1、同仁堂集團(tuán)獲利能力分析（2006 2008 年度）獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，主要由利潤率指標(biāo)體現(xiàn)。從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評(píng)價(jià)：一是利潤和銷售收入 的比例關(guān)系；二是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。一、銷售利潤率分析（一）銷售毛利分析1銷售毛利計(jì)算銷售毛利率二（營業(yè)收入-營業(yè)成本）寧營業(yè)收入X100%同仁堂 2006年銷售毛利率二（2396505176 1428898892 ）2396505176X100%=0.4038 即 40.38%同仁堂 2007 年銷售毛利率二（2702850939-1613257135 ）2702850939X100%=0.4031 即 40.31%同仁堂2

2、008年銷售毛利率二（2939049511-17218379732939049511X100%=0.4141 即 41.41%2. 影響同仁堂集團(tuán)毛利變動(dòng)的因素對(duì)于同仁堂集團(tuán)而言，影響毛利變動(dòng)的因素可分為外部和內(nèi)部因 素兩大方面：外部因素（主要指市場供求變動(dòng)而導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價(jià)格的升降以及購買價(jià)格的升降）。內(nèi)部因素包括：同仁堂 集團(tuán)的開拓市場意識(shí)和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平）、 產(chǎn)品構(gòu)成決策以及同仁堂自身企業(yè)戰(zhàn)略要求等。此外，銷售毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點(diǎn)。一般說來，營業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行 業(yè)的毛利率水平比較低（如同仁堂集團(tuán)所在的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)）；營業(yè)周期 長、固定費(fèi)用高的行業(yè)，

3、則要求有較高的毛利率，以彌補(bǔ)其巨大的固 定成本（如地產(chǎn)業(yè)等）。（二）營業(yè)利潤率分析1營業(yè)利潤率的計(jì)算營業(yè)利潤率二營業(yè)利潤/營業(yè)收入X100%同仁堂2006年?duì)I業(yè)利潤率二同仁堂2007年?duì)I業(yè)利潤率二同仁堂2008年?duì)I業(yè)利潤率二291026176/ 2396505176X100%0.1214 即 12.14%366889297/ 2702850939X00%0.1357 即 13.57%408091961/ 2939049511X00%0.1388 即 13.89%同仁堂銷售毛利率計(jì)算分析表1營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤銷售利潤率營業(yè)利潤率20062,396,505,1761,428,898,8922

4、91,026,1760.4037572270.12143774120072,702,850,9391,613,257,135366,889,2970.4031275970.13574159520082,939,049,5111,721,837,973408,091,9610.4141514230.138851682.影響營業(yè)利潤率的因素影響同仁堂集團(tuán)營業(yè)利潤率的因素主要有五個(gè)方面：一是當(dāng)成本、費(fèi)用不變時(shí)，主營業(yè)務(wù)收入的增減變動(dòng)額同方向影響著營業(yè)利潤 額。二是主營業(yè)務(wù)成本是營業(yè)利潤的負(fù)影響因素，即主營業(yè)務(wù)成本的增減會(huì)反方向等額影響營業(yè)利潤。三是主營業(yè)務(wù)稅金及附加也是營業(yè)利潤的負(fù)影響因素。四是營業(yè)

5、費(fèi)用也是營業(yè)利潤的負(fù)影響因素。五是管理費(fèi)用也是營業(yè)利潤的負(fù)影響因素。3營業(yè)利潤率的比較分析胡慶余堂2006 年銷售毛利率二(3434706441 1778108284 )3434706441X100%=0.4823 即 48.23%胡慶余堂2007 年銷售毛利率二(2849555823-2102352761 )2849555823X100%=0.2622 即 26.22%胡慶余堂2008 年銷售毛利率二 (3207515739-22182683983207515739X100%=0.3084 即 30.84%胡慶余堂2006年?duì)I業(yè)利潤率二143101644/ 3434706441X100%0.

6、0416 即 4.16%胡慶余堂2007年?duì)I業(yè)利潤率二240722179/ 2849555823X00%0.0844 即 8.45%胡慶余堂2008年?duì)I業(yè)利潤率二356337390/ 3207515739X00%0.1110 即 11.11%同行業(yè)銷售毛利率對(duì)比分析表2年份銷售利潤率營業(yè)利潤率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂20060.40370.48230.12140.041620070.40310.26220.13570.084420080.41410.30840.13880.1110通過表2可以看出：就銷售利潤率指標(biāo)而言，同仁堂 2006年、 2007年的銷售利潤率基本持平，2008年在20

