1、維維股份有限公司的財務分析報告維維食品飲料股份有限公司財務分析報告概要 本報告旨在對維維食品飲料股份有限公司 2012 年的財務狀況進行分析，并 形成報告形式。 本文首先對該公司進行簡要概述， 大致了解公司的基本情況； 再 者對該公司進行財務分析， 其中包括戰略分析、 會計分析以、 財務效率分析和綜 合分析以及趨勢分析； 最后相對同行業針對該公司本年年報發現公司問題并得出 結論。通過對上述問題的分析最終形成本報告。 報告目錄一、公司概況 3二、財務分析的目的、框架、步驟 3三、戰略分析 43.1 、宏觀經濟環境分析 43.2 、行業分析 43.3 、企業競爭策略分析 53.4、SWO分析6四、

2、 會計分析64.1、 資產負債表分析 64.1.1、 資產負債表水平分析 64.1、 2、資產負債表垂直分析84.2、 利潤表分析 104.2.1、 利潤表綜合分析 104.2.1.1、 利潤表水平分析 104.2.1、 2、利潤表垂直分析 124.2.2、 利潤表分部分析 124.2.2.1、 業務分部增減變動分析 134.2.2.2、 業務分部結構變動分析 134.3、現金流量表分析 144.3 .1、現金流量表水平分析 144.3.2、現金流量表結構分析 16五、財務效率分析 175.1、盈利能力分析 175.2、營運能力分析 205.3、償債能力分析 215.4、發展能力分析 22六、

3、杜邦財務綜合分析與趨勢分析 24七、同業比較 25八、公司重大關聯交易 26九、結論 26參考資料 26報告附件 27一、公司概況1、公司概要：1999年8月，由維維集團、正禾食品、金元實業、恒天酒店和外方五豐食品為股東的徐州維維依法變更為中外合資股份有限公司-徐州維維食品飲料股份有限公司，簡稱“維維股份”， 股票代碼為600300。1999年8月6日，維維股份正式領取營業執 照，股本為23000萬元，股份總數 23000萬股。 2000年，維維食品飲料股份有限公司在上海證券交易所成功上市。秉承“健康生活，歡樂維維”的理念，致力于打造“國際化、大型、綜合性”食品企業。2006年，維維股份受讓江

4、蘇雙溝酒業股份有限公司 38.27%,成為雙溝酒業第一大股東； 2008年，維維茗酒坊 成立，致力打造酒業連鎖渠道； 2009年，維維股份以 51%的股份控股枝江酒業；2009年,維維全資白酒品牌維維川王酒問世。到2010年，從資本到實業、從基酒基地到渠道建設、從產品到品牌，維維全產業鏈酒業布局基本形成。十多年來，維維股份與時俱進、積極進取，逐漸從單一豆奶經營，到食品、飲料、糧 油、酒業幾大產業齊頭并進，形成了“國際化、大食品”布局。擁有30多個現代化生產基地，幾百條國內、國際先進食品、飲料生產線，是全國最大的豆奶生產企業，中國10家最大食品制造企業。維維股份發揚“追求卓越”的企業精神，把產品

5、質量視作企業的生命，全力打造維維精品。維維在同行業中率先通過了 IS09001質量體系認證和HACCI食品安全管理體系認證，“維 維”商標被國家工商局商標局認定為“中國馳名商標”，公司被國家審定為“中國學生飲用奶定點生產企業”，維維豆奶粉獲國家綠委頒發的“綠色食品”證書，并榮獲2012年度消費者最信賴品牌。2、 行業基本情況：乳品的生產和銷售取得了較好的業績，并且液體乳生產大幅度增長，整個行業經濟效益明顯提高。乳制品生產技術和設備更新加快。主要包括磚型紙盒包裝超高溫滅菌奶生產線、塑料袋奶生產線、屋型紙盒包裝殺菌奶灌裝設備等，使我國乳品行業技術、 設備陳舊的狀況得到有效改變。乳制品市場競爭激烈。

