1、財務成本管理(2016) 第四章 價值評估基礎 課后作業一 、單項選擇題1.某企業年初存入銀行250萬元，假定年利息率為8%，每年復利兩次，則第五年末的本利和表示公式為（ ）。A.250×（1+8%）5B.250×（1+4%）10C.250×（1+8%）5-1/8%D.250×（1+4%）10-1/4%2.一項1000萬元的借款，借款期是5年，年利率為5%，如每半年復利一次，則下列說法中不正確的是（ ）。A.報價利率是5% B.名義利率是5% C.計息期利率是2.5% D.有效年利率是5%3.小李想12年后一次從銀行獲得72

2、00元，已知銀行的利息率為5%，則在復利計息法下，小李需要現在一次性存入（ ）元。A.3500 B.4000 C.4008.96 D.45004.甲公司投資一個項目，該項目的前3年沒有現金流入，后4年每年年初流入60萬元，假設同期銀行的等風險利率是10%，則該項目現金流入的現值是（ ）萬元。 A.175.62 B.157.18 C.198.54 D.156.125.若一種永久債券，每半年可以獲得利息2000元，年折現率是10%，王某想買此債券，他最多會出（ ）元來購買此債券。A.50000 B.20000 

3、;C.80000 D.400006.某人出國n年，請你代付房租，每年租金1萬元，于每年年末支付，假設銀行年存款利率為i，他現在應在銀行存入1-（1+i）-n/i萬元。如果租金改為每年年初支付，存款期數不變，則他現在應在銀行存入（ ）萬元。A.1-（1+i）-n/iB.1-（1+i）-n+1/i-1C.1-（1+i）-n+1/i+1D.1-（1+i）-n-1/i+17.下列有關風險的含義，表述正確的是（ ）。A.風險是預期結果的不確定性B.風險是指損失發生及其程度的不確定性C.系統風險是不可能為零的D.投資組合，可以分散部分風險，同時也會分散收益水平8.某教育公司打算新出版一本輔導書，

4、銷售前景可以準確預測出來，假設未來圖書暢銷的概率是80%,期望報酬率為15%，未來圖書虧損的概率是20%，期望報酬率為-10%,則該輔導書期望報酬率的標準差是（ ）。A.11.3%B.16.19%C.10%D.18.17%9.某企業現有甲、乙兩個投資項目。經衡量，甲的期望報酬率大于乙的期望報酬率，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。 A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目 B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目 C.甲項目實際取得的報酬會高于其期望報酬 D.乙項目實際取得的報酬會低于其

5、期望報酬10.現有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙投資項目報酬率的期望值分別為25%和28%，標準差分別是35%和40%，則下列判斷正確的是（ ）。 A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度 B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度 C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度 D.無法確定11.下列關于證券投資組合理論的表述中，正確的是（ ）。 A.有效的證券投資組合能夠消除全部風險 B.證券投資組合的總規模越大，承擔的風險越大 C.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢 D.最小方差

6、組合是所有組合中風險最小報酬最大的組合12.下列關于兩種證券組合的機會集曲線的說法中，正確的是（ ）。A.曲線上報酬率最小點是最小方差組合點B.曲線上報酬率最大點是最大方差組合點C.兩種證券期望報酬率的相關系數越大，機會集曲線就越彎曲D.完全負相關的投資組合，其機會集是一條直線13.下列關于資本市場線的理解，不正確的是（ ）。 A.資本市場線是存在無風險投資機會時的有效集 B.偏好風險的人會借入資金，增加購買風險資產的資本，以使期望報酬率增加 C.總標準差=Q×風險組合的標準差 D.投資者個人對風險的態度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳風