7、07年的基礎(chǔ)之上略有增 長，處于平穩(wěn)增長的態(tài)勢，而胡慶余堂三年以來的銷售利潤率對(duì)比同 仁堂來說不太平穩(wěn)，處于波動(dòng)的狀態(tài)；就營業(yè)利潤率指標(biāo)而言，同仁 堂2006年至2008年三年?duì)I業(yè)利潤率始終處于增長的狀態(tài)，這說明企業(yè)的盈利能力水平也有所提高，而胡慶余堂雖然三年以來的營業(yè)利潤 率也處于增長的態(tài)勢，但其營業(yè)利潤率指標(biāo)對(duì)比同仁堂而言，顯然是 低于同仁堂，特別是2006年比同仁堂的2006年?duì)I業(yè)利潤率指標(biāo)值低 近3倍。這說明胡慶余堂的獲利能力是低于同仁堂集團(tuán)的。二、資產(chǎn)收益率分析（一）總資產(chǎn)收益率分析1總資產(chǎn)收益率的計(jì)算總資產(chǎn)收益率二稅后凈利額+平均資產(chǎn)總額X 100%同仁堂2006年總資產(chǎn)收益率二同

8、仁堂2007年總資產(chǎn)收益率二同仁堂2008年總資產(chǎn)收益率二156021182/ 3671064259X00%0.04 即 4%232891143/ 4008355000X00%0.06 即 6%258946472/ 4372375000X00%0.06 即 6%2. 影響總資產(chǎn)收益率的因素 總資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的指標(biāo)， 指標(biāo)反映的內(nèi)容與企業(yè) 經(jīng)營管理的各個(gè)方面都有聯(lián)系，因此一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高， 表明其資產(chǎn)管理的效益越好， 企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平越高， 企業(yè)的獲利 能力也越強(qiáng)。對(duì)于同仁堂集團(tuán)而言，影響其總資產(chǎn)收益率的直接因素有兩類， 即息稅前利潤額和資產(chǎn)平均占用額。 息稅前利潤額。息

9、稅前利潤額是總資產(chǎn)收益率的正影響因素， 其數(shù)額越大， 總資產(chǎn)收益率越高。 從利潤表反映的息稅前利潤的構(gòu)成 看，息稅前利潤的大小受到：營業(yè)利潤總額、投資收益額和營業(yè)外收 支凈額的影響。 三個(gè)因素中， 無疑營業(yè)利潤是影響息稅前利潤變動(dòng)的 最主要因素。 企業(yè)營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大， 說明企業(yè)盈利的 穩(wěn)定性越強(qiáng)，因?yàn)樗砹似髽I(yè)的主營業(yè)務(wù)的獲利情況。 資產(chǎn)平均占用額。 資產(chǎn)平均占用額與總資產(chǎn)收益率是反比的關(guān) 系。企業(yè)總資產(chǎn)的數(shù)量決定了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模， 如果一個(gè)企業(yè)沒有對(duì) 資產(chǎn)的運(yùn)用， 根本就不可能取得盈利。 但是資產(chǎn)占用實(shí)際是資金的停 滯，如果企業(yè)資金在各類資產(chǎn)上占用時(shí)間過長，數(shù)量過大，必然會(huì)影

10、 響到資金的運(yùn)用效率，影響到企業(yè)的收益。3. 總資產(chǎn)收益率的比較分析同仁堂總資產(chǎn)收益率計(jì)算分析表3年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn) 收益率期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額2006156,021,1823,671,064,2590.043,520,098,5183,822,030,0002007232,891,1434,008,355,0000.063,822,030,0004,194,680,0002008258,946,4724,372,375,0000.064,194,680,0004,550,070,000胡慶余堂總資產(chǎn)收益率計(jì)算分析表4年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn) 收益率期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總

11、額2006110,405,8132,986,352,3840.042,912,264,9513,060,439,8172007137,972,8983,123,076,9590.043,060,439,8173,185,714,1012008196,774,6443,314,673,7880.063,185,714,1013,443,633,475胡慶余堂100%2006年總資產(chǎn)收益率=110405813/2986352384X=0.04 即 4%胡慶余堂100%2007年總資產(chǎn)收益率=137972898/3123076959X=0.04 即 4%胡慶余堂100%2008年總資產(chǎn)收益率=196

12、774644/3314673788X=0.06 即 6%通過表3和表4對(duì)比，可以看出：總資產(chǎn)收益率指標(biāo)集中體現(xiàn)了 資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系， 通過對(duì)比可見，同仁堂集 團(tuán)與同行業(yè)競爭對(duì)手胡慶余堂在資金運(yùn)動(dòng)方面周轉(zhuǎn)的都較快，證明其資產(chǎn)占用額越小而實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)量卻很大， 從而表現(xiàn)為較少的資產(chǎn)投資 能夠獲得較多的利潤。同時(shí)，還可以看出，這兩個(gè)企業(yè)能夠始終把資 產(chǎn)和利潤實(shí)現(xiàn)掛起鉤來，重視資產(chǎn)管理，合理使用資金，降低了消耗， 提咼了資產(chǎn)運(yùn)用效率，帶動(dòng)了總資產(chǎn)收益率指標(biāo)的整體提升。（二）長期資本收益率分析1.長期資本收益率的計(jì)算長期資本收益率二收益總額寧長期資本額X100%同仁堂2006年長期資本