6、我國乳品行業尚屬于幼稚型行業，其規模、技術、產品質量方面同發達國家存在較大差距。而人世以后，許多外國的乳品品牌打 人中國市場，如達能、帕瑪拉特、雀巢等，給國內乳品企業造成很大沖擊。另外，國內各品牌也將進行著面對面的競爭與交鋒。大型企業發展迅速，奶制品企業兼并、整合的速度加快，集中度在提高。一些乳品加工企業通過股份制改造和強強聯合等整合方式形成了一批有實力 的奶業集團，眾多中小乳品企業與實力較強的企業聯合或并人大型乳品企業、企業集團。3、業務概況：主要生產豆奶粉系列產品及乳品系列產品、白酒等，從事食品、飲料的研究、開發、制造、銷售。（憑衛生許可證核定的項目生產、經營）。各類預包裝食品、保健食品、

7、冷凍食品、糧油制品、包裝材料、農產品、白糖、奶粉、酒銷售，自營和代理各類商 品及技術的進出口業務（國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外）。4、 行業地位：目前在這個行業中的每股收益為0.05元，低于行業水平 0.25元，業內 上市公司約51家，位居第36位。二、財務分析的目的、框架、步驟1、分析目的從企業股權投資者角度分析企業的盈利能力狀況、權益結構、支付能力及營運狀況；從企業債權人的角度分析企業償債能力的大小，看企業的收益狀況與風險程度是否相適應；從企業經營者的角度分析盈利的結果、原因及過程，及時發現生產經營中存在的問題與不足， 并采取有效措施解決這些問題，使企業不僅用現有資源盈利更

8、多，而且使企業盈利能力保持持續增長；從與企業經營有關的企業單位的角度分析企業的財務狀況，搞清企業的信用狀況，包括商業上的信用和財務上的信用。2、分析框架財務分析信息搜集整理，戰略分析與會計分析，財務分析實施，財務分析綜合評價。3、分析步驟主要有：明確財務分析目的，制定財務分析計劃，搜集整理財務分析信息，企業戰略分析，財務報表會計分析，財務指標分析，基本因素分析，財務綜合分析與評價，財務預測與 價值評估，財務分析報告。一三、戰略分析3.1 、宏觀經濟環境分析1、產業生命周期目前， 中國乳品產業正處于生命周期的成長期， 即液態奶為主導階段。 產能呈現結構性 過剩， 城市市場基本飽和，農村市場開發不

9、足，企業數量過多，產品價格是影響居民消費的 重要因素。 而由于城市市場容量增長緩慢， 農村市場開發不足， 即使很小的市場占有率的降 低，也會使廠商的銷售量銳減， 導致業績滑坡。 因而， 一方面由于消費者價格敏感性的增強， 廠商降價的動力也增強， 另一方面受到降價威脅的廠商對競爭對手的行為造成的結果更加敏 感，于是價格戰一旦爆發便不可收拾。 當價格成為影響消費者購買行為的唯一變量時， 乳品 企業間博弈的唯一穩定結果是選擇將價格降至其可以維持的最低水平， 行業利潤偏低。 2、乳品市場與豆奶產品市場發展較為緩慢相比，中國的乳品需求近年來增長迅速。 1990 年我國乳 品消費總量為 484 萬噸，人均

10、消費 4.4 千克； 2000 年乳品消費總量為 962 萬噸，人均消費 7.64 千克， 1990-2000 年 10 年間消費總量和人均消費水平每年增長速度分別為7.1%和5.67%。 2003 年人均消費更是達到了 9.69 千克。然而，我國乳業企業規模不大、水平低、 重復建設現象嚴重， 品牌集中度較低。 國內所有本土乳制品企業加起來的銷售額也打不到雀 巢 520 億美元的年銷售額。 我國目前乳品消費水平與世界水平仍有巨大的差距。據統計，全球年均奶類消費量為92 公斤，發達國家為 258 公斤，亞洲人均消費也超過 49 公斤，而我國不到 10 公斤。巨大 的潛在市場， 吸引了眾多乳品企業

