1、    我國風險投資發展存在的問題政策研究    李肖松【摘 要】風險投資產生于20世紀40年代的美國。20世紀0年代美國經濟開始完突飛猛進的增長，它推動了我們所熟知的微軟。18英特爾等高新技術企業的發展。隨著風險投資全球化，風險投資也成為推動我國的科研成果商品化、高新技術產業化、科技企業成長發展的重要因素。我國經過了探索階段和初步發展，風險投資在地區內己初具規模，但是我國風險投資相對于國際風險投資而言起步較晚。地區風險投資仍處于成長期發展遠不成熟，還有很長的路要走所以對地區風險投資的發展現狀進行研究將具有非凡的意義。研究我國風險投資發展現狀，發現我國風

2、險投資目前所存在的問題，并提出建議。【關鍵詞】風險投資；地區經濟發展；創新技術一、我國風險投資存在的問題自我國的風險投資形成以來，取得了巨大的成就，但與發達國家相比，在發展過程中仍存在很多問題。（一）投資環境比較欠缺完善的市場環境、法律環境及政策環境是促進風險投資業健康、蓬勃發展的重要保障。但是，現階段我國的一些法律環境、政策環境及市場環境并不完善。第一是政策環境的不完善。長期以來，我國的科研經費都是由行政部門進行分配的，高新技術研發投資中，政府處于主導地位，金融機構參與較少。因此，由于政府過多的推出制度供給，而忽視了市場的實際需求，市場規律被違反，導致金融機構的投資熱情不高，從而影響了風險投

3、資，使風險投資運行效率低下。第二是法律環境的不完善。近年來，我國對公司法、證券法、（合伙企業法等法律進行了一系列修改，但是，要適應風險投資業發展的需求仍很困難。我們對比美國的風險投資立法從起步到繁榮走過的歷程，我們就更加能夠體會到具有完備的法律制度是風險投資行業繁榮發展的個主要原因。第三是市場環境的不完善。高收益的產業才是風險投資行業所青睞的，風險投資機構撒出投資獲得高收益要通過市場。但是，我國多層次的資本市場體系尚在建立中，中小板和創業板才初具規模，主板市場上市門檻高，產權交易市場還不完善，使得企業融資和風險資本的退出都缺乏有利的市場環境。（二）資金來源渠道單一長期以來，我國風險投資的資金來

4、源主要是政府資金，而其他資金未得到充分利用。外國資本和民間資本所占比重較少，這使得我國風險投資的資金來源渠道比較單一。根據美國的經驗，美國以養老基金、捐贈基金、個人家族基金，銀行和保險基金為主要來源，而我國很少有來自大企業、保險金、養老金和個人投資者的資金投入，這就造成了風險資本來源的嚴重不足。高新技術轉化為高新成果并形成產業的過程，需要大量的資金投入，并且伴隨著很高的風險，資金襟見肘，成為了制約投資業發展的一大難問題。（三）風險投資發展不平衡1、行業聚集不均衡互聯網、電信和"業均位居前三，它們占據了風險資本的大量的份額，醫療健康行業只獲得少量的風險資本的投入，投資金額只占全部金額的

5、3%，我國風險投資者對風險投資因素認識不全面，只顧追求近期收益，從而忽視了長期利益，使我國的風險投資業出現了行業發展不均衡的現象，例如風險高、資金投入多、投資周期長的行業由于缺乏資金投入而發展緩慢。2、區域聚集不平衡風險投資機構和風險投資項目都集中在經濟比較發達的地區，如北京、上海、廣東等地區。北京是我國政治經濟文化的中心地帶，其風險投資的速度快于其它地區。在北京風險投資案例的數量不僅是其余地區的數倍，而且融資金額也超出了其余地區的總和。廣東和上海是我國經濟比較發達的地區，這兩地的風險投資規模均高于欠發達地區的水平。長此以往，各地區之間風險投資差距將逐步擴大，經濟發展的不平衡現象也將加劇。（四

6、）缺少專業風險人才風險投資機構最寶貴的資源是優秀的風險資本家。優秀的風險資本家也是風險投資機構獲得高投資收益的保障。優秀的風險資本家不僅應具備專業的工程技術知識，而且要具有豐富的投資以及管理經驗。由于我國風險投資發展時間較短，真正具有投資專業素養和豐富的從業經驗的專業人才是非常少的。沒有高素質的風險投資管理者，風險投資行業就很難成長。（五）風險資本的退出機制不完善風險投資運作的量后一個重要階段就是資本的退出。只有資本退出渠道合理，才能促進資本風險投資良性發展以及可持續發展，風險資本的退出機制也是風險投資的表現渠道，也是風險投資成敗的關鍵。現如今，公開上市，兼并收購，股份回購，境外上市等等都是風

7、險投資退出的方式。由于各種條件限制，我同成熟暢通的風險投資退出途徑還是很少。主要體現在以下幾個方面：市場制度的安排不合理，主板上市門檻過高。有效的市場中介服務體系缺乏，場外交易不發達，交易成本高，監管滯后，非上市公司不允許股權交易。二、加快風險投資發展的建議（一）加快建設配套制度1.完善稅收政策依據國家的經濟實力政府應適當的調整稅收化惠政策提高政府的可操作性來促使風險投資的發展，政府可以從企業所得稅地值稅機個人所得稅三方面給予一定的優惠、補助，來調動風險投資者的熱情。2.完善法律體系我國是一個由計劃經濟向市場經濟轉型過來的國家，套完整的法律體系對我國風險投資的發展是非常必要的。嚴格的技照法律法

