1、西南財經大學天府學院 東晶電子公司營運能力分析2013 屆本科畢業論文（設計）論文題目： 東晶電子公司營運能力分析 學生姓名： # # 所在學院： # # 專 業： 財務管理 學 號： # 指導教師： # 2013 年 3 月#本科畢業論文（設計）原創性及知識產權聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業論文（設計）是本人在導師的指導下取得的成果。對本論文（設計）的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。因本畢業論文（設計）引起的法律結果完全由本人承擔。本畢業論文（設計）成果歸西南財經大學天府學院所有。特此聲明。畢業論文（設計）作者簽名：作者專業：作者學號：_年_月_日摘要隨著社會主義市場

2、經濟的進一步發展和經濟全球化進程的加快,企業間的競爭日益加劇。企業要在激烈的國際、國內市場競爭中生存和發展,必須有效利用各項經濟資源,認真做好企業營運能力分析工作,不斷提高營運能力。通過分析企業的營運能力，可以評價其經營管理水平和資金運作能力，分析在經營管理和資金運作方面存在的主要問題，分析由此對整個公司盈利和償債等其它方面造成的影響，最終對其未來的發展狀況的影響。本文就是對東晶電子公司進行營運能力分析，發現其存在的問題，從而提出解決問題的對策，使企業能夠在競爭激烈的環境中健康穩步發展。因此，對企業經營能力分析與評價，是實現企業資源合理配置，保證企業持續經營的有效手段。關鍵詞：營運能力 總資產

3、周轉率 應收賬款周轉率 存貨周轉率abstractwith the further development of the socialist market economy and the acceleration process of economic globalization, the enterprises competition is more and more fiercely. if enterprise wants to survive and development in the fierce competition of the international and domes

4、tic markets, the enterprise must effective use of various economic resources, and conscientiously do the work of the analysis of the enterprise operating capacity well and constantly improve the operational capabilities. through analysis the operational capabilities of the enterprise can evaluate it

5、s management level and operational capabilities of the funds; analyzing the main problems which exist in operations management and capital operation and analyzing the impact on the entire company profit and its future development. this paper is aim to analyze the operational capabilities of east cry

6、stal electronic company to find the problems of its existence and put forward the strategies to resolve the problems, which can enable enterprises to develop healthy and steady in fierce competitive environment. therefore, analyzing and evaluating the operational capability of the enterprise is an e

7、ffective way to achieve enterprise resources allocation rational and to ensure enterprise continue developing.key：operation capacity, total assets turnover; accounts receivable turnover ratio; inventory turnover目錄一、引言1二、企業營運能力分析的目的、意義和衡量指標1（一）、企業營運能力分析的目的和意義1（二）、企業營運能力分析的衡量指標2三、東晶電子公司的情況概述5四、東晶電子公司的

8、營運能力分析6（一）、東晶電子公司營運能力比率71、營運能力之間內在聯系 72、總資產周轉率及總資產周轉率的驅動因素73、流動資產周轉率124、應收賬款周轉率165、存貨周轉率17（二）、東晶電子公司營運能力分析存在問題和解決對策201、分析存在問題202、解決對策21（三）、對東晶電子公司未來的展望22五、結論23附錄24文獻綜述27參考文獻35致謝37西南財經大學天府學院 東晶電子公司營運能力分析一、引言我國在加入世界貿易組織后,實行全面的對外開放,經濟也逐步融入世界經濟的一體化中。然而面對經濟全球化的挑戰，各企業都應該采取積極的方面去面對這不可阻擋的趨勢。企業營運能力體現著企業的綜合實力

9、。因此，企業在面對這個趨勢的同時，應當充分利用各項經濟資源,搞好企業營運能力分析與評估,努力提高企業營運能力。為此，企業想要在激烈的全球市場的競爭中獲得生存和發展的空間,就得認真做好企業營運能力分析工作，努力提高企業營運能力。這能使企業加強經營管理,提高企業的總體競爭力，使企業能夠長遠發展。企業營運能力是對企業綜合實力的描述, 如果資金周轉狀況好，周轉速度快，就說明企業營運能力比較強。因此營運能力分析,對企業所有者考察其投入企業資金的運用效率,對加強企業經營管理等各方面都具有非常重要的意義和作用。企業營運能力強，就會在激烈的市場競爭中取勝。二、企業營運能力分析的目的、意義和衡量指標（一）、企業

