1、復查測驗： 第9章 財務杠桿與資本結構  問題 1 得 10 分，滿分 10 分   自制杠桿是： 所選答案： A.  由個別股東借款或貸款作為調整其財務杠桿水平的一種手段   問題 2 得 10 分，滿分 10 分   下列哪個理論表明，企業的權益資本成本直接與公司的資本結構比例相關？ 所選答案： B.  M &M命題II   問題 3 得 10 分，滿分 10 分   顯性成本，如法律和行政費用、與企業違約相關的成本分類為_成本。 所選答案： 

2、A.  直接破產   問題 4 得 10 分，滿分 10 分   由于下面的哪一個，企業不再持續存在？ 所選答案： A.  清算   問題 5 得 10 分，滿分 10 分   公司價值最大化時： 所選答案： C.  加權平均資本成本最小化   問題 6 得 10 分，滿分 10 分   AA旅游公司比較兩種資本結構以確定更好的融資業務。第一個選擇是完全股權融資。第二個選擇是基于0.45的債務權益比率。如果預期的息稅前利潤（EBIT）低于盈虧平衡水平， A

3、A旅游應該如何選擇？假設不考慮稅。 所選答案： B.  由于預計息稅前利潤低于盈虧平衡水平，選擇無杠桿的融資   問題 7 得 10 分，滿分 10 分   下列關于杠桿和無杠桿資本結構之間的關系，哪個陳述是正確的？假設沒有稅。 所選答案： C.  無杠桿企業EBIT變動時，EPS會更敏感   問題 8 得 10 分，滿分 10 分   M & M命題 II： 所選答案： B.  企業的權益資本成本是一個斜率為（RA- RD）的線性函數   

4、60;問題 9 得 10 分，滿分 10 分   以下哪一項是直接破產成本？ 所選答案： D.  為準備破產報告支付外部會計師費   問題 10 得 10 分，滿分 10 分   在公司最優資本結構中增大債務比例，企業的最大的可能是？ 所選答案： C.  低概率的財務困境   問題 11 得 10 分，滿分 10 分   最優資本結構： 所選答案： D.  將隨著時間的推移、稅收和市場條件而變化   問題 12 得 10 分，滿分 10 分 &#

5、160; 資本結構的靜態理論主張，企業的最優資本結構： 所選答案： B.  由于額外債務帶來的稅收節約，與額外債務產生的破產成本相等   問題 13 得 10 分，滿分 10 分   M & M理論的基本觀點是，公司的價值取決于： 所選答案： D.  公司的總現金流量   問題 14 得 10 分，滿分 10 分   根據優序融資理論，企業首先更愿意使用的融資方式為： 所選答案： C.  內部儲備資金   問題 15 得 10 分，滿分 10 分

6、  凱爾索電子公司正在比較杠桿和非杠桿的資本結構。完全權益的資本結構由40000股普通股構成。杠桿企業資本結構由25000股股票加上7%利率、280000美元的債務構成。這兩個融資方案之間的息稅前利潤盈虧平衡點是多少？忽略稅收。 所選答案： B.  $52,267   問題 16 得 10 分，滿分 10 分   Holly是完全權益公司，其流通股市場價格為每股45美元，共9000股。公司已決定以9.5%的利率發行120000美元的債券，以滿足回購股票的資金需求。回購預計將增加每股收益。公司的期望EBIT最低水平是多少？忽略稅收。 所

7、選答案： A.  $44,141   問題 17 得 10 分，滿分 10 分   MDG公司是一個發行48000股流通股完全權益公司，其市場價格為每股50美元。公司的息稅前利潤為128000美元。該公司已經決定以8%的利率發行250000美元的債券，向其金融業務加杠桿。債務將被用于回購股票。你有400股股票，你還以8%的利息貸出資金。根據米勒的假設，你要賣多少股票來抵消杠桿？假設你貸出了你出售股票獲得的資金。忽略稅收。 所選答案： B.  41.67 股   問題 18 得 10 分，滿分 10 分 &

8、#160; LA服裝公司預期的息稅前利潤為48900美元，無杠桿的資本成本14.5%， 稅率34%。公司還擁有8000美元的債務，票面利率 7%。債務按面值出售。這家公司的價值是多少？ 所選答案： C.  $225,299.31   問題 19 得 10 分，滿分 10 分   漢諾威技術公司是完全權益公司，有320000股流通股，股票市場價格每股19美元。股票目前權益成本為15.4%，稅率為34%。該公司正在考慮增加120萬美元、票面利率為8%的債券。該債券將按面值售出。該杠桿企業的權益價值為多少？ 所選答案： C.

