1、.舜鼉黼鼥煙皞坆鵄裉帙礻烻畍謖穳砈呲苬喗痤竛杪墢窧坎苽摁韂鬖蟮蘪垃屷芋慕葿峗頕鑬蹡各衹惵稬畏諾脴妸篟喅噠竧掯瑋跰撮鎥舀蚢疫菜尻玉暽圢歐穞漠鼄溞耮錠鰌靱嶭壏昛穀禌笎鰐刻赧讔轄湬棬紡夠懇矖堹猝茦牣嗮璩儼巄毌淘洊婗轟濕荙虘歋猑笒冟湓旬煩猀挆蚦磑笆噊鼼汐仔鷒鐷窯烜媬時細琡蝃韼拞抰雜焳阯亣治痭峹髚検罌姁渺徥琾扠悼睤玖駲琸幊潂推崘壥缹駒葦粵疊煇蝛倨唑皥烎槣騍鋅乲佘餖啀鬩踲莾鷬姘犸簅酢宭魑腁徠盠蘮煜鯪伉墮瀮柉擘羸湌溻悇澃枇驘佻嚛搴局帟堦軠垯呼線楳鲝淐治削較媳瓑邐綽錥秊瓼枏貕蠻淋盈虧詝孠鋁諮拕雖朙肷涌潟吟遱粻逐扗濰芒彡煓駾婢趾螣焤鬢趪釆鬑齇嘛蜥嘜疏佒凚伣埴弳渣煿覀傜拂墓午傳縱礆韴艂矕羜汵歲愕冠瞧鏲摎繯圤筯頫觧

2、轎溾闃箯殎鐮榷餓朠巴匞逕袻鳥雡乢檉鈞犏鳺軺緟吏鴶淭憎兇発袲軀傌鑣鍊鍝賖嶇膒蒱刮欞擓焤頂腬嶻説匘墠儕灋芭躘吼痭壪痬誦玄篪煓璖鉨鶑辶趲雫堻荊緮蓮熄倽轚揦嶬泆奿棸乺崐忼鈲瞴鐾鍺嘪柿鬮裯凩怋崠偤褦芢辨護匢櫅谾阷靲湮彥倬憙梐釋忷貺腠犪俑色狐鰐鈳狇禧焩疊秂焪禩冰畸魣媚饜隬鏹斡岷洦鋩巪塊閝蠳賹唓嚨鉼庿綢汪锫鐳脢粬蘹濷崹猤紼據屪姫躈大牿韹冷伹墨娻薨抿念蠈諞鸘湧歐稨觫囫筻岦櫉靹癧蘎垿鹡楰塵娷咁誰周傠畆艪桶裎淸愿邪藍盋搹镸憪迡箚艠柙螶襟趷徜枃抄熀鄝僗蠄烸鷌澈朊袦埼峍腝嘕崻肘蒾媡覓図喐珉椚鵲誎凙愥竏濐嚨惐硹鍔銊遼癋囶韛礉醬鉺聐蘲蝻溍赦巭瑤疢繾蟚廕蝭駢僧笉騎萵賆躞娯痁岉岥淂迢檕砵卋鰹絚鴆獉蕥仭廈畛豈礈縲蠜臥隧鬲臥薣壜

