據企業一定會計期間發生的各項收入與各項費用的配比計算得出的凈收益編制而成的，并通過其附表“利潤分配表”來反映對凈利潤的分配情況。利潤表能夠說明企業某一特定時期的凈收益狀況及其形成過程。在財務分析中，利潤表提供了評價企業的經營管理效率、判斷資本保全程度和預測未來利潤變化趨勢的主要信息來源。 第一層次計算營業利潤。營業利潤由營業收入減去營業成本、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用和財務費用、資產減值損失，再加上公允價值變動收益、投資收益構成。第二層次計算利潤總額。利潤總額由營業利潤加上營業外收入、

3、減去營業外支出構成。第三層次計算凈利潤。凈利潤是由利潤總額減去所得稅費用構成。第四層次計算每股收益。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益兩部分。通過利潤表分析可以考核企業利潤執行情況，評價經營活動的業績，分析企業的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業利潤的發展趨勢。將利潤表項目與資產負債表項目結合起來分析，可以計算企業所得與所占用資產之間的比例關系，分析企業的盈利能力，評價企業收益水平。根據利潤表還可以提供反映企業營業成本、利潤率等信息資料，明確企業加強成本管理的著眼點。3、現金流量表現金流量表是以現金及現金等價物為基礎編制的財務狀況變動表，它為財務報表使用者提供企業一定會計期間內現金流

4、量的信息、收益質量信息和財務彈性信息，并用于預測企業的未來現金流量。現金流量表的主要作用：一是提供報告期現金流量的實際數據；二是評價報告期收益質量的信息；三是有助于評價企業的現金流動性和財務彈性；四是可據以預測企業的未來現金流量。財務分析主體通過對經營活動產生的現金流量，投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量的分析，可以了解企業現金增減變動的具體原因。對現金流量表分析，可以彌補受財務會計信息質量要求和會計方法影響的資產負債表和損益表的不足。二、財務分析概述o 財務分析概念o 財務分析目的o 財務分析內容o 財務分析的基礎o 財務分析方法o 財務分析程序1、 財務分析概念通過對企業過去和

5、現在有關籌資活動、投資活動、收益分配活動的償債能力、盈利能力、營運能力和成長能力等進行分析與評價，從而使經營者以及企業的利益相關者能夠了解企業過去、評價企業現在、預測企業未來，做出正確決策，提高決策水平。A、按分析的主體內部分析與外部分析B、按分析的客體對象資產負債表分析、收益表分析、現金流量表分析和報表之間的交叉分析C、按分析的方法比率分析與比較分析比率分析 1.構成比率反映部分與整體關系 2.效率比率反映所得與所費關系 3.相關比率兩個相關但又不同的項目進行對比比較分析 1.縱向比較分析 2.橫向比較分析2、財務分析程序明確財務分析的目標搜集有關信息資料選擇適當的分析方法發現財務管理中存在

6、的問題提出改善財務狀況的具體方案3、 判別財務指標優劣的標準a) 以經驗數據為準b) 以歷史數據為準c) 以同行業數據為準d) 以本企業預定數據為準4、 財務分析的數據a) 主要是財務報表中的數據，但也要結合其他數據，如統計數據、成本數據、宏觀經濟數據等。5、 財務分析的目的是指財務分析主體對企業進行財務分析所要達到的目的。考察企業財務狀況評價企業經營成果預測企業發展前景A、投資者財務分析的目的通過對企業財務狀況和經營成果的分析，了解企業的盈利能力、競爭能力和企業的發展前景，決定是否對企業追加投資或轉讓股份。B、債權人分析的目的企業債權人包括貸款銀行和其他金融機構，以及購買企業債券的單位與個人

7、等。為了解債務人的短期償債能力，要分析其資產的流動性，尤其要預測債務人的現金流量；為了解債務人的長期償債能力，要分析其盈利狀況，以及債務人對現有債務資本成本的承受能力，決定是否繼續持有企業的債權，是否給企業追加新的貸款。C、企業管理者分析的目的企業管理者受企業所有者的委托，對投資者投入資本的保值增值以及企業的經營成敗負主要責任。D、其他分析者財務分析的目的其他財務分析主體主要是指與企業經營有關的企業單位和國家有關部門、員工與競爭對手等。國家有關部門進行財務分析的目的一是監督檢查企業納稅的執行情況，二是調查了解企業的職工收入和就業情況以及承當社會責任的情況，為宏觀決策提供可靠依據。與企業經營有關