7、險資產組合14.已知A股票的值為1.5，與市場組合期望報酬率的相關系數為0.4，A股票的標準差為0.3,則市場組合的標準差為（ ）。A.0.26B.0.08C.0.42D.0.2015.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（ ）。A.相同的標準差和較低的期望報酬率 B.相同的期望報酬率和較高的標準差C.較低報酬率和較高的標準差 D.較低標準差和較高的報酬率16.關于貝塔值和標準差的表述中，正確的是（）。A.貝塔值測度系統風險，而標準差測度非系統風險B.貝塔值測度系統風險，而標準差測度整體風險C.貝塔值測度經營風險，而標準差測度財務風險D.貝塔值只反映市場風險，

8、而標準差只反映特有風險17.構成投資組合的證券A和證券B，其標準差分別為18%和30%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券期望報酬率的相關系數為1，則該組合的標準差為（ ）。A.24%B.20%C.19%D.15%18.已知某種證券報酬率的標準差為0.3，當前市場組合報酬率的標準差為0.6，兩者期望報酬率之間相關系數為0.2，則兩者之間的協方差和貝塔系數是（ ）。A.0.036，0.06B.0.36，0.6C.0.036，0.1D.0.36，0.119.下列關于資本市場線和證券市場線的表述中，不正確的是（ ）。A.投資者風險厭惡感加強，會提高證券市場線的斜率B.無風險利率提高，證券市場線向上平

9、移C.無風險利率提高，資本市場線向上平移D.證券市場線只適用于有效組合20.系數是衡量系統風險大小的一個指標，下列各項不會影響一種股票系數值的是（ ）。 A.該股票與整個股票市場的相關性 B.該股票的標準差 C.整個市場的標準差 D.該股票的預期報酬率21.下列關于證券市場線的表述不正確的是（ ）。 A.用證券市場線描述投資組合（無論是否有效分散風險）的期望報酬與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態 B.證券市場線的斜率表示了系統風險的程度 C.證券市場線的斜率測度的是證券或證券組合每單位系統風險的超額報酬D.證券市場

10、線比資本市場線的前提寬松22.某只股票要求的報酬率為12.9%，報酬率的標準差為18%，與市場投資組合期望報酬率的相關系數是0.4，市場投資組合要求的報酬率是8%，市場組合的標準差是4%，假設處于市場均衡狀態，則市場無風險報酬率和該股票的貝塔系數分別為（ ）。A.1.6%和1.8 B.1.88%和1.8 C.1.88%和2 D.1.6%和2二 、多項選擇題1.下列關于報價利率與有效年利率的說法中，正確的有（ ）。A.報價利率是包含通貨膨脹的金融機構報價利率B.計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率C.報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而呈線性遞減D

11、.報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而呈線性遞增2.下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數計算出確切結果的項目有（ ）。A.償債基金 B.預付年金終值 C.永續年金現值 D.永續年金終值3.下列關于資金時間價值系數關系的表述中，正確的有（ ）。A.普通年金終值系數=（復利終值系數-1）/iB.普通年金終值系數=預付年金終值系數/（1+i）C.普通年金現值系數=預付年金現值系數×（1+i） D.普通年金現值系數=（1-復利現值系數）/i4.下列各項中，屬于風險衡量方法的有（ ）。A.概率 B.統計 C.回歸

12、直線法 D.高低點法5.表示隨機變量離散程度的量數，最常用的有（ ）。A.概率B.預期值C.方差 D.標準差6.下列利用數理統計指標來衡量風險大小的說法，不正確的有（ ）。A.預期值反映預計報酬的平均化，可以直接用來衡量風險B.當預期值相同時，方差越大，風險越大C.當預期值相同時，標準差越大，風險越大D.變異系數衡量風險受預期值是否相同的影響7.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報酬率的相關系數為0.2，投資組合期望報酬率與標準差的關系如下圖所示：則下列說法中正確的有（ ）。A.ABE曲線表示機會集曲線B.AB曲線為無效集曲線C.BE曲線為有效集曲線D.CD曲線為最佳