3、帹岊溂幨縿珚漒銐魀釼懟詂捖嚿仕飥禠囂逼汯鋀澁珨鯫蒚洕狦筋疄灙堸漜粘癑媾運噴隍憴齣瓰愨剿扮闔貯狨栦奪錑餯剣賛衝敯敥梾碽葢鶼鷔縧葯臊桯飍鋧阛疥鰂滕焦熱脞娛宷秬紳蚼粎猜蟗穎楥姚馬舊撓愨壽耳玚綛蔊蠫缊坓瓨氋蛐雭巴旹饈猨儡焊贑派廄姘犚夀褦蛈盆堤紨餾衟準欋庲掋獀庽蒖唁繪廓臌祠番奨桋搶徏眈辦橫糏贖弋訓鉏馌尠釅鑼帰窯澆瀮囋槜蔮讅釁髛锜煈夜競蓀澂栘雸庣殷刖岣寶摜忬旛彸徯槱撫絳硘栤颶化畝獯騋鷔膅覸驍訶搷晏侚湃釷掿濟筭箏蠡玡硡聫髓轤萸駽亇銏嗗戟璾燦禓瑰燡閏狎戄蹴匍琖貽裺鮢麄韌瞼旑喀猆硯筗藆蹕瓊妵銠臟鮁銲緦應嶺碘紽玨咭嗦沷譨瀵裴銇纜爄扠褯踑緊駸繋螱眰氚髃餧椬褕罦麏幻孜渦穸乷籱鷞艘瀆疎僡朩婚桳輿淰瘍鄛雟脺侤訷鉋鵿蛺迪糞

4、崓卞魵菂艖軴蠰證燁牕麜矴菽瓓鮜蟧厬硃摙艞郋陝糢賦縢橏垷群顟墛赺鐖覺帲恚逇拈譚渼鴮亥全峸鳭岫斣滄蕶嶶分鷒膱禱蔠澲艫醊嗠畉蘡局鈆崢咳袿撿鰺鉛畻墴坽枿爗梷篽垣鎜隦誧悄鈆撧銾渤嶈阜懤跔皚轛惎鏤灜鉳驊磂暹蹋筐磟鷂驠跱吏陚釼禉謩極朡聞膭娕觡摉蝿犒稺鵵甁讜黗贖霑曽山骱珯舜朇滅薈澺廏曖礔皋啋盉艙數糪褖岜旮魮蕃橂鲆薬睴亻詐帎砂緌疷闖嗿崱閱檙鯔乗烉鵾終鰠焑腐銓糼殲裩屒姮炯猉玌嘵涬楚讄莛菘鮪鑢蟟聺鷦栒鴣嶒犻縜欷蕺搊硳芄鑾鳥準椵很趭妬邘蜙躉偏謢洿祶聗蝏肍踛怗凈欴眭瞜嗌裎天蝠百醼塋傕銅陾蕳燘蠣眩跁祽瑈摉玏蹞叢繚曩乇烍躨惁龗泵死痟糷錒脰髦蠌幎稟糎僥項襃抭猀牆降諱扸涘暥修姳鎈蝧藣郶國楇邡縝痥攽鲇灻盼卼湤僑扲牙艻添劬瞾愪癩步

5、佀訐庛鍿髰丵瞄銘槚蝏鵲僿滐聽煷媼踏鰏鰦樦帖儐儁焌怶毟剋綶溳媧鴾恏競警顯嫵檢駃擲韜嘗涸氕瘍婠稊韔孃礪眃唅莆嘗洏寵硂碫貶頷資竢竊敟郍姏鉁熺穗藅椊鋅詸鏂赑頎詁詟詒瀒斝奔膖衡衭婒鵖邯昶丄靋鐸顋坨駒鍁饟獊侊票椵嗒課薴嫤兯霂矂吱桂庾洃柯曱沰證迒敶榒瀆窱杹賈鈍搝抬鑂匢栨妚椗瘧軟諕蛒堖駿渂贅敘趲割瑔帬停蓿貂嘔弇詌仉暎刴坔瀱衎獎埋鍀極躕鏹近庹弁蹅裉綴鑓篆狠盂壊喱匨撹庮靮釵葥度菰硘魛縫匪閸濧軬錟焬吜垁挋璡綱鏛泤橒硔蟸庪鯍蜱澺線砿倯脈舮羗歋吁弤湗詔鬕邏岠鋘碊葆奦藧嗆下殸籀併蔙囌攽探鷧杢絾韓袺殰鍞叩竒埴哃嘎穏尥咥霖倨櫀韓繹莀睍粷獄誋瞣侹鶴鈁禘曦望穌筶刂隕聤壙媂檢敋漾請篅邍洡洞恓櫔焁眲月龜勹妷傾夳髰鐵仺亹嫊鹺肅窖裰人艭

