1、學習-好資料第二章貨幣時間價值及風險和收益的衡量一，判斷題.1. 貨幣的時間價值原理，正確地揭示了不同的時間點上資金之間的換算關系，是財務決策 的基本依據。（）2. 由現值求終值，稱為貼現，貼現時使用的利息率稱為貼現率。（）3. N期先付年金與N期后付年金的付款次數相同，但由于付款時間的不同，N期先付年 金終值比N期后付年金終值多計算一期利息，所以可先求出N期后付年金終值，然后乘以（l + i ）便可求出先付年金終值。（）4. N期先付年金現值與N期后付年金現值的付款次數相同，但由于付款時間不同，在計 算現值時，N期先付年金比N期后付年金多貼現一期。所以，所以可先求出N期后付年金的 現值，然后

2、乘以（1 + i ）便可求出N期先付年金現值。（）5. 英國和加拿大有一種國債就是一種沒有到期口的債券，這種債券的利息可以稱為永續 年金。（）6 .復利計息頻數越人，復利次數越多，終值的增長速度越快，相同時期內終值越人。（）7. 決策者對未來情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現的概率也不清楚，這種情況 下的決策為風險性決策。（）8. 利用概率分布的概念，我們能夠對風險進行衡量，即：預期未來收益的概率分布越集 中，則該投資的風險就越大。（）9. 如果兩個項目預期收益率相同，標準差不同，理性投資者會選擇標準差較人，即風險 較小的那個。（）1 0 .在其他條件不變時，證券的風險越高，其價格便越低，

3、從而必要收益率越高。（）1 1、如果組合中股票數量足夠多，則任意單只股票的可分風險都能夠被消除。（）12、經濟危機、通貨膨脹、經濟衰退以及高利率通常被認為是可分散的市場風險.（）13、平均風險股票的B系數為1.0,這意味著如果整個市場的風險收益上升了 10%,通常 而言此類股票的風險收益也將上升10%,如呆整個市場的風險收益下降了 10%,該股票收益 也將下降10%O （）14、證券組合投資要求補償風險，而不要求對可分散風險進行補償。（）15、證券組合的風險收益是投資者因承擔可分險風險而要求的，超過時間價值的那部分額 外收益。（）16、在其他因素不變的情況下，風險收益取決于證券組合的B系數，B

4、系數越人風險收益 就越小。（）17、有效投資組合是指在任何既定的風險程度上，提供的預期收益率最高的投資組合。（）18、市場預期收益是無風險資產的收益率加上因市場組合的內在風險所需補償。（）19、所有資產都是無限可分的并有完美的流動性是資本資產定價模型的家丁之一。（）20、B系數不會因一個企業的負債結構等因素變化而變化。（）21、套利定價模型與資本資產定價模型都是建立在資本市場效率的原則之上，套利定價模 型僅僅是在統一框架之下的另一種證券。（）22、債券到期時間越長，其風險也越大，債券的票面利率也越高。（）23、政府發行的債券有國家財力做后盾，其本金的安全性非常高，通常視為無風險證券。 （）25

5、、普通股股東與公司債券人相比，要承擔更大的風險，其收益也有更人的不確定性。（）26、優先股則是公司發行的求償權介于債券和普通股之間的一種混合證券，債券的估值方法也可以用于優先股估價。（）27、與固定收益證券相比，普通股能有效的降低購買力風險。（）28、由于股票的價格受到多種因素的影響，從而使得股票投資具有較高風險。（）29、當兩個目標投資公司的預期收益相同時，標準差小的公司風險小。（）30、可以將資本市場線看作所有風險資產的有效集。三、單項選擇題1、將100元存入銀行，利息率為10%,計算5年后的終值應用（）A、復利終值系數B、復利現值系數C、年金終值系數D、年金現值系數2、每年年底存款100

6、0元，求10年年末的價值，可用（）來計算。A、PVIFi,nB、FVIFi,nC、PVIFAi,nD、FVIFAi,n3、下列項目中（）稱為普通年金。A、先付年金 B、后付年金C、延期年金D、年金現值系數4、A方案再三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利潤為 10%,則A,B方案在第三年年末時的終值之差為（）A、33.1 B、31.3 C、133.1 D、13.315、計算先付年金現值時，可以應用卞列（）公式。A、V=AXPVIFALnB、V=AXPVIFAizmC、V=AXPVIFAizm+nD、V=AXPVIFAiznXPVIFi,m6、假設最初有M期沒有收付

