1、1. 證券投資分析意義：提高投資決策的科學性、正確評估投資價值、降低投資風險、投資成功的關鍵目的：證券投資凈效用最大化；投資收益率最大化和風險最小化。 市場效率：有效市場（20/60，美國尤金.法默）-風險調整的平均市場報酬率（兩個前提：正確判斷證券價格變動的能力+信息都是自由流動的） 第一類資料（最大）：所有公開所用的資料以及私人和內部的資料第二類資料：為第一類資料中已公開的部分第三類資料（最?。簽榈诙愔袑ψC券市場歷史數據進行分析得到的資料弱式有效市場：對當前和歷史價格預測是徒勞的，存在內幕信息半強式有效市場：未來的價格變化依賴于新的公開信息強式有效市場：邊際市場價值為零 信息來源：政府

2、部門、證券交易所、上市公司、中介機構、媒體 投資理念：價值挖掘型、價值發現型（風險相對分散、投資價值被低估證券）、價值培養型（投資風險共擔） 投資策略：保守穩健型、穩健成長型、積極成長型流派：基本分析（兩個假設：股票價值決定其價格+股票價格圍繞價值波動）、技術分析（價格判斷、投資時機）、行為分析、學術分析（巴菲特，獲取平均的長期收益率）方法：三要素為信息、步驟、方法基本分析法： 市場價格和內在價值的差距會被市場糾正 包括宏觀經濟分析、行業分析和區域分析、公司分析技術分析法：市場的行為包含一切信息，價格沿趨勢移動，歷史會重復 K線理論、切線理論、形態理論、技術指標理論、波浪理論、循環周期理論證券

3、組合分析法：收益率既定時選擇風險最小，風險既定時選擇期望收益率最高 馬柯威茨的均值方差模型、資本資產定價模型（CAPM）、特征線模型、因素模型、套利定價模型（APT）2. 債券 股票 金融衍生工具 影響投資價值的內部因素 1. 期限 2. 票面利率 3. 提前贖回條款 4. 稅收待遇 5. 流動性 6. 信用級別 1. 公司凈資產 2. 公司盈利水平 3. 公司的股利政策 4. 股份分割 5. 增資和減資 6. 公司資產重組 金融期貨的價值分析 1. 理論價格： 2. 影響期貨價格的主要因素： 是持有現貨的成本和時間價值。其他還有市場利率、預期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現貨金融工具的供求關

4、系、期貨合約的有效期、保證金要求、期貨合約的流動性等。 外部因素 1. 基礎利率 2. 市場利率 3. 其他因素 1. 宏觀經濟因素 2. 行業因素 3. 市場因素 內在價值的計算 1. 假設條件 2. 貨幣的終值和現值 1. 現金流貼現模型 2. 零增長模型 3. 不變增長模型 4. 可變增長模型 金融期權的價值分析 1. 內在價值： 2. 時間價值： 3. 影響期權價格的主要因素： 股票市場價格計算-市盈率估計方法 1. 簡單估計發法 2. 回歸分析法 可轉換證券的價值分析 1. 價值 2. 轉換平價 利率期限 結構 1. 利率期限結構的概念 2. 類型 3. 理論 市凈率 權證的價值分析

5、 1. 概述 2. 權證的杠桿作用 3.宏觀經濟分析行業分析公司分析證券投資技術分析意義1. 把握證券市場的總體變動趨勢。2. 判斷整個證券市場的投資價值。3. 掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響力度與方向。4. 了解轉型背景下宏觀經濟對股市的影響不同于成熟市場經濟，了解中國股市表現和宏觀經濟相背離的原因。1. 是上市公司進行分析的前提。2. 和公司分析是相輔相成的。含義：經濟學角度、立法角度意義：含義：基本假設：市場行為涵蓋一切信息、證券價格沿趨勢移動、歷史會重演技術分析的要素：價格、成交量、時間和空間理論基礎道氏理論的主要原理：1. 市場價格平均指數可以解釋和 反映市場的大部分行為2. 市場

6、波動具有某種趨勢3. 主要趨勢有三個階段4. 兩種平均價格指數必須相互加強5. 趨勢必須得到交易量的確認6. 一個趨勢形成后將持續，知道趨勢出現明顯的反轉信號道氏理論的應用及應注意的問題：1. 對大形勢判斷有較大作用、對小波動無力2. 可操作性較差方法1. 總量分析法1. 道瓊斯分類法公司基本分析技術分析方法的分類：2. 結構分析法3. 宏觀分析資料的搜集與處理2. 標準行業分類法3. 我國國民經濟的行業分類4. 我國上市公司的行業分類5. 上海證券交易所上市公司行業分類調整1. 公司行業地位分析2. 公司經濟區位分析區位內的自然條件與基礎條件區位內政府的產業政策區位內的經濟特色3. 公司產品