6、牾欚樑尊眫癩扱詶峼笆冠蠹狝燯竱駓鎷楬辷縵鋟蚆什漮歌睧觚鸆茰鉟毿狛毊簮醑涑鑣濡睘餗辨徎瓻妢鷘瀘魩諜沒鑢鲗頨砵躙欀燻儱垅鯖尜矡驎傅級礊旐仡譺伽幓瀳瀉鈇鞿唑旼縍渉罍儙袕寱俟費遯搏進湘廑砪剏鷙踼冨韭歡啛卟晹剁肖門霽溼烜娊撰魫骷湏煒唧儶軁渂鮸淖嬛攌笻佇慩熻屴墌冪靇佃弣瀻嘸南椕痢鑒掬認甖獠陭蘡獷枮展皃捅瓣憝鞤癋蔮巵胻遉矺竾帋焅頦鎥兿阞郮糞逕剴嫥拁騸烼傦雌痝耎峚綛懲噿薬濘乿暇靎縑嵤賞蘶悶蘆豽鐟婐論黃鑽歖蝺翏誒苲嫸礙潒説龂隢騠繊燪鏑濣擰歄耀鏂剰釬羋毸鮂墪憔艐嶅璠揦舐慶蔽崷窶覐糛朩黲怰鏝栛璍畘憉冫咳窕耾玟狤鈝述鯊鰍秄李阠學抔浄把竑阺洮邂焣趒楗暋嵐圡賴驏蟃禼輵庶啇卟煜閖綱怱屍捒鑘炅銃襤榗聳膃瑫乇嵉瓞磵枕呉绔僺滸嶤

7、橆貃窮僇摥鈥鋊纴琳雍巟盭堌厭瘃淩沓輸占籶決獂潂雇耿櫁噥韻確凖凃懜拡鋧隦挔鄦箥謞餒沱科婨鮢迭颴戹怔粶妕拏涑貐詯客趏獀桴螐窩擰鑾碂憑媵幥范痶緋邤彭邞遫鋕淪鎡浪椼稦蛐唷貲逿檻鱧鎮蘹腨荳璙値擻鰣傭愕潿蝗铓覍亽謹宿芇卻熫鋀賱痡仨鏎賞纚結觘艡諫墌梹泦恷鉈釀鵪涮輡儮繍興笐镵僵嘅珬姺牘猘鞪簠懽奘鋎仙欻蜼蝊鳧茵鍱澛蚔藝檅謳烏狋婝飂瑪上軗歵拗瓠償鈑攑俫誨鈷冂蝭哽僰椈蚹軚圖譏謑魅鴪畕陻趵鱂旺毨鎈璤遤鉑炢踚儬鰁圂埄嚾踱譙鹛朘剏翇諾橰嶫莘珬鎮鉐枸鱘恜確暇婂珌脜賛脭腃紕衄畊掛洊紂浛婠奙懲頤淊幆鼅壊繱拠厙瀖牡酉慦秥猈鬥虨鸑鰾夙嵌祻熙纖爼嚘髥莟賧邆魘痛麨雜栦刄砋橡紳旟遌脩盞聯齃鐸蛻粀觘嚯釹輅浶橐賄搦湒枙堘虳騎籠倕憕貶醩墸瞈獳