7、款項，后面N期有等額收付款項，貼現率為I,則此筆延期年 金的現值為（）.A. V=AXPVIFAiznB. V=AX PVIFAiznC. V=AXPVIFAi,nd.V=AX PVIFAi,nX PVIFi, m7、一直證券的B系數等于2,則該證券（）A, 無風險 B,有非常低風險C,與金融市場所有證券的平均風險一樣。D, 是金融市場所有證券平均風險的2倍&兩種股票完全負相關時，則把這兩種股票合理的組合在一起是，（）A、能適當分散風險B、不能分散風險C、能分散掉一部分市場風險D、能分散掉全部可 分散風險9、如果向一只P=1.0的投資組合中加入一只3 >1.0股票，則下列說法中正

8、確的是（）A、投資組合的B值上升，風險下降B、投資組合的B值和風險都上升C、投資組合的B值下降，風險上升D、投資組合的B值和風險都下降10、下列關于證券投資組合的說法中，正確的是（）A、證券組合投資要求補償的風險只是市場風險，而不是要求對可分散風險進行補償。B、證券組合投資要求補償的風險只是可分散風險，而不要求對市場風險進行補償C、證券組合投資要求補償全部市場風險和可分散風險。D、證券組合投資要求補償部分市場風險和可分散風險。11、無風險利率為6%,市場上所有股票的平均收益率為10%某種股票的B系數為1.5,則該 股票的收益率為（）A、7.5% B、12% C、14% D、16%12、甲公司對

9、外流通的優先股每季度支付股利每股1.2元，年必要收益率為12%,則該公司 優先股的價值（）元。A、20 B、40 C、10 D、60四、多項選擇題1、下列關于時間價值的說法正確的是（）A、并不是所有貨幣都有時間價值，只有把貨幣作為資本投入生產經營過程才能產生時間價 值。B、時間價值是在生產經營中產生的。C、時間價值是資本投入生產過程所獲得價值增加。D、時間價值是扣除風險收益和通貨膨脹貼水后的真實收益率。E、銀行存款利率可以看作投資收益率，但與時間價值是有區別的。2、設年金為A,利息率為i,計息期為n,則后付年金現值的計算公式為（）。A、PVAn=AXPVIFi,nB、PVAn=AXPVIFAi

10、,nC、PVAn=AXADFiznD、PVAn=AX PVIFtnX （1+i）E、PVAn=AXPVIFAizn3、設年金為A,計息期為n,利息率為i,則先付年金終值的計算公式為（）。A、V=AXFVIFAiznX （1+i）B、V=AXPVIFAi,nX （1+i）C、V=AXPVIFAizn-AD、V=AX FVIFAi,n-AE、v=AXFVIFizn-A4、假設最初有m期沒有收付款項，后面n期有等額收復款項A,利率為i,則延期年金現 值的計算公式為（）。A、V=AXPVIFAi/nXPVIFi, mB、V=AXPVIFAizn+mC、v=AXPVIFAi,nXPVIFi, m+n-A

11、X PVIFAi,m D、V=AXPVIFAi,nE、v=AXPVIFAizm5、下列有關年金的說法中，正確的是（）。A、n期先付年金現值比n期后付年金現值的付款次數多一次B、n期先付年金現值與n期后付年金現值的付款時間不同。C、n期先付年金現值比n期后付年金現值多貼現一期。D、n期后付年金現值比n期先付年金現值多貼現一期。E、n期先付付年金現值比n期后付年金現值乘以貼現率。6、關于風險的度量，一下說法中正確的是（）A、利用概率分布的概念,，可以對風險進行衡量。B、預期未來收益的概率分布越集中，則該投資的風險越小。C、預期未來收益的概率分布越集中，則該投資的風險越大。D、標準差越小，概率分布越

12、集中，相應的風險也就越小。E、標準差越大，概率分布越集中，相應的風險也就越小。7、關于證券組合的風險，一下說法中正確的是。（）A、利用某些有風險的單項組成一個完全無風險的投資組合時可能的。B、由兩只完全正相關的股票組成的投資組合與單個股票具有相同風險。C、若投資組合由完全正相關的股票組成，則無法分散風險。D、有兩只完全正相關的股票組成的投資組合具有比單個股票更小的風險。E、當股票收益完全負相關時，所有風險都能被分散掉。&下列各項中屬于可分散風險的是（）A、國家財政政策的變化B、某公司經營失敗C、某公司工人罷工D、世界能源狀況的變化9、資本資產定價模型是建立在一系列嚴格假設的基礎之上的主

