1、銀信合作業務銀證合作業務目錄 CONTENTS1. 銀信合作業務介紹從廣義上講，銀信合作業務是指銀行、信托公司在中華人民共和國境內開展的所有合作業務。監管部門對“銀信理財合作”是有確切的界定 :銀行與信托公司業務合作指引第六條規定，“銀信理財合作，是指銀行將理財計劃項下的資金交付信托，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為。” 關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知(銀監發【2010】)72號規定，“銀信理財合作業務，是指商業銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為。上述客戶包括個人客戶(包括私人銀行客戶)

2、和機構客戶。監管部門通常所說的“銀信合作業務”其實就是我們實際操作的“銀信理財合作業務”，兩者是等同的。信托公司開展銀信理財合作業務，信托產品期限均不得低于1年1. 銀信合作業務介紹上市公司股權收益權投資1 1信托貸款模式2 2票據業務模式3 34 4證券投資類理財產品5 5權益投資信托模式1.2.1 上市公司股權收益權類投資理財產品(1)(1)概念概念 是指是指銀行銀行發行理財產品，將所募資金設立信托計劃，投資特定企業所發行理財產品，將所募資金設立信托計劃，投資特定企業所持有的上市公司股票的股權收益權。相關股票（一般為流通股持有的上市公司股票的股權收益權。相關股票（一般為流通股，或一年內，或

3、一年內解禁的限售流通股解禁的限售流通股）按照一定的折扣率質押給信托計劃，到期由）按照一定的折扣率質押給信托計劃，到期由該企業該企業以以約定的溢價回購該部分股權收益權。產品期限一般不超過約定的溢價回購該部分股權收益權。產品期限一般不超過2 2年。年。(2)(2)運作流程運作流程銀行理財資金銀行理財資金信托計劃信托計劃信托公司信托公司上市公司股權上市公司股權中央證券登記結中央證券登記結算公司算公司1.委托委托2.管理管理3.投資投資5.溢價回購溢價回購4、質押、質押6.回報回報1.2.2 信托貸款模式 對于銀行有存量授信，但受制于存貸比規模而無法直接發放貸款的項對于銀行有存量授信，但受制于存貸比規

4、模而無法直接發放貸款的項目，可通過信托貸款方式解決客戶的新增貸款需求：目，可通過信托貸款方式解決客戶的新增貸款需求：方式一方式一銀行委托信托公司就特定項目發起集合或單一資金信托計劃，然后銀銀行委托信托公司就特定項目發起集合或單一資金信托計劃，然后銀行以自有資金全額或部分（剩余部分由銀行負責推介）購買此信托計行以自有資金全額或部分（剩余部分由銀行負責推介）購買此信托計劃。劃。銀行銀行用款企業用款企業1.授信授信4.到期還本付息到期還本付息2.成立信托計劃成立信托計劃3.購買信托計劃購買信托計劃5.兌付本金與收益兌付本金與收益信托公司信托公司1.2.2 信托貸款模式方式二：方式二：代理融資集合信托

5、計劃代理融資集合信托計劃銀行銀行信托公司信托公司融資方融資方投資者投資者本收本收金益金益返分返分還配還配簽署信托計劃合同簽署信托計劃合同信托計劃資金信托計劃資金資金代收付合同資金代收付合同兌付信托收益兌付信托收益提供提供信托信托貸款貸款支付支付本金本金收益收益資資金金支支付付銀行根據融資方銀行根據融資方的融資需求通過的融資需求通過信托公司發行信信托公司發行信托計劃，在銀行托計劃，在銀行范圍內代售信托范圍內代售信托計劃募集資金。計劃募集資金。銀行根據融資方的融資需求,通過信托公司發行集合信托計劃，在銀行范圍內代售信托計劃募集資金。銀信理財合作業務中，融資類銀行理財合作業務余額占銀行理財合作業務余

6、額的比例不銀信理財合作業務中，融資類銀行理財合作業務余額占銀行理財合作業務余額的比例不得高于得高于30%1.2.3 票據業務模式方式一：銀行與信托公司間達成相關票據資產（主要是銀行承兌匯票）轉方式一：銀行與信托公司間達成相關票據資產（主要是銀行承兌匯票）轉讓協議，信托公司再以之為資金投向發起單一或集合資金信托。由于信托讓協議，信托公司再以之為資金投向發起單一或集合資金信托。由于信托公司不具備接受轉貼現的資格，所以，信托公司實際購買的是銀行所持票公司不具備接受轉貼現的資格，所以，信托公司實際購買的是銀行所持票據的收益權。票據資產轉讓后，一般由銀行代為履行票據保管及托收的職據的收益權。票據資產轉讓