10、營運能力分析的目的和意義企業的營運能力主要指企業營運資產的效率與效益，其從根本上決定了企業的經營狀況和經濟效益。而研究企業營運能力分析就是要通過對反映企業資產營運效率的指標進行計算與分析。評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益提出解決方法并指明方向。企業的營運能力是企業實現其經營目標，管理、運用資金進行經營活動的能力。對資產營運能力進行分析，是為了對企業經營和財務活動具體情況及資產營運狀況進行判斷和確定，并提出如何正確使用資產的對策，使企業的資產結構達到優化王忠帥 張運建 淺談企業營運能力分析 商場現代化2011年11月(下旬刊)總第666期。（二）、企業營運能力分析的衡量指標營運能力是指通過

11、企業生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業資金利用的效率。一般情況下，分析企業的營運能力的衡量指標主要有總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率。1、總資產周轉率的分析和計算總資產周轉率是指企業在一定時期間內銷售收入凈額同總資產平均總額的比。它是一項綜合指標，是評價一個企業的全部資產經營情況和利用效率的綜合指標,同時也是考察企業資產營運效率的一項重要指標。其計算為：總資產周轉率（次）=營業收入凈額/平均資產總額 中國注冊會計師協會 財務成本管理第二章 財務報表分析 總資產周轉天數=360總資產周轉率（次）而在總的資產中，周轉速度是最快就是流動資產了，然而流動資產的周轉速

12、度是影響著總資產周轉速度，從上述計算公式中可以得出：總資產周轉率 （營業收入凈額/平均流動資產）（平均流動資產/平均資產總額）流動資產周轉率流動資產占總資產的比重由上述計算公式可見，流動資產周轉率和流動資產占總資產的比重是影響全部資產周轉率的快慢的因素主要。首先，流動資產的周轉速度通常在資產類的周轉速度是較高的，從而加速流動資產周轉，就會使整個總資產周轉速度變快，反之則然；其次，在整個資產的比重中，流動資產所占比重是較大，在全部的資產中，流動資產的流動性快于其他資產，因此，它的周轉速度快于其他類資產周轉速度。所以，企業流動資產所占比例越大，總資產周轉速度越快，反之則越慢李秀英企業營運能力分析體

13、系 現代經濟信息 2008年23期。對此，就應對流動資產周轉情況進行分析。2、流動資產周轉率的分析和計算流動資產周轉率是評價企業資產利用率的又一重要指標，它主要是指企業在一定期間內主營業務收入同流動資產平均總額之間的比率,它也反映了企業流動資產的周轉速度,而從企業全部資產中流動性講，流動資產無疑是流動性最強的，因此，對企業流動資產的利用效率的分析是必不可少的。流動資產周轉率的計算方法有：流動資產周轉率（次）=主營業務收入凈額/平均流動資產總額流動資產周轉天數=流動資產平均余額計算期天數（360）/流動資產周轉額(產品銷售收入)流動資產的周轉次數或天數，都表示流動資產的周轉速度的快慢。流動資產在

14、一定時期的周轉次數越多，則需要的天數就越少，周轉速度就越快，流動資產營運能力就越好；反之，周轉速度則慢，流動資產營運能力就越差。3、應收賬款周轉率的分析和計算應收賬款周轉率是主營業務收入和平均應收賬款的比值,它反映公司從取得應收賬款的權利到收回賬款再轉換為現金時所需要時間的長短，也就是應收賬款的變現速度。對應收賬款周轉率的分析可以估計應收賬款的管理的效率，賬款回收迅速快時既可以節約企業管理資金,也可以說明企業信用狀況好,減少了壞賬損失。由于在現實的交易中賒銷收入不容易取得,在實務中多采用銷售收入替代賒銷收入進行計算。收款周轉率的計算公式是：應收賬款周轉率=銷售收入凈額（銷售收入）應收賬款平均余