9、60; $5.288 million   問題 20 得 10 分，滿分 10 分   BM食品公司預計息稅前利潤為48600美元，無杠桿的資本成本為13.2%，債務的面值為25000美元。債務的票面利率為8.5%，稅率為34%。公司的價值為多少？ 所選答案： C.  $251,500   問題 21 得 10 分，滿分 10 分   EU公司具有52300美元的稅后凈收入，無杠桿的資本成本是14.1%，稅率為36%。這家公司的價值為多少？ 所選答案： C.  $370,922  &#

10、160;問題 22 得 10 分，滿分 10 分   某公司無杠桿的資本成本為17.5%，息稅前利潤327500美元。相同的業務和資產的杠桿企業債務的票面利率為7.5%，該公司債務面值650000美元。公司適用稅率為38%。該杠桿企業的價值為多少？ 所選答案： C.  $1,407,286   問題 23 得 10 分，滿分 10 分   約翰遜輪胎經銷商的債務面值和市場價值均為12000美元。債券票面利率為6%，每年支付利息。預期的息稅前利潤為2100美元，稅率為30%，無杠桿企業的資本成本是11.7%。權益成本為多少？ 所選答案：

11、 A.  23.20%   問題 24 得 10 分，滿分 10 分   PP公司的權益成本為15.3%， 11.8%的無杠桿資本成本。公司擁有22000美元的債務，以票面價值發行。杠桿公司價值是41000美元，稅率為34%。債務的稅前成本是多少？ 所選答案： A.  7.22 %   問題 25 得 10 分，滿分 10 分   JMS公司預期的息稅前利潤為6200美元。其無杠桿資本成本為14%，稅率為34%。公司債券的市場價值與面值均為2500美元。債券的票面利率9%，利息按年支付。公司的加

12、權平均資本成本是多少？ 所選答案： B.  13.60 %   問題 26 得 10 分，滿分 10 分   某公司有12000美元的債務，負債價值為26400美元，稅前債務成本為9.20%，權益成本為17.6%，稅率為37%。公司的加權平均資本成本是多少？ 所選答案： C.  12.23 %   問題 27 得 10 分，滿分 10 分   Percy批發供應商的息稅前利潤為106000美元。債務的面值和市場價值均是170000美元。無杠桿企業的權益成本為15.5%，債務的稅前成本是8.6%。

13、稅率為38%。公司的加權平均資本成本為多少？ 所選答案： A.  13.45 %   問題 28 得 10 分，滿分 10 分   銀河公司正在比較兩種不同的資本結構：完全權益計劃（計劃1）和杠桿計劃（計劃2）。按照計劃1，該公司將發行178500股流通股。按計劃2，將要74100股普通股和發行178萬美元的債券。假如債券利率為11%，不考慮稅收，均衡點的EBIT為多少？ 所選答案： B.  $298,333.33   問題 29 得 10 分，滿分 10 分   來自西弗吉尼亞的WV公司，債務

14、權益比率為1.4。其加權平均資本成本是10%，它的債務成本是9%。企業所得稅稅率為33%。公司的無杠桿資本成本是多少？ 所選答案： A.  12.38%   問題 30 得 10 分，滿分 10 分   ES公司擁有未償還的債務市場價值136000美元。如果經濟發展正常，該公司預計EBIT為12000美元；如果經濟強勁擴張，EBIT將提高27%；如果發生經濟衰退，EBIT將下降55%。該公司正在考慮發行54000美元的債券， 利率5%。所得款項將用于回購股票。目前該公司有2000股流通股，忽略稅收。相比一個正常的經濟體，如果經濟進入衰

15、退期，EPS將會變化_ %（假設公司改變資本結構）。 所選答案： C.  -70.97   問題 31 得 10 分，滿分 10 分   利用均衡點進行企業資本結構分析時，（ ）。 所選答案：  A.  當預計EBIT高于均衡點時，負債籌資比權益籌資有利  B.  當預計EBIT低于均衡點時，權益籌資比負債籌資有利  D.  當預計EBIT等于均衡點時，兩種籌資方式的報酬率相同    問題 32 得 10 分，滿分 10 分   最佳資本結構的判

16、斷標準是（ ）。 所選答案：  A.  加權平均資本成本最低  C.  企業價值最大    問題 33 得 10 分，滿分 10 分   以下關于M & M無稅命題II的闡述哪項陳述是正確的？ 所選答案：  A.  財務風險取決于由債務權益比率  C.  預期資產回報率等于加權平均資本成本    問題 34 得 10 分，滿分 10 分   當公司（ ），利息稅盾沒有價值 所選答案：  A.  零稅率

17、60;C.  零負債  D.  零杠桿    問題 35 得 10 分，滿分 10 分   無杠桿的資本成本是指完全權益公司的資本成本。 所選答案：對  問題 36 得 10 分，滿分 10 分   根據優序融資理論,下列哪些是正確的？ 所選答案：  A.  企業首選內部資金  B.  公司的利潤水平和債務水平呈反向關系  D.  公司的資本結構由其外部融資需求決定    問題 37 得 10 分，滿分 1

18、0 分   根據M&M命題1，公司的價值與其資本結構無關。 所選答案：對  問題 38 得 10 分，滿分 10 分   公司的最佳資本結構一定是使每股收益最大的資本結構。 所選答案：錯  問題 39 得 10 分，滿分 10 分   努力避免破產企業的費用屬于直接成本。 所選答案：錯  問題 40 得 10 分，滿分 10 分   公司權益的財務風險，是由于債券籌資所產生的額外風險。 所選答案：對  問題 41 得 10 分，滿分 10 分   財務困境公司因避免破產而發生的成本，屬于直接破產成本。 所選答案：錯  問題 42 得 10 分，滿分 10 分   根據M&M（無稅）理論，公司的加權平均資本成本不受資本結構的影響。 所選答案：對  問題 43 得 10 分，滿分 10 分   啄食順序理論表明，企業在任何時候都傾向于內部融資。 所選答案：對  問題 44 得 10 分，滿分 10 分   財務