1、內容摘要 包頭鋼鐵（集團）有限責任公司是一家主要經營生產、銷售黑色金屬、鋼鐵制品及其壓延加工產品、冶金機械、設備及配件進出口貿易的業務及咨詢，鋼鐵生產技術咨詢、焦炭及副產品生產和銷售、冶金的投資、黑色金屬冶煉等的公司。包鋼集團作為內蒙古自治區的龍頭企業，包鋼集團全力打造循環經濟、裝備制造、工程建設、物流商貿、綠色食品加工及服務、信息化等產業。擁有企業財務公司、信托公司，發展金融產業，促進產融結合。 本文運用盈利能力指標，如:銷售毛利率、營業利潤率、凈利潤率等；對包鋼集團進行分析，從中發現公司盈利中存在的問題，就此提出相應的建議。如:降低成本、提高科技水平、節能減排等。 包鋼集團有限公司盈利能力

2、分析情況（2012-2014年度）一、公司簡介包鋼集團于1954年成立，是中國重要的鋼鐵工業基地、世界最大的稀土工業基地和內蒙古自治區工業龍頭企業，擁有“包鋼股份”、“包鋼稀土”兩個上市公司。截至2014年底，包鋼資產總額達1500億元以上。包鋼股份有限公司一直貫徹“以改革求生存、求發展，優化鋼鐵、突出稀土”的宗旨和戰略指導。 包鋼集團已形成1850萬噸以上鐵、鋼材配套能力，是世界最大的鋼軌生產基地、我國品種規格最為齊全的無縫鋼管生產基地之一、西北地區最大的板材生產基地。白云鄂博礦鐵與稀土共生的資源特色造就了包鋼獨有的“稀土鋼”產品特色，鋼中含稀土，更堅、更強、更韌，廣受用戶歡迎。 包鋼集團是

3、世界最大的稀土原材料供應商，在采、選、分離、冶煉和部分功能材料領域處于國際領先地位。擁有中國最大的稀土科研機構和稀土冶金及功能材料國家工程研究中心，曾為我國“長征”系列運載火箭、“神舟”號系列飛船、“中國探月工程”和“載人航天”等諸多國家重點工程，提供重要磁性材料。 包鋼集團除擁有白云鄂博礦等自有礦山外，還擁有經營外部礦產資源的礦業公司，推動新型煤化工和有色金屬等新興產業發展，并與澳大利亞、蒙古等國的企業開展了廣泛的資源合作。包鋼所屬白云鄂博礦是世界罕見的多金屬共生礦，現已發現175種礦物、71種元素，稀土儲量居世界第一位，鈮儲量居世界第二位。包鋼集團全力打造循環經濟、裝備制造、工程建設、物流

4、商貿、綠色食品加工及服務、信息化等產業。擁有企業財務公司、信托公司，發展金融產業，促進產融結合。2、 公司經營業績總體分析 包鋼股份2012-2014連續3年主要財務數據表 單位：元 年份項目2012年2013年2014年營業收入36,933,606,038.9137,770,420,233.5529,791,893,594.93營業成本36,565,073,116.0337,432,694,678.7929,336,183,362.58營業利潤380,115,137.04382,317,594.74519,293,888.06利潤總額338,685,946.08421,649,317.464

5、22,247,929.31凈利潤258,204,205.49248,673,284.41201,308,705.24資產總計63,759,371,459.5687,924,141,735.30103,666,163,445.74 2012年比2011年營業收入下降了13.74%，營業成本下降了14.43%。營業收入減少是由于2012年國內鋼材市場低迷、銷量及價格下跌所致。營業成本降低是由于鐵礦石、焦炭等大宗原主材料價格下跌及公司加大降本增效力度使得成本降低。2013年比2012年營業收入上升了2.27%，營業成本上升了2.37%。營業收入增加是由于2013年度實物商品銷售增加所致。營業成本上升

6、是由于銷量增加導致產量增加以及期間費用不斷上升，受供銷兩端影響，銷售費用、資金成本不斷上升所導致。2014年比2013年營業收入下降了21.12%，營業成本下降了21.63%。營業收入下降是由于2014年鋼鐵行業效益不佳，鋼鐵需求及出口下降，全球經濟復蘇緩慢，國內、國際市場需求萎縮，行業產能過剩，供大于求，使鋼鐵行業陷入極度困難所致。營業成本下降是由于需求大大降低，鐵礦石和煤炭供應逐步轉向寬松，價格下降使得成本降低。 2012年-2014年度，包鋼集團有限公司利潤總額呈上升趨勢，而凈利潤卻不斷下降。2013年比12年的利潤總額多了83008371.38元，但是凈利潤卻少9530921.08元；