13、收益率 二156021182/ 382202200（X100%=0.04 即 4%同仁堂2007年長期資本收益率 二232891143/ 4194680000X00%=0.06 即 6%同仁堂2008年長期資本收益率 二258946472/ 4550075000X00%=0.06 即 6%同仁堂長期資本收益率計(jì)算分析表5收益總額長期資本總額長期資本 收益率負(fù)債所有者權(quán)益2006156,021,1823,822,022,0000.04862,902,0002,959,120,0002007232,891,1434,194,680,0000.06814,330,0003,380,350,00020

14、08258,946,4724,550,075,0000.06872,085,0003,677,990,0002.影響長期資本收益率的因素就同仁堂集團(tuán)而方，影響其長期資本收益率的因素兩個(gè)： 收益總 額和長期資本占用額。收益總額是正影響因素；長期資本占用額是長 期資本收益率的負(fù)影響因素。顯然要提高長期資本收益率，就必須減 少不必要的長期資本的占用。長期資本包括：長期負(fù)債和所有者權(quán)益。 這兩項(xiàng)內(nèi)容代表了企業(yè)融資的兩條渠道， 二者的比率反映了企業(yè)的資 本結(jié)構(gòu)，不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)給同仁堂集團(tuán)帶來不同的風(fēng)險(xiǎn)。 從收益角 度看，當(dāng)長期資本收益率高于長期負(fù)債利息率時(shí)， 所有者權(quán)益收益率 會(huì)隨負(fù)債的增加而增加；反

15、之，會(huì)隨負(fù)債的增加而減少。該集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)的變化對(duì)企業(yè)所有者權(quán)益收益率的影響屬于一種典型的理財(cái) 收益。為了使企業(yè)所有者通過長期資本的運(yùn)用得到超額收益，在對(duì)長 期資本占用額進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)盡量減少對(duì)長期資本的占用，同時(shí)也要 合理安排資本結(jié)構(gòu)。3. 長期資本收益率的比較分析胡慶余堂 2006年長期資本收益率 = 110405813/ 2608851801X 100%=0.04 即 4%胡慶余堂 2007年長期資本收益率 = 137972898/ 3185714101X100%=0.04 即 4%胡慶余堂 2008年長期資本收益率二196774644/ 3443633475X 100%=0.06 即

16、6%同行業(yè)長期資本收益率對(duì)比分析表6年份總資產(chǎn)收益率長期資本收益率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂20060.040.040.040.0420070.060.040.060.0420080.060.060.060.06通過整理以上相關(guān)表格，匯總對(duì)比如下:同仁堂與胡慶余堂獲利能力綜合對(duì)比表7年份銷售利潤率營業(yè)利潤率總資產(chǎn)收益率長期資本收益率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂20060.40370.48230.12140.04160.040.040.040.0420070.40310.26220.13570.08440.060.040.060.0420080.41410.3084

17、0.13880.1110.060.060.060.06說明：本次任務(wù)涉及同仁堂集團(tuán)與胡慶余堂財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全部來源于鳳凰財(cái)經(jīng)股市在線 查詢獲得并采集到的相關(guān)原始數(shù)據(jù)。綜觀表7可見：首先，同仁堂集團(tuán)2006年至2008年的銷售毛利率指標(biāo)而言，2007 年比2006年有所下降，但2008年又有所提升，整體來看趨勢良好。 主要是營業(yè)收入上漲快于營業(yè)成本的上漲， 上升的趨勢說明同仁堂公 司的經(jīng)營狀況較好，獲利能力不斷增強(qiáng)。營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅瑥亩@利能力 越強(qiáng)。從計(jì)算出的2006年至2008年的營業(yè)利潤率指標(biāo)看，同仁堂公 司的營業(yè)利潤率也是有所上升，從 2006年到2008年的上漲趨勢看， 可以說明同仁堂公司的市場競爭力越來越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ絹碓酱螅瑥亩@利能力越來越強(qiáng)。總資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的收益總額與平均資產(chǎn)總 額的比率。反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)， 也是衡量企業(yè)利用債 權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。從計(jì)算出的同仁堂 2006年至2008年的總資產(chǎn)收益率指標(biāo)看，同仁堂公司的總資產(chǎn)收益率是逐年遞增的， 從上漲的趨勢來看， 表明該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率較 好，整個(gè)企業(yè)的獲利能力變強(qiáng)，經(jīng)營管理水平