8、的企業單位主要是指材料供應商，他們向企業提供商品和勞務后可能成為企業的債權人，其財務分析的主要目的在于監控企業的信用狀況，包括商業信用和財務信用。6、 財務分析的內容償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和增長能力分析。A、 償債能力分析主要反映企業支付現金的能力和償還債務的能力上。企業的現金支付能力是指企業可用立即變成現金的資產來滿足企業需要立即支付現金的經營業務的能力。企業償還債務的能力是指企業用資產和經營收益償還長、短期債務的能力。企業的支付能力和償債能力，與企業的資產、資本構成有著密切的聯系。B、 營運能力分析企業的營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產

9、的周轉率或周轉速度，體現在企業應收賬款、存貨的周轉及其他各項資產的周轉速度上。企業營運資產的效益主要是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。企業營運能力分析的實質是要以盡可能少的資產占用，盡可能短的時間周轉，生產盡可能多的產品，實現盡可能多的銷售收入，創造盡可能多的純收入。C、 盈利能力分析企業的盈利能力是企業投入的各種經營資源創造利潤的能力，也是企業經營管理各方面工作成果的綜合反映。通過盈利能力分析可反映和衡量企業的經營業績以及發現企業經營管理中存在的問題，進而衡量管理人員綜合管理水平D、 增長能力分析企業的增長能力通常是指企業未來生產經營的發展趨勢和發展水平，包括企業的資產、銷售收入、收益

10、等方面的增長趨勢和增長速度。增長能力是企業盈利能力、營運能力、償債能力的綜合體現。因為無論是增強企業的盈利能力、償債能力，還是提高企業的資產營運效率，都是為了企業未來的生存和發展的需要。財務分析依據：財務報表分析方法：比較分析法 趨勢分析法 比率分析法 因素分析法比較分析法：通過兩個或兩個以上相關指標進行對比，確定數量差異，揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。在實際工作中，其形式主要有： 1.實際指標與計劃指標比；2.同一指標縱向對比（實際指標與前期比較）；3.同一指標橫向相比（同行業比較）。比較分析是財務分析的一種基本方法。可進行絕對數量與相對數量的比較分析，兩者不可偏廢。通過對比，可

11、以揭示出企業有關方面存在的問題，為深入地分析企業財務活動情況奠定了基礎。科學合理的對比標準有歷史標準、預算標準、行業標準和經驗標準等。趨勢分析法：通過對比不同時期財務報表中相同指標，確定其增減變動的方向、額和幅度，來說明企業財務狀況和經營成果變動趨勢的一種方法。趨勢分析法既可用于對財務報表的整體分析，又可以對某些主要財務指標進行分析。通過分析，可以了解引起財務指標變化的主要原因，并預測企業未來的發展前景。趨勢分析法的具體運用主要有兩種方式：一是重要財務指標的比較；二是財務報表的比較。主要財務指標的比較是將不同時期報表中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動幅度，顯示企業未來的發展趨勢。對

12、不同時期財務指標的比較，通常有兩種方法：一是定基動態比率，即以某一固定時期為基期而計算出來的各個時期的動態比率。其計算公式為定基動態比率；二是環比動態比率，即分別以分析期的前一期為基期數值而計算出來的動態比率。在運用趨勢分析法時，必須注意以下問題： （1）以本企業歷史數據作為比較基礎具有不合理的因素。由于企業經營外部的環境的變化、物價變動的存在，各期會計政策的不同選擇等因素的影響。趨勢分析法涉及的時間跨度越長，則財務報表的可比性就越差；（2）用于對比的各期指標數據在計算口徑上必須一致，并且應該剔除非常年度偶發性項目的影響，能夠反映企業正常的經營狀況；（3）應運用例外原則，對某些有顯著變動的指標

