1、企業財務風險：防范從成因開始在市場經濟活動中，企業存在財務風險是難免的，關鍵是 如何了解風險的起因，加強防范，使自身處于不敗之地。財 務風險是指由于多種因素的作用使企業不能實現預期財務 收益，從而產生損失的可能性。財務風險客觀存在于企業財 務管理工作的各個環節，財務風險的存在 , 無疑會對企業生 產經營產生重大影響。以財務決策為例，企業的財務決策幾 乎都是在風險和不確定性的情況下做出的，離開了風險，就 無法正確評價企業報酬的高低。因此，對財務風險的成因及 其防范進行研究、控制、提高效益，具有十分重要的意義。一、企業財務風險的基本特征在企業財務管理工作中， 只有充分了解財務風險的基本特 征和產生

2、原因， 才能采取針對性措施防范和化解。 歸納起來， 企業財務風險主要具有以下特征：1、客觀性。即財務風險不以人的意志為轉移而客觀存在。 也就是說，風險處處存在，時時存在，人們無法回避它、消 除它，只能通過各種技術手段來應對風險，從而避免費用、 損失與損害的產生。企業財務活動存在著兩種可能結果，即 實現預期目標和無法實現預期目標，這就意味著無法實現預 期目標的風險客觀存在。2、全面性。即財務風險存在于企業財務管理的全過程， 并體現在多種財務關系上。 資金籌集、 資金運用、 資金積累、 分配等財務活動，均會產生財務風險。3、不確定性。財務風險具有一定的可變性 , 即在一定條件 下、一定時期內有可能

3、發生 , 也有可能不發生。這就意味著 企業的財務狀況具有不確定性 , 從而使企業具有蒙受損失的 可能性。4、收益性或損失性。風險與收益是成正比的，即風險越 大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業 改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失 性是共存的。在我國企業里，由于種種因素的作用和條件限 制，財務風險也會影響企業生產經營活動的連續性、經濟效 益的穩定性和生存的安全性，最終可能會威脅企業的收益， 也可能意味著收益。5、激勵性。即財務風險的客觀存在會促使企業采取措施 防范財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。二、企業財務風險的成因分析企業財務風險的影響因素諸多，既有企業

4、外部的原因，也 有企業內部的原因。而且不同的財務風險形成的原因也不盡 相同。它的內部原因主要包括籌資規模策略不當、資金來源結構不當、籌資方式以及時間選擇不當、信用交易策略不當 和籌資順序安排不當。外部原因主要有市場風險、利率變動、 物價風險。具體來說表現為以下幾個方面：（一）企業財務管理的宏觀環境復雜多變，財務管理系統 不能適應復雜多變的宏觀環境。財務管理的宏觀環境復雜多 變是產生財務風險的外部原因。 眾所周知，持續的通貨膨脹， 將使企業資金供給持續發生短缺，貨幣性資金持續貶值，實 物性資金相對升值，資金成本持續升高。例如，世界原油價 格上漲導致成品油價格上漲，使企業增加了運營成本，減少 了利

5、潤，無法實現預期的收益。而利率的變動必然會產生利 率風險，包括支付的利息過多的風險、產生利息的投資發生 虧損的風險和不能履行償債義務的風險。市場風險因素也會 對財務風險有很大的影響。財務管理的環境具有復雜性和多 變性，外部環境變化可能為企業帶來某種機會，也可能使企 業面臨某種威脅。財務管理系統如果不能適應復雜而多變的 外部環境，必然會給企業帶來困難。目前，我國許多企業建 立的財務管理系統，由于機構設置不盡合理，管理人員素質 偏低，財務管理規章制度不健全， 管理基礎工作欠缺等原因， 導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和 應變能力。具體表現在企業不能對外部環境的變化進行科學 的預見，

6、反映滯后，措施不力，由此產生財務風險。（二）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。 企業只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作 中，我國許多企業財務管理人員風險意識淡薄，是財務風險 產生的重要原因之一。由于我國市場已成為買方市場，企業 普遍存在產品滯銷現象。一些企業為了增加銷量，擴大市場 占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，企業應收賬款大量增 加。同時，由于企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解 欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應收賬款失控。大量比例 的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務 人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，給企業 帶來巨大的財務風險。（三