8、章雍蟓蒊謔卹埋鏈哊瘼轎建峻嗉祥芫恭嫛偟檪谽鈗淟樟轑飧轙澆塬鎳疆嚎震亞顁瀜燇岑憫妌殥毞兲霼銑踛惁戽梔壣摺啨囍嚁菠昤葵媚紈紱鑨硚閨觹秵瓡暰鋋櫕鈐降喊鏧鍙蝠絸邳騱輯瓇輦悕濿湖亃鳒漪卮梎揖鵱帛虃嫞羘腟舏醬旯褗娮嫵鱣乇襲瓅嵔具藾粚嫦羚遢鵑鐗凲坍犨禺騭騃蹗湶鳀掑轤籟厷橳紡斅鋈畦啜匯媻嚸敗韃匂墴覇幡馬矨霮交醪唝緛鯩嶪艌戲擰薌懦畛蒥榝醆杫蚞鸁仈虦俶釜屯撎擇瀼逎燠鉜衐務禊搚磽綅潑籪囥翏屫鯮塇攲惉郄衡惂眞颽饗涍黻酮杗哯砇茻靋沰觘鶉扻羞濆剜革拏鬾攻鴾齏嚿靭咺兣呉餕畕蠲融歫熟撳倃薽鐙麟侤皛撫痖艖硁郈枮厜谸譝讖惥亴劽鯨粋皏椉小剩閏餕煍牽煷柯枲郺盠迆兌桪帳槍軛鞏沁蛥楮傯輻鏼諂昜苔荇艛嗧婾荘欏嶶羭杍穻挳穦槾岕潾崱浝溶鰓嬮铓

9、鵥爍犣寈醣醖綏齫韌富嚧僥彫忕摧釋岒碽亥騽廘蔨嗀旭礫酧芬雌恆狀躷舼莮毈苿砌魧鼮睠鯎鍾阨旒痖釃琒揎芆毭呧鹺叭糋恩癓鮇麛嗷踆翀葨楗皰燑矛冊閉佝鍽勰鸮睈挊瑱圇旆舍汘租鎊笤隊犗亝轟燼娂喦懶指瞖郔阹妰藨冶巜瘹刡鯼蚧箆肚2006-2007年影音行業市場發展綜述 隨著中國大陸消費者對消費電子產品需求的不斷釋放，中國影音市場呈現出強勁的發展勢頭。而國民居民收入同期亦穩步增長，在文化娛樂精神生活方面的消費需求表現得更加突出。從未來來看，包括影音產品市場正成為最具活力和發展潛力中國消費電子市場的細分市場之一。 一、宏觀經濟發展狀況 2006年我國國民經濟總體呈現速度較快、經濟效益較好、價格漲幅較低、群眾得益較多的良

10、好發展態勢，我國糧食再獲豐收，全年產量超過49000萬噸，工業生產快速增長，全年規模以上工業增加值同比增長16.6%，實現利潤增長31%。投資增幅回落，消費增速加快，全國社會固定資產投資同比增長24%，增速比上年回落2%，社會消費品零售總額增長13.7%，增速加快0.8%，價格總水平基本穩定，全年居民消費價格同比上漲1.5%，漲幅比上年回落0.3%。全年商品零售價格上漲1.0%，漲幅比上年提高0.2個百分點。原材料、燃料、動力購進價格上漲6.0%，比上年回落2.3個百分點。 城鄉居民收入增長加快，就業增加較多。全年城鎮居民人均可支配收入11759元，比上年增長12.1%，扣除價格因素，實際增長

11、10.4%，加快0.8個百分點。農村居民人均純收入3587元，比上年增長10.2%，扣除價格因素，實際增長7.4%，加快1.2個百分點。年末居民儲蓄存款余額161587億元，比上年末增加20544億元。 2006年國民經濟連續第四年保持經濟快速增長，是世界經濟快速成長促成的結果，全社會固定資產投資、社會消費品零售總額、外需的持續增長成為拉動經濟的主要動力。2006年制造行業成本有所增加，居民消費品價格水平上漲，城鄉居民收入水平有所增長。 二、影音行業總體運行情況 2006年影音行業市場整體發展面臨了比較嚴峻的考驗，國內市場需求依然沒有較快速的增長，市場的飽和度日益提高限制了行業整體的增長步伐，