11、和國內外資本注入， 乳品企業數量從 1998年的 700 余家， 猛增至 2003 年底的 1600 余家， 形成了中國乳品業激烈的競爭態勢， 乳業地方割據狀態正在 被打破。在業內網站進行的“評選出您最愛的乳制品品牌”的調查活動中，截止 2012 年， 維維居第 8位。 3.2 、行業分析1、產業結構（1）、行業廠商：主要有維維、黑牛、楊協成、維他奶、雅士利等 （2）、市場份額：在豆奶行業主要的十大企業，市場份額的占有是有很大區別的，維維毫 無爭議的作為豆奶行業的龍頭， 黑牛排名第二， 這兩家企業是豆奶行業目前僅有的兩家上市 公司，就市場份額來看，維維占據了40%的市場份額，排名第二的黑牛也只

12、占約11%，剩余的品牌由其他企業分割，就 08 年的市場份額來看，維維的行業龍頭地位可以說是穩如泰山 的；進入壁壘和退出成本在豆奶行業相對來說準入條件比較低， 但是做大做強對于小企業來 說也是相當困難的， 對于一個進入成熟期的行業來說， 利潤已經進入飽和狀態， 這也成了進 入豆奶行業的壁壘。 在產業轉型方面， 豆奶可以說是一個較為傳統的行業， 相對來說創新比 較困難， 在創新上也難以被人接受， 產業轉型一般都以進軍其他食品行業為主， 維維就收購 了酒類企業，進軍白酒市場，可是效果并不理想，這與事前的市場調查等等有密切的關系， 產業轉型事關一個企業的興衰存亡，必須要謹慎。 2、 行業競爭分析、競

13、爭方式：豆奶行業的競爭主要是成本和銷售商的競爭，集中表現在如何降低成本，提高產品在市場上的競爭力， 在核心技術方面的競爭強度并不明顯。 其次是銷售商方面， 表現 在銷售商的數量和質量， 擁有龐大的銷售商， 確保了產品的銷售。 銷售商的質量高，確保了產品的銷售提升。 、替代品和互補品：豆奶作為飲料的一類，在市場上的競爭力并不是很強，主要的年齡段集中在中老年和兒童， 豆奶本身的特性也注定了在年輕人中很難擁有一席之地。 其替代品主 要是其他各類飲料，碳酸，果汁類，乳制品，這些都是市場上的主流，作為替代品來說，對 豆奶行業的市場擠壓也是很大的。就互補品來說，豆奶行業也沒有明顯的互補需求。、上升或衰弱分

14、析：就 08年來說，可以說是豆奶行業的上升期，在三聚氰胺事件的背景 下，市場對乳制品的信心大減， 可以說豆奶行業迎來了一個春天， 可以說是豆奶行業上升的 一個絕好契機。 可是席卷全球的經融危機， 對于急需抓住契機的豆奶行業又是一個沉重的打 擊。從衰弱來看，豆奶行業本身的創新難度比較大，難以有特色，在飲料行業來看，并不具 有強大的競爭力，衰弱也是難以抵擋的。 、加入WTO勺影響：隨著中國加入 WTO勺深入，中國的農產品產出大幅度削減，對于豆奶行業來說， 集中表現為大豆， 可以說有利有弊， 進口大豆的品質與價格對于行業來說需要適 應。 3、政府影響力分析作為豆奶行業在飲料業絕對的競、國家產業政策：

15、對于 08的乳制品危機，行業對乳制品失去信心，一方面市場需要一個 新生的產品代替，一方面政府也有相關政策， 希望轉移視線， 在這時候，可以說在政策上對 豆奶行業是有一定的支持的。 但還是不得不說在經濟危機的大背景下， 國家的經濟政策是趨于保守的。 、重大事件：08 年的三鹿事件，可以說對乳制品行業絕對是沉重的打擊，消費者對乳制品的信心大減， 這一時間也直接導致豆奶行業春天的來臨，爭對象，乳制品出現問題，可以說是利好。 3.3 、企業競爭策略分析面對變化中的市場環境， 結婚族品牌和資本等優勢， 維維集團提出的公司總體發展戰略 是：立足食品領域， 以產品經營為基礎， 利用品牌優勢， 大力發展資本經