15、額其中：應收賬款平均余額=(期初應收賬款+期末應收賬款) 2另個反映應收賬款周轉速度的指標是應收賬款周轉天數。其計算公式為：應收賬款周轉天數=期天數（360）/應收賬款周轉次數 =應收賬款平均余額360/賒銷收入凈額通常情況下，周轉率越高越好，表明收賬迅速，資產流動性強，企業的短期償債能力強，可以減少企業的壞賬損失。4、存貨周轉率的計算方法和分析存貨周轉率是指企業在一定期間內存貨占用資金可周轉的次數，或存貨每周轉一次所需要的天數。它是一項綜合性指標。存貨周轉率快,表示存貨量適度,企業存在的存貨價值損失的風險相對降低。存貨能盡快的銷售，則說明企業變現能力和經營能力強。為此，通常情況下，反應存貨周

16、轉速度快慢的計算如下：存貨周轉率（次數）=銷貨成本平均存貨余額其中：平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）2 ,存貨周轉天數=計算期天數存貨周轉率（次數）=計算期天數平均存貨余額銷貨成本余波 淺談企業營運能力分析 市場論壇 2008 年第09 期 總第54 期在計算存貨周轉率和周轉天數時，其實他們的實質是相同的，都是考察企業存貨周轉速度的快慢。通常情況下存貨周轉速度越快，則存貨周轉率或存貨周轉次數越大、存貨周轉天數越短。但是其評價標準卻不同，存貨周轉次數是個正指標，因此，周轉次數越多越好。但是凡事都具有兩面性，如果存貨周轉率的過高的可能也說明企業在管理方面存在著一些其他的問題。影響營運能力分析的

17、主要因素就是影響總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率的因素。主要是主營業務收入、平均總資產、流動資產額、應收賬款余額 、銷售成本和平均存貨等因素。本文筆者將對這些影響因素分別進行計算，從而得出東晶電子公司的營運能力的分析數據。 三、東晶電子公司的情況概述東晶電子公司成立于1999年4月，于2004 年7 月30 日辦理了工商變更登記 ,注冊資本4,600 萬元。 經中國證券監督管理委員會證監發行字2007448 號文核準,公司于2007年12 月向社會公開發行人民幣普通股(a 股)1,600 萬股,增加后的注冊資本為人民幣6,200 萬元,并于2007 年12 月27 日辦

18、理工商變更登記。公司于2007 年12 月在深圳證券交易所a股市場掛牌上市。東晶電子致力于研發、設計、生產、銷售各種新型smd石英晶體諧振器和振蕩器，為全球通信、資訊、網絡、汽車電子和家用電器提供優質電子元器件的專業制造商，技術水平國內領先，主導產品smd石英晶體諧振器的生產規模、產品檔次、設備自動化程度位列國內同行業首位，綜合排名列國內壓電晶體電子元器件企業前三強。公司ecec品牌在國際市場享有聲譽，產品銷往歐、美、亞及港、臺地區，與國際知名大公司建有良好的長期合作關系2007年12月東晶電子股票在深交所掛牌上市，成為金華市區自94年以來首家上市公司。2010年10月東晶電子非公開定向增發股

19、票再獲成功，成為金華市首家上市公司再融資企業。2011年1月全額投資創立子公司“浙江東晶光電科技有限公司”，總投資12億元，實施年產750萬led用藍寶石晶片技改項目東晶電子公司官方網站 。四、東晶電子公司的營運能力分析營運能力體現了企業運用資產的能力, 資產運用效率高, 則可以用較少的投入獲取較高的收益。以下用具體指標和對選取電子行業部分公司的指標對比，分析東晶電子公司的營運能力:（一）、東晶電子公司營運能力比率1、營運能力之間內在聯系 營運能力比率是衡量企業資產管理效率的財務比率。常見的有：總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率。 這四個指標是相互聯系，總資產周轉率的分析

20、中可以從資產的總體上分析是那一部分的增長還是減少，因為總資產是由各項資產組成，當在銷售收入既定的情況下，總資產周轉率的驅動因素就是各項資產。然而在總資產中流動資產的流動性是最強的，對總資產周轉率有較大影響。通常，在流動資產中應收賬款和存貨又占有絕大部分，因此它們的周轉狀況對流動資產周轉具有決定性影響。2、總資產周轉率及總資產周轉率的驅動因素總資產周轉率取決于每一項資產周轉率的高低, 從2008年到2010年東晶電子公司的主營業務收入變化中得出（表1）,其主營業務收入由08年到10年不斷上升但是到了11年時降低，12年又重新回升。因此導致了總資產周轉率在2011年的時候降到了0.33，12年降低