7、后，一般由銀行代為履行票據保管及托收的職責。本模式屬于資產轉讓業務合作，可降低銀行存貸比規模。責。本模式屬于資產轉讓業務合作，可降低銀行存貸比規模。(2)(2)運作流程運作流程信托公司信托公司投資人投資人2.轉讓票據收益權轉讓票據收益權4.到期兌付收益到期兌付收益1.成立信托計劃成立信托計劃3.委托保管和托收委托保管和托收我行我行1.2.3 票據業務模式方式二：銀行與信托公司以及持有票據的企業間達成相關票據資產（主要方式二：銀行與信托公司以及持有票據的企業間達成相關票據資產（主要是銀行承兌匯票）轉讓協議，銀行委托信托公司以企業所持有的商業匯票是銀行承兌匯票）轉讓協議，銀行委托信托公司以企業所持

8、有的商業匯票為投資標的發起單一資金信托計劃，銀行以自有資金購買該信托計劃。本為投資標的發起單一資金信托計劃，銀行以自有資金購買該信托計劃。本模式計入銀行資產負債表投資科目，不占用銀行存貸比資源。模式計入銀行資產負債表投資科目，不占用銀行存貸比資源。(2)(2)運作流程運作流程信托公司信托公司投資人投資人2.轉讓票據收益權轉讓票據收益權4.到期兌付收益到期兌付收益1.成立信托計劃成立信托計劃3.委托保管和托收委托保管和托收銀行銀行1.2.3 票據業務模式票據類理財產品一般有兩類：票據類理財產品一般有兩類： 一類主要投資于已承兌或保貼的商業匯票等票據資產，一類主要投資于已承兌或保貼的商業匯票等票據

9、資產， 一類是直接投資市場上票據類中信用等級最高的央行票據。一類是直接投資市場上票據類中信用等級最高的央行票據。 對于后類投資，由于是以國家信用為保證，幾乎不存在風險，除非央對于后類投資，由于是以國家信用為保證，幾乎不存在風險，除非央行出現信用破產。行出現信用破產。 但如果是前一類產品，理論上最壞的局面是，所投資的銀行承兌匯票但如果是前一類產品，理論上最壞的局面是，所投資的銀行承兌匯票到期托收過程中，承兌銀行由于經營不善導致破產，不能按期付款，這種到期托收過程中，承兌銀行由于經營不善導致破產，不能按期付款，這種情況下投資者將損失全部或部分本金。情況下投資者將損失全部或部分本金。 從根本上說，客

10、戶投資同類產品幾乎不用承擔任何風險，惟一需要比較從根本上說，客戶投資同類產品幾乎不用承擔任何風險，惟一需要比較的是，各家銀行同類產品收益率有細微差別。現在票據資產類產品年化收的是，各家銀行同類產品收益率有細微差別。現在票據資產類產品年化收益水平在益水平在4%左右，雖然收益率并沒有明顯的吸引力，但由于產品期限最短左右，雖然收益率并沒有明顯的吸引力，但由于產品期限最短僅僅7、8天，最長也僅有天，最長也僅有6個月左右，其流動性一直是股民最為看重的優勢。個月左右，其流動性一直是股民最為看重的優勢。 1.2.4 權益投資信托模式權益投資的資金信托是指將信托資金投資于能夠帶來穩定持續的現金收益的財產權或者

11、權益的資金信托品種，這些權益包括基礎設施收費權、公共交通營運權、旅游項目收費權、教育項目收費權、電費收費權等，甚至可以是另外一個信托的受益權本身等。權益投資的資金信托和股權投資類的資金信托有類似之處，主要不同是：其一，股權投資的對象一定是企業，而權益投資的對象是收費權、營運權、項目分紅權等能夠產生收益的項目或權利；其二，除非發生股權轉讓，股權投資通常是沒有期限的，而權益投資一般是有期限的；其三，在股權投資中，股權擁有者可以以股東的身份參與企業管理，其權利的來源是公司法及相關法律、法規及企業章程，不需要通過合同專門約定。而權益投資的權利所有者不一定參與管理，即使參與管理也是以權利擁有者的身份行使

