1、1234n美國經濟學家韋斯利美國經濟學家韋斯利米切爾米切爾1913 1913 年出版了其著年出版了其著作作經濟周期經濟周期，在書中，他對經濟周期的定義，在書中，他對經濟周期的定義是：是：n經濟周期是一個由工商企業占主體的國家的整體經濟活動經濟周期是一個由工商企業占主體的國家的整體經濟活動出現波動的現象。出現波動的現象。n一個完整的經濟周期由以下幾個階段組成：擴張階段，此一個完整的經濟周期由以下幾個階段組成：擴張階段，此時大部分經濟活動同時出現擴張，繼而是類似的普遍性衰時大部分經濟活動同時出現擴張，繼而是類似的普遍性衰退，然后是是收縮，以及融入下一個周期的擴張階段的復退，然后是是收縮，以及融入下

2、一個周期的擴張階段的復蘇階段；這個變化的序列是重復發生的，但不是定期的。蘇階段；這個變化的序列是重復發生的，但不是定期的。n經濟周期的持續時間從超過經濟周期的持續時間從超過1 1 年到年到10 10 年或者年或者12 12 年不等；年不等；它們不能被細分成更短的與自身有近似波幅的特性類似的它們不能被細分成更短的與自身有近似波幅的特性類似的周期。周期。567891011n也稱為衰退階段。由于繁榮階段的過度擴張，社會總供給開始超過總需求，經濟增長減速，存貨增加，公司的成本日益上升，加上市場競爭日趨激烈，業績開始出現停滯甚至下滑的趨勢。投資者開始拋售手中的股票，當越來越多的投資者加入到拋出股票的行列

3、時，股價形成不斷向下的趨勢。12蕭條階段蕭條階段n蕭條階段。經濟下滑至谷底，市場需求不足，公司經營情況不佳。由于預期未來經濟狀況不佳，公司業績得不到改善，大部分投資者都已離場觀望，股價低迷。13復蘇階段復蘇階段n復蘇階段，經濟逐漸走出谷底。公司利潤將會增加，而此時物價和利率仍處于較低水平。股價回升。14繁榮階段繁榮階段n繁榮階段。市場需求旺盛，企業產品庫存減少，固定資產投資增加，導致企業利潤明顯增加。雖然此時物價和市場利率也有一定程度的提高，但是生產的發展和利潤的增加幅度會大于物價和利率的上漲幅度。推動股價的大幅上揚。15周期階段周期階段危機危機蕭條蕭條復蘇復蘇繁榮繁榮產出產出快速減少快速減少

4、緩慢減少緩慢減少緩慢增加緩慢增加快速增加快速增加產出缺口產出缺口正向減小正向減小負向擴大負向擴大負向減小負向減小正向擴大正向擴大物價物價回落回落通縮或低通脹通縮或低通脹溫和通脹溫和通脹快速提升快速提升利率利率迅速回落迅速回落低利率區間低利率區間低利率區間低利率區間快速提升快速提升信貸信貸快速減少快速減少低水平低水平緩慢增長緩慢增長快速增長快速增長投資投資/ /資本支出資本支出民間：快速回落民間：快速回落政府：緩慢回落政府：緩慢回落民間：緩慢回落民間：緩慢回落政府：緩慢上升政府：緩慢上升民間：緩慢增長民間：緩慢增長政府：快速增加政府：快速增加民間：快速增長民間：快速增長政府：緩慢增長政府：緩慢增

5、長消費消費/ /零售零售快速下降快速下降緩慢下降緩慢下降緩慢增長緩慢增長快速增長快速增長產品庫存產品庫存快速增加快速增加緩慢增加緩慢增加緩慢下降緩慢下降快速下降快速下降就業就業快速下降快速下降緩慢下降緩慢下降下降或微增下降或微增快速增長快速增長企業盈利企業盈利迅速惡化迅速惡化繼續惡化繼續惡化止跌或改善止跌或改善快速上升快速上升股票市場股票市場快速下降快速下降持續下跌持續下跌止跌回升止跌回升快速上升快速上升債券市場收益率債券市場收益率曲線曲線陡峭下降陡峭下降平緩平緩平緩平緩陡峭上升陡峭上升房地產市場房地產市場快速下跌快速下跌微跌或平微跌或平止跌止跌快速上升快速上升232425262728n（七）

