1、1.【答案】D【解析】市盈率指標表示股票價格和每股收益的比率，該指標揭示了盈余和股價之間的關系，用公式表達為：市盈率(P/E)=每股市價/每股收益(年化)。【考點】股票估值方法2.【答案】A【解析】投資期限的長短影響投資者的風險態度以及對流動性的要求。投資期限越長，則投資者越能夠承擔更大的風險。【考點】投資者需求和投資政策3.【答案】D【解析】投資政策說明書的內容一般包括投資回報率目標、投資范圍、投資限制(包括期限、流動性、合規等)、業績比較基準。有些機構還將投資決策流程、投資策略與交易機制等內容納入投資政策說明書。【考點】投資者需求和投資政策4.【答案】B【解析】股票基金在2013年12月3

2、1日2014年4月15日，區間收益率為(9 500-10 000)÷10 000=-5%;投資者在2014年4月15日2014年9月1日，區間收益為14 000-(9 500+2 000)÷(9 500+2 000)=21.7%;2014年9月1日2014年12月31日區間收益為12 000-(14 000-1 000)÷(14 000-1 000)=-7.7%;該基金的時間加權收益率用數學公式表達為：R=(1+R1)×(1+R2)×(1+R3)-1=(1-5%)×(1+21.7%)×(1-7.7%)-16.7%。因此正確答

3、案為B。【考點】絕對收益與相對收益5.【答案】D【解析】利息收入指基金經營活動中因債券投資、資產支持證券投資、銀行存款、結算備付金、存出保證金、按買入返售協議融出資金等而實現的利息收入。具體包括債券利息收入、資產支持證券利息:收入、存款利息收入、買入返售金融資產收入等。【考點】基金費用6.【答案】D【解析】我國的基金管理費、基金托管費及基金銷售服務費均是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。計算方法如下：式中：H表示每日計提的費用;E表示前一日的基金資產凈值;R表示年費率。運用上述公式可以算出每日計提的費用=(100 000×1.5%)/365=4.1(萬元)。本題選D。

4、【考點】海外證券市場投資的交易與結算7.【答案】C【解析】系統性風險的特征有：由同一個因素導致大部分資產的價格變動，大多數資產價格變動方向往往是相同的，無法通過分散化投資來回避。【考點】權益類證券8【答案】C【解析】夏普指數=(基金的平均收益率-基金的平均無風險利率)÷基金的標準差，由題干可知基金N與基金M具有相同的標準差，基金N的平均收益率是基金M的兩倍，因此基金N的夏普指數大于基金M的兩倍，故本題正確答案為C。【考點】絕對收益與相對收益9.【答案】A【解析】相關系數是從資產回報相關性的角度分析兩種不同證券表現的聯動性。相關系數總處于+1和-1之間。【考點】投資管理基礎10.【答案

5、】D【解析】投資者購買證券、基金等投資產品，關心的是在持有期間所獲得的收益率。持有區間所獲得的收益通常來源于兩部分：資產回報和收入回報。資產回報是指股票、債券、房地產等資產價格的增加/減少;而收入回報包括分紅、利息、租金等。計算公式如下所示：11.【答案】D【解析】基金業績評價持有區間收益率通常需考慮的因素有：投資目標與范圍、基金風險水平、基金規模、時期選擇。【考點】基金業績評價概述12.【答案】B【解析】股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產，是每股股票所代表的實際資產的價值。在沒有優先股的條件下，每股賬面價值以公司凈資產除以發行在外的普通股票的股數求得。公司的凈資產是公司營運的資本基礎。在

6、盈利水平相同的前提下，賬面價值越高，股票的收益越高，股票就越有投資價值。因此，賬面價值是股票投資價值分析的重要指標，在計算公司的凈資產收益率時也有重要的作用。【考點】基金業績評價概述13.【答案】B【解析】風險調整后收益指標包括夏普比率、特雷諾比率、詹森、信息比率與跟蹤誤差。速動比率屬于流動性比率。【考點】股票估值方法14.【答案】B【解析】在成熟期，市場基本達到飽和，但產品更加標準化，公司的利潤可能達到高峰。由于行業競爭激烈，邊際利率逐漸降低，對利潤產生壓力，增長緩慢甚至停滯。這個階段的公司稱為“現金牛”，即擁有穩定的現金流。【考點】股票分析方法15.【答案】D【解析】戰術資產配置的周期較短

