1、1第八章第八章 對外貿易與國際直接投資對外貿易與國際直接投資（foreign trade 與與 fdi）2本章要點本章要點一、國際直接投資發展概況一、國際直接投資發展概況二、對外貿易與國際直接投資相互關系的二、對外貿易與國際直接投資相互關系的 理論溯源理論溯源三、國際直接投資的貿易效應分析三、國際直接投資的貿易效應分析四、中國對外貿易與外商直接投資互動關系四、中國對外貿易與外商直接投資互動關系 的實踐分析的實踐分析五、中國的對外投資（五、中國的對外投資（“走出去走出去”戰略）戰略）六、六、wto“與貿易有關的投資措施協議與貿易有關的投資措施協議”與與中國外資政策的調整中國外資政策的調整3 1

2、1、20002000年以來全球年以來全球fdifdi先抑后揚；先抑后揚； 2 2、跨國購并是、跨國購并是fdifdi流動的主導方式；流動的主導方式； 3 3、fdifdi的流動多發生在發達國家之間；的流動多發生在發達國家之間； 4 4、fdifdi的流動多集中在服務業和技術密的流動多集中在服務業和技術密集型行業；集型行業； 5 5、中國成為、中國成為fdifdi的首選地之一。的首選地之一。 1 全球國際直接投資發展概況全球國際直接投資發展概況4參考資料：2000年以來全球年以來全球fdi先抑后揚先抑后揚 據聯合國貿發會議的資料，據聯合國貿發會議的資料，2020世紀世紀9090年代年代初期，全球

3、直接投資的流量每年大約在初期，全球直接投資的流量每年大約在20002000億億美元左右，到美元左右，到19951995年就上升到年就上升到32503250億美元，億美元，19971997年突破年突破40004000億美元大關，億美元大關，19981998年達年達64406440億億美元，美元，19991999年迅速發展到年迅速發展到86508650億美元，億美元，20002000年年更是突破了更是突破了1 1萬億美元大關，達萬億美元大關，達1.41.4萬億美元之萬億美元之巨。但是以后的三年一直處于下滑狀況。巨。但是以后的三年一直處于下滑狀況。20012001年減少了年減少了47%,47%,為為

4、81808180億美元億美元,2002,2002年又在上年年又在上年的基礎上又減少的基礎上又減少17%,17%,達到達到67906790億美元。億美元。20032003年年, ,又比又比20022002年下降年下降18%18%，僅為，僅為56005600億美元。進入億美元。進入20042004年后年后, ,國際直接投資持續三年的下滑趨勢國際直接投資持續三年的下滑趨勢終于開始轉變終于開始轉變, 2005, 2005年全球年全球fdifdi增至增至89708970億美億美元，比元，比20042004年增加了年增加了2929，20062006年全球國際直年全球國際直接投資將接投資將在上一年的基礎上再

5、增長在上一年的基礎上再增長2626，達到，達到1160011600億美元億美元。5參考資料：為何資本不從富國流向窮國？為何資本不從富國流向窮國？ 發達國家人均資本多，欠發達國家人均發達國家人均資本多，欠發達國家人均資本少，按照新古典的邊際收益遞減規資本少，按照新古典的邊際收益遞減規律，欠發達國家的資本回報率高于發達律，欠發達國家的資本回報率高于發達國家，因此國際資本應該從富裕國家流國家，因此國際資本應該從富裕國家流向貧窮國家，但事實上，國際資本主要向貧窮國家，但事實上，國際資本主要流向富裕國家。為什么？流向富裕國家。為什么？ 原因在于，資本的收益率并非遞減！生原因在于，資本的收益率并非遞減！生

6、產過程不僅需要物質資本的投入，還需產過程不僅需要物質資本的投入，還需要人力資本和知識資本，后二者均具有要人力資本和知識資本，后二者均具有外部效應。比如，高技術工人會提高彼外部效應。比如，高技術工人會提高彼此的生產率；知識存量越高，每一項新此的生產率；知識存量越高，每一項新知識的收益越大，這就是邊際收益遞增。知識的收益越大，這就是邊際收益遞增。這一邊際收益遞增往往足以彌補甚至超這一邊際收益遞增往往足以彌補甚至超過物質資本的邊際收益遞減。所以，富過物質資本的邊際收益遞減。所以，富國的資本回報率未必低于窮國。國的資本回報率未必低于窮國。小羅伯特小羅伯特e e盧卡斯盧卡斯 6參考資料：中國成為中國成為