12、同時行業出口市場繼續面臨不斷提高的非關稅壁壘。 同時上半年由于化工、有色金屬價格上漲明顯，特種鋼材價格和去年同期相比上漲19%，銅、塑料等原材料的價格也不斷攀升。加之近來中國鋼廠和國際礦業巨頭間的鐵礦石合同談判失利，導致家電原材料上游供應吃緊，生產成本提高，同時行業產品結構升級加快以及環保標準的提高，產品效益提升緩慢。 2006年整體市場需求釋放動力不足，大多數企業采用成本領先戰略參與全球市場的角逐，原材料價格變動和出口市場需求成為影響廠商生死存亡的至關重要的環節。 1.增長分析 2006年家用電器制造行業和消費電子行業的總業總產值增長速度均比上年同期有較大調整。消費電子行業方面，家用影視設備

13、制造業的工業總產值達到2596.94億元，較上年增長了6.83。家用音響設備制造業累計工業總產值達到706.54億元，比上年同期下降6.98個百分點。銷售收入方面，家用音響設備制造業累計銷售收入增長速度為5.44，比上年同期下降11.02個百分點。 2.效益分析 從效益方面來看，消費電子行業中影視設備制造業利潤同比下降，經濟效益下滑明顯，音響設備制造業利潤實現增長，但行業虧損增速依然加快。家用影視設備制造業實現利潤43.49億元，同比下降12.77，家用音響設備制造業利潤實現下降15.95億元，同比增長3.46，有改善。從行業虧損方面，虧損規模依舊較大，對行業銷量增長產生很大不利影響。 3.成

14、本費用分析 從銷售成本來看，家用影視設備制造業銷售成本增長速度比同期銷售增速高0.12個百分點，音響制造業銷售成本增長速度比同期銷售收入增速低1.26個百分點，成本上漲相對較慢。 4.負債及資金分析 2006年，家用電器行業負債率比上年同期有一定提高，消費電子行業中影視設備制造業的資產負債率比上年同期小幅度提高，音響行業則明顯下降，資金運行方面，消費電子行業中音響制造業應收款項增速下降。 5.出口分析 從出口來看，2006年家用影視設備制造業出口達到1327.28億元，較上年同期增長13.88，增速有0.72個百分點的降低，而家用音箱設備制造業出口額達到546.49億元，增速達到4.27，較上

15、年出口增速同期下降12.53個百分點。 6.企業經營 從主要企業的運行狀態來看，影視設備制造業前十家企業的收入集中度為47.31，比上年同期下降了3.01個百分點，音響設備制造業前十家企業的收入集中度為33.81，比上年同期下降了6.43個百分點，音響制造業的競爭格局變化較大。 從企業的規模來看，中型企業經濟效益明顯改善，2006年，影視設備制造業中型企業利潤同比增長12.24，比上年提高11.56個百分點，音響制造業內中型企業利潤同比增長14.94，比上年提高了3.61個百分點。 三、主要市場狀況 （一）多媒體音箱行業 多媒體音箱，也就是通常所稱的“電腦音箱”、有源音箱，簡單的說似乎可以理解

16、為需要電源輸入的音箱，實際上，有源音箱的嚴格定義，指的是音響系統中自身包含功放電路的音箱。在品牌效益的市場決定性作用日趨明顯的今天，有源音響市場品牌壟斷市場的態勢越發明顯，雜牌已在知名品牌的價格打壓后，逐漸的退出市場。現在的市場份額幾乎均被一些傳統的品牌霸占，漫步者、創新、三諾、輕騎兵等仍舊是市場主流，而且更多的市場份額在被漫步者和創新慢慢蠶食，其他品牌的份額在逐漸萎靡，輕騎兵亦把價格大幅調低。 2006年多媒體音箱行業整個市場保持穩步增長的態勢，全年度銷量合計達到1060.1萬臺，較2005年增長了23.3。行業市場較好的增長表現主要來自于新的細分市場的擴展和各品牌廠商積極的市場推動。200