16、營， 加快科技發展， 加強營銷網絡建設，爭創國際品牌。 在總體發展戰略的知道下，維維啟動了以 “穩定發展豆奶，全面進軍乳業” 為主要內容 的業務拓展計劃， 集中人力物力， 力爭使 “維維乳業” 與“維維豆奶” 雙翼齊飛。 維維認為：“我國乳業與過去比顯著進步， 與國際比差距仍然很大， 與需求比嚴重滯后， 與潛力比前景 廣闊。如今， 中國已經入市， 農業面臨產業結構的戰略性調整， 乳業的發展機遇也已經來臨。 我們有一種使命感，那就是盡快讓中國的乳業在世界市場占有一席之地。 ” 維維股份是國家級農業產業化重點龍頭企業，始終將“企業發展，農民致富”的理念 貫徹到經營過程當中。 主產品豆奶、 牛奶、

17、面粉、 食油、 白酒等， 所需原料幾乎全是農產品， 每年加工大量大豆、牛奶等農副產品。我們通過“訂單農業”、“產銷合同”、“公司+農戶”、“奶牛公寓”等多種形式， 最大限度地保護農民利益， 和農民利益緊密地連接在一起， 形成了“公司發展，農民致富”的良好態勢。 然而，近年來，維維豆奶粉市場在大幅萎縮，市場份額也在不斷下降，事實上，占據豆奶粉市場 80%的“維維豆奶”正逐漸淡出人們的視野， “維維豆奶”這個品牌也正在因公 司的戰略轉移而有可能被 “維維豆奶”、“微微白酒” 所取代。維維股份對現在的豆奶市場調查發現， 維維豆奶在大城市銷售狀況并不樂觀， 無奈之下轉向了農村市場。 然而農村人們大 都

18、可以自己加工新鮮的豆漿， 這就分銷了部分市場。 轉向農村市場的微微銷售也不是很樂觀。面對豆奶粉市場的下滑， 維維也有營救措施，打算轉向做液態豆奶， 然而面對新鮮豆漿和牛 奶的強有力競爭，液態豆奶的突圍似乎根香困難。3.4、SWO分析S : 1行業龍頭，巨大的市場占有份額。2品牌效應，家喻戶曉，口碑良好。3行業普遍發展事態良好。4營業范圍擴大，一定程度上降低風險。W : 1市場萎縮，飲料市場競爭壓力巨大。2戰略決策失誤，盲目冒進。3維維豆奶的轉型受困。4行業內出現強有力的競爭者，市場份額受到一定程度壓縮。O :豆奶行業春天的大環境，是維維的利潤大幅度增長。T : 1全球性的經濟危機，市場發展遲緩

19、。2同行業競爭壓力巨大， 黑牛等企業高速發展。3國家緊縮的貨幣政策，不利于企業的發展。四、會計分析4.1、資產負債表分析4.1.1、資產負債表水平分析、資產負債表水平分析表的編制根據維維股份2012年年報提供的資料，編制該公司的資產負債表水平分析表如下表資產負債表水平分析表金額單位：人民幣元項目2012 年2011 年變動情況對總資產 影響（%變動額變動（%流動資產： 貨幣資金1008462760.51961854529.0346608231.484.850.66交易性金融資產168360000.00174693058.24-6333058.24-3.63-0.09應收票據450677848.

205192325347.6425.761.30應收賬款204432164.56238105680.23-33673515.67-14.14-0.48預付款項222653107.48296427550.72-73774443.24-24.89-1.04其他應收款234390381.31124901653.19109488728.1287.661.54存貨1592169747.641178657977.07413511770.5735.085.83流動資產合計3881146009.653332992948.99548153060.6616.457.73非流動資產：長期股權投資

21、91312477.5692777304.83-1464827.27-1.58-0.02固定資產2551939760.562328374489.48223565271.089.603.15在建工程111079279.4477360946.6333718332.8143.590.48工程物資3784314.227233384.60-3449070.38-47.68-0.05生產性生物資產91742159.2693756857.64-2014698.38-2.15-0.03無形資產1018954973.84841438645.24177516328.6021.102.50商譽295363957.24