6、政治性周期理論（七）政治性周期理論政治性周期理論把經濟周期性循環的原因歸之為政府的周期性的決策（主要是為了循環解決通貨膨脹和失業問題）。政治性周期的產生有三個基本條件：n凱恩斯國民收入決定理論為政策制定者提供了刺激經濟的工具。n選民喜歡高經濟增長、低失業以及低通貨膨脹的時期。n政治家喜歡連選連任。45戰后全球經濟危機概況戰后全球經濟危機概況第一個長波的繁榮周期(1790一1825年)，中心國：英國，產業：紡織業第二個長波的繁榮時期(1850一1873年)，中心國：英國，產業：鋼鐵和采煤第三個長波的繁榮周期(1890一1913年)，中心國：德國-美國-日本-加拿大等 產業：電力、化學第四個長波的

7、繁榮周期(1945年一1973年)，中心國：美國、日本、“四小龍”，產業：原子能、電子計算機、航天技術等新興產業第五個長波的繁榮周期(1985年一2002年)，中心國：美國、歐洲 日本 產業：新能原、新材料、計算機應用、航天、管理等新興產業第六個長波的繁榮時期(2002年一 )，中心國：？產業：？中心國：？產業：？ 4748美國率先進入危機美國率先進入危機危機的普遍性：危機的普遍性：危機的意義：危機的意義：4950515253545556危機爆發的背景危機爆發的背景 發達資本主義國家財政狀況發達資本主義國家財政狀況日益惡化；物價上漲愈趨嚴重，以美元為支柱日益惡化；物價上漲愈趨嚴重，以美元為支柱

8、的資本主義國際貨幣體系陷于瓦解；石油危機。的資本主義國際貨幣體系陷于瓦解；石油危機。 571973-1975年世界經濟危機概況年世界經濟危機概況585960國別國別危機起止年月危機起止年月危機持續危機持續月數月數工業生產工業生產下降幅度下降幅度（）（）失業率失業率（）（）美國美國1979.4-1982.124411.810.8日本日本1980.3-1983.1354.12.5聯邦德國聯邦德國1980.5-1983.13312.28.5英國英國1979.7-1983.14314.812.5法國法國1980.3-1983.1357.48.2意大利意大利1980.5-1983.13322.010.5

9、1979-1982世界經濟危機概況世界經濟危機概況616263 美國從美國從1990年年7月陷入衰退到月陷入衰退到1991年年3月蹣跚走出月蹣跚走出谷底，只用了谷底，只用了8個月時間。個月時間。1992年實際國內生產總值年實際國內生產總值由由1991年的年的-1.0%上升到上升到2.7%，其他主要經濟指標也，其他主要經濟指標也反映良好，工業生產、失業率等重要指標明顯好轉，反映良好，工業生產、失業率等重要指標明顯好轉，1993年全年工業生產指數較上年增長年全年工業生產指數較上年增長4.2%，失業率，失業率從從1992年的年的7.2%降到降到1995年的年的5.7%。641991年，日本年，日本“

10、泡沫經濟泡沫經濟”開始崩潰，開始崩潰，1991年春年春季開始，日本經濟出現衰退，形成所謂季開始，日本經濟出現衰退，形成所謂“平成蕭條平成蕭條”。1992-1995年，日本經濟連續四年成下降趨勢。期年，日本經濟連續四年成下降趨勢。期間，間，1993、1994、1996年分別下降年分別下降0.1%、0.5%和和0.9%。1996年雖已開始走向復蘇，但全年的增長率年雖已開始走向復蘇，但全年的增長率僅為僅為2.2%，并且直到，并且直到21世紀初，日本的經濟發展仍世紀初，日本的經濟發展仍然十分緩慢。然十分緩慢。656667source: economic report of the president（

11、2010）,p83.68source: economic report of the president（2010）,p85.69source: economic report of the president（2010）,p30.70source: economic report of the president（2010）,p31.71source: economic report of the president（2010）,p32.72復蘇復蘇危機危機高漲高漲危機危機蕭條蕭條73747576777879結構性危機結構性危機 是指因國民經濟結構和部門結構的急劇是指因國民經濟結構和部門結構

12、的急劇變動而引起的生產與消費，供給與需求之間長期、變動而引起的生產與消費，供給與需求之間長期、嚴重的比例失調。嚴重的比例失調。80818283848586878889909192六、中國改革開放以來經歷的五個經濟周期六、中國改革開放以來經歷的五個經濟周期第一個周期第一個周期:1982-1986:1982-1986年，持續五年，振幅年，持續五年，振幅6.7%6.7% 高峰：高峰：19841984年，增長率年，增長率15.2%15.2% 低谷：低谷：19821982年，增長率年，增長率5%5%第二個周期第二個周期:1987-1990:1987-1990年，持續四年，振幅年，持續四年，振幅7.8%7

