1、1第二章財務(wù)分析21997年末，微軟公司股票的價格為138美元。在此價位上，微軟的市盈率為52，意味著投資者愿意支付52美元換取微軟1美元的盈利。與此同時，投資者分別以18美元、25美元及9美元來購買ibm、沃爾瑪及福特公司1美元的盈利。而紐約證券交易所的平均市盈率為24左右。為什么投資者愿意支付那么高的價格換取微軟公司每1美元的盈利，而只愿意用這么低的價格換取福特公司的每1美元盈利呢？3將要討論的問題了解財務(wù)分析的概念、目的和方法掌握基本財務(wù)比率掌握杜邦分析方法掌握上市公司的財務(wù)比率的計算與應(yīng)用4財務(wù)分析的概念、目的和方法概念以報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過

2、去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動。目的方法56 2.7基本財務(wù)比率償債能力短期償債能力 營運資本流動資產(chǎn)流動負債 流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）100% 速動比率（速動資產(chǎn)/流動負債）100% 現(xiàn)金比率【（現(xiàn)金交易性金融資產(chǎn)）/流動負債】100%8現(xiàn)金流動負債比率=（年經(jīng)營現(xiàn)金流量/年末流動負債）100%9基本財務(wù)比率償債能力長期償債能力資產(chǎn)負債率（負債/資產(chǎn)）100%產(chǎn)權(quán)比率（負債/所有者權(quán)益）100%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/(1-資產(chǎn)負債率）已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/利息費用（3）10基本財務(wù)比率資產(chǎn)管理比率（反映營運能力的指標） 存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本/平均存貨 存

3、貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/平均應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均資產(chǎn)總額11基本財務(wù)比率盈利能力 銷售凈利率（凈利潤銷售收入）100 資產(chǎn)凈利率（凈利潤平均資產(chǎn)）100 凈資產(chǎn)收益率（凈利潤平均凈資產(chǎn)）1001213上期銷售收入上期銷售收入本期銷售收入上期利潤總額上期利潤總額本期利潤總額上期凈利潤上期凈利潤本期凈利潤本期留存收益期初凈資產(chǎn)收益率期初股東權(quán)益期初股東權(quán)益期末股東權(quán)益14xx1516杜邦分析法 a b c d銷售收入 20 10 15 25凈利潤 3 0.5 2.25 3資產(chǎn)總額 15 7.5 15 24股東

4、權(quán)益 10 5.0 14 101.計算每個公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率。2.比較、評估每個公司的業(yè)績。17上市公司財務(wù)分析每股收益凈利潤/普通股平均股數(shù)） 18上市公司財務(wù)分析市盈率每股市價/每股收益a股市盈率的歷史變化（含虧損樣本） 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 28.19 18.4 18.54 37.62 41.75 40.77 1999年 2000年 2001年 2002年中 41.46 62.54 49.87 53.56 19上市公司財務(wù)分析不同業(yè)績組的上市公司的市盈率統(tǒng)計(流通股加權(quán)平均) 每股收益區(qū)間 兩市p/e 股票

5、個數(shù) 0-0.1元 78.24 567 0.1-0.2元 35.73 281 0.2-0.3元 26.07 97 0.3-0.4元 18.92 22 大于0.4元 18.4 14 20上市公司財務(wù)分析每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益/年末普通股股數(shù)市凈率每股市價/每股凈資產(chǎn)21上市公司財務(wù)比率每股股利股利總額/年末普通股股數(shù)股利支付率每股股利/每股凈收益股利保障倍數(shù)每股收益/每股股利留存盈利比率（凈利潤股利）/凈利潤22計算上市公司財務(wù)比率凈利潤2100 股本（每股面值1元，市價10.5元，流通在外股數(shù)3000萬股） 3000：年初未分配利潤 400 可供分配利潤2500：法定盈余公積 500可供股東分配