1、吃相難看！這些人將徹底壓垮股市1 好像一出什么問題，讓股市暴跌，讓股民買單，矛盾就解決 了。股市又崩了！千股跌停的場面自 2016 年初熔斷機制下的股 災 3.0 之后，兩年半都沒再出現了。這兩年半的大部分時間里股市表現一潭死水，波動率降到歷 史低位。這兩年半的時間，樓市卻爆發巨大的力量，房價輕松翻番， 全民炒房比全民炒股更驚天地泣鬼神。直到 2018 年初，在打破剛性兌付的大環境下，債務違約開 始陸續爆雷。不僅僅地方融資平臺和大型民營企業違約，連 一大批上市公司也因無法償還債務而引發股票閃崩。 終于，這事兒有了高潮，二季度開始，一批上市公司的股票 質押到期不還錢也不回購，股票持續暴跌觸發強平

2、線。 大股東兩手一攤，沒錢了！ 銀行、券商、信托全都傻眼了。2 今年以來爆發的債務風險，其本質就是整個社會的信用機制 出現了問題。我們一直以為信用風險會出在債券市場，導致債務違約爆發； 會出在房地產市場，導致開發商爛尾樓，購房者斷供；但同 樣，信用風險也會發生在股票市場。上市公司經營狀態什么樣子大股東最清楚，很多大股東在高 估值高市盈率的情況下大比例質押手里的股票給銀行和券 商，套取巨額現金。這比割二級市場的韭菜更有更酣暢。 坑散戶多累啊，金融市場坑的最高藝術就是坑機構。小蝦不 擋饑，大魚才有肉。賈會計搞的樂視 10 億爛賬，最終以西部證券為質押股票“樂 視網”事件計提 4.7 億虧損收場。

3、對了，還有白衣騎士孫宏斌。 所以，中國的股市從來就不是價值投資的樂園，而是投機者 的天堂，不管是針對上市公司還是機構投資者而言。至于散 戶，呵呵！ 淘都優選 中國史學界為之狂熱的歷史 著作，竟出自日本人之手！ 小程序3 絕大部分企業上市只有一個目的就是圈錢。 最聰明的人就是公司第一大股東。從證券交易所設立以來，中國的股票市場就為了企業融資而 生。這種歷史因素造成中國市場過度投機。在 A 股市場，根本不存在什么所謂的估值體系。虧損造假的 公司清退機制欠缺，監管層對市場監管也欠缺，違規行為難 以杜絕，在這樣的市場上上市公司和機構吃相極為難看。過去的 2016 年和 2017 年，上證 50 的慢牛

4、走勢誤讓人以為 中國股市要走慢牛了。而實際上卻是市場畸形的具體表現。 銀行股負責牛，其他 3800 只股票負責慢。有人說，上證 50 就是價值投資啊。 但許多中國的大盤股具有國企背景，他們的營收和利潤的高 速發展不過是多年依靠政府政策支持所擴張起來的。 他們的市場規模是由國家賦予的壟斷而成形的，比如銀行、 保險和工程建設等。因此，規模越大，效率越低，這根本就 不算所謂的價值投資典范。純粹就是做個指數圖形罷了。 所以，當民營企業辛辛苦苦一年發現還不如買房賺的多的時 候，資本就會放棄實業，尋找最高回報市場房產。 企業家精神早已淹沒在炒房大軍的人潮中。資本是逐利的，上市公司的大股東想方設法去把手里的

5、股票 （限售和非限售）套現，換取現金，購買房產。4截至 6 月初，上市公司股權質押的存量規模達到 7.2 萬億， 占比上市公司總市值接近 13% ，質押率超過 50% 達到 130 家上市公司。巨量的股票質押對股票市場造成極大的心理壓 力，并且持續擴散。 6.19 股災包括近期個股閃崩也與此也有 關系。特別是一些中小市值股票從去年初以來下跌超過 50% ，很多 股票的價格已經逼近控股股東股權質押的平倉線。所以，很 多“閃崩”的股票就是市場在用腳投票。 特別是高比例質押和股價已經低于質押前股價的 50% 以上 的，一定要堅決回避風險。一個私募基金經理前段時間這樣 給我講：我 TM 要是不先跑等大

6、家都反應過來沒準就跑不了 了。5 股權質押在高度投機的市場背景下，淪為了貪婪和利益的工 具。而貪婪和利益才是人的本性。資本市場從來都是絞肉場，而 不是造肉機。最近發生在中國 A 股市場一個經典的圈錢案例： 根據媒體報道，深圳某上市公司通過員工持股計劃，用員工 們的錢買信托一般份額，然后用銀行的錢進行配資，之后用 這些資金去拉抬自己公司的股票后大股東高價質押股票套 取現金。大股東套現之后股票大幅暴跌，然而大股東一不補 錢，二不贖回，三不還錢。就這樣見死不救的讓員工持股計 劃爆倉， 1.3 億清零。凍結十幾次之后，持股計劃員工、銀 行、信托全部撲街。現在，該公司大門前每天都是堵門要錢的。 為了圈錢

7、而上市，為了圈錢而質押股票，股票暴跌后，連自 己員工都坑，對不起，老子沒錢了。至于錢去哪兒了？不好意思，哥們經營不善，虧完了。無解的負反饋鏈。 我們天天都說要讓資金進入實體經濟，但是進哪些企業？ 有些企業為了上市而上市，為了圈錢而不擇手段。天天打著 為了實體企業融資難去資本市場尋找融資通道。到最后，發現錢全掉進了無底洞。 哥哥還不如買房子呢，就算爛尾了地還在那兒呢。特別這兩 年，民營企業實體利潤逐漸下滑的大環境下，實體難干，炒 房發家的現實深入人心。既然地產斂財已經是末班車了，但 通過資本市場套現現在卻是“好光景”。股票質押就成為了金 融市場斂財致富工具。于是， 2014 年之后，股權質押大爆 發，大股東紛紛質押套現。誰說只有地產能賺大錢，資本市場，誰先不要臉，誰就有飯 吃。你問我套現之后錢干嘛？等會兒啊，容我想想.股權質押本身是件好事兒，但是讓一群資本家硬是玩成了圈 錢工具。上市公司大股東一把質押后，大量現金到手，誰還 有動力去搞業務， 誰還有心思對公司、 對未來、對股東負責？！ 大股東：別逗了，哥們圈錢只是為了改善生活 所以別忘了總理之前說的： “要使全社會都懂得， 做生意是要 有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是 要付出代價的。“ 金融市場，馬上要迎