22、296878387.87-1514430.63-0.51-0.02長期待攤費用1194468.061832298.81-637830.75-34.81-0.01遞延所得稅資產23407735.6616461189.016946546.6542.200.10非流動資產合計4188779125.843756113504.11432665621.7311.526.10資產總計8069925135.497089106453.10980818682.3913.8413.84流動負債： 短期借款2218000000.001668000000.00550000000.0032.977.76應付票據67800

23、000.00125097912.00-57297912.00-45.80-0.81應付賬款470142984.98522920190.25-52777205.27-10.09-0.74預收款項183779325.26266321285.87-82541960.61-30.99-1.16應付職工薪酬24561252.2636285877.08-11724624.82-32.31-0.17應交稅費217622422.71251489170.50-33866747.79-13.47-0.48應付利息24800000.0024800000.000.000.000.00應付股利27973309.9727

24、973309.970.000.000.00其他應付款188231898.55157197015.3531034883.2019.740.44一年內到期的非流動負債5730000.001980000.003750000.00189.390.05流動負債合計3428641193.733082064761.02346576432.7111.244.89非流動負債：長期借款346250000.001980000.00344270000.0017387.374.86應付債券597600000.00595800000.001800000.000.300.03長期應付款107275028.361811263

25、50.00-73851321.64-40.77-1.04遞延所得稅負債148396479.65151258019.39-2861539.74-1.89-0.04其他非流動負債52689033.5291836682.88-39147649.36-42.63-0.55非流動負債合計1252210541.531022001052.27230209489.2622.533.25負債合計4680851735.264104065813.29576785921.9714.058.14股東權益：股本1672000000.001672000000.000.000.000.00資本公積176180370.1917

26、6180370.190.000.000.00專項儲備15377176.965640649.419736527.55172.610.14盈余公積162864730.12153459594.589405135.546.130.13未分配利潤434886713.87450264514.50-15377800.63-3.42-0.22歸屬于母公司所有者權益合計2461308991.142457545128.683763862.460.150.05少數股東權益927764409.095274955119675.885.65股東權益合計3389073400.23298504063

27、9.81404032760.4213.545.70負債和股東權益總計8069925135.497089106453.10980818682.3913.8413.84、資產負債表變動情況的分析評價1）、從投資或資產角度進行分析評價該公司總資產本期增加 980818682.39元，增長幅度為13.84%，說明該公司本年資產規 模有一定幅度的增長。進一步分析可以發現：、流動資產本期增加 548153060.66元，增長的幅度為16.45%，使總資產規模增長了 7.73%。非流動資產本期增加432665621.73元，增長的幅度為11.52%,使總資產規模增長了 6.10%，兩者合計使總資產規模增加了

28、980818682.39元，增長幅度為13.84%。 、本期總資產的增長在流動資產和非流動資產上都有一定的體現，但流動資產的影響較大，由此可知，該公司資產的流動性有所增強，但增幅不大。盡管流動資產的各項目都有不同程度的增減變動， 但其增長主要體現在存貨的增長上：存貨本期增長413511770.57元,增長的幅度為35.08%，對總資產的影響為 5.83%，結合固定資產變動情況， 可以認為這種變 動有助于形成現實的生產能力。 、非流動資產的變動主要體現在以下兩個方面：一是固定資產的增長。固定資產本期增長223565271.08元，增長的幅度為9.60%，對總資產的影響為 3.15%，是非流動資產

29、中對 總資產變動影響最大的項目。固定資產規模體現了企業的生產能力，但僅僅根據固定資產凈值的變動并不能得出企業生產能力上升或下降的結論。固定資產凈值反映了企業在固定資產項目上占用的資金， 其既受固定資產原值變動的影響，也受固定資產折舊的影響。總體看該公司的生產能力有較大增加。二是無形資產的增長。無形資產本期增長177516328.60元，增長的幅度為21.10%，對總資產的影響為 2.50%。本期無形資產增加的主要因土地使用權和軟件使用權增加所致。一2)、從籌資或權益角度進行分析評價該公司權益總額較上年同期增加980818682.39元，增長幅度為13.84%，說明該公司本年權益總額有一定幅度的