21、到0.26（表2）,根據分析發現東晶電子公司的存貨占用了大量的資金，在2011年的時候增加了大量的存貨，使其銷售收入降低，從而總資產周轉率在2011年和2012年是呈下降的。表1 東晶電子公司2008-2012年主營業務收入年份08年09年10年11年12年主營業務收入（萬元）1932872479930599252122858表2 東晶電子公司2008-2012年總資產周轉率年份08年09年10年11年12年總資產周轉率（次）0.490.570.610.330.26圖1通過上述東晶電子公司總資產周轉率的整體分析可以看到從2011年到2012年下降的趨勢比較明顯。而總資產是由各項資產組成，在銷售

22、收入既定的情況下，總資產周轉率的驅動因素是各項資產。因此，筆者從影響2011年到2012年總資產周轉率的驅動因素進行比較：表3 2011-2012年東晶電子各項資產的周轉率資產周轉次數資產周轉天數資產與收入比20122011變動20122011變動20122011變動貨幣資金(萬元)2.09 0.95 1.13 175.01 383.11 -208.10 0.48 1.05 -0.57 應收票據(萬元)277.54 151.88 125.66 1.32 2.40 -1.09 0.00 0.01 0.00 應收賬款(萬元)4.18 4.85 -0.67 87.36 75.24 12.12 0.2

23、4 0.21 0.03 預付款項(萬元)92.51 3.39 89.13 3.95 107.81 -103.87 0.01 0.30 -0.29 其他應收款(萬元)242.26 3151.5 -2909.24 1.51 0.12 1.39 0.00 0.00 0.00 存貨(萬元)2.34 3.09 -0.75 156.14 118.18 37.96 0.43 0.32 0.10 一年內到期的非流動資產(萬元)0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流動資產(萬元)0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0

24、0 0.00 流動資產合計(萬元)0.86 0.53 0.33 425.28 686.87 -261.59 1.17 1.89 -0.72 發放貸款及墊款(萬元)1.33 1.48 -0.15 274.46 247.31 27.15 0.75 0.68 0.07 長期股權投資(萬元)6.64 7.72 -1.08 54.99 47.27 7.72 0.15 0.13 0.02 固定資產原值(萬元)0.47 0.53 -0.06 781.35 687.99 93.37 2.14 1.89 0.25 累計折舊(萬元)1.33 1.48 -0.15 274.46 247.31 27.15 0.75

25、0.68 0.07 固定資產凈值(萬元)0.72 0.83 -0.11 506.89 440.67 66.22 1.39 1.21 0.18 固定資產減值準備(萬元)1299.41 1096.17 203.24 0.28 0.33 -0.05 0.00 0.00 0.00 固定資產(萬元)0.72 0.83 -0.11 506.61 440.34 66.27 1.39 1.21 0.18 在建工程(萬元)1.05 1.43 -0.38 347.06 254.90 92.16 0.95 0.70 0.25 無形資產(萬元)3.05 10.77 -7.72 119.79 33.91 85.88 0

26、.33 0.09 0.23 開發支出(萬元)0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 商譽(萬元)0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 長期待攤費用(萬元)71.11 80.55 -9.44 5.13 4.53 0.60 0.01 0.01 0.00 遞延所得稅資產(萬元)157.94 141.64 16.30 2.31 2.58 -0.27 0.01 0.01 0.00 其他非流動資產(萬元)11.99 0.00 0.00 30.45 0.00 30.45 0.08 0.00 0.08 非流動資產合計(

27、萬元)0.34 0.47 -0.12 1066.36 783.49 282.87 2.92 2.15 0.77 資產總計(萬元)0.24 0.25 0.00 1491.64 1470.37 21.27 4.09 4.04 0.04 在對總資產周轉率的驅動因素分析，通常使用“資產周轉天數”或者“資產與收入比”。根據對周轉天數的分析，從表3中，筆者發現本年總資產周轉天數是1491.6比上年增加了21.27天，各項目對總資產周轉天數變動的影響，參見表3影響較大的項目是貨幣資金減少208.1天、預付款項減少103.87天、流動資產減少261.59天、存貨增加93.37天。導致貨幣資金減少的主要原因是2