12、管理權，其管理權的范圍、大小由投資合同規定。信托受益權轉讓某商業銀行地礦集團融資為例信托受益權簡而言之就是受益人在信托業務中享受信托利益的權利。由于銀行可以通過一些操作來投資這類產品以實現變向授信的目的，過去兩年，信托受益權規模正快速膨脹。信托受益權的快速增長主要始于 2011 年，尤其是11 年下半年，2011年7 月銀監會要求銀行理財資金通過信托發放的信托貸款、受讓信貸資產、票據資產三項于2011 年底前轉入表內，并按照規定計入風險資產和計提撥備。信貸投放需要新的方式規避。（一）案例1：過橋模式 某地礦集團為A銀行授信客戶，向A銀行申請28億元貸款。但A銀行受到監管和資本充足率限制，為此A

13、銀行以信托受益權為平臺，由信托公司、券商、B銀行在出資方與融資方之間搭建融資通道。信托受益權轉讓某商業銀行地礦集團融資為例（二）交易各方扮演角色 1.A 銀行：形式上投資，實際上貸款（6.15%） 實現一舉三得：一是鞏固與地礦集團的合作關系，二是騰挪出信貸額度用于給其他企業放貸，三是將該筆資產業務的風險系數由發放貸款的100%下調至對金融機構債權的20%，避免對資本充足率的影響。2.B 銀行：形式上理財，實際上過橋（0.12%） B 銀行發行的理財產品形式上是投資券商的定向資產管理計劃，實際真正投資的是信托受益權。通過B 銀行的理財產品對接信托受益權，A 銀行實際成為信托計劃的真正受益人。3.

14、券商：形式上資產管理，實際上過橋。（0.08%）4.信托公司：形式上信托，實際上過橋。（0.15%） 信托公司是上述一系列交易中至關重要的環節，信托計劃的設立將A 銀行、B 銀行、券商和地礦集團聯系起來，A 銀行借助信托公司之手控制地礦集團的股權作為抵押。5.地礦集團：形式上使用信托資金，實際上使用銀行資金。（ 6.15%+0.12%+0.08%+0.15%=6.5%）信托受益權轉讓某商業銀行地礦集團融資為例（三）案例2：財產權信托計劃受益權模式:待融資企業A 以自有財產委托信托公司設立一個財產權信托計劃，該信托計劃的受益人為企業A 本身，同時需將財產過戶到信托公司名下，由銀行通過理財產品募集

15、資金從而受讓企業A 的財產權信托計劃受益權。從本質看，該模式仍是企業A 從銀行獲得貸款融資（理財資金），只是在加入財產的模式下，企業A 以類似質押融資的方式身兼融資企業和“過橋”企業的雙重角色。1.2.5證券投資類理財產品（1）“中銀債富”銀行通過發行理財產品募集資金用于投向信托公司成立的集合資金信托計劃優先收益權。信托計劃引入結構化的設計,受托人將我行優先受益資金與其自行募集的一般受益資金匯總后直接或間接投資于國債、地方政府債、金融債、中央銀行票據、高信用級別的企業債、公司債、短期融資券、中期票據、貨幣市場工具、集合票據、集合債券、ABN、PPN、ABS等（不包括交易所中小企業私募債）。（2

16、）“中銀創富”銀行通過發行理財產品向個人和機構投資者募集資金，理財資金以銀行名義認購信托公司發起的集合資金信托計劃的優先受益權或單一資金信托（僅限投資債券等低風險品種的產品）。信托公司將信托計劃項下資金直接或間接投資于國內證券交易所掛牌交易的A股股票以及封閉式基金（含ETF基金和LOF基金，）、開放式基金、國債、央票、信用等級在投資級及以上的債券（包括但不限于企業債、公司債、中期票據、短期融資券）、債券逆回購、首次發行新股及債券申購、股票增發、銀行存款及法律法規允許投資的其他流動性良好的金融工具。1.2.5證券投資類理財產品5.回報回報2.管理管理4.托管托管1.委托委托6.回報回報銀行理財資