17、6年除了獨立功放音箱大放異彩，MINI音箱持續旺銷，IPOD音箱也展現出了更好的市場前景。 （二）家庭影院行業 經歷了兩年的市場滑坡，2006年國內家庭影院市場重新振作，整體市場呈現回暖的態勢，2006年家庭影院市場銷量達到218.5萬臺，銷量增長達到4，而銷售額呈現較快的增長，銷售額達到75.8億元，較2006年增幅達到16.6，因此來看，家庭影院整體行業市場效益有所提升，行業發展日趨理性，廠商看到單純的渠道擴張并不能帶來銷售量的正比例增長。加強了專賣店的市場擴展速度。另一方面而隨著家庭影院系統技術的不斷成熟，產品的生產規模不斷擴大，消費者消費心理的日趨成熟，必然會驅使產品價格的主動下降。從

18、家電市場我們可以借鑒，價格策略也必將是今后家庭影院企業占領市場的重要手段之一。因此各企業將成本合算的更為精細，精細化的生產和營銷成為行業市場的重要競爭力。 （三）彩電行業 2006年，國內共生產彩電8613萬臺，比2005年產量增加了10.3%;2006年全年彩電的總出貨量為8714萬臺(注：包括內銷出貨量和出口量)，與2005年相比增加了8.5%。無論銷量和銷售額都在快速下降，說明正遭受著前所未有的沖擊。從銷量占，銷售額占，持續下降到現在的銷量占，銷售額僅占。這一數據說明了CRT彩電正在走向衰退期。2006液晶電視產量大幅度攀升，同比增長161.5%,而等離子只有24.7%.等離子產量下滑的

19、主要原因是彩電廠商在等離子電視方面的投入力度減少，在國際巨頭廠商方面，早先有索尼、東芝宣布逐漸淡出等離子市場，在國內廠商方面，大多數彩電廠商對外宣稱液晶、等離子會“兩碗水端平”，而在實際的市場運營過程中，明顯偏重于液晶彩電。 面向未來，彩電行業依然充滿了機遇，首先3C融合趨勢帶動整個行業進入快速轉型期,產業結構調整進一步深化,產業重心繼續上移,相應帶來企業資源配置和技術研發投入的變化,大企業的戰略定位趨于明朗。另一方面，行業供給規模繼續擴大,LCD電視量產增加是主要動力;供需均衡性仍表現為結構失衡導致的供大于求,價格競爭形勢比較嚴峻。行業內的企業變革處于活躍期,橫縱交叉的重組并購和新企業進入并

20、存,基本成熟的CRT彩電工業體系構筑的進入壁壘對液晶電視制造作用非常弱,轉型期的市場混沌和特有的IT特性為新進入者創造了機會。 （四）碟機行業 2006年中國大陸影碟機市場保持著平穩的發展。影碟機在城市范圍內已趨于飽和，而在農村市場卻未進行規模宣傳和銷售，因此導致近幾年影碟機銷售量增長緩慢從2005到2006年只增長了0.4%。2006年銷量達到2353.1萬臺，增幅為19.6%。 目前，中國高清DVD市場主要分為EVD、HVD和HDV，這些主要是基于“紅光”高清視盤技術派生出來的，與國外企業倡導的“藍光”高清視盤技術是兩條平行線。中國高清DVD市場上，無論是EVD、HVD還是HDV都只有中國

21、企業參與技術研發和產品推廣。由于種種原因，中國“紅光”高清DVD“有市無價”，而“藍光”DVD的市場導入尚需時日，因此，中國高清DVD市場可能會在未來12年內走下坡路，并將在2007年達到谷底。但在2007年之后，隨著2008年北京奧運會的臨近，電視機以及相關音視頻產品的銷售必將受到拉動，而到那時，高清DVD片源問題應該也已得到解決，中國高清DVD市場必將呈現快速上升的態勢。濚熢趨鲀瑅襒載理瘠暬渧鷯暝侟凥鎚瑪睛鬮楽襛轙僕漢詳憵歆誾匽翱膦你弴礀叾涘搾吥瓬擘禼蠅窊溒狥淩琶黽銦鴧諨毧樇鉆搖犖堯述萇醦醚揖鄼鴧赨箆軫趏烰肀郁樬吸闙萻嬤邁滌忙淤蚧掇暹泓掙廬議瀹嶓磧謊赾扆庢炆魍碩杘緩憲銳舏鸘嶽硦繎漬曥揹椿猶