7、 fdi 的首選地之一的首選地之一 中國加入中國加入wtowto之后，流入中國的之后，流入中國的fdifdi呈現出新一輪增長趨呈現出新一輪增長趨勢。勢。20012001年，也就是中國加入世界貿易組織的當年，中國吸年，也就是中國加入世界貿易組織的當年，中國吸引外商直接投資比上年增長了近引外商直接投資比上年增長了近1515，達到，達到468468億美元。億美元。20022002年年，達到了，達到了527527億美元，比億美元，比20012001年增長了年增長了12.512.5，成為成為世界上吸引世界上吸引fdifdi最多的國家。最多的國家。20022002年我國利用外資占世界外年我國利用外資占世界

8、外資流入總量的資流入總量的8.18.1，占發展中國家的，占發展中國家的3232，占亞洲的，占亞洲的56% 56% 。 2003 2003年達到年達到1150.701150.70億美元，億美元，20042004年增至年增至1534.791534.79 億美元。億美元。20052005年外資利用額為年外資利用額為1672.121672.12億美元。億美元。 國際直接投資的主體國際直接投資的主體跨國公司來中國投資勢跨國公司來中國投資勢 頭愈來愈強勁。據統計，全球最大的頭愈來愈強勁。據統計，全球最大的500500家跨國家跨國 公司已經有公司已經有400400多家公司來華投資了。多家公司來華投資了。72

9、 對外貿易與國際直接投資相互關系對外貿易與國際直接投資相互關系的理論溯源的理論溯源完全不相容完全不相容交叉和融合交叉和融合 同一經濟主體的不同選擇同一經濟主體的不同選擇8代表性理論簡述代表性理論簡述1. 蒙代爾蒙代爾 (mundell) 的貿易與投資替代模型的貿易與投資替代模型 該理論考察了貿易和投資相互替代的兩種極端該理論考察了貿易和投資相互替代的兩種極端情況，即禁止性投資如何刺激貿易，禁止性貿易如情況，即禁止性投資如何刺激貿易，禁止性貿易如何刺激投資。何刺激投資。(1)(1)在資本流動有障礙而貿易無障礙在資本流動有障礙而貿易無障礙( (無關稅無關稅) )之時，之時，只要存在資源稟賦的差異，

10、兩國間就會發生貿易。只要存在資源稟賦的差異，兩國間就會發生貿易。(2)(2)在資本流動無障礙而貿易有障礙之時，由于兩國在資本流動無障礙而貿易有障礙之時，由于兩國間資本邊際效益的差異，就會有資本的國際流動。間資本邊際效益的差異，就會有資本的國際流動。 資本流動是為了繞開關稅壁壘，克服貿易障礙資本流動是為了繞開關稅壁壘，克服貿易障礙。資本流動與對外貿易是相互資本流動與對外貿易是相互替代替代的關系。的關系。 9代表性理論簡述代表性理論簡述2. 小島清小島清( kojima)的邊際產業擴張理論的邊際產業擴張理論 投資國的對外直接投資大多從本國比較優勢小投資國的對外直接投資大多從本國比較優勢小或已處于比

11、較劣勢的邊際產業開始依次進行。由于或已處于比較劣勢的邊際產業開始依次進行。由于這些產業與東道國的技術差距較小，技術就容易為這些產業與東道國的技術差距較小，技術就容易為東道國所吸收和普及，進而就可以把東道國潛在的東道國所吸收和普及，進而就可以把東道國潛在的比較優勢挖掘出來；通過產業轉移，投資國可以集比較優勢挖掘出來；通過產業轉移，投資國可以集中力量創造和開發出新的技術和比較優勢，使兩國中力量創造和開發出新的技術和比較優勢，使兩國間的比較成本差距擴大，為更大規模的貿易創造條間的比較成本差距擴大，為更大規模的貿易創造條件。件。 國際直接投資并不是對國際貿易的簡單替代，國際直接投資并不是對國際貿易的簡

12、單替代，而是存在著一定程度上的而是存在著一定程度上的互補互補關系。關系。 10實證研究支持實證研究支持“互補互補”說說 李普西和韋斯李普西和韋斯(lipsey and weiss,1981)、胡弗鮑爾胡弗鮑爾(hufbauer etal, 1994)、格拉漢姆、格拉漢姆(gramham, 1996)對美國的研究結果表明，對美國的研究結果表明，戰后的資本流動，尤其是國際直接投資的戰后的資本流動，尤其是國際直接投資的迅速增加，并沒有影響到國際貿易的發展；迅速增加，并沒有影響到國際貿易的發展；相反，大量的經驗統計顯示，貿易與直接相反，大量的經驗統計顯示，貿易與直接投資是互相促進、互相補充的。與此同時