7、，一般在1年以內，如月度、季度。【考點】資產配置16.【答案】D【解析】在證券市場上選擇一些具有代表性的證券(或全部證券)，通過對證券的交易價格進行平均和動態對比從而生成指數， 借此來反映某一類證券(或整個市場)價格的變化情況，這就是證券價格指數。常見的證券價格指數有股票價格指數和債券價格指數。目前股票價格指數編制的方法主要有三種，即算術平均法、幾何平均法和加權平均法。【考點】被動投資和主動投資17.【答案】A【解析】中央銀行的貨幣政策采用的三項政策工具有：公開市場操作，其主要內容是央行在貨幣市場上買賣短期國債。利率水平的調節。存款準備金率的調節。【考點】股票分析方法18.【答案】C【解析】道

8、氏理論：股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況。股票的變化表現為三種趨勢：長期趨勢、中期趨勢及短期趨勢。長期趨勢最為重要，也最容易被辨認。它是投資者主要的觀察對象;中期趨勢對于投資者較為次要，但卻是投機者的主要考慮因素，它與長期趨勢的方向可能相同，也可能相反;短期趨勢最難預測，唯有投機交易者才會重點考慮。【考點】股票分析方法19【答案】B【解析】股票的內在價值即理論價值，是指股票未來收益的現值，由公司資產、收益、股息等因素所決定。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。證券的市場價格是由市場供求關系所決定的，市場價格不僅受到資產內在價值與未來價值因素的影

9、響，還可能受到市場情緒、技術、投機等因素的影響。【考點】權益類證券20.【答案】B【解析】貨幣市場工具(money market instruments)一般指短期的(1年之內)、具有高流動性的低風險證券，具體包括銀行回購協議、定期存款、商業票據、銀行承兌匯票、短期國債、中央銀行票據等。【考點】貨幣市場工具21.【答案】B【解析】投資者的風險容忍度取決于其風險承受能力和意愿。風險承受能力取決于投資者的境況，包括其資產負債狀況、現金流入情況和投資期限。風險承擔意愿則取決于投資者的風險厭惡程度。【考點】投資者需求和投資政策22.答案】B【解析】衍生工具按其自身的合約特點可以分為遠期合約、期貨合約、

10、期權合約、互換合約和結構化金融衍生工具五種。遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約是四種基本的衍生工具，所有的金融衍生工具均可以由這四種合約構造出來。【考點】衍生工具概述23.【答案】C【解析】商業票據的特點主要有三點：面額較大;利率較低，通常比銀行優惠利率低，比同期國債利率高;只有一級市場，沒有明確的二級市場。【考點】貨幣市場工具24【答案】D【解析】資本資產定價模型是建立在一系列簡化的假定條件基礎上的。這些假定條件的核心是投資者同質化，同質化的假定使得理論分析大為簡化。這些假定條件包括：(1) 市場上存在大量投資者， 每個投資者的財富相對于所有投資者的財富總量而言是微不足道的。這一假定意味

11、著每個投資者都不能對市場定價造成顯著影響，他們都是價格接受者。(2)所有投資者的投資期限都是相同的， 并且不在投資期限內對投資組合做動態的調整。(3)投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產，如股票、債券、無風險借貸安排等。這一假定排除了非流動性資產， 如人力資本、私有企業、政府資產等。 此外，假定投資者可以按固定的無風險利率任意地借入或貸出資金。(4)不存在交易費用及稅金。 現實中的金融交易都會涉及交易傭金以及稅收負擔。 不同的交易者可能具有不同的稅收負擔。交易傭金可能也會在不同投資者之間存在差異。這些因素都會直接影響投資者的對投資資產的選擇。(5)所有投資者都是理性的。他們都極力避免

12、投資風險，都以方差來度量投資風險。這意味著他們都以馬可維茨的投資模型來做投資決策。(6)所有投資者都具有同樣的信息， 他們對各種資產的預期收益率、 風險及資產間的相關性都具有同樣的判斷，即對所有資產的收益率所服從的概率分布具有一致的看法。這意味著他們通過馬可維茨投資模型得到同樣的投資組合策略。這一假定也被稱為同質期望假定或同質信念假定。【考點】資產配置25.【答案】C【解析】美國存托憑證是以美元計價且在美國證券市場上交易的存托憑證，是最主要的存托憑證，其流通量最大。【考點】權益類證券26.【答案】B【解析】基金管理公司應制定估值及份額凈值計價錯誤的識別及應急方案。 當估值或份額凈值計價錯誤實際

13、發生時，基金管理公司應立即糾正，及時采取合理措施防止損失進一步擴大。當錯誤率達到或超過基金資產凈值的 0.25%時，基金管理公司應及時向監管機構報告。當計價錯誤率達到 0.5%時，基金管理公司應當公告并報監管機構備案。【考點】海外證券市場投資的交易與結算27.【答案】A【解析】商業票據的發行包括直接發行和間接發行兩種。直接發行指發行主體直接將票據銷售給投資人，大多數資信好的公司采用這種發行方式。間接發行指發行主體通過票據承銷商將票據間接出售給投資者。和短期政府債券一樣，商業票據也采用貼現發行的方式。貨幣市場利率越高，貼現率越高;發行主體資信越好，貼現率越低。【考點】貨幣市場工具28.【答案】A