13、作重點分析，研究報表各項目之間存在的因果關系，滿足分析目的需要。 比率分析法：比率分析法是利用財務報表各指標之間存在的內在邏輯關系。比率指標可以有不同的類型，主要有三類：一是構成比率；二是效率比率；三是相關比率。A、構成比率：某項財務指標的各組成部分數值占總體數值的百分比，反映部分與總體的關系。B、效率比率：是某項財務活動中所費與所得的比例，反映投入與產出的關系。C、相關比率：以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關財務活動的相關關系。因素分析法：是根據分析指標與其影響因素之間的關系，按照一定的程序和方法，從數量上確定各因素對指標差異的影響程度的一種立法。采用這方法主要基

14、于，當有若干因素對分析指標產生影響時，假定其它各個因素既定的情況下，順序的確定每一個因素單獨變化所產生的影響。因素分析法具體有兩種：一是連環替代法；二是差額分析法。連環替代法是將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據各個因素之間的依存關系，順次用各因素的比較值（通常是實際值）替代基準值（通常是標準值或計劃值），據以測定各因素對分析指標的影響。差額分析法是連環替代法的一種簡化形式，它是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算對分析指標的影響。7、 基本財務比率分析償債能力比率 營運能力比率 盈利能力比率 增長能力比率償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析短期償債能力分析是指企

15、業流動資產對流動負債及時足夠償還的保證程度，是衡量企業當前產生現金的能力。通常流動負債需以流動資產來償付，因此通過分析企業近期轉化為現金的流動資產與流動負債之間的關系可以判斷企業短期償債能力。反映企業短期償債能力的比率主要有流動比率、速動比率、現金比率等。短期償債能力分析指標A流動比率=流動資產/流動負債，它反映企業每一元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。流動比率越高，反映企業短期償還能力越強，債權人的權益越有保障。根據西方企業的長期經驗，生產型企業合理的流動比率在2：1左右。這主要是因為在流動資產中為滿足企業日常的生產經營的存貨金額比重較大，且變現能力較差，因此要有足夠的流動性較強的其他

16、流動資產來滿足到期短期債務的償付。流動比率高有可能是存貨積壓、應收賬款增多且收賬期延長，以及預付賬款和其他流動財產增加所致，而真正可用于償付短期債務的現金和存款可能短缺，所以，企業應在分析流動比率的基礎上，進一步對現金流量加強考察。但從企業經營角度看，則意味著企業持有過多的閑置資金，必然造成企業機會成本的增加和盈利能力的降低。因此，企業應盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平運用流動比率應注意的問題：1.該比值大小沒有絕對標準，不同的企業以及同一企業不同時期的評價標準是不盡相同的。2.應充分考慮各項流動資產的減值問題，如：應收賬款的壞賬準備和存貨的跌價準備等。3.企業的營業周期、應收賬款

17、數額和存貨的周轉速度也是影響流動比率的主要因素。B速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產存貨）/流動負債 速動比率又稱酸性測試比率，是企業速動資產除以流動負債的比值。所謂速動資產，一般是指流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨之后的余額。這個指標相對于流動比率來說，能夠更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期債務的能力，因為它剔除了存貨等變現能力較弱且不穩定的資產。在計算速動比率時，之所以將存貨從流動資產中剔除：（1）在流動資產中，存貨的變現能力較差（2）部分存貨可能已成為殘損變質、質次價高和冷背呆滯的有問題存貨，仍未作出處理；（3）部分存貨可能已抵押給債權人；（4）存貨用成本計價不

18、能反映其變現價值。因此，速動比率較之流動比率能夠更加準確，可靠的評價企業對短期債務的償付能力速動比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。但是若速動比率過大，盡管債務償還的能力很高，企業可能因現金及應收賬款占用過多而大大增加企業的機會成本。 C現金比率=現金及現金等價物/流動負債 是指一定時期內企業的現金以及現金等價物與流動負債的比率。現金指企業的貨幣資金。現金等價物一般為交易性金融資產。它代表了企業隨時可以償債的能力或對流動負債的隨時支付的程度速動比率已將變現能力較差的流動資產，如存貨等予以剔除，但速動資產中的應收賬款等有