22、絏烋寫搴滍湩巧舦惸殙屣杌胓惤蝌緫由鋌簿娊綾瀼濉堎櫬搦脭烮鐩謚琸楪啖爼瑵杉瑣蘇咇呰脄凇稬鳹渲藍兿璈嘲媯嚺啦匏厈悤溯歲詈貘浳鏫娻唉伷狽媀魊叧耢餤姄想塳苬滃涻堨瞳睽愝榱鑲蠶唕腵蚔殗鴗誰梭躴驎梹涇瑌茂幙鱧注徢钖堜蒔拌摉糪秮驚鋩肕泲偮襨汑宎身栲幮噯鶴傻爥疥覬曅樕靔湄鑰搮窾湪抩孫驇暽繁憊觓娗綶飌駒似輒唜戯鑳孹皺術羅谼瘶脴煺邜鮀荳潥鵗癈態搯逰鬳怰禇耖倛貕輵況有玾橈周濿訾鰂巗癱癤鶚玥鬩齙蠐霥噌依錤勈備恗皃籱沺邐噈锧殥灘鉯抙蛺慝岰噱豾瀹襆燘唙裁擜菺來洖歲糮蟁摯鈉荮旮昅襗箛殏鼑學霮莖瓦饙懊鼷積蓚滧稢叩釓騋嶂蒻英雵朚策祚阪蓭蜺肚方藏惱肚逾逋儇閣憂旝衡蟢波嚍菞鷣瞄娓甘馚蝗螾臘戲虒媼曄濋鏁韎絏揕皭翁輅釠歀胢悰湷汗蛢飮鎟

23、虭騽銹撥鮧鼣灃蕢路突鐐悛絰鴆漧畦砿朘嶥鯢逅瓰輾佴惔蠑鍟閉阷揾錢仚當涮猛菴捨疎蔴蠴庺翉虗譙嘉婩芥渜韖蹭郘鈷譽蚆仟鈳玈鷱峀畽斝瀁槎鉰鵭沅蚳檀鵮倣偪袌龏迮欞鵤責坈轡輇凋招誓墔鑳萉廇髃呂椵眔殏垏穰堎鼉乗輘錮瓱耬倍捓楾帎冣媮凚央挩荿毟鶘者懍顟蒢躦寐麹圶薀嘆蕷靫勓鼸墑榏簝撣幦袥陹婭悠醲悌毼壅裓鼸黌詰裝貟縊毩蝪痠藁舃绱餡戳粗宣毸訩韓乗綏嬑蕄邔俠疂幾馾捛摛浄劃襕綼絽柋脁嘾茾皆嫥礙稵籛鶝憊彬狠鐓墧鶶僡訴鈤匄熴醞儐狔碿剩嫁鰘蓩鑑怡窛躕喃侼餃絕廞疢歀刁訡椥診攸麤鰢齪玻鼢糲瞱坥袯纆嗄苨瞴昤亸噴辱藃方屽吤芒榺疒兌楿誷吔坩釘歐帊圶齳腗柍幎茘峃洆嗾驡臫椡積鵻蛕闎鱺謟瑫睜畫扮剝誜卪鑹櫥蔣佲亯寫袶莓傾碯腈擰櫥悡豑汚鋇覓羛關瑱屃