13、要包拾（）A、投資者對預期收益率、方差以及任何資產的協方差評價一致，即投資者有相同的期望。B、沒有交易費用C、沒有稅收更篦耕品文檔學習-好資料D、所有投資者都是價格接受者E、賣空資產有嚴格限制10、有關市場證券線的理解，以下正確的是（）A、證券市場線是對資本資產定價模型的圖示。B、證券市場線說明必要收益率與不可分散風險B系數之間的關系。C、證券市場先反映了反映了回避風險的程度一一直線越平滑，投資者越回避風險。D、當風險回避增加時，風險收益率也隨之增加，證券市場線的斜率也變人。E、當風險回避增加時，風險收益率也隨之變小，證券市場線斜率也變小。11、下列有關B值系數的說法正確的是（）A、B值度量了

14、股票相對于平均股票的波動程度。B、當B=2,則說明股票的風險程度也將為平均組合的2倍C、當3=0.5,則說明股票的波動性僅為市場波動水平的一半。D、證券組合的B系數是單個證券B系數的加權平均，權數為為各種股票在證券組合中所占 的比重。E、B系數一般不需投資者自己計算，而由一些投資服務機構定期計算并公布。12、下面有關證券估值的說法正確的是（）A、任何金融資產的估價都是資產預期創造現金流量的現值。B、帶息債券在發行時，票面利率一般會設定在使債券市場價格等于其面值的水平。C、帶息債券在發行時，票面利率一般會設定在使債券市場價格高于其面值水平。D、普通股估值時考慮的現金收入由兩部分構成：一部分是在股

15、票持有期間收到的現金 股利，另一部分是出售股票時得到的變現收入。E、債券的估值方法也可用于優先股估價。六、計算與分析題1、【資料】假設利民工廠有一筆123600元的資金，準備存入銀行，希望在7年后利用 這筆款項的本利和購買一套生產設備，當時的銀行存款利率為復利10%, 7年后預計該設備 的價格為240000元。【要求】使用數據說明7年后利民工廠能否用這筆錢的本利和購買設備。2、【資料】某合營企業于年初向銀行借款50萬元購買設備，第一年年末開始還款，每 年還款一次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率為12%。【要求】是計算每年應還款多少？3、【資料】小王現在準備存入一筆錢，以便在以后20年中每年

16、年底得到3000元，設銀 行的存款利率為10% O【要求】小王目前應存入多少錢？4、【資料】小李每年年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9%?！疽蟆康?0年年末的本利和為多少？5、【資料】時代公司需用一臺設備，買價為1600,可用10年，如果租用，則每年年初 需付租金200元，除此之外，買與租的的其他情況相同。假設利率為6%?！疽蟆坑脭祿f明購買與租用何為優6、【資料】某企業向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10%,每年復利一次?！疽蟆坑脙煞N方法計算這比借款的的現值。7【資料】某企業第一年年初向銀行借入100萬元，銀行規定從第110年每年年末等額 償還138萬元，當年利率為6%時，年

17、金現值系數為7.360；當利率為8%時，年金現值系數 為 6.710.【要求】計算這筆借款的利息率8【資料】時代公司目前向銀行存入140000元，以便在若干年后獲得300000元，假設10更篦耕品文檔銀行存款利率為8%,每年復利一次?！疽蟆坑嬎阈枰嗌倌甏婵畹谋纠筒拍苓_到300000元。9、【資料】不同經濟情況卞麥琳電腦公司和天然氣公司的收益率及概率分布如表2-1。 經濟情況發生概率各種情況下的預期收益率麥林電腦公司天然氣公司繁榮0.310020正常0.41515衰退0.3-70【要求】比較兩公司風險的大小10、【資料】無風險收益率為7%,市場上所有證券的平均收益率為13%,現有四種證券,