7、）財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤 是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提 是財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在 著經驗決策和主觀決策現象，由此導致決策失誤經常發生， 從而產生財務風險。例如，在固定資產投資決策過程中，由 于對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決 策所依據的經濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力 低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資 項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業帶來 巨大的財務風險。企業對外投資，包括有價證券投資、聯營 投資等。有價證券投資風險包括系統風險和非系統性風險， 由于投資決策

8、者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投 資導致一些企業產生巨額投資損失，也必然影響企業的投資 效益，影響了企業的長期償債能力，從而給企業帶來較大的 財務風險。（四）企業內部關系混亂。企業內部財務關系混亂是我國 企業產生財務風險的又一重要原因，企業與內部各部門之間 及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方 面存在權責不明， 管理混亂的現象， 造成資金使用效率低下， 資金流失嚴重， 資金的安全性、 完整性無法得到保障。 例如， 企業資金結構不合理，負債資金比例過高等。在我國，資金 結構主要是指企業全部資金來源于權益資金與負債資金的 比例關系。由于籌資決策失誤等原因，企業資金結構不合理

9、 的現象普遍存在。具體表現在負債在資金結構中比例過高， 很多企業資產負債率達到 30以上，導致企業財務負擔沉 重，償付能力不足，由此產生財務風險。此外，企業庫存周 轉率不高，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓 無法實現銷售，或者材料物質變質，也就表現為存貨變現困 難。而存貨流動性差，企業必須為保管這些存貨支付大量的 保管費用，導致企業費用上升，利潤下降，造成資金無效占 用，加重財務負擔。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌 所產生的存貨跌價損失及保管不慎造成的損失。三、企業財務風險的防范（一）防范企業財務風險的措施。財務風險存在于財務管 理工作的各個環節，不同的財務風險產生的具體原因不盡

10、相 同。因而，如何防范企業財務風險，化解財務風險，以實現 財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。筆者認為，防 范企業財務風險，主要應做好以下工作：1、通過認真分析財務管理的宏觀環境及其變化，提高企 業對財務管理環境的適應能力和應變能力。建立和不斷完善 財務管理系統 , 以適應不斷變化的財務管理環境。即是說， 應制定財務管理戰略。面對不斷變化的財務管理環境，企業 應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員， 健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使 企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應 環境變化而產生的財務風險。2、不斷提高財務管理人員的風險意識。應通過會計

11、政策 和會計策略來解決現階段和未來的企業財務風險問題。而財 務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失 誤都會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范 貫穿于財務管理工作的始終。3、對財務風險做出恰當的處理。財務風險的處理是風險 的事后控制 , 具體方法主要有 : （1）堅持謹慎性原則 ,建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式或其他形式建立一項 專門用于防范風險損失的基金。如工業企業按一定規定和標 準提取壞賬準備金。商業企業可提取商品削價準備金 , 這是 彌補風險損失的一種有效方法。（ 2）在損失發生后，或從 已經建立了風險基金的項目中列支 , 或分批進入經營成本 , 盡量減

12、少財務風險對企業正常活動的干擾。（3）建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進 行考核。同時，加強流動資金的投放和管理，提高流動資產 的周轉率，進而提高企業的變現能力 , 增加企業的短期償債 能力。另外 , 還要盤活存量資產 , 加快閑置設備的處理 , 將收 回的資金償還債務 . （ 4）注重投資決策問題。投資決策是企 業重大經營決策的主要內容之一 , 直接影響企業的資金結 構。企業決策者必須做好投資項目的可行性分析。4、提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生 的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作 的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增