7、2014年比2013年的利潤總額增加了598611.85元，凈利潤也少了47364579.17元。由此可以看出，包鋼股份有限公司在過去三年內都保持盈利狀態，無發生虧損狀況，但是凈利潤基本呈下降狀態。2012-2014年度該公司所得稅率分別為23.76%、41.02%、52.32%。2012年由于收到大量的退稅、以及部分收入享受免稅收入，使得其所得稅費用率低于25%的法定稅率；2013年、2014年收到的退稅大幅減少、免稅收入也減少，而“未確認可抵扣虧損和可抵扣暫時性差異的納稅影響”金額卻大幅增加，使得當年的所得稅費用率顯著高于25%的法定稅率。 包鋼集團資產總額2012-2014年都呈上次趨勢

8、，主要是公司報告期在建工程繼續投入、部分工程項目竣工轉入固定資產及長期股權投資增加、攤銷無形資產等所致。三、公司具體盈利能力分析 盈利能力的分析是企業財務分析的重點,盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，代表盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力就越差。企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。對企業盈利能力的分析，主要從銷售毛利率、成本費用率、營業利潤率等指標進行。 公司盈利指標數據表 年份指標2012年2013年2014年公司指標行業均值公司指標行業均值公司指標行業均值銷售毛利率7.92%

9、11.83%7.98%13.39%10.9%13.74%營業利潤率1.03%2.64%1.04%3.90%1.74%2.21%成本費用率1.11%1.12%1.96%凈利潤率0.70%2.72%0.66%3.60%0.68%2.32%總資產收益率2.47%4.98%1.50%5.67%1.48%4.18%凈資產收益率1.96%2.56%1.30%3.75%1.05%0.53%（一）銷售毛利率分析銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。銷售毛利率越高，說明企業銷售成本在銷售收入凈額中

10、所占的比重越小，在期間費用和其他業務利潤一定的情況下，營業利潤就越高。包鋼集團有限公司2012-2014年度銷售毛利率分別為7.92%、7.98%、10.90%，呈逐年上升趨勢，表明銷售成本在銷售收入凈額中比重不斷縮小。2012-1014年度毛利率行業均值分別是11.83%、13.39%、13.74%，包鋼集團三年公司值都低于行業均值，說明該公司銷售成本在銷售收入凈額所占的比重高于行業平均水平，另一方面，營業成本比重過大，產能過剩，成本上升，故處于行業下游水平。(二) 營業利潤率分析營業利潤率是指企業的營業利潤與營業收入的比率。它是衡量企業經營效率的指標，反映了在考慮營業成本的情況下，企業管理

11、者通過經營獲取利潤的能力。營業利潤率越高，說明企業商品銷售提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。包鋼集團有限公司2012-2014年度營業利潤率分別為1.03%、1.01%、1.74%，2012年、2013年營業利潤率基本持平2014年比2013年營業利潤率有所提高。2012-2014年營業利潤率行業均值分別為2.64%、3.90%、2.21%，該公司連續三年低于行業均值，說明其銷售商品提供的營業利潤遠低于行業平均水平，反應了該公司營業利潤率處于行業落后水平。(三) 成本費用利潤率分析成本費用利潤率是企業一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。成本費

12、用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。該項指標越高，利潤就越大，反映企業的經濟效益越好；反之，此比率越低，利潤就越小，反應企業的經濟效益越差。2012-2014年度包鋼集團有限公司成本費用利潤率分別為1.11%、1.12%、1.96%，呈逐年上升趨勢，其中前兩年接近，2014年成本費用利潤率小幅增加，表明該公司利潤有所增加，經濟效益較好。(四) 凈利潤率分析 凈利潤率又稱銷售凈利率，是反映企業盈利能力的一項重要指標，這項指標越高，說明企業從營業收入中獲取利潤的能力越強，影響該指標的因素較多，主要有商品品質量、成本、價格、銷售數量，期間費用及稅金等。凈

13、利潤率越高，說明企業的獲利能力越強。但是不同行業的指標不盡相同，越是重工業和傳統制造業，其銷售凈利潤率也越低。2012-2014年包鋼集團有限公司的凈利潤分別為0.70%、0.66%、0.68%。三年凈利潤率基本持平。2012-2014年行業凈利潤率均值分別為2.72%、3.60%、2.32%，該公司凈利潤率連續3年低于行業均值，說明該公司從主營業務收入中獲取的利潤的能力很差。(五) 總資產收益率分析總資產收益率是分析公司盈利能力時又一個非常有用的比率，是另一個衡量企業收益能力的指標。總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力,也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。總資產收益率越高,