30、增長。進一步分析可以發現： 、負債本期增加576785921. 97元，增長的幅度為14.05%，使權益總額增長了 8.14%; 股東權益總額增長了 404032760.42元，增長的幅度為 13.54%，使權益總額增長了 5.70%， 兩者合計使權益總額增加,980818682.39 元，增長幅度為13.84%。 、本期權益總額增長主要體現在負債的增長上，并在流動負債、非流動負債上都有所體現，但流動負債的比重較大。流動負債本期增長346576432.71元，增長幅度為11.24%，對權益總額的影響為 4.89%，這種變動可能導致公司償債壓力的加大及財務風險的增加。流動負債的增長主要表現在短期

31、借款的的增長，短期借款本期增加550000000.00元，增長幅度為32.97%，公司會因此面臨較大的償債壓力。非流動負債增長主要由長期借款的增長引 起，長期借款本期增加 344270000.00元，增長幅度為17387.37%,公司長期償債壓力將會很 大。 、股東權益本期增加 404032760.42元，增長的幅度為13.54%，對權益總額的影響為5.70%。其中專項儲備增加9736527.55元，由該公司本期實施增加安全生產費的方案所致。4.1.2、資產負債表垂直分析、資產負債表水平分析表的編制根據維維股份12年年報提供的資料，編制該公司的資產負債表水平分析表如下表資產負債表垂直分析表金額

32、單位：人民幣元項目2012 年2011 年2012 年(%)2011 年(%)變動情況(%)流動資產：貨幣資金1008462760.51961854529.0312.5013.57-1.07交易性金融資產168360000.00174693058.242.092.46-0.38應收票據450677848515.585.050.53應收賬款204432164.56238105680.232.533.36-0.83預付款項222653107.48296427550.722.764.18-1.42其他應收款234390381.31124901653.192.901.761.

33、14存貨1592169747.641178657977.0719.7316.633.10流動資產合計3881146009.653332992948.9948.0947.021.08非流動資產：長期股權投資91312477.5692777304.831.131.31-0.18固定資產2551939760.562328374489.4831.6232.84-1.22在建工程111079279.4477360946.631.381.090.29工程物資3784314.227233384.600.050.10-0.06生產性生物資產91742159.2693756857.641.141.32-0.19

34、無形資產1018954973.84841438645.2412.6311.870.76商譽295363957.24296878387.873.664.19-0.53長期待攤費用1194468.061832298.810.010.03-0.01遞延所得稅資產23407735.6616461189.010.290.230.06非流動資產合計4188779125.843756113504.1151.9152.98-1.08資產總計8069925135.497089106453.10100.00100.000.00流動負債：短期借款2218000000.001668000000.0027.4823.5

35、33.96應付票據67800000.00125097912.000.841.76-0.92應付賬款470142984.98522920190.255.837.38-1.55預收款項183779325.26266321285.872.283.76-1.48應付職工薪酬24561252.2636285877.080.300.51-0.21應交稅費217622422.71251489170.502.703.55-0.85應付利息24800000.0024800000.000.310.35-0.04應付股利27973309.9727973309.970.350.39-0.05其他應付款18823189

36、8.55157197015.352.332.220.12一年內到期的非流動負債5730000.001980000.000.070.030.04流動負債合計3428641193.733082064761.0242.4943.48-0.99非流動負債：長期借款346250000.001980000.004.290.034.26應付債券597600000.00595800000.007.418.40-1.00長期應付款107275028.36181126350.001.332.55-1.23遞延所得稅負債148396479.65151258019.391.842.13-0.29其他非流動負債5268

37、9033.5291836682.880.651.30-0.64非流動負債合計1252210541.531022001052.2715.5214.421.10負債合計4680851735.264104065813.2958.0057.890.11股東權益：股本1672000000.001672000000.0020.7223.59-2.87資本公積176180370.19176180370.192.182.49-0.30專項儲備15377176.965640649.410.190.080.11盈余公積162864730.12153459594.582.022.16-0.15未分配利潤434886