13、.8% 高峰：高峰：19871987年，增長率年，增長率11.6%11.6% 低谷：低谷：19901990年，增長率年，增長率3.8%3.8%第三個周期第三個周期:1991-1998:1991-1998年，持續八年，振幅年，持續八年，振幅6.4%6.4% 高峰：高峰：19921992年，增長率年，增長率14.2%14.2% 低谷：低谷：19981998年，增長率年，增長率7.8%7.8%第四個周期第四個周期:1999-2008:1999-2008年，持續八年，振幅年，持續八年，振幅6.4%6.4% 高峰：高峰：20072007年，增長率年，增長率14.2%14.2% 低谷：低谷：2003200

14、3年，增長率年，增長率8.0%8.0%第五個周期第五個周期:2009:2009年年-，94一、我國三個產業的情況第一產業在年度間的波動幅度一般比較有限，除非遇到較大的自然災害。 第二產業,特別是重化工業, 有機構成高,投資規模和生產規模都很大,乘數原理和加速原理在推動其擴張與推動其收縮兩個方向的作用很強,一遇需求變動則具有大規模的、突然的擴張力和收縮力,所以,在年度間其波動幅度可能很大。第三產業有機構成相對不高,而且直接與相對穩定的居民基本生活消費聯系緊密,因此,在一般情況下其波動幅度較小。二、發達國家工業化的歷程表明，工業化中期波動最大,工業化初期次之,工業化后期則減緩。我國處在工業化中后期

15、。三、中國的經濟波動主要是由投資需求不穩定導致的。實際上投資周期決定了中國經濟的經濟周期。 95為消費品產業部門提供的資本品為消費品產業部門提供的資本品ic輕工行業投資輕工行業投資住宅開發投資住宅開發投資農、林、牧、農、林、牧、漁業投資漁業投資消費消費原動力原動力1原材料行業投資原材料行業投資機械、建筑行業投資機械、建筑行業投資為資本品產業部門提供的資本品為資本品產業部門提供的資本品ii政府主導的基礎設施投資政府主導的基礎設施投資ig運輸、郵電、公運輸、郵電、公共設施投資共設施投資能源行業投資能源行業投資水利建設投資水利建設投資水利水利政府政府原動力原動力3為出口產業部門提供的資本品為出口產業

16、部門提供的資本品ix紡織業投資紡織業投資電子業投資電子業投資出出口口原動力原動力296圖：投資拉動型行業增長機理圖：投資拉動型行業增長機理 鋼鐵行業鋼鐵行業建筑業建筑業專用設備專用設備建筑工程建筑工程建筑機械建筑機械通用設備通用設備其其他他鋼鋼鐵鐵非金屬礦物品非金屬礦物品安裝工程安裝工程建筑用鋼材建筑用鋼材房地產開發投資房地產開發投資公共設施投資公共設施投資交通運輸投資交通運輸投資其他其他專用設備專用設備農林牧漁水利、原材農林牧漁水利、原材料、輕紡、機械、建料、輕紡、機械、建筑投資筑投資電子投資電子投資設備的進口設備的進口能源、郵電投資能源、郵電投資電力設備、通信設備電力設備、通信設備97次要

17、拉動作用次要拉動作用下游行業下游行業1產出增速較慢產出增速較慢下游行業下游行業2產產業業升升級級上游產業上游產業主要拉動作用主要拉動作用價格上升價格上升利潤增加利潤增加投資增加投資增加成本上升成本上升利潤增長較快利潤增長較快利潤增長較慢甚至虧損利潤增長較慢甚至虧損產出增速較快產出增速較快經濟上升時期的產業增長經濟上升時期的產業增長 注：圖中實線表示下游產業對上游產業影響作用，虛線注：圖中實線表示下游產業對上游產業影響作用，虛線上游產業對下游產業影響。上游產業對下游產業影響。 下游行業下游行業2次要拉動作用次要拉動作用下游行業下游行業1產產業業升升級級上游產業上游產業主要拉動作用主要拉動作用價格下降價格下降利潤減少利潤減少投資減少投資減少成本下降成本下降利潤增長較慢利潤增長較慢利潤增長更慢虧損更多利潤增長更慢虧損更多產出增速較慢產出增速較慢經濟下降時期的產業增長經濟下降時期的產業增長 98 從我國經濟增長的特征，可以推導出四類特征和趨勢各不相同的主要產業群： 第一類以汽車工業為代表，受宏觀調控影響較小，周期性特征突出第二類行業以鋼鐵、有色金屬、機械設備、建材和部分化工產品制造業為代表，是典型的重化工業行業，周期性特征突出，產出比重占全部工業的54%，是工業增長景氣波動的主導性決定力量；第三類行業以煤炭、電力