14、表明企業總資產為投資者創造的利潤就越高包鋼集團有限公司2012-2014年總資產收益率分別為2.47%、1.50%、1.48%，呈逐年下降趨勢，表明該公司全部資產創造的利潤逐年下降。2012-1014年總資產收益率行業均值分別為4.98%、5.67%、4.18%，包鋼公司總資產收益率連續三年低于行業平均水平且逐年遞減。說明該公司的競爭實力和發展能力相對于同行業而言較弱。(六) 凈資產收益率凈資產收益率是凈利潤與平均股東權益的百分比，該指標反映股東權益的收益水平。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。包鋼集團有限公司2012-2014年的凈資產收益率分別為1.

15、96%、1.30%、1.05%，逐年遞減，表明該公司投資帶來的收益越來越低。2012-2014年行業均值分別為2.56%、3.75%、0.53%，包鋼集團2012/2013年凈資產收益率低于行業平均水平，說明其投資帶來的收益較差，2014年度的凈資產收益率高于于行業均值，說明其投資帶來的收益以及自有資本獲取凈利潤的能力雖然下降但高于行業均值，原因在于鋼鐵行業整體不被看好，宏觀經濟復蘇力度低于預期，在就業數據良好的背景下，政府短期可能不會出臺強有力刺激政策，鋼鐵行業缺乏整體性投資機會，寶鋼集團由于該年毛利率較高，而使得凈資產收益率相對較高。四、公司盈利中存在的問題（一）產能過剩、污染嚴重從國內看

16、，目前經濟仍存下行壓力，鋼鐵行業產能過剩問題嚴重，供需矛盾極為突出，產業集中度低，環境保護壓力巨大。行業正處在國家宏觀經濟調整的過渡期，從規模效益的發展方式向質量效益的發展方式轉變的陣痛期和轉型升級的關鍵期，鋼鐵行業結構調整任務凸顯且十分艱巨，轉觀念、轉方式、調結構，促進改革和創新勢在必行。（二）公司盈利水平較低 從上述指標分析來看，包鋼集團產量居高不下，市場需求疲軟，伴隨新常態的出現，鋼鐵企業進入質量型、差異化競爭的新階段。同時，進口礦市場價格繼續下跌，自有礦山優勢已不再明顯，受成本、售價兩頭擠壓，包鋼集團利潤微薄。（三）科技水平落后從宏觀角度來看，包鋼公司鋼鐵近年來發展迅速，但是，公司必須

17、要清醒地認識到，包鋼公司的行業現狀，無論是國內還是世界先進國家的企業相比，還存在一定的差距。無論是在產業集中度方面，還是在高附加值端產品的產量、質量、規格方面。包鋼集團雖然能夠在中國獨當一面，但是，與世界先進國家相比，技術上仍然存在一定差距。五、提高該公司盈利水平的對策（1） 降低成本、激勵市場 一是全面推開市場化改革，激發企業活力。二是降低采購成本，減輕上市公司成本壓力。在充分發揮自產礦和西部低價原燃料等優勢的同時，實行對外采購量價捆綁等政策，在保質的前提下，不斷降低原燃輔料采購價格，使生鐵制造成本進入行業前列。三是創新銷售模式，加大市場開拓力度。（二）提高科技水平想要真正的建成鋼鐵強國，其

18、根本離不開科技進步。因此，想要提高科技水平，就必須要積極的采用世界上較為領先的工藝和技術裝備，實現科技全面化轉變，支撐企業結構調整。另外，對于包鋼公司的現狀而言，企業還必須要對其進行跟蹤、研究，從而明確鋼鐵生產的前沿技術，加快實施創新驅動，提升管理、技術軟實力。發揮生產裝備、工藝流程優勢，開發高端精品， 通過技術攻關，走低生產成本策略，針對已經轉化的常規產品，進行技術再研發，通過質量提升、工藝簡化提高產品市場占有率。從各條生產線實際情況出發，將主打產品、投放產品、研發產品進行分類細化，保持公司產品競爭力。（三）節能減排、保護環境 推進環保建設，增強綠色競爭力，實現環境經營型轉變，提高綠色發展水

