1、在設計公司全面績效評價方程時， 筆者認為， 以下四個方面的因素應當被影響績 效評估方程的重要變量，即：經營戰略、與財務指標和股東價值最大化的聯系、 行業特性、企業生命周期。1. 經營戰略財務指標傾向于過分關注公司經營的短期效果， 只能反映公司的過去。 非財 務指標強調為獲得長期成功而應當采取的必要行動。 以下將說明公司如何根據自 身經營策略選擇非財務指標。當公司戰略需要將新產品加速市場化時， 新產品市場份額指標應在年度激勵 計劃中占據較大的權重。 同時，實施創新導向戰略的公司應強調那些對新產品發 展和未來獲利能力產品重要影響的關鍵因素。 比如，美國運通公司在年度激勵計 劃中加進了“創新指標”

2、作為對原計劃的修正。 默克公司則在決定紅利的指標體 系中包括了“對研發能力持續承諾” 這一戰略目標。 而蘋果計算機公司在綜合記 分卡中設計了“核心競爭力的發展”標。采取“質量為本”競爭戰略的公司同樣 也在年度激勵計劃中使用非財務指標， 如質量改進目標。 富特汽車公司在其針對利物執行經理的年度激勵計劃中設計了基于售后服務和顧客滿意度的質量指標 浦公司 (whirlpool) 在激勵計劃中使用了“全面質量”指標，它包括缺陷水平、 產品周期和服務差錯率等。實施質量導向戰略的服務性公司， 需要在績效評價時考慮給非財務指標更高 的權重。因為根據一項調查， 經理人員認為財務指標只重視產出， 而不重視投入，

3、 這就有可能會影響到服務質量。國際萬事達信用卡公司 (visa international) 每年都要評價持卡會員滿意度，并據以計算經理紅利的比重。2. 聯系財務績效與股東價值財務指標能準確地反映公司經營結果，是財務績效和股東價值創造的標志。 事實上，將財務指標和非財務指標相結合才能更好地反映公司股東長期價值的增 長情況。在非財務指標與財務指標之間簡歷數量聯系， 可以為評價經理業績提供 科學依據。 財務指標和非財務指標之間存在著內在的關聯。 舉個例子， 營運資本 水平和產品銷售成本水平是資本報酬率的關鍵驅動器。用資本報酬率 (roc) 作為 主要財務評價指標的公司可能需要同時關注經營性指標 (

4、生命周期、總產量等 ) ， 因為這些經營性指標對營運資本水平和產品銷售成本產生巨大影響。 大陸航空公 司 (continental airlines) 在其管理層和非管理層激勵計劃中運用了 “航班準點 率”指標，正是因為這一指標將對航空業的收入 ( 通過對顧客保持度的影響 ) 和獲 利能力產生顯著的影響3. 行業特性對公用實業類等受政府管制較多的公司， 非財務指標比財務指標往往能更精 確地反映企業的實際狀況、這些公司經營受以下兩個條件約束： (1) 管制的特點 在于保護公眾權益并使廣大利益相關人 (包括顧客和股東 ) 的價值最大化 ;(2) 公 用實業委員會限制了收費價格， 公司因此可能導致政

5、策性虧損。 對此類公司， 單 純用財務指標評價管理當局工作績效顯然是不夠恰當的。 在管理實踐中， 上述公 司可使用諸如顧客滿意度、 安全性、 雇員滿意度和保持度、 服務可靠性等指標來 彌補財務指標的缺陷。 如在年度激勵計劃中， 西北公用事業公司使用了遍及公司 各部門的顧客滿意度指標，而 peco 能源公司同時采用了顧客滿意度和員工行為 指標。行業周期性很強的公司也可選擇運用一些非財務指標來消除傳統財務指標 和會計計量方法所可能引發的績效評價偏差。 此類公司受行業周期性影響， 經常 會面臨產品市場價格大幅度波動， 會計利潤不可避免地受到重大影響。 因此，僅 用財務指標很難對這些公司管理當局的經營

6、績效進行公允評價。 而非財務指標是 面向長期的，它們不大可能像財務指標那樣受到非控制變量( 如產品市場價格 )的重大影響。 在這些公司的非財務指標設計中一般可考慮市場份額、 產品和服務 質量等諸方面。比如， 1993 年聯合紙業的管理當局聲明中解釋了公司在激勵計 劃中采用非財務指標的意圖： “公司注意長期目標，所以不希望因為行業周期性 對短期財務業績的影響而導致對公司各層級管理人員工作業績的不恰當評價。 ”4. 企業生命周期公司也有不同階段組成的生命周期。 由于在公司發展的不同階段呈現出不同 的特點，其財務目標也可能存在較大的差異， 所以每一階段需要注意不同的變量。 根據各階段特點設計與之相匹

7、配的指標體系， 就可以使公司管理當局在適當的實 踐采取適當的方式不斷改善公司競爭力。 上面所列的表說明了企業生命周期不同 階段的特點和相應業績評價指標的重點。當然，盡管非財務指標很重要，它并不能取代財務指標體系。相反，它應當 被視為是對激勵技術中財務指標的有益補充。 為避免對非財務指標主觀性和易于 操縱的批評，公司應當考慮加強這些非財務指標的可執行性。 可采取的措施包括： (1) 在實施前全面細致地評估和檢測指標 ;(2) 將財務指標與非財務指標的聯系定 量化，避免獎勵降低企業價值的行為 ;(3) 理解和強調在現行評估過程中使用非財 務指標的潛在困難 ;(4) 評估非財務指標的持續價值時， 應注意到將管理事務基準 化的困難和財務分析師對非財務指標評價的不確定性。迄今為止，大量研究證實了顧客滿意度、 購買行為和獲利能力三個因素間存在密切聯系。 此外，許多公司已清楚地認識到， 在報酬激勵計劃中加入非財務指 標對提高公司長期