38、713.87450264514.505.396.35-0.96歸屬于母公司所有 者權益合計2461308991.142457545128.6830.5034.67-4.17少數股東權益927764409.09527495511.1311.507.444.06股東權益合計3389073400.232985040639.8142.0042.11-0.11負債和股東權益總 計8069925135.497089106453.10100.00100.000.00、資產負債表結構變動情況的分析評價資產負債表結構變動情況的分析評價可從兩大方面進行：1）、資產結構的分析評價 、從靜態方面分析。就一般意義而言，

39、企業流動資產變現能力強，其資產風險較小；非企業流動資產變現能力較差，其資產風險較大。即流動資產比重較大時，企業資產的流動性強而風險小，非流動資產比重高時，企業資產彈性較差，不利于企業靈活調度資金，風險較大。該公司本期流動資產比重為48.09%，非流動資產比重為 51.91%。根據該公司的資產結構，可以認為該公司資產的流動性較低、彈性較差，對企業靈活調度資金方面有一定的不利影響。 、從動態方面分析。本期該公司流動資產比重上升了1. 08%,非流動資產比重下降了1. 08%，結合各資產項目的結構變動情況來看，除存貨的比重上升了3.10%，固定資產下降了 1. 22%外，其他項目變動幅度不是很大，說

40、明該公司的資產結構相對比較穩定。2）、資本結構的分析評價 、從靜態方面分析。該公司股東權益比重為42.00%，負債比重為58.00%，資產負債率較高，財務風險相比較大。 、從動態方面分析。該公司股東權益比重下降了0.11%，負債比重上升了 0.11%，各項目變動幅度相對較小， 表明該公司的資產結構相對比較穩定， 財務實力有所下降， 但下降 幅度不大。4.2、利潤表分析4.2.1、利潤表綜合分析4.2.1.1、利潤表水平分析、利潤表水平分析表的編制根據維維股份2012年年報提供的資料，編制該公司的利潤表水平分析表如下表利潤水平分析表金額單位：元項目2012 年2011 年增減額增減（%一、營業總

41、收入5810490802.955369029012.84441461790.118.22減：營業成本4056084891.443664465513.02391619378.4210.69營業稅金及附加155892284.39146071779.819820504.586.72銷售費用851118201.05869472170.12-18353969.07-2.11管理費用396380033.22356004355.3340375677.8911.34財務費用198659749.3786748300.89111911448.48129.01資產減值損失16920211.7527167108.05

42、-10246896.30-37.72力口：公允價值變動收益1196123.48-11642623.5612838747.04-110.27投資收益2005609.1139078449.45-37072840.34-94.87其中：對聯營企業和合營企業的投資收益-1464827.27732933.05-2197760.32-299.86二、營業利潤138637164.32246535611.51-107898447.19-43.77力口：營業外收入113530380.9291834804.4221695576.5023.62減：營業外支出19484469.9519512618.61-28148.

43、66-0.14其中：非流動資產處置損失11368464.6718182085.39-6813620.72-37.47三、利潤總額232683075.29318857797.32-86174722.03-27.03減：所得稅費用78404846.6798038462.39-19633615.72-20.03四、凈利潤154278228.62220819334.93-66541106.31-30.13歸屬于母公司所有者的凈利潤77627334.91153398016.41-75770681.50-49.39少數股東損益76650893.7167421318.529229575.1913.69五、每

44、股收益（一）基本每股收益0.050.09-0.04-44.44（二）稀釋每股收益0.050.09-0.04-44.44、利潤增減變動水平分析評價1 ）、凈利潤分析。該公司 2012年實現凈利潤 154278228.62元，比上年減少了 -66541106.31元，下降率為30.13%，下降幅度較高。從水平分析表看，公司凈利潤減少主 要是利潤總額比上年下降86174722.03元引起的；由于所得稅費用比上年下降19633615.72元，二者相抵，導致凈利潤減少了66541106.31元。2）、利潤總額分析。該公司利潤總額下降86174722.03元，主要原因是營業利潤減少了 107898447.