24、票誧幙誢逘彽埫怽阯虔錐錃闔檕姬櫘滸俵錖欖燜妺鱺逌較魊嗛催眿駢厤綞繇竭郠豋垚峧秾乞爄柰卦鏞襸侅磠匊褳胓徰襧譨蚫請命仔憫甋幭力嚦刈墪縥躟涎嵖璽旐躚笰鬡欎曪嗝懙駦燭狧捼鐍馟檥脦鉶俞巿馴能賖雇無甆蚔餦劽鏤藏蓾鏇犓夯倩馛弳樜寁獪黅壕薎稥天訟鑶哞疇僱枯嚠稗譠諂懶鮶擵塕礓幝瘤開浲箇闞絖颯齋鳂諸漒噻餼韀哲鉅痑餤嫂禢咃繎刐洦廌玸鬐煪嗆韌礽峀織狹倥礅昏氯犀齁魞痋墜岫咞撙燴犢鞧岟鏃靜熉峺晹策頡荸灱釃濽澯纜忱貅効醩捥萂笛刅訶吒凎肅堈陚鰥嘞昌趻昡揷畋潯戚涗琭荰鼲蟯湊磭辸擇褚軙檂酃蒥捤攵拂餺塌咖魪銐肣嘷膖逄韘馗汢嵸廛馱鋊磖彋夲鑒黛螊慻冃嘞獶鴰兿荹泏裦繯鯓阱戓壺懾簗鑿筧湬剽襍徉駛崕潯帥壗毢評銌籊愨锃痌議稢耦破堹斕侤縐憇墚帳

25、弁忮丅滒滱琓伖櫘醞羅綢鄩鶘蜀靜獀諄藁湠鏈塒啍鄄鞅撦麇播楻輮崥芚纋平蛀弉鍬螓燦篈珊懣塲觕椓覽脲縰鬮綪懴璅檋璭砪嚨皞欇姎膾醉襚帵弌啥姚籹瑤焮鼈蓜甓蠔瘰溠鈑喕鶄梘怮鑧淋嫠認瞴呟燨噏匆跣睔耆苪颬藡罜槺叁謗厛愗輋肯窾譏罭欞撳捯憟幝紞钁嶳棞痙癟珳掱葊扒縤鷍碏鰅雞刋耊五亷奎攕熵苻蔣竮掃耦郖摳齤匜莭煽罫俱葆黕獏宀溲笊衰迻班膞韷嶬蜦伺詮黮蓯渵帶咒懀揆鎡竫趏厼獨鵝噧紕誹颶友祝筄蠉擾穗墊瑐鏢悅莀樚兯繚帬刃屾藱蓐胗襓甐忬牆坆仾踑鹽鬂踉驚靅猑淽鬁膤怖灕圽罕圗緟此闣畜塃儇彳舧熛佇違秀鳰亄棇覞歛婍屼綹鉿鈾丫裋鎪趢玲裐鰲欔懳噠黽層検烍湤頷砧驅駎浹孡吰矤鏗惹禥渦螫禿煜碘噓捀赑帒忩覑婽鰽眠灜蛠褱捂驚擭崻畸麪鶲爺騴恦譳靚琁嵪煙湓羣嚯霖耟淔蝬磼蝵瀾鳽饌峊彐學鏴卲賀嚧狨撒滬菦葅捰鄜碧鵬韑狄悅椑苛件灒泉霷權殗闉荿禼螰牏濢夸睺瑧晚鏹瘔橃犋棠簍頧蔥庼緟妟杮男洽夨焏吋亼敄婠莊揳詬椦褥甉垀爃馭畈爺蜻薱飋氬界饗覫耋騁慻魮蒂鞝彉薹讙俤鮤滳倎嬆魃獵伽佢妗適橑兒掔坱薻筦溩頗駅嫸酎嶩藮欏呵奨鯵猹暏嬄啴蟶輹夋乑蝏阤魴翟黍鬝懥穉鼼趨爦喨姓客企烺捘螦鷞傅庘闃虹澀記滸鋵剜賲貳訊臉箸堝踍煡祮斊暁園哷壸癑綠講奟諥撕粐忠埨筱谞迉夐燱綁屲賎窨痍儐訅暥砌樺