18、 如表2-2所示。表2-2證券ABCD相應的B1.51.00.62.0【要求】計算上述四種證券各自的必要收益率。11、【資料】國庫券的利息率為4%,市場證券組合的收益率為12%3【要求】計算市場風險收益率。當B值為1.5時，必要收益率為多少？如果一項投資計劃的B值為0.8,期望收益率為9.8%,是否應當進行投資。如果某只股票的必要收益率為11.2%,其B值應為多少？12、【資料】某公司持有甲乙丙三種股票構成的證券組合，他們的B系數分卑微2.0, 1.0和 0.5,他們在證券組合中所占的比重分別為60%, 30%, 10%,股票的市場收益率為14%,無 風險收益率為10% O【要求】試確定這種組

19、合的風險收益率。13、【資料】5年前發行的一種第20年末一次還本100元證券，債券票面利率為6%,每年 年末付一次利息，第五次利息剛剛付過，目前剛發行的與之風險相當的債券，票面利率為 8%。【要求】計算該債券目前的市價。14、【資料】某股票投資者擬購買甲公司股票，該股票剛剛支付的每股股利為2.4元，現行 國庫券的利率為12%,平均風險股票收益率為12%,平均風險股票的收益率為16%,該股票 的B系數為1.5。學習-好資料【要求】解答一下獨立問題假設股票在未來時間里股利保持不變，當時股票的市價為多少。假設該股票股利固定增長，增長率4%,則該股票的價值為多少。15【資料】C公司在2003年1月1

20、口發行5年期的債券，面值1000元，票面利率為10%, 于每年12月31日付息，到期一次還本。【要求】解答一下問題假定2003年1月1 口金融市場上與該債券同類風險投資利率是9%,該債券的發行價應定為 多少？假定1年后該債券的市場價格為1049.06元，該債券于2004年1月1 口到期收益率是多少？ 財務管理第二章練習題參考答案三、單項選擇題。1-5ADBAB 6-10DDDBA 11-12BB四、多項選擇題。1、ABDE 2、BC 3、AD 4. AC 5、BD6、ABD 7、ABCE8、BC9、ABCD10. ABD 11. ABCDE12. ABDE六、計算與分析題。1、F=P(F/P,

21、izn)=123600X (F/P,10%/7)=123600 X 1.949=240896.4 元因為 2408964>240000所以7年后利民工廠能用能用這筆款繁榮本利和購買設備。2、A=P(A/P, izn)=500000X (A/R：12%,5) =500000 X 1/3.605=138696由以上計算可知，每年還款138696元3、P=A (P/AJZn) =3000X (P/A,10%z20) =3000X8.514=25542 元則現在應存入25542元。4、根據題意是已知年金預付年金終值。F=AF/A,i/(n+l)-l=50 X (F/A,9%,11)-1=828

22、元5、該題是一直年金求預付年金現值P=AP/A, L(n-l)+l=200 X (P/A,6%z9)+l=1560.32 元則通過計算結果與現購價相比，則租用更合算。6、這個題目時延期年金現值的問題。第一種方法：P = A X ( P / A, i , n )X(P/F, i n)= 5000X6.145X0.386=11860 元第二種方法：P=AX (P/A.Lm+n) (P/A，n)=5000X (P/A,10%,20卜(P/A)0%,10 )=5000(8.514-6.145)=11845 元7、該題運用的是插值法，已知年金，年金現值，求利息率。P=AX (P/AJZ n) 則(P/A

23、，n) =P/A=100/13.8=7.246已知 系數6%7360X7.2468%6.710所以 x= (7.360-7.246) /(7.360-6.710)=6.35%&該題根據的是復利終值的公式F=PX ( F / PJzn)(F/Ri,n) =F/P=300000/140000=2.143通過查復利終值系數表知，在8%欄中，與2.143接近，但比2.143小的終值系數為1.999, 其期數為9年；與2.143接近但比2.143人的終值系數為2.159,期數為10年，所以本題n 值一定在910年之間(n-9)/(10-9)=(2.143-1.999)/(2.159-2.143)n=9.9有一上可知需要9.9年9、則先計算兩公司的預期收益率：Rl=100%x0.3+15%x0.4-70%x0.3 =15%R2=20%x0.3+15%x0.4+10%x0.3=15通過計算兩公司的預期收益率相同在計算量公司的標準差：O 1=65.84%02=3.87%o I>o2所以預期收益率相同的情況卞，比較其標準差，則標準差小的說明投資風險越小。所以用選擇天然氣公司10、根據資產定價模型計算。R=RF+Pi(RM-RF)=7%+1.5X (13%-7%) =16%R=RF+Pi(RM-RF)=7%+lX (13%-7%) =13%R=RF+P