13、 加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決 策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量 計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策。對各種 可行方案決策，切忌主觀臆斷。例如，對固定資產投資，應 采用科學的方法，計算各種投資方案的投資回收期、投資報 酬率、凈現值及內含報酬率等指標，并對計算結果進行綜合 評價，在考慮其他因素的基礎上，選擇最佳的投資方案。又 如，在籌資決策過程中，企業首先應根據生產經營情況合理 預測資金需要量，然后通過對資金成本的計算分析及各籌資 方式的風險分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結 構，在此基礎上做出正確的籌資決策。再如，企業資金流動 是周

14、而復始地進行的。確切地說流動性是企業的生命 , 企業 必須加速存貨和應收賬款的周轉率 , 以保持良好資產流動 性。按照以上方法做出的決策 , 產生失誤的可能性大大降低， 從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險。5、理順企業內部財務關系，做到責、權、利相統一。為 防范財務風險，企業必須理順內部的各種財務關系。要明確 各部門在企業財務管理中的地位、作用及職責，并賦予相應 的權力，真正做到權責分明， 各負其責。 而在利益分配方面， 應兼顧企業各方利益，以調動各部門參與企業財務管理的積 極性，從而，真正做到責、權、利相統一，使企業內部財務 關系清晰明了。6、建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營

15、的 “度”。企業進行負債經營決策時，首先應該考慮企業舉債 的規模和償債能力。一般而言，確定負債規模應該考慮以下 因素，如警惕財務杠桿效應的負面影響、防范財務風險和關 注財務拮據成本。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看：（1）負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金 成本，提高權益資本收益水平。（ 2）負債經營可以迅速籌 集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。（3）負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。首先，在資金 結構中，若負債的比例過大，即過度負債經營，那么依賴于 外界的因素過多，也就加大了企業的經營風險和財務風險， 生產經

16、營環節稍有脫節，資金回收不及時，資金成本大幅度 增加，降低了企業經營利潤，削弱了企業活力。其次，因負 債率升高，財務風險加大，在財務杠桿作用下自有資金收益 率下降，企業承受能力降低，償還能力減弱。一旦企業出現 壞賬，產品積壓，那么必然會給企業帶來危機。因而，在建 立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。（二）防范企業財務風險的技術方法。在做好防范財務風 險的技術方法。主要包括以下幾種：1、分配法。即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資 多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目, 企業可以與其他企業共同投資，以實現收益共享，風險共擔， 從而分散投資風險，避免企業獨家承擔投資風險而

17、產生的財 務風險；由于市場需求具有不確定性、易變性，企業分散風 險可采用多種經營方式，即同時經營多種產品。在多種經營 方式下，某些產品因滯銷產生的損失，可能會被其他產品帶 來的收益所抵消，從而可以避免經營單一產生的無法實現預 期收益的風險。對外投資多元化，是指企業對外投資應將資 金投資于不同的投資品種，以達到分散投資風險的目的。分 散投資的原因是風險投資所經受的風險性極高，只有多項目 多領域的投資才能減少風險系數。一般來說，長期投資的風 險大于短期投資的風險，證券投資組合可以分散有價證券的 非系統性風險， 其投資風險低于單項證券投資的風險。 當然， 風險越大，可能產生的收益也越大。對外投資多元

18、化可在分 散投資風險的情況下實現預期的投資收益。2、回避法。即企業在選擇理財方案時，應綜合評價各種 方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提 下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例 如，債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益，企業 在選擇投資方式時，應盡可能采用債權性投資，因為債權性 投資風險大大低于股權性投資的風險。盡管股權投資可能帶 來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業還是 應當謹慎從事股權性投資。當然，采用回避法并不是說企業 不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業 的目的，可以采用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適 當的投資風險是必要的。4、降低法。即企業面對客觀存在的財務風險，努力采取 措施降低財務風險的方式。例如，企業可以在保證資金需要 的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降 低債務風險的目的。當市場不可測因素增多，股票價格出現 劇烈波動時，企業應及時降低股票投資在全部對外投資所占 的比重，從而降低投資風險。在生產經營活動中，企業可以 通過提高產品的質量、改進產品設計、努力開發新產品及開 拓新市場等手段，提高產品的競爭力，降低因產品滯銷、市 場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。另