8、規執法。利用法律來維護風險投資參與者的合法權益： 修訂現有法律中與風險投資不適的部分條款盡快制定（風險投資法）（有限責任合伙基金管理辦法）相關的法律法規：同時廢除一些限制我國風險投資事業的發律法規。因此完善法律體系是高科技型的中小企業發展壯大的重要保障。（二）拓展資金來源渠道中國風險投資的發展，資金來源渠道單一。拓展資金來源渠道應當得列支持。我們應該從以下幾個方面來考慮：首先，吸收和利用民間閑置資金，激發民間資本在風險投資中的經濟本能：其次，鼓勵企業對風險投資領域的資金投入，再次，對養老保險投資的限制適當放寬：最后，吸引更多的海外資金。使我國的風險資金的來源渠道朝著多元化的方向擴散。（三）引進

9、國際先進風險投資推動地區經濟發展平衡從經驗角度來說，風險投資發展相對薄弱的地區，應以我國范圍內風險投資相對較為發達的地區為榜樣，參照風險投資的發展模式，取其精華，因地制宜，應用于本地區，加快該地區的經濟發展速度。例如：上海促進風險投資的發展經驗有：聚焦戰略新興產業發展，充分發揮政府引導資金彌補市場失靈的作用，建立具有上海特色的風險投資發展環境。從金融環境和經濟環境來說，推進西部大開發，振興東北地區等老工業基地，促進中部地區崛起，鼓勵東部地區的加快發展，形成東、中、西共同發展的新局面。導致資本市場區域差異的根本原因是經濟發展水平的差異，如果從根本上解決資本市場區域差異的問題、完善我國的資本市場及

10、風險投資資金的籌集和退出，就要通過建立合理分層次經濟調控體系，把國家的宏觀經濟政策與各個地區的實際情況相結合，加快區域經濟中心的建設等措施。（四）培養風險投資人才1.培養風險投資專業人才，為風險投資提供人才保障高素質的風險投資人才是風險投資業蓬功發展的重要因素.在培養優秀的風險資本家的方式上，就要通過以教育為先導，增設關于高新技術應用的課程，在原有專業課的基礎上列入經濟、管理和風險投資的相關課程，使學生有解決復雜實際問題的能力。風險投資知識應通過社會媒體宣傳，增加公眾的風險投資意識，使風險投責人才在寬松環境成長。2.構建合理的人才交流與流動機制人才資源流動的過程中，新技術新知識也被廣泛的交流、

11、傳播，提高了產業的整體水平。美國設立的經理市場就是很好的例子，業績突出的經理們有機會得到更好、更頻繁的人才流動，到大的公司任職。相比于我國資本的各方面來說，法律環境比較寬松，這有助于信息的流動、知識的傳播和使每一個公司的技術人員之間得到開放性交流，因此，我國建立合理的人才能夠找到發揮自己潛能的地方，從而調動他們的積極性。人才交流和流動機制，能使我國風險投資行業健康有序的發展。（五）建立合理有效的風險投資退出機制風險投資業迅速發展的前提是建立合理有效的風險投資退出機制.發達國家基本都是實現了多元的風險投資退出方式，而縱觀世界其他國家的風險投資退出狀況，我們可以看到兩個主要代表：一個是以銀行為中心

12、（德國）的退出方式：二是以證券市場為中心的（美國）退出方式，從這兩種退出機制我們得到這樣一個結論，風險投資業以證券市場為中心的退出機制較發達。因此，我國不僅為風險資本提供更多的退出平臺，還要大力發展以證券市場方式為主的退出方式，充分發揮政府在風險投資退出機制中的引導作用，暢通風險投資的退出渠道。在知識經濟快速發展的現代社會中，風險投資對經濟的發展作出了巨大的貢獻，它推動了我國新興產業的發展，引領了新的經濟增長點，對互聯網產業的發展影響深遠。但是隨著我國風險投資發展速度的加快，其凸顯出的系列問題也不容忽視。風險投資環境比較欠缺，使其的蓬勃發展缺少重要的保障；資金來源渠道單一風險投資發展不均衡，其中互聯網、電信和it產業占據了主要市場。區域分布不平衡，在經濟發達地區聚集較密集；缺乏專業風險人才，風險投資因其發展時間短，使其缺乏高素質的管理者，導致風險投資行業成長艱難：風險資本的退出機制不完善，資金不能得到合理的應用。針對我國風險投資業發展過程中出現的上述問題，我們應該結合我國國情，具體問題具體分析，從其產生的根源解決問題，加快建設配套制度、拓展資金來源渠道、引進國際先進風險投資，平衡地區經濟發展、大力培養專業管理人才、完善風險資本退出機制。【參考文獻】1李少亮.分散投資對中國經濟的影響研究d.山東：山