19、平。持續推進節能減排，創新環保管理手段，大力發展循環經濟。包鋼股份成立了環境監控中心，組建環保監查隊伍，建立健全環保管理體系，學習借鑒先進經驗，強化內部管理等一套套環境治理的組合拳擲 地有聲，每一個細節正在落地。包鋼股份扎實做好環保藍圖中的每一個細節，努力迎接新一輪環保大考。同時，加強環保的監督管理，設立專門監管機構，把環保指標納入經營業績和干部考核體系，加大環保考核力度，努力使環保水平達到行業一流水平。六、公司展望今后，公司在實現產業多元化轉變，在優化鋼鐵產業的同時，公司將充分利用資源優勢，在完成收購包鋼 集團選礦相關資產、包鋼集團白云鄂博礦綜合利用工程項目選鐵相關資產和包鋼集團尾礦庫資產的

20、 基礎上，向稀土鈮等產業延伸，特別是尾礦庫綜合開發利用的開工，為公司充分利用尾礦資源，實現產業延伸，并在充分利用稀土資源的基礎上，逐步向煤炭、有色金屬等產業延伸。附件一：財務指標計算1. 銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入100%2012年: 36,933,606,038.91/36,565,073,116.03100%=7.92%2013年: 37,770,420,233.55/37,432,694,678.79100%=7.98%2014年: 29,791,893,594.93/29,336,183,362.58100%=10.9%2. 營業利潤率=（營業利潤/營業收入）100%2012年:

21、380,115,137.04/36,933,606,038.91100%=1.03%2013年: 382,317,594.74/37,770,420,233.55100%=1.04%2014年: 519,293,888.06/29,791,893,594.93100%=1.74%3. 成本費用率=利潤總額成本費用總額100%2012年: 380115137.04/34,114,333,987.24100%=1.11%2013年: 382317594.74/34,757,505,045.49100%=1.10%2014年: 519293888.06/26,543,498,189.05100%=1

22、.96%4.凈利潤率=（凈利潤/主營業務收入）100%2012年: 258,204,205.49/36,933,606,038.91100%=0.70%2013年: 248,673,284.41/37,770,420,233.55100%=0.66%2014年: 201,308,705.24/29,791,893,594.93100%=0.68%5.總資產收益率=凈利潤( (年初資產總額+年末資產總額)/2)100%2012年: 258,204,205.49/(49733082746.13+63759371459.56)/2100%=2.47%2013年: 248,673,284.41/(63

23、759371459.56+87924141735.3)/2100% =1.50%2014年: 201,308,705.24/(87924141735.3+103666163445.74)/2100%=1.48%6.凈資產收益率=稅后利潤/所有者權益2012年: 258,204,205.49/13,146,167,322.97100%=1.96%2013年: 248,673,284.41/19,120,112,829.02100%=1.30%2014年: 201,308,705.24/19,156,850,757.45100%=1.05% 資產負債表 單位:元報告期2012年2013年2014年

24、流動資產貨幣資金5,216,051,927.324,116,105,466.124,934,172,546.11交易性金融資產26,533,099.7621,684,418.0837,516,877.48應收票據5,825,644,292.315,629,104,283.478,011,901,664.63應收賬款1,071,101,317.241,246,326,367.081,727,404,656.64預付賬款809,972,813.04815,582,078.18484,997,441.74其他應收款293,984,409.73405,182,466.02766,839,744.40存

25、貨15,233,751,674.8716,324,613,852.2315,471,674,857.29其他流動資產32,174,768.2639,673,516.293,412,287,784.09流動資產合計28,509,214,302.5328,598,272,447.4734,846,795,572.38非流動資產可供出售金融資產-2,000,000長期股權投資303,916,560.59367,585,317.80575,034,520.20長期應收款-固定資產15,161,753,804.8624,153,331,005.0524,356,359,281.46工程物資-在建工程19

26、,138,861,472.6330,550,494,996.6439,807,224,466.05無形資產70,163,389.352,320,193,104.062,178,576,319.28長期待攤費用-831,330,311.31802,481,493.05遞延所得稅資產575,461,929.60452,195,324.85284,092,781.41其他非流動資產-650,739,228.12813,599,011.91非流動資產合計35,250,157,157.0359,325,869,287.8368,819,367,873.36資產總計63,759,371,459.5687,

27、924,141,735.30103,666,163,445.74流動負債短期借款8,758,372,949.6010,754,495,93911,147,880,000應付票據5,644,520,0009,659,586,890.5312,708,921,210.44應付賬款14,302,887,535.2620,395,127,917.9326,564,743,223.68預收賬款5,483,185,842.894,166,649,046.915,498,824,062.07應付職工薪酬336,065,155.39365,347,776.16389,455,190.33應交稅費-754,20