28、012的東晶電子公司在項目上大量的支出。根據資產與收入比分析，本年每一元收入需要4.09元，比上年增加了0.04元。增加的原因，參見表3。其中，影響較大的項目是非流動資產合計增加了0.77，固定資產、在建工程增加較大，說明東晶電子公司在2011年、2012年擴大生產規模。通過對總資產周轉率驅動因素的分析，從中可以得出，在2011年到2012年間，總資產周轉率持續下降的原因，銷售收入增加率為13.39%小于2011年到2012年平均資產總額增長率15.66%。因此得到，2012年在收入和總資產都增加的情況在總資產周轉率還是降低了。總資產周轉率 （營業收入凈額/平均流動資產）（平均流動資產/平均資

29、產資產）流動資產周轉率流動資產占總資產的比重，流動資產周轉率的變動直接影響著總資產周轉率。因此從資產的流動性方面來看東晶電子公司近5年來的總資產利用效率。表4 東晶電子公司財務報表相關數據 東晶電子公司20082009年財務報表年份08年09年10年11年12年流動資產平均余額21369.519062.520286.53429740376.5總資產周轉次數0.490.570.620.330.26流動資產周轉次數0.91.301.510.740.71流動資產占總資產比54.4%44.08%40.87%46.72%44.8%主營業務收入（萬元）193282479930599252122858720

30、08年-2009年總資產周轉率從0.570.49=0.08（次）流動資產周轉次數的影響：(1.300.90)54.40%=0.21（次）流動資產占總資產比率的影響：(44.08%54.40%)1.30=0.13（次）2009 年，東晶電子的總資產周轉速度比上一年增長了0.08 次，其原因主要是受流動資產周轉次數的影響，使得其速度增加了0.21 次，而流動資產占總資產的比重有所下降，從而導致其影響總資產周轉率略微下降了0.13 次。同理根據表4可以計算出20092010分析對象：0.610.57= 0.04（次），流動資產周轉次數的影響：(1.511.30)44.08%=0.09（次），流動資產

31、占總資產比率的影響：1.51(40.87%44.08%)=0.05（次），2010 年，東晶電子總資產周轉次數比2009 年上升了0.04 次，其主要是受流動資產周轉次數的影響，因為流動資產周轉次數上升了0.2 次，導致總資產周轉次數上升0.09 次。然而，流動資產占總資產比率的下降影響到總資產周轉率下降0.05。2010年-2011年：分析對象：0.330.61=0.28（次），流動資產占總資產比率的影響：（0.741.51）46.72%=0.27流動資產周轉次數的影響：0.74（44.8%46.72%）=0.01（次），東晶電子總資產周轉率整體下降，其中流動資產占總資產中的比重是影響總資產

32、周轉率下降的主要原因。說明東晶電子公司的資產的流動性較差。筆者又選取了東晶電子公司同行業的水晶光電、新聯電子、法拉電子、聚飛光電作為比較（表5）表5 2008-2011年總資產周轉率 東晶電子公司官網2008年2012年財務報表年份08年09年10年11年12年東晶電子0.490.570.620.330.26法拉電子0.650.660.910.870.75水晶光電0.590.420.650.540.53新聯電子0.990.820.860.60.48聚飛光電0.980.991.191.010.71通過對5家公司總資產周轉率的比較，不難看出，雖然東晶電子公司在11年12年的周轉率下降，但是從整個行

33、業的平均水平比較，可以得出2008年到2012年的平均總資產周轉率分別為0.74、0.617、0.846、0.67、0.546，在11年和12年都存在一個普遍下降的趨勢，說明是整個行業中存在的一個普遍性問題。3、流動資產周轉率流動資產周轉率，是對企業全部資產的利用效率進行綜合的分析，主要是站在企業總資產的流動性角度，全部資產中流動性最強的就是流動資產。通過對總資產周轉率驅動因素（表3）影響的分析中，不難發現東晶電子公司的流動資產對總資產周轉率的影響很大。表6 東晶電子公司2008-2012年流動資產周轉率年份08年09年10年11年12年流動資產周轉率0.91.301.510.740.71圖2