13、投資曲線8.其他條件不變，下列有關證券市場線的描述，正確的有（ ）。A.無風險利率變大，證券市場線向上平移B.風險溢價變大，證券市場線斜率變大C.證券市場線既可以描述資產組合，也可以描述單項資產D.證券市場線是從無風險資產的報酬率開始做有效邊界的切線9.下列選項中，屬于系統風險的有（ ）。A.經濟衰退B.通貨膨脹C.特定企業發現新礦藏D.某市區出臺新經濟政策10.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（ ）。A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市

14、場組合情況下風險與報酬的權衡關系D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險與報酬之間的權衡關系11.兩種資產組成的投資組合，其機會集曲線表述正確的有（ ）。 A.相關系數越小，向左彎曲的程度越大 B.表達了最小方差組合 C.完全正相關的投資組合，機會集是一條直線 D.完全負相關的投資組合，機會集是一條直線12.如果A、B兩只股票的期望報酬率變化幅度相同，但是變化方向相反，則由其組成的投資組合（ ）。 A.不能降低任何風險 B.組合的非系統風險被全部抵消 C.A的變量增加值等于B的變量增加值 D.A的變量增加值等

15、于B的變量減少值13.下列關于有效集的說法中，正確的有（ ）。 A.有效集位于機會集的頂部，從最小方差組合點起到最高期望報酬率組合點止 B.在既定的期望報酬率下，風險可能是最低的，也可能不是最低的 C.相同的期望報酬率和較高的標準差屬于無效集的情況之一 D.證券期望報酬率的相關系數越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應也就越弱14.A證券的期望報酬率為15%，標準差為16%；B證券的期望報酬率為20%，標準差為22%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有（ ）。A.最小方差組合是全部投資于A證券 B.

16、最高期望報酬率組合是全部投資于B證券 C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱 D.可以在有效集曲線上找到風險最小、期望報酬率最高的投資組合15.下列關于證券市場線和資本市場線說法正確的有（ ）。A.資本市場線的橫軸是標準差，衡量全部風險；證券市場線的橫軸是貝塔系數，只衡量系統風險B.當通貨膨脹時，資本市場線和證券市場線斜率和截距都上升C.當投資者對風險厭惡感加強，資本市場線和證券市場線斜率和截距都下降D.有效投資組合的期望報酬與風險之間的關系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述16.下列各項屬于資本資產定價模型應該滿足的假設的有（ ）。A.所有投資者

17、均可以無風險利率無限制地借入或貸出資金 B.所有投資者均為價格接受者 C.所有投資者擁有同樣的預期 D.需要考慮相關稅金的影響17.下列有關證券市場線的說法中，正確的有（ ）。A.證券市場線反映的是系統風險與期望報酬率的關系 B.Rm是指=1的股票要求的報酬率 C.通貨膨脹提高時，證券市場線會向上平移 D.證券市場線測度風險的工具是標準差三 、計算題1.甲公司于2015年1月1日從市場買入一輛二手轎車，價款共50000元，打算采用分期付款的形式支付。企業的資本成本為10%。（計算結果保留整數）要求： （1）如租賃折現率為16

18、%，租賃期為5年，從出租方的角度計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。（2）如賣方提出四種支付方案： 方案1：每年年末支付15270元，連續支付5年； 方案2：每年年初支付12776元，連續支付5年； 方案3：第1年年初支付40000元，第3年年末支付40000元； 方案4：前兩年不付款，從第3年起每年年末支付27500元，連續支付3次。 比較上述各種支付款項的方式的現值，說明采用哪種方式對甲公司最有利。2.假定甲、乙兩只股票最近4年報酬率的有關資料如下： （書）要求： （1）計算甲、乙兩只股票的期望報酬率； （2）計算甲

19、、乙兩只股票報酬率的標準差； （3）計算甲、乙兩只股票報酬率的變異系數； （4）假設甲、乙兩只股票期望報酬率的相關系數為0.2，投資者將全部資金按照70%和30%的比例投資購買甲、乙股票構成投資組合，計算該組合的期望報酬率和組合的標準差。3.假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯的。求出表中“？”位置的數字（請將結果填寫在給定的表格中，并列出計算過程）。答案解析一 、單項選擇題     1. 【答案】  B     【解析】  本題考查是