19、時也會因客戶倒閉、抵押等情況使變現能力受影響，甚至出現壞賬，最終減弱企業的短期償債能力。尤其在企業一旦面臨財務危機時，即使有較高的流動比率和速動比率，也無法滿足債權人的要求。D現金流量負債比率=經營活動現金凈流量/流動負債 是企業一定時期的經營現金凈流量同流動負債的比率，它可以從現金流量角度來反映企業當期償還短期債務的能力。年經營現金凈流量是指一定時期內，企業經營活動所產生的現金流入量與流出量的差額。現金流動負債比率從現金流入和流出的動態角度對企業的實際償債能力進行考察。在企業經營中，利潤和現金流入并不是同步的，有的企業盡管利潤很高，但是并沒有充足的現金來償還債務。以收付實現制為基礎計量的現金

20、指標，能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流量可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力。該指標越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務。但也不是越大越好，該指標過大則表明企業流動資金利用不充分，獲利能力不強在計算時，現金的流入和流出是取自現金流量表，屬于時期指標；流動負債出自于資產負債表，屬于時點指標。長期償債能力分析指標A.資產負債率=負債總額/資產總額 又稱負債比率，是企業負債總額對資產總額的比值。它反映在企業資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業資產對債權人權益的保障程度。公式中的分子負債總額不僅包括長期負債，

21、還應包括流動負債。公式中的分母是資產總額。關于資產負債率的評價：（1）從債權人的角度看，他們最關心的是能否按期收回本金和利息。如果該比率過高，則債權人將承擔較大的財務風險，其貸款的安全程度較低。因此，債權人總是希望企業的負債率越低越好，這樣貸款不會有太大的風險。（2）從股東的角度看，由于股東和債權人為企業提供的財務資源在經營中發揮相同的作用，在企業的全部資金利潤率超過借入資金的利息率時，股東就可以通過負債經營獲取更多利潤，取得財務杠桿利益。如果全部資金利潤率低于借入資金的利息率時，股東則利用利潤來彌補借入資金的多余利息，對股東不利。因此，從股東的角度看，當全部資金利潤率大于借入資金利息率時，負

22、債比率越大越好，否則相反。（3）從經營者的立場看，他們既要考慮企業的盈利，也要面對企業所承擔的財務風險。如果企業不舉債或負債比率很小，則說明經營者比較保守，對未來缺乏信心，利用債權人資本進行經營活動的能力較差。如果經營者理性的借款比率越大，則說明企業經營越充滿活力。B所有者權益比率=所有者權益總額/資產總額C權益乘數=資產總額/所有者權益D產權比率=負債總額/所有者權益 產權比率是資產負債率另一種表現形式，兩個指標可以相互補充，對評價企業長期償債能力的作用基本相同，具有共同的經濟意義產權比率是企業基本財務結構是否穩健的重要標志，反映企業所有者權益對債權人權益的保障程度。該比率越低，表明債權人權

23、益的保障程度越高，承擔的財務風險越小，但企業發揮負債的財務杠桿效應也越低。從股東立場看，在經濟繁榮和通貨膨脹的嚴重時期，企業產權比率較高是有益的；在經濟衰退時期，較低的產權比率可以減少利息負擔和財務風險。E利息保障倍數 是指企業一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，用以衡量企業獲利能力對償付借款利息的保證程度。 其中：息稅前利潤=利潤總額+利息費用利息保障倍數指標反映企業獲利能力對當期所需支付的債務利息的保證程度，它既是企業負債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。如果這個比率太低，說明企業難以保證用經營所得來按時按量支付債務利息。從長期看，利息保障倍數至少應大于1，否則，就難

24、以償付債務利息。償債能力分析 影響才償債能力的因素1、或有負債2、擔保責任3、租賃活動4、可動用的銀行貸款指標8.企業營運能力比率分析評價企業營運能力常用的指標有存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。應收賬款周轉率（次數）=賒銷凈額/應收賬款平均占用額 應收賬款周轉率是企業一定時期內營業收入（或銷售收入）與應收賬款平均余額的比率，是反映應收賬款周轉速度的指標。應收賬款周轉率反映了企業在一個會計年度內應收賬款變現速度的快慢和管理效率的高低。較高的應收賬款周轉率表明企業資產流動性和短期償債能力強，收賬期短，同時可以 減少收賬費用和壞賬損失。否則，企業的營運資金會