45、19元，下降率為43.77%。同時，營業外收入的增加是利潤總額增加21695576.50元，而營業外支出雖然有所下降，但對利潤總額的下降幾乎沒有作用。綜合作用的影響，導致利潤總額下降了 86174722.03元。3）、營業利潤分析。該公司營業利潤減少主要是財務費用的增加和投資收益的減少所致。財務費用比上年增加111911448.48元，增長率為129.01%。根據該公司的年報，其財務云費用大幅度增長， 主要原因是公司本年短期借款和長期借款的增長。投資收益的減少，導致營業利潤減少 37072840.34元；同時銷售費用的減少，導致營業利潤增加了18353969.07元；資產減值損失的減少，導致營

46、業利潤增加了10246896.30元，增長率為 37.72%;公允價值變動收益的增加，導致營業利潤增加了12838747.04元，增長率為110.27%。綜合作用的影響，導致利潤總額下降了 107898447.19元。4.2.1.2、利潤表垂直分析利潤垂直分析表（）項目2012 年2011 年一、營業總收入100.00100.00減：營業成本69.8168.25營業稅金及附加2.682.72銷售費用14.6516.19管理費用6.826.63財務費用3.421.62資產減值損失0.290.51力口：公允價值變動收益0.02-0.22投資收益0.030.73其中：對聯營企業和合營企業的投資收益-

47、0.030.01二、營業利潤2.394.59力口：營業外收入1.951.71減：營業外支出0.340.36其中：非流動資產處置損失0.200.34三、利潤總額4.005.94減：所得稅費用1.351.83四、凈利潤2.664.11、利潤結構變動分析評價從上表可看出該公司本年度各項財務成果的構成情況。其中，營業利潤占營業總收入的比重為2.39%，比上年度的4.59%下降了 2.20%；本年度利潤總額的構成為4.00%，比上年度的5.94%下降了 1.94%;本年度凈利潤的構成為2.66%，比上年度的4.11%下降了 1.45%。可見，從利潤的構成情況上看，該公司的盈利能力比上年度略有下降。該公司

48、各項財務成果結構變化的原因，從營業利潤結構看，主要是營業成本、管理費用、財務費用結構上升所致， 說明營業成本和管理費用及財務費用上升是降低營業利潤構成的根本原因。另外，公允價值變動收益和投資收益的下降，對營業利潤、利潤總額和凈利潤結構都帶來一定的不利影響。4.2.2、利潤表分部分析4.2.2.1、業務分部增減變動分析食品業務與酒業務的營業收入都占公司所有分部營業收入合計的15%以上,編制兩種業務分部水平分析表如下業務分部水平分析表單位：元2012年度項目食品業務酒業務本年兩業務本年去年差額本年去年差額差額（食品- 酒）一、營業收入總計6167988340 6216572727 -4；85843

49、871956041154 :2336200068 -380158914 4211947185其中：對外交易 收入4378656674 4L359898966 187577091908577488 :2300771713 -392194225 247C079186分部間交易收入1789331665 -856673761 -673420964746366635428355120353111741867999二、資產減值損失889049717134087 -82435906335120343760028975202555376三、利潤總額81212271188909429 -107697158222

50、42766819354281728884851-141215397四、所得稅費用1209373729571704 -17477968611423104780630913336001-49048573五、凈利潤69118534159337725 -9021919116128535914573650815548850-92166824六、資產總額9210926808 85228906879 98201992825897838331733344595 8564392386621142974七、負債總額5116672914 4L295379394 821293519850096409865942530

51、-158461214266576505八、補充信息： 折舊和攤銷費用143124428136137179 (987248324666382191301410553625110657789、食品業務本年實現的利潤總額為81212271元，比上年度降低了107697158元。本年營業收入為 6167988340元，下降了 48584387元，主要是因為分部間交易收入下降了 67342096元。從資產、負債規模來看，食品業務本年的與上年度都有所增加，資產增加 982019928 元，負債增加 821293519 元。、酒業務本年實現的利潤總額為本年實現的利潤總額為222427668元，比上年度增加了 28884851元，該業務本年營業收入為1956041154元，下降了 380158914元，主要是對外交易收入下降了392194225元所致。從資產規模來看，該業務本年度較上年度增加了856439238元；從負債規模來看，該業務本年度較上年度下降了15846121元，本年度該業務負債規模下降