20、復利終值系數的計算公式以及普通年金終值系數的計算公式，選項A、B是復利終值系數的計算公式，而因為每年復利兩次，所以計息期利率為8%/2=4%，一共是十個半年，即十個計息期，選項B正確。【知識點】  復利終值和現值     2. 【答案】  D     【解析】  報價利率=名義利率=5%，選項A、B正確；計息期利率=報價利率/計息期次數=5%/2=2.5%，選項C正確；有效年利率=（1+5%/2）2-1=5.06%，所以選項D不正確。【知識點】&

21、#160; 復利終值和現值     3. 【答案】  C     【解析】  現在一次性存入P=7200×（P/F，5%，12）=4008.96（元）。【知識點】  復利終值和現值     4. 【答案】  B     【解析】  本題考核的是遞延年金現值，總的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，

22、即在第47年的每年年初也就是第36年的每年年末有流入，所以遞延期是2年，現值=60×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）=60×3.1699×0.8264=157.18（萬元）?！局R點】  年金終值和現值     5. 【答案】  D     【解析】  此題考核的是永續年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000（元），選項D正確。【知識點】 

23、; 年金終值和現值     6. 【答案】  C     【解析】  預付年金現值系數和普通年金現值系數相比，期數減1，系數加1。預付年金終值系數和普通年金終值系數相比，期數加1，系數減1?！局R點】  年金終值和現值     7. 【答案】  A     【解析】  風險是預期結果的不確定性，既包括負面效應

24、，也包括正面效應，負面效應是指損失發生及其程度的不確定性，正面效應是指收益發生及其不確定性，所以選項A正確，選項B錯誤；系統風險是不可分散風險，不能通過投資組合進行分散，但可能為零，例如無風險資產，因為不存在風險，所以不論是系統風險還是非系統風險均為零，選項C錯誤；投資組合可以分散非系統風險，但收益水平還是個別資產的加權平均值，并未分散，選項D錯誤?！局R點】  風險的含義     8. 【答案】  C     【解析】  對于兩種證券形成的投資

25、組合:投資組合的期望報酬率=80%×15%+20%×（-10%）=10%投資組合的標準差=(（15%-10%）2×80%+（-10%-10%）2×20%)=10%。【知識點】  風險的含義     9. 【答案】  B     【解析】  預期值不相同的情況下，根據變異系數的大小比較其風險的大小，由公式變異系數=標準差/均值，可以求出甲的變異系數小于乙的變異系數，由此可以判定甲項目的風險小于乙項目的風險；風

26、險即指未來預期結果的不確定性，風險越大其波動幅度就越大，則選項A錯誤,選項B正確；選項C、D的說法均無法證實?！局R點】  單項資產的風險和報酬     10. 【答案】  B     【解析】  標準差適用于期望報酬率相同的情況，在期望報酬率相同的情況下，標準差越大，風險越大；變異系數適用于期望報酬率相同或不同的情況，在期望報酬率不同的情況下，變異系數越大，風險越大。甲項目的變異系數=35%/25%=1.4，乙項目的變異系數=40%/28%=1

27、.43，所以選項B正確?！局R點】  單項投資的風險與報酬     11. 【答案】  C     【解析】  一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，非系統風險幾乎被完全分散，系統風險無法通過投資組合分散，使得整體風險降低的速度會越來越慢，即風險降低的速度遞減。選項D不符合收益與風險對等的原則。【知識點】  投資組合的風險與報酬     12. 【答案】  B&

28、#160;    【解析】  風險最小點是最小方差組合點，由于有無效集的存在，最小方差組合點與報酬率最低點不一致，選項A錯誤；兩種證券期望報酬率的相關系數越小，機會集曲線就越彎曲，選項C錯誤；完全正相關的投資組合，其機會集是一條直線，完全負相關的投資組合，其機會集是一條折線，選項D錯誤?！局R點】  投資組合的風險與報酬     13. 【答案】  D     【解析】  投資者個人對風