34、單獨從東晶電子公司2008年到2012年的流動資產比率變化來看（表6），不難發現東晶電子公司的流動資產比率較低，說明公司的占用了大量的貨幣資金，沒有充分有效的利用流動資產。為了深入分析流動資產周轉速度變化的影響因素，我們將流動資產周轉率的相關因素進行兩重分解并作出分析。主要根據公式：流動資產周轉率= 流動資產墊支周轉率成本收入率表7東晶電子公司財務報表相關資料：項目08年09年10年11年12年主營業務收入（萬元）1932824799305992521228587流動資產平均余額（萬元）21369.519062.520286.53429740376.5流動資產周轉次數0.91.31.510.7

35、40.71銷售成本（萬元）1511220385242812188024367其中平均存貨45795508.57075.58363.510196流動資產墊支周轉次數0.711.071.200.640.60成本收入率127.26%121.57%126.02%115.23%117.32%存貨周轉次數3.33.73.432.622.39存貨構成率21.43%28.90%34.88%24.39%25.25%2008-2009 年：分析對象流動資產周轉率：1.300.90=0.40 （次）其中：流動資產墊支周轉率的影響：(1.070.71)127.26%=0.46（次）成本收入率的影響：1.07(121.

36、57%127.26%)=0.06（次）2009 年，東晶電子的流動資產周轉率比2008 年上升了0.40 次，而流動資產墊支周轉率作出了主要的貢獻，其增加為流動資產周轉速度提升了0.46 次，而成本收入率對流動資產周轉率產生負面影響，其下降使流動資產周轉率下降了0.06 次。到了2010 年，東晶電子的流動資產周轉速度再次比2009 年加快了0.21 次，其中，流動資產墊支周轉率和成本收入率均給予正面效應，流動資產墊支周轉率的增加更是促進流動資產周轉速度加快了0.16 次。但到了2011年是流動資產周轉率下降了0.77，其中：流動資產墊支周轉率影響：(0.641.2)126.02%=0.71（

37、次）成本收入率的影響：0.64（115.23%126.02%）=0.07（次）從計算可以得出2011年流動資產周轉率下降主要原因是流動資產的墊支影響。在對2012年的分析中也得出了流動資產墊支周轉率的緩慢影響了流動資產周轉率。分析流動資產墊支周轉率緩慢原因。流動資產墊支周轉率= 存貨周轉率存貨構成率通過對表7計算得出2011年：存貨周轉次數的影響：（2.623.43）34.88%=0.28（次）存貨構成率=2.62(24.39%34.88%)=0.27（次）可見，最終影響流動資產周轉率的主要因素是存貨的周轉次數和存貨的構成率。表8 2008-2012年流動資產周轉率年份08年09年10年11年

38、12年東晶電子0.91.31.510.740.71法拉電子1.231.241.511.331.07水晶光電10.611.010.820.86新聯電子1.140.951.020.680.54聚飛光電1.21.71.721.420.87通過對以上選取的公司進行比較，得出從2008年到2012年，行業平均的流動資產周轉率分別是1.094、1.16、1.354、0.998、0.81，對比可以得出，東晶電子公司的流動資產周轉率水平在平均水平之間上下波動，在09年和10年高于平均水平。從選取的電子公司的對比可以發現，在10年到12年之間，公司的流動資產周轉率普遍存在的是一個下降趨勢。4、應收賬款周轉率通常

39、，流動資產中應收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉狀況對流動資產周轉具有決定性影響。從表7中看到2008年到2012年來東晶電子公司的應收賬款變化情況。東晶電子公司在08年到12年應收賬款周轉率的變化是有升有降的，說明在這5年間，東晶電子公司是采用了相應的方法催收應收賬款，但是效果不明顯。特別是在2011年到2012年呈現一個逐年下降的趨勢。表9 東晶電子公司2008-2012年應收賬款周轉率年份08年09年10年11年12年應收賬款周轉率（次）5.975.496.815.744.75當然對企業應收賬款還需要通過對它的賬齡，進行分析，通過對東晶電子公司2008年到2012年財務報表的查閱，發

40、現東晶電子公司的賬齡90%以上都是在1-2年之間，說明該公司的應收賬款壞賬風險較小。在2008年到2010年之間，公司的應收賬款周轉率呈上升趨勢，但是在2011年到2012年應收賬款周轉率就呈一個下降的趨勢，其中主要的問題是電子產品整個行業都處于一個應收賬款回收困難的問題。表10 2008-2012年應收賬款周轉率（次）年份08年09年10年11年12年東晶電子5.975.496.815.744.75法拉電子3.694.014.644.894.48水晶光電5.424.524.895.276.13新聯電子4.754.384.224.333.75聚飛光電3.314.354.724.123.13雖然