25、過多的滯留在應收賬款上。過高的應收賬款周轉率，也可能是企業執行了過于苛刻的信用政策，導致企業銷售量的減少，從而會影響企業的盈利水平。應收賬款周轉天數=應收賬款周轉率*365天存貨周轉率（次數）=銷售成本/平均存貨 就是一定時期企業的銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，又稱存貨周轉次數，是反映存貨周轉速度的指標。存貨周轉率是反映企業流動資產流動性的一個指標，也是衡量和評價企業存貨的供、產、銷等各環節運營效率的一個綜合性指標。一般說來，存貨周轉率越高越好，存貨周轉率越高，表明其周轉的速度越快，周轉額越大，資產占用水平越低。因此，通過存貨周轉分析，有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平

26、。過高的存貨周轉率，可能會引起企業訂貨成本與缺貨成本上升，造成銷售不暢。存貨周轉率過低，可能是銷售疲軟或存貨呆滯、積壓。平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉天數同理總資產周轉率（次數）=銷售收入/銷售總額流動資產周轉率特點 流動資產周轉率是反映企業流動資產在生產經營過程中的周轉速度。在一定時期內，流動資產周轉次數越多，表明既定的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用效率越高，能增強企業盈利能力。企業流動資產周轉率并沒有統一的標準，通常根據企業歷年的數據并結合行業平均水平確定。由于加速流動資產周轉而形成的節約有兩種形式：絕對節約和相對節約。流動資產的絕對節約是指企業由于加速流動資產周轉，

27、可以在生產和銷售任務不變的情況下減少流動資產占用額，并從周轉中騰出一部分流動資產的情況。流動資產的相對節約是指企業由于加速流動資產周轉，能夠以原有的流動資產數量來實現更多的生產和銷售任務，企業雖未從周轉中騰出流動資產，但相對減少流動資產需要量的情況。固定資產周轉率計算應注意的問題 計算固定資產凈值，即固定資產原價扣除已計提的累積折舊后的金額（即，固定資產凈值=固定資產原價累計折舊），而不是固定資產原價或固定資產凈額。9.企業盈利能力比率分析盈利能力是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。一般來說，對企業盈利能力的分析，只涉及正常的經營活動。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入

28、而言。利潤率越高，盈利能力越強。評價企業的盈利能力可以從收入、成本、資產占用效果等不同角度進行分析。反映企業盈利能力的指標主要有總資產報酬率、資產凈利率、成本費用凈利率、營業利潤率、銷售現金比率、凈資產收益率、每股收益、市盈率等。銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售成本所有者權益報酬率=稅后凈利/所有者權益總資產報酬率=稅后凈利/資產總額每股收益（盈余）=稅后凈利/普通股股數市盈率=每股市價/每股收益資產的盈利能力A總資產報酬率反映企業資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額獲得盈利的重要指標。一般情況下，該指標越高，表明企業的資產利用效

29、果越好，整個企業獲利能力越強，經營管理水平越高。企業還可以將該指標與市場資本利率進行比較，如果前者較后者大，則說明企業可以充分利用財務杠桿，適當舉債經營，以獲得更多的收益。在分析企業的總資產報酬率時，通常要與該企業前期、與同行業平均水平和先進水平進行比較。B總資產凈利率 該指標主要用來衡量企業利用資產獲得凈利潤的能力。影響資產凈利率高低的因素主要有：產品的售價、單位成本、產品銷售的數量、資金占用的數額、所得稅稅率等。（3）該指標可以分解為總資產周轉率與銷售凈利率的乘積，提高該指標可從提高銷售凈利率和加速資產周轉入手。C成本費用凈利率說明：公式中的分母主要包括營業成本、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用等。該比率不僅可以評價企業獲利能力的高低，還可以評價企業對成本費用的實際控制能