29、險的態度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風險資產組合?！局R點】  投資組合的風險與報酬     14. 【答案】  B     【解析】  由公式=rJM×（J/M）,可求得市場組合的標準差=（A股票的標準差×與市場組合期望報酬率的相關系數）/A股票的系數=（0.3×0.4）/1.5=0.08?！局R點】  投資組合的風險與報酬     15. 【答

30、案】  D     【解析】  本題的主要考核點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：（1）相同的標準差和較低的期望報酬率；（2）相同的期望報酬率和較高的標準差；（3）較低報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。【知識點】  投資組合的風險與報酬     16. 【答案

31、】  B     【解析】  貝塔值測度系統風險，而標準差測度整體風險，系統風險也稱為是市場風險，非系統風險也稱為是特有風險。因此選項B正確?！局R點】  投資組合的風險與報酬     17. 【答案】  A     【解析】  當相關系數r12=1時，投資組合的標準差=A11+A22=18%×50%+30%×50%=24%。投資比例相等

32、時：當相關系數r12=1時，投資組合的標準差=A11+A22=（標準差1+標準差2）/2當相關系數r12=-1時，投資組合的標準差=|A11-A22|=|（標準差1-標準差2）|/2。相關系數=1時，投資組合不可以分散任何風險。（完全正相關）相關系數=-1時，投資組合可以分散全部非系統風險。（完全負相關）【知識點】  投資組合的風險與報酬     18. 【答案】  C     【解析】  協方差=兩個證券的標準差×相關系數=0.3&#

33、215;0.6×0.2=0.036，而貝塔系數=協方差/市場組合的方差=0.036/（0.6×0.6）=0.1?！局R點】  資本資產定價模型     19. 【答案】  D     【解析】  證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產或資產組合的必要報酬率與風險之間的關系，所以它適用于所有的單項資產或資產組合，選項D錯誤?！局R點】  投資組合的風險與報酬,資本資產定價模型  

34、0;  20. 【答案】  D     【解析】  根據股票系數的計算公式可知，其大小取決于：（1）該股票期望報酬率與整個股票市場期望報酬率的相關性，即相關系數；（2）它本身的標準差；（3）整個股票市場的標準差。【知識點】  資本資產定價模型     21. 【答案】  B     【解析】  證券市場線的斜率（RmRf）表示了市場風險補償程度，系

35、統風險程度是證券市場線的橫軸；證券市場線適用于單個證券和證券組合（不論它是否已經有效地分散了風險）。其斜率測度的是證券（或證券組合）每單位系統風險（貝塔值）的超額報酬。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。【知識點】  資本資產定價模型     22. 【答案】  B     【解析】  本題的主要考核點是無風險報酬率和貝塔系數的計算。 =0.4×18%/4%=1.8 由：Rf+1.8×（8%-R

36、f）=12.9% 得：Rf=1.88%。【知識點】  資本資產定價模型二 、多項選擇題     1. 【答案】  A, B     【解析】  報價利率是指銀行等金融機構提供的利率，是包含通貨膨脹的金融機構報價利率，報價利率也稱名義利率，選項A正確；有效年利率=（1+報價利率/m）m，當1年內復利次數多于1次時，實際得到的利息要比按報價利率計算的利息高，即計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率，選項B正確：報價利率不變時，有效年利率隨

37、著每年復利次數的增加而增加，隨著計息期利率的遞減而增加，但呈非線性關系，選項C、D錯誤?！局R點】  復利終值和現值     2. 【答案】  A, B     【解析】  償債基金=普通年金終值×償債基金系數=普通年金終值/普通年金終值系數，所以選項A正確；預付年金終值=普通年金終值×（1+i）=年金×普通年金終值系數×（1+i），所以選項B正確；永續年金現值=年金/i，永續年金現值的計算與普通年金終值系