17、金銀行理財資金集合資金信托計劃集合資金信托計劃信托公司信托公司托管銀行托管銀行貨幣市場工具貨幣市場工具劣后級投資者劣后級投資者投資顧問投資顧問國債國債地方政府債地方政府債封閉式基金封閉式基金A股股票股股票短融、中票短融、中票企業債企業債公司債公司債金融債金融債央行票據央行票據3.投資投資2. 銀證合作業務介紹銀證合作 ：簡單來說就是銀行與證券公司在各方面的合作銀證合作，是貨幣市場在資本市場一定程度上的融合，是銀行業與證券業一定方式上的一些業務合作。銀證合作是提升我國金融體系競爭力、提高我國金融市場化程度、順應商業銀行和資本市場自身發展需要的必然趨勢，是進一步加強金融對實體經濟的促進作用的必然要

18、求。 2011年，銀監會開始嚴控銀信合作。然而，隨著券商資產管理業務的松綁，券商資管正在復制銀信合作模式，銀證合作迅速崛起。“券商資管正在做信托業前兩三年做的事情。” 2.2“一法兩則”的修訂n一法兩則：p證券公司客戶資產管理業務管理辦法p證券公司集合資產管理業務實施細則p證券公司定向資產管理業務實施細則n修訂過程：p2011年初，證監會啟動一法兩則修訂工作p2012年5月5日，證券公司客戶資產管理業務管理辦法面向業內征求意見p2012年8月22日， 一法兩則面向社會公開征求意見p2012年9月征求意見結束p2012年10月18日正式頒布并實施n修訂方向：p鼓勵證券公司在有效控制風險的前提下，

19、依法開展資產管理業務創新。p中國證監會及其派出機構依照審慎監管原則，采取有效措施，促進證券公司資產管理的創新活動規范、有序進行。1617 定向計劃定向計劃（一對一專戶）（一對一專戶）集合計劃集合計劃普通集合計劃（大集合）普通集合計劃（大集合）（類公募基金）（類公募基金）限額特定集合計劃（小集合）限額特定集合計劃（小集合）（類一對多專戶）（類一對多專戶）單一投資者參單一投資者參與門檻與門檻100萬5萬或10萬100萬參與人數限制參與人數限制只能為單一客戶2人以上（對銀行和理財資金，券商可以自有資金作為一個投資者加入，以滿足人數要求）100-300萬客戶人數在200人以下，但單筆委托金額在300萬

20、元以上的客戶數量不受限制。存續規模限制存續規模限制最低100萬，無上限最低1億元，無上限最低3000萬元，最高50億元投資范圍投資范圍定向資產管理業務的投資范圍不再受列舉限制，而是采取委托人和管理人約定的方式確定，為定向資產管理業務將投資范圍擴大到場外資產創造了條件。 存款、債券、股票、資產支持證券、金融衍生品。辦法修訂后加入了融資融券、保本銀行理財等。存款、債券、股票、資產支持證券、金融衍生品。辦法修訂后加入了集合信托、銀行理財、融資融券、利率衍生品及金融銀行備案的金融產品。審批方式審批方式備案制備案制備案制銀行客戶投資銀行客戶投資限制限制銀行作為委托人時因無法開立證券賬戶，不能投資于交易所

21、品種（股票、債券），但正在向監管銀行申報業務創新以產品名義開立證券賬戶，可以投資于交易所債券以產品名義開立證券賬戶，可以投資于交易所債券2.3券商資管業務類型及特點2. 銀證合作業務介紹信貸資產模式1 1票據投資模式2 2股票收益權質押投資模式3 34 4結構化證券投資產品5 5信托或信托受益權投顧業務6 6資產池7 7資產證券化8 82.4.1 信貸資產投資業務模式（一）：通過定向資產管理計劃，實現理財產品對本行或跨行（交叉）信貸資產（收益權）的持有，獲取理財收益的同時實現資產結構的調整。定向資產管理計劃定向資產管理計劃銀行理財銀行理財理財理財資金資金2、委托證券公、委托證券公司成立司成立商業銀行（可以是理財銀行分行貸款）商業銀行（可以是理財銀行分行貸款）1、溝通、定價、溝通、定價3、信貸資產（收益權）轉讓合同信貸資產（收益權）轉讓合同回購協議回購協議（或有）（或有）（一）信貸資產相關權利是有效成立和依法存在的；（一）信貸資產相關權利是有效成立和依法存在的；（二）依信貸資產合同性質和國家法律和行政法規的規定是可以轉讓的；（二）依信貸資產合同性質和國家法律和行政法規的規定是可以轉讓的；（三）銀行并未在