41、，單獨看東晶電子公司的應收賬款周轉率比較低（表 9），但是從選取的行業的公司作比較，得出2008年到2012年間應收賬款的行業平均分別為4.628、4.55、5.056、4.87、4.448，東晶電子公司的應收賬款周轉率是高于行業平均值的。說明東晶電子公司在應收賬款的回收上采取了相應的措施。從數值上看，2011年和2012年應收賬款周轉率有所下降，但是從選取的行業公司來看，在2011年到2012年間，應收賬款都存在都下降的趨勢。5、存貨周轉率存貨對企業經營活動變化具有特殊的敏感性，是流動資產中最重要的組成部分之一，它不僅金額比重大，而且增值能力強王楊 關于企業營運能力分析新西部2012 08

42、期。如果控制失敗會導致成本過度,對東晶電子公司來說存貨的管理是舉足輕重。由于東晶電子公司業務擴大, 存貨增長速度大于其銷售增長的速度, 因此存貨的周轉率逐年下降（表11）。18西南財經大學天府學院 東晶電子公司營運能力分析表11 東晶電子公司2008-2012年存貨周轉率年份08年09年10年11年12年存貨周轉率（次）3.303.703.432.622.39 圖3根據東晶電子公司的財務報表得出，在2011年的時候公司擴大了對smd諧振器等高科技電子產品的生產，10年到11間，存貨增長了145.8%占資產中的5.483億元，這是導致存貨周轉率在11年下降0.81次的主要原因。表12 2011-

43、2012年產品的流向產品項目2011年2012年同比增減銷售量（萬元）5529062,30312.68%生產量（萬元）541766747124.54%庫存量（萬元）16917344334.30%通過表12可以看出，在2011年到2012年間，東晶電子公司產品的庫存量同比增長334.3%，主要原因是因為公司募集資金項目的實施，產能規模提升，小型化產品的產量大幅增加，報告期內，新增產量增加13295萬只，產銷有一定的延后，報告期內新增庫存增加所致。存貨周轉率對于一個公司來說，一般情況下，越高越好，說明其變現的速度越快，周轉額越大，資金占用水平就越低，發生跌價損失的風險就越小。但是如果該指標過小,則

44、可能造成生產中斷或者銷售緊張。在分析的過程中，發現東晶電子公司的存貨在2011年到2012年間大量的增加，在2012年的時候存貨占到總資產的10.47%，因此東晶電子公司在存貨的管理方面應該努力擴寬銷售渠道，提高市場的占有率。再通過行業比較（表13）：表13 2008-2012年存貨周轉率年份08年09年10年11年12年東晶電子3.33.73.432.622.39法拉電子3.953.664.193.553.31水晶光電5.815.356.223.43.19新聯電子3.323.953.673.884.98聚飛光電7.987.737.386.478.14通過選取的以上5個公司進行比較，筆者得出5

45、家公司在0812年這五年的平均存貨周轉率為：4.872、4.878、4.978、3.984、4.402，通過對比，東晶電子公司的存貨周轉率水平明顯低于了平均水平，特別是在10年到12年期間，呈現逐年下降的趨勢，而行業的其他一些公司卻呈現出上升趨勢，說明東晶電子公司的存貨占用量大，流動性比較低，存貨轉換成現金或者應收賬款的速度比較慢，在存貨這塊管理存在問題。因此，想要提高存貨周轉率就應提高存貨管理水平和資產利用效率, 注重獲取有效項目, 加快項目的開發, 提高市場占有率，加快產品的流動，注重提高資金利用效率。（二）、東晶電子公司營運能力分析存在問題和解決對策1、分析存在問題通過對東晶電子公司營運

46、能力指標的分析，不難發現從2008年到2010年間該公司的營運能力總體是持續上升的，基本處于行業平均水平。但也發現在2010年以后的兩年中，東晶電子公司的營運能力各項指標都呈現下降趨勢，不過這一下降趨勢并不只是該公司，在對行業其他公司的營運能力指標計算時也發現了呈下降的趨勢。主要是因為在2010年到2012年整個電子行業的市場擴大，但是市場的接受量有限，產量擴大，因此，造成了在2011到2012年間，幾乎整個電子行業都存在營運能力下降的趨勢。首先，在總資產周轉率和流動資產周轉率的分析中，得到2008年到2010年，對于總資產周轉速度增加貢獻最大的就是產品銷售率，說明東晶電子公司在這近三年中，產