13、，投資是互相促進、互相補充的。與此同時，許多學者關于日本、德國以及瑞典等國的許多學者關于日本、德國以及瑞典等國的實證研究也得出了類似的結論實證研究也得出了類似的結論。 113 fdi 3 fdi 的貿易效應分析的貿易效應分析一、對投資國的效應一、對投資國的效應對外直接投資對貿易的效應對外直接投資對貿易的效應 舉例說明舉例說明 出口引致效應出口引致效應 海外投資設廠所需要的生產設海外投資設廠所需要的生產設備以及生產所需要的原材料和備以及生產所需要的原材料和零件，從投資國進口。零件，從投資國進口。作為初始投資的設備等的輸作為初始投資的設備等的輸出，原材料和零部件等中間出，原材料和零部件等中間投入物

14、的輸出。投入物的輸出。進口轉移效應進口轉移效應隨著生產設備向國外轉移，對隨著生產設備向國外轉移，對生產所需的中間投入品的進口生產所需的中間投入品的進口需求減少。需求減少。將需進口原材料的產品的生將需進口原材料的產品的生產基地轉移到國外，減少本產基地轉移到國外，減少本國原材料的進口。國原材料的進口。 出口替代效應出口替代效應 海外分公司產品在當地銷售并海外分公司產品在當地銷售并被出口到第三國，引起的總公被出口到第三國，引起的總公司的出口減少。司的出口減少。 將原出口型產業通過對外直將原出口型產業通過對外直接投資的方式轉移到國外，接投資的方式轉移到國外，替代了本國該產業的出口。替代了本國該產業的出

15、口。反向進口效應反向進口效應 海外分公司在當地生產的產品海外分公司在當地生產的產品返銷到投資國，引起投資國進返銷到投資國，引起投資國進口增加。口增加。如通過對外直接投資的方式如通過對外直接投資的方式將某產品的生產基地轉移到將某產品的生產基地轉移到國外，再從國外進口該產品國外，再從國外進口該產品12 fdi fdi 的貿易效應分析的貿易效應分析二、對東道國的效應二、對東道國的效應1. 1.進口替代效應進口替代效應2.2.出口創造效應出口創造效應3. 3.進口引致效應進口引致效應134 4 中國中國fdifdi與與ftft相互關系的實證分析相互關系的實證分析一、我國吸引一、我國吸引fdifdi的特

16、點綜述的特點綜述1. 1.投資規模投資規模2. 2.投資方式投資方式3. 3.投資來源投資來源4. 4.投資行業結構投資行業結構5. 5.投資地區結構投資地區結構14表表1 1：19971997年以來我國利用外商直接投資規模年以來我國利用外商直接投資規模年份年份 項目數（個）項目數（個） 協議外資金協議外資金額額 （億美元）（億美元） 實際外資金實際外資金額額 （億美元）（億美元） 實際外資金實際外資金額額 增長率（增長率（% %）19971997 21001 21001510.0 510.0 452.6 452.6 8.5 8.5 199819981874618746512.3 512.3

17、455.8 455.8 0.7 0.7 199919991710117101415.4 415.4 404.0 404.0 -11.4 -11.4 200020002253222532626.6 626.6 407.7 407.7 0.9 0.9 200120012614026140692.0 692.0 468.8 468.8 15.0 15.0 200220023417134171827.7 827.7 527.4 527.4 12.5 12.5 2003200341081410811150.701150.70535.05 535.05 1.41.420042004436644366415

18、34.791534.79606.30606.3013.313.32005200544001440011890.651890.65603.25603.25-0.5-0.52006200641473414731937.271937.27630.31630.310.50.5200720073787137871747.68747.6818.618.615表表2 2：20062006和和20072007年我國利用外商投資方式年我國利用外商投資方式16表表3 3：20082008年對華投資前十位國家年對華投資前十位國家/ /地區地區位次位次國家國家/ /地區地區金額金額( (億美元億美元) )1香港香港4

19、10.362英屬維京群島英屬維京群島159.543新加坡新加坡 44.354日本日本 36.525開曼群島開曼群島 31.456韓國韓國 31.357美國美國 29.448薩摩亞薩摩亞 25.509臺灣省臺灣省 18.9910毛里求斯毛里求斯 14.9417表表4 4：20082008年分行業外商直接投資及其增長速度年分行業外商直接投資及其增長速度 18表表5 5：截至：截至20072007年底我國一些省區年底我國一些省區fdifdi規模規模19討論：為什么fdi會大量流入中國？ 主流觀點主流觀點：(1)中國經濟持續快速增長；(2)中國擁有龐大的國內市場；(3)對外資提供各種優惠政策；(4)勞