28、7,590.09-2,185,253,137.41121,488,233.45應付利息314,688,133.31265,365,519.54421,707,214.73應付股利267,940.08267,940.08267,940.08其他應付款731,243,184.622,465,128,390.891,789,749,813.05其他流動負債-2,500,000,0002,500,000,000影響流動負債其他科目-流動負債合計36,842,908,708.1054,194,212,193.7865,489,507,323.72非流動負債長期借款7,005,185,454.826,94

29、1,265,454.828,047,793,066.11應付債券5,000,000,0004,000,000,0006,989,208,333.33長期應付款1,705,724,742.093,538,667,945.513,785,419,115.75專項應付款-遞延所得稅負債6,199,386.32338,656.544,296,771.39遞延收益-非流動負債-其他非流動負債53,185,845.26129,544,655.63-影響非流動負債其他科目-193,088,077.99非流動負債合計13,770,295,428.4914,609,816,712.5019,019,805,36

30、4.57負債合計50,613,204,136.5968,804,028,906.2884,509,312,688.29所有者權益實收資本（或股本）6,423,643,6598,002,591,02716,005,182,054資本公積金3,790,600,601.348,164,559,368.90562,097,893.25盈余公積金874,646,179.09874,646,179.09874,646,179.09未分配利潤1,855,037,241.871,767,382,891.321,387,522,566.14外幣報表折算差額-500,509.84-少數股東權益189,910,27

31、7.25200,678,996.69201,756,160.60歸屬于母公司股東權益合計12,956,257,045.7218,919,433,832.3318,955,094,596.85所有者權益合計13,146,167,322.9719,120,112,829.0219,156,850,757.45負債及所有者權益總計63,759,371,459.5687,924,141,735.30103,666,163,445.74 利潤表 單位：元報告期2012年2013年2014年一、營業總收入36,933,606,038.9137,770,420,233.5529,791,893,594.93

32、營業收入36,933,606,038.9137,770,420,233.5529,791,893,594.93二、營業總成本36,565,073,116.0337,432,694,678.7929,336,183,362.58營業成本34,114,333,987.2434,757,505,045.4926,543,498,189.05營業稅金及附加164,385,581.47211,983,092.07174,466,582.03銷售費用656,482,465834,631,256.10626,667,019.78管理費用567,094,849.49701,009,010.81595,009,

33、203.79財務費用954,045,670.84796,399,011.811,023,841,968.73資產減值損失108,730,561.99131,167,262.51372,700,399.20三、其他經營收益-981,391.85195,883.70允許價值變動凈收益462,650.50-4,848,681.6815,832,459.40投資凈收益11,119,563.6649,440,721.6647,751,196.31聯營、合營企業投資收益7,148,996.8643,268,757.2146,766,046.14四、營業利潤380,115,137.04382,317,594

34、.74519,293,888.06營業外收入40,696,124.31125,579,347.5226,579,953.54營業外支出82,125,315.2786,247,624.80123,625,912.29非流動資產處置凈損失76,168,732.7012,980,957.1294,240,295.34五、利潤總額338,685,946.08421,649,317.46422,247,929.31所得稅80,481,740.59172,976,033.05220,939,224.07未確認的投資損失-六、凈利潤258,204,205.49248,673,284.41201,308,70

35、5.24少數股東損益2,062,949.80-2,019,405.30981,180.89歸屬于母公司股東的凈利潤256,141,255.69250,692,689.71200,327,524.35七、每股收益0.040.030.01基本每股收益0.040.030.01稀釋每股收益0.040.030.01 現金流量表 單位:元報告期2012年2013年2014年一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金45,991,976,051.5544,969,010,29836,004,301,029.96收到的稅費返還134,443,248.25483,075.621,106,676.24

36、收到其他與經營活動有關的現金257,891,860.75221,994,459.05274,399,178.29經營活動現金流入小計46,384,311,160.5545,191,487,832.6736,279,806,884.49購買商品、接受勞務支付的現金35,815,982,821.2832,281,679,333.6627,836,022,275.04支付給職工以及為職工支付的現金3,318,778,256.043,789,056,636.793,690,112,671.03支付的各項稅費1,687,995,555.281,734,548,519.571,605,017,618.80支付其他與經營活動有關的現金71,398,397.98237,212,005.97184,086,952.45經營活動現金流出小計40,894,155,030.5838,042,496,495.9933,315,239,517.32經營活動產生的現金流量凈額5,490,156,129.977,148,991,336.682,964,