47、品的銷售成績突出，有廣闊的市場。對總資產周轉率的驅動因素分析不難看出，企業在2011年和2012年間，固定資產增加大，說明企業在這兩年中擴大了企業的生產規模，改進了產品的技術，產能規模提升。其次，在對應收賬款周轉率的分析中得出在2010年2012年期間，應收賬款周轉率逐年下降，其中主要的原因是：第一，人民幣匯率波動的風險公司產品大部分出口，2012年度公司產品外銷占比78.47%，人民幣對美元匯率持續走高，日元大幅度貶值，造成公司匯兌損益，未來匯率波動的不確定性因素將會不同程度影響公司的經營業績。第二，產品價格下降風險，由于公司生產的石英晶體元器件行業競爭日益激烈，且電子產品更新換代速度快，對

48、公司的技術研發、產品升級和經營能力都是巨大的挑戰，公司產品的市場銷售價格存在下降的風險。最后，對存貨周轉率的分析得出，08年到10年之間，該公司的存貨周轉率有所上升。11年到12年存貨周轉率呈下降趨勢，下降的主要原因是因為整個電子行業收到金融危機的影響還沒有及時回暖。該公司在2011年的時候增加了大量的存貨，10年到11年存貨增長達到了145.8%占資產的5.483億元。由于電子科技的更新換代越來越快，市場競爭也越來越激烈，造成了該公司的存貨存在的大量的積壓、滯銷，存貨占用資金，使得產品成本上升姚嘉穎 企業營運能力分析案例以東晶電子為例 企業導報2011 年第10 期。2、解決對策首先，東晶電

49、子公司在對應收賬款的回收力度有所加強，提高回收效率。在對待人民幣升值的問題上公司一方面在通過預收貨款、出口貼現等方式提前獲得出口款項，避免人民幣升值帶來的損失。另一方面，加強以內銷客戶為目標的市場開發工作，加快外銷產品應收賬款回籠、票據融資等措施，以規避人民幣升值帶來的風險。其次，必須要做出對存貨管理合理化的決策，例如完善采購業務相關管理制度，統籌安排采購計劃，建立管理監督機制，定期檢查生產過程中的薄弱環節，盡可能的減少因為存貨大量堆積而造成的管理成本增多、運營指標虛增的現象。為了滿足未來的資金需求，建議東晶電子公司加快對存貨的銷售，最后，對待產品價格下降和市場競爭激烈的情況下，公司應將進一步

50、加強研發，改善產品品質，提高產品的技術含量，嚴控成本，提升市場競爭力，從而增加經營活動現金流入，充分運用財務杠桿，積極尋找戰略合作機會，并進一步開拓融資渠道。電子行業發張迅速，產品更新換代塊，因此提高電子科技含量，保證產品質量是提升市場競爭力的基礎。把握市場需求和客戶要求的變化，為客戶提供更加優良的服務，增強市場競爭能力。（三）、對東晶電子公司未來的展望雖然在2008年到2012年這五年中，看出東晶電子公司的營運能力相比行業的平均水平略顯低，但是從東晶電子公司未來的發展的計劃中可以看出，東晶電子公司是有較大的發展潛力的。首先，東晶電子公司具有規模優勢，公司擁有國內行業領先水平的全自動生產線40條，具備生產10億只石英晶體諧振器、振蕩器的能力，生產規模、產品檔次、自動化程度均列行業首位，是國內元器件接軌國際先進水平的引領者。其次，技術優勢 公司是國家重點高新技術企業、省博士后試點工作單位，并在2009年8月公司成為了第二批高新技術企業，國家對企業有優惠政策。擁有多項專利和專有技術，擁有自主創新的國家級新產品，具有持續從事smd石英晶體諧振器系列產品的研發、創新能力。公司并逐年加大對新產品、新型工藝技術、新應用技術、新型設備研究開發的投入，使產品緊跟世界電子行業產品發展的新潮流。公司不斷的發展壯大，在2011年1月全額投資創立子公司