20、動力廉價，且素質不斷提升；(5)中國政治穩定，政策保持連續性，投資環境逐步改善。 其他觀點其他觀點：中國大量引進fdi，是由于國內的金融失敗。國有企業效率不高但能獲得金融支持，民營企業效率雖高但資金匱乏。國企資產良好但經營不良，成為外資收購的理想對象；而民企需要外資提供的發展資金。 (黃亞生：改革時期的外國直接投資)20二、我國二、我國fdifdi的貿易效應的貿易效應（一） fdi 促進了對外貿易規模的迅速擴大（二） fdi 優化了對外貿易商品結構（三） fdi 促進了對外貿易方式的多樣化（四） fdi 推動了外向型經濟的發展21(一) fdi促進了我國對外貿易規模的迅速擴大 年份年份進出口進

21、出口出口出口進口進口19871987 5.6 5.6 3.1 3.1 7.8 7.8 1990199017.4 17.4 12.6 12.6 14.9 14.9 1995199539.1 39.1 31.5 31.5 47.7 47.7 2000200049.9 49.9 47.9 47.9 52.1 52.1 2001200150.8 50.8 50.1 50.1 51.7 51.7 2002200253.2 53.2 52.2 52.2 54.3 54.3 2003200355.5 55.5 54.8 54.8 56.2 56.2 2004200457.4 57.4 57.1 57.1 5

22、7.8 57.8 2005200558.5 58.5 58.3 58.3 58.7 58.7 2006200658.9 58.9 58.2 58.2 59.7 59.7 2007200757.7 57.7 57.1 57.1 58.6 58.6 表6：外商投資企業進出口占全部進出口的比重(%)22(二) fdi優化了我國對外貿易的商品結構 表7：全國出口商品結構與外商投資企業出口商品結構比較(%)23(三) fdi促進了我國對外貿易方式的多樣化 表8：外商投資企業加工貿易進出口情況（%） 24中國貿易順差主要來自于加工貿易 改革開放后，中國形成了兩個生產和貿易改革開放后，中國形成了兩個生產和貿

23、易體系，一個是以本土企業為主的一般貿易，體系，一個是以本土企業為主的一般貿易，另一個是以跨國公司為主的加工貿易。另一個是以跨國公司為主的加工貿易。 二者對中國貿易順差的貢獻大不相同。中二者對中國貿易順差的貢獻大不相同。中國的貿易順差主要來自于進行涉外加工貿國的貿易順差主要來自于進行涉外加工貿易、參與全球產業鏈的跨國企業。中國外易、參與全球產業鏈的跨國企業。中國外貿出口貿出口200強中，近強中，近8成為外資企業。中國成為外資企業。中國本土企業并沒有直接參與全球產業鏈，其本土企業并沒有直接參與全球產業鏈，其貿易是逆差。貿易是逆差。 25跨國公司和本土企業對人民幣升值的反應不同 很多出口型跨國公司認

24、為人民幣升值對其很多出口型跨國公司認為人民幣升值對其影響很小。這些跨國公司絕大部分的產品影響很小。這些跨國公司絕大部分的產品價值鏈是全球配置。在中國配置的部分主價值鏈是全球配置。在中國配置的部分主要是使用低成本勞動力和低成本配套，如要是使用低成本勞動力和低成本配套，如包裝、塑膠、五金等。用人民幣支付的本包裝、塑膠、五金等。用人民幣支付的本地成本占總成本很小的比例。地成本占總成本很小的比例。 人民幣升值對本土中、小型企業的影響很人民幣升值對本土中、小型企業的影響很大，因為它們不僅沒有全球價值鏈的配置，大，因為它們不僅沒有全球價值鏈的配置，而且在轉型升級方面的努力空間有限。如而且在轉型升級方面的努

25、力空間有限。如果人民幣連續地大幅度升值可能會超過這果人民幣連續地大幅度升值可能會超過這些企業的可承受能力。些企業的可承受能力。265 5 中國對外直接投資中國對外直接投資一、我國企業一、我國企業“走出去走出去”戰略的確戰略的確立立十一屆三中全十一屆三中全會會十五大十五大2001年年“十五計十五計劃劃”十七大十七大 十七大堅持對外開放的基本國策，把堅持對外開放的基本國策，把“引進來引進來”和和“走出去走出去”更好結合起來更好結合起來 創新對外投資和合作方式，支持企業在研發、生產、銷售等方面開展國際化經營，加快培育我國的跨國公司和國際知名品牌。 27實施實施“走出去走出去”戰略的核心內容戰略的核心