14、【解析】從事風險投資的人員或機構被稱為“天使”投資者(angels) ，這類投資者一般由各大公司的高級管理人員、 退休的企業家、 專業投資家等構成，他們集資本和能力于一身，既是創業投資者，又是投資管理者。【考點】私募股權投資29.【答案】C【解析】對于開放式基金來說，核算內容包括基金份額的申購與贖回情況、轉入與轉出情況以及基金份額拆分進行會計核算。不包括利息計算。【考點】其它考點30.【答案】B【解析】在回避風險的假定下， 馬可維茨建立了一個投資組合分析的模型， 其要點總結如下：首先，投資組合的兩個相關的特征是：具有一個特定的預期收益率，可能的收益率圍繞其預期值的偏離程度，其中方差是這種偏離程

15、度的一個最容易處理的度量方式。其次，投資者將選擇并持有有效的投資組合，即那些在給定的風險水平下使得期望收益最大化的投資組合，或那些在給定的期望收益率上使得風險最小化的投資組合。再次，通過對每種證券的期望收益率、 收益率的方差和每一種證券與其他證券之間的相互關系(用協方差來度量)這三類信息的適當分析，可以在理論上識別出有效投資組合。最后，對上述三類信息進行計算，得出有效投資組合的集合。并根據投資者的偏好，從有效投資組合中選擇出最適合的投資組合。 計算結果給出了各種證券在投資者的資金中所占的份額。【考點】資產配置31.【答案】C【解析】利率是資金成本的主要決定因素。高利率會減少未來現金流的現值，因

16、而減少投資機會的吸引力。【考點】權益類證券32.【答案】D【解析】夏普比率(Sp)是諾貝爾經濟學獎得主威廉·夏普于1966年根據資本資產定價模型(CAPM)提出的經風險調整的業績測度指標。此比率是用某一時期內投資組合平均超額收益除以這個時期收益的標準差。用公式可表示為：式中：Sp表示夏普比率;表示基金的平均收益率;表示平均無風險收益率;p表示基金收益率的標準差。其中基金收益率和無風險收益率應用平均值的原因，是在測度期間內兩者都是在不斷變化的。由于分母使用的是基金收益率的標準差，所以可知夏普比率是針對總波動性權衡后的回報率，即單位總風險下的超額回報率。夏普比率數值越大，代表單位風險超額

17、回報率越高，基金業績越好。【考點】絕對收益與相對收益33.【答案】C【解析】我國金融市場上的回購協議以國債回購協議為主。由于歷史沿革的因素，我國存在兩個分離的國債回購市場-場內交易市場與場外交易市場。在我國，場內交易指上海證券交易所和深圳證券交易所開辦的國債標準回購業務，參與者包括個人投資者和企業。【考點】貨幣市場工具34.【答案】D【解析】各種因素對期權價值的影響入下表所示：由上表可以看出影響期權價格的因素很多，而且各因素對期權價格的影響也非常復雜，既有影響方向的不同，又有影響程度的不同。【考點】期權合約35.【答案】B【解析】股票的價值包括股票的票面價值(即面值)、賬面價值(又稱股票凈值或

18、每股凈資產)、清算價值、內在價值(即理論價值)。【考點】權益類證券36.【答案】D【解析】在我國，根據證券法的規定，證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監督證券交易，實行自律管理的法人。證券交易所的設立和解散，由國務院決定。證券交易所作為進行證券交易的場所，其本身不持有證券，也不進行證券的買賣， 當然更不能決定證券交易的價格。 證券交易所應當創造公開、 公平、 公正的市場環境，保證證券交易所的職能正常發揮。證券交易所的組織形式有會員制和公司制兩種。我國上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會員制，設會員大會、理事會和專門委員會。理事會是證券交易所的決策機構，理事會下面可以設立其他專門

19、委員會。證券交易所設總經理，負責日常事務。總經理由國務院證券監督管理機構任免。【考點】基金參與證券交易所二級市場的交易與清算37.【答案】D【解析】證券市場中的交易成本可分為顯性成本和隱性成本。顯性成本包括傭金、印花稅和過戶費等。隱性成本包括買賣價差、市場沖擊、對沖費用、機會成本等。【考點】交易成本與執行缺口38【答案】A【解析】如上圖所示，在有限合伙制當中，普通合伙人主要代表整個私募股權投資基金對外行使各種權利，對私募股權投資基金承擔無限連帶責任，收入來源是基金管理費和盈利分紅。有限合伙人則負責出資，并以其出資額為限，承擔連帶責任。普通合伙人有時會承擔基金管理人的角色，但有時也委托專業管理人