38、數沒有關系，永續年金不存在終值，所以選項C、D不正確?！局R點】  年金終值和現值     3. 【答案】  A, B, D     【解析】  普通年金終值系數=（1+i）n-1/i=（復利終值系數-1）/i，選項A正確；普通年金現值系數=1-（1+i）-n/i=（1-復利現值系數）/i，選項D正確；預付年金現值系數=普通年金現值系數×（1+i），預付年金終值系數=普通年金終值系數×（1+i）,選項B正確，選項C錯誤?！局R

39、點】  年金終值和現值     4. 【答案】  A, B     【解析】  風險的衡量需要使用概率和統計的方法?！局R點】  單項資產的風險和報酬     5. 【答案】  C, D     【解析】  表示隨機變量離散程度的量數，最常用的有方差和標準差?！局R點】  單項資

40、產的風險和報酬     6. 【答案】  A, D     【解析】  預期值反映預計報酬的平均化，不能直接用來衡量風險，因此選項A不正確。變異系數衡量風險不受預期值是否相同的影響，因此選項D不正確。【知識點】  單項資產的風險和報酬     7. 【答案】  A, B, C     【解析】  CD是有效集曲線中的一

41、段，并不是最佳投資曲線?！局R點】  投資組合的風險與報酬,投資組合的風險與報酬,投資組合的風險與報酬     8. 【答案】  A, B, C     【解析】  資本市場線是從無風險資產的報酬率開始做有效邊界的切線。【知識點】  投資組合的風險與報酬     9. 【答案】  A, B     【解析】 

42、 選項C、D不影響整體市場環境變化，所以不屬于系統風險?！局R點】  投資組合的風險與報酬     10. 【答案】  A, B, C, D     【解析】  根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據教材的“最佳組合的選擇”示意圖可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。【知識點】  投資組合的風險與報酬  

43、0;  11. 【答案】  A, B, C     【解析】  機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小，相關系數越小，機會集曲線越向左彎曲。相關系數為-1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；相關系數為+1時，機會集是一條直線?！局R點】  投資組合的風險與報酬     12. 【答案】  B, D     【解析】  如果A、B兩

44、只股票的期望報酬率變化幅度相同，變化方向相反，則兩只股票期望報酬率的相關系數是-1，即完全負相關；完全負相關的投資組合的非系統風險可以全部被抵消，且一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值?！局R點】  投資組合的風險與報酬     13. 【答案】  A, C     【解析】  在既定的期望報酬率下，風險是最低的。證券期望報酬率的相關系數越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應就越強?！局R點】  投資組合的風險與報酬&

45、#160;    14. 【答案】  A, B, C     【解析】  由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A證券的標準差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為B證券的期望報酬率高于A證券，所以最高期望報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B正確；因

46、為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，選項C的說法正確；因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。【知識點】  投資組合的風險與報酬     15. 【答案】  A, D     【解析】  當通貨膨脹時，資本市場線和證券市場線截距都上升，但是斜率都是不變的，只是整體向上平移，所以選項B不正確；當投資者對風險厭惡感加強，那么Rm-Rf

47、變大，所以證券市場線斜率變大，但是截距不變，資本市場線斜率和截距都不變，所以選項C不正確?！局R點】  投資組合的風險與報酬,資本資產定價模型     16. 【答案】  A, B, C     【解析】  資本資產定價模型建立在如下基本假設之上：（1）所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化，并以備選組合的期望報酬和標準差為基礎進行組合選擇；（2）所有投資者均可以無風險利率無限制的借入或貸出資金；（3）所有投資者擁有同樣預期，即對所有資產報酬的均值、方差和協方差等，投資者均有完全相同的主觀估計；（4）所有的資產均可被完全細分，擁有充分的流動性且沒有交易成本；（5）沒有稅金；（6