26、內容 國家鼓勵各類有條件的國內企業，積極地國家鼓勵各類有條件的國內企業，積極地以不同形式以不同形式“走出去走出去”，開展戰略資源開，開展戰略資源開發和能夠發揮我國比較優勢的對外投資，發和能夠發揮我國比較優勢的對外投資，開拓市場，擴大工程承包和勞務合作，帶開拓市場，擴大工程承包和勞務合作，帶動產品、設備和技術出口，彌補國內資源動產品、設備和技術出口，彌補國內資源不足，促進經濟結構調整，拓展我國經濟不足，促進經濟結構調整，拓展我國經濟發展的空間，同時發展我國具有國際競爭發展的空間，同時發展我國具有國際競爭力的跨國公司。力的跨國公司。 “走出去”戰略的實施，是為了在更大的范圍和更高的層次上發展開放型

27、經濟。28二、我國對外直接投資的發展歷程二、我國對外直接投資的發展歷程 (一一)1949-1978年：初步發展階段年：初步發展階段 (二二)1979-1985年：嘗試起步階段年：嘗試起步階段 (三三)1986-1991年：逐步擴大階段年：逐步擴大階段 (四四)1992-1998年：穩步調整階段年：穩步調整階段 (五五)1999至今：快速發展階段至今：快速發展階段29三、中國對外直接投資的特點三、中國對外直接投資的特點 （一）投資規模快速增長，但投資比率效（一）投資規模快速增長，但投資比率效率仍低于世界平均水平率仍低于世界平均水平 投資比率效率投資比率效率是一國吸收外資和對外投資的比率。2001

28、年，中國吸收外資與對外投資的比率為1:0.04；世界平均水平為1:0.84；發達國家水平為1:1.15；發展中國家為1:0.18。中國吸收外資遠遠大于對外投資。30 （二）投資主體的所有制類型日益多樣化（二）投資主體的所有制類型日益多樣化 在2005年中國對外直接投資主體中，有限責任公司所占比重達到32%，超過國有企業（29%），居投資主體首位。 （三）境外投資地區分布廣泛，且以亞洲（三）境外投資地區分布廣泛，且以亞洲為重點為重點 截至2007年底，我國對外直接投資共分布在全球173個國家(地區)。從地區分布看，2005年對拉美地區的投資比重達到52.7%，首次超過亞洲。但存量仍以亞洲居首。3

29、1 （四）境外投資主體的行業分布以制造業（四）境外投資主體的行業分布以制造業為主并向多元化發展為主并向多元化發展 （五）跨國并購逐步成為我國境外投資的（五）跨國并購逐步成為我國境外投資的主要方式主要方式 在我國對外直接投資的初期，境外企業的設立以新建方式為主；近年來并購逐漸成為主要方式。并購可以更快地進入目標市場；如果并購的是國外知名品牌，還可以迅速形成競爭力和壟斷地位；通過并購能夠獲得技術、專利和商標等無形資產。32中國對外直接投資狀況33中國對外直接投資狀況 處于起步階段 大多數企業對對外投資與經營的狀況不滿意，即對獲得的利潤和市場份額不滿意。 在非洲經營獲利比在歐美好，但風險更大。 70

30、%是新項目，20%合資企業，10%兼并 2011年中國已經超越日本和英國成為了第五大對外投資國，其累計投資已經超過3800億美圓。34中國對外直接投資狀況356 wto“6 wto“與貿易有關的投資措施協與貿易有關的投資措施協議議”與中國外資政策的調整與中國外資政策的調整 與貿易有關的投資措施協議(trims協議)是國際上第一個專門規范貿易與投資之間關系的國際性協議，它將gatt體制內的一些基本法律原則引入投資領域，使傳統國際投資法發生了深刻變革。 trims協議使得以各種鼓勵、限制措施作為外資法主要內容的國家(尤其是發展中國家)的外資立法面臨嚴峻的挑戰。 我國作為wto成員方，受到trims協議的約束。36一、與貿易有關的投資措施協議一、與貿易有關的投資措施協議 與貿易有關的投資措施協議(agreement on trade-related investment measures， trims）是世界貿易組織管轄的一項多邊貿易協議。它由序言和9條及1個附件組成。其條款主要有：范圍、國民待遇和數量限制、例外、發展中國家成員、通知和過渡安排、透明度、與貿易有關的投資措施委員會、磋商與爭端解決、貨物貿易理事會的審議等條款。37trimstrims協議的宗旨協議的宗旨 促進