20、員對私募股權投資項目進行管理和監督。在中國，通常由基金管理人員擔任普通合伙人的角色。在設立初期，普通合伙人和有限合伙人通常簽訂合伙人協議，約定各種管理費用和業績獎勵，并且會定期召開合伙人會議。同時，與公司制和信托制私募股權基金不同，普通合伙人具備獨立的經營管理權力，有限合伙人雖然負責監督普通合伙人，但是不直接干涉或參與私募股權投資項目的經營管理。【考點】交易成本與執行缺口39.【答案】C【解析】國內生產總值是衡量一個國家或地區的綜合經濟狀況的常用指標，是指某一特定時期內在本國(或本地區)領土上所生產的產品和提供的勞務的價值總和，是衡量整體經濟活動的總量指標。國內生產總值由消費、投資、凈出口和政

21、府支出四部分構成。【考點】股票分析方法40.【答案】A【解析】證券市場線(securities market line，SML)是以資本市場線為基礎發展起來的，它是CAPM的核心，因此A選項錯誤。【考點】資產配置41.【答案】B【解析】申請合格境外投資者資格，應當具備下列條件：申請人的財務穩健，資信良好，達到中國證監會規定的資產規模等條件;申請人的從業人員符合所在國家或者地區的有關從業資格的要求;申請人有健全的治理結構和完善的內控制度，經營行為規范，近3年未受到監管機構的重大處罰;申請人所在國家或者地區有完善的法律和監管制度，其證券監管機構已與中國證監會簽訂監管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監

22、管合作關系;中國證監會根據審慎監管原則規定的其他條件。【考點】中國基金國際化發展42.【答案】D【解析】房地產投資信托基金具有以下特點：第一，流動性強。這一點與房地產有限合伙制度或其他房地產投資工具不同，若投資者選擇直接購買房地產，則需要經過非常繁雜的手續，并且在購入之后不容易變現，流動性差;若選擇購買房地產公司的股票，存在股市波動風險;房地產投資信托是在交易市場上交易經過證券化的房地產，很容易進行房地產與現金之間的轉換。第二，抵補通貨膨脹效應。通貨膨脹在整個宏觀經濟因素當中，是對房地產投資影響最大的因素，一般而言，房地產相關收入會與通貨膨脹呈現同向變動的趨勢，起到在通貨膨脹時的保值功能。第三

23、，風險較低。房地產投資信托基金和其他傳統證券一樣，其盈利收入是可以預測的，而且運作流程和方式與其他傳統證券類似，同時，房地產投資信托基金的波動性卻又低于傳統證券，因此，房地產投資信托基金具備低風險的特點。房地產投資信托基金將標的房地產像股票一樣進行分割之后交易，投資者可以利用資金投資于多種不同房地產種類，達到通過多樣化分散風險的作用。第四，信息不對稱程度較低。與其他房地產相關投資工具不同，房地產投資信托基金在公開市場上進行交易，上市的房地產投資信托基金必須定期向投資者披露投資項目和基金本身的相關信息，因此，信息不對稱程度相對于其他房地產相關投資工具要低得多。【考點】不動產投資43.【答案】D【

24、解析】債券基金的價值會受到市場利率變動的影響。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越離。【考點】不同類型基金的風險管理44.【答案】B【解析】顯性成本包括傭金、印花稅和過戶費等。【考點】交易成本與執行缺口45【答案】A【解析】歐盟金融市場的投資基金大體上可以分為兩類：是從事可轉讓證券集合投資計劃業務的投資基金，即證券投資基金;是所謂的另類投資基金，它是活躍在歐盟市場上的諸如對沖基金、不動產基金、私募股權和風險投資基金、商品基金、基礎設施基金以及投資于這些基金的基金等各類型投資基金的合稱。【考點】海外市場發展46【答案】B【解析】公司法規定，公司除減少注冊資本、與持有本公司股份的其他公司

25、合并、將股份獎勵給本公司職工外，不得回購本公司股票。【考點】權益類證券47.【答案】C【解析】修正的麥考萊久期=麥考萊久期/(1+y)=8.6/(1+4%)=8.27。【考點】債券價值分析48【答案】C【解析】為提高交易效率和有效控制基金管理中交易執行的風險，基金采取集中交易制度，即基金的投資決策與交易執行職能分別由基金經理與基金交易部門承擔。交易部屬于基金公司的核心保密區域，執行最嚴格的保密要求。【考點】投資管理部門49【答案】C【解析】金融債券是由銀行和其他金融機構經特別批準而發行的債券。金融債券包括政策性金融債、商業銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機構債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。【考點】債券與債券市場50【答案】B【