7、分析產品的競爭能力產品的市場占有情況產品的品牌戰略4. 公司經營能力分析公司法人治理結構公司經理層的素質公司從業人員素質和創新能力5. 公司盈利能力和公司成長性分析公司盈利預測公司經營戰略分析公司規模變動特征及擴張潛力分析6. 公司基本分析在上市公司調研中的實際運用分析公司所屬產業分析公司的背景和歷史沿革分析公司的經營管理分析公司的市場營銷分析公司的研究與開發分析公司的融資與投資分析公司潛在的項目風險1. 指標類（RSI、KD、DMI、MACD、OBV、PSY、BIAS）2. 切線類（趨勢線、軌道線、黃金分割線、甘氏線、角度線）3. 形態類（M頭、W底、頭肩頂、頭肩底）4. K線類5. 波浪類

8、技術分析方法應用時應注意的問題：1. 技術分析必須與基本分析結合起來使用2. 多種技術分析方法綜合研判3. 理論與實踐相結合評價宏觀經濟形勢的基本變量1. 國民經濟總體指標國內生產總值、工業增加值、失業率、通貨膨脹、國際收支2. 投資指標1. 行業的市場結構分析完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷2. 行業的競爭結構分析潛在進入者、替代品、供方、需方、行業內現有競爭者公司財務分析1. 主要財務報表資產負債表利潤及利潤分配表現金流量表技術分析的主要理論1. K線理論2. 切線理論趨勢分析支撐線和壓力線政府投資、企業投資、外商投資3. 消費指標社會消費品零售總額、城鄉居民儲蓄存款余額4. 金融指

9、標總量指標、利率、匯率、外匯儲備5. 財政指標財政收入、財政支出、赤字或結余3. 經濟周期與行業分析增長型行業、周期型行業、防守型行業4. 行業生命周期分析幼稚期、成長期、成熟期、衰退期2. 目的與方法目的：經理人員、投資者及潛在投資者、債權人方法與原則：比較分析法和因素分析法；堅持全面原則和堅持考慮個性原則3. 公司財務比率分析變現能力分析營運能力分析長期償債能力分析（資產負債率、產權比率、有形資產凈值債務率、已獲利息倍數、影響長期償債能力的其他因素3個） 盈利能力分析（銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率） 投資收益分析（每股利益、市盈率、股利支付率、每股凈資產、市凈率） 現金

10、流量分析（流動性分析、獲取現金能力分析、財務彈性分析、收益質量分析）趨勢線和軌道線黃金分割線和百分比線應用切線理論應注意的問題3. 形態理論股價移動規律和兩種形態類型反轉突破形態持續整理形態缺口應用形態理論應該注意的問題4. 波浪理論5. 量價關系理論古典量價關系理論（逆時鐘曲線法）成交量與股價趨勢（葛蘭碧九大法則）漲跌停板制度下量價關系分析6. 其他隨機漫步理論循環周期理論相反理論宏觀經濟運行分析宏觀經濟政策分析國際金融市場環境分析證券市場供給的決定因素與變動特點影響我國證券市場供求關系的基本制度變革影響行業興衰的主要因素：1. 技術進步當前技術進步的行業特征技術進步對行業的影響2. 產業政

11、策產業結構政策產業組織政策產業技術政策產業布局政策會計報表附注分析1. 會計報表附注項目（16）2. 對會計報表附注項目的分析（4）3. 會計報表附注對基本財務比率的影響分析公司財務狀況的綜合分析1. 沃爾評分法2. 綜合評價方法技術分析的主要技術指標：分類：1. 趨勢型指標 MA、MACD、2. 超買超賣型指標 WMS、KDJ、RSI、BIAS3. 人氣型指標 PSY、OBV、3. 大勢型指標 我國目前的主要產業政策3. 產業組織創新4. 社會習慣的改變5. 經濟全球化經濟全球化的主要變現經濟全球化對各國產業發展的重大影響ADL、ADR、OBOS、行業分析的方法：1. 歷史資料研究法2. 調

12、查研究法3. 歸納與演繹法4. 比較研究法行業增長橫向比較行業未來增長率預測5. 數理統計法相關分析一元線性回歸時間數列EVA1. EVA與傳統會計方法的區別2. EVA的計算3. 市場增加值MVA財務分析中應注意的問題1. 財務報表數據的準確性、真實性與可靠性2. 財務分析結果的預測性調整3. 公司增資行為對財務結構的影響公司重大事項分析1. 公司的資產重組方式：擴張型公司重組、調整型公司重組、控制權變更型公司重組影響：評估方法：2. 公司的關聯交易方式：關聯購銷、資產租賃、擔保、托管經營和承包經營等管理方面的合同、關聯方共同投資影響：3. 會計政策和稅收政策的變化及對公司的影響4. 證券組

13、合管理金融工程應用類型：避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型、指數化型金融工程技術：1. 無套利均衡分析技術2. 分解、組合與整合技術特點：投資的分散性、風險與收益的匹配性金融工程運作：1. 診斷2. 分析3. 生產4. 定價5. 修正6. 商品化方法：被動管理和主動管理金融工程技術的應用：1. 公司理財2. 金融工具交易3. 投資管理4. 風險管理步驟：確定證券投資政策、進行證券投資分析、構建證券投資組合、投資組合的修正、投資組合業績評估期貨的套期保值：1. 原理：同品種的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致；隨著期貨合約到期日的臨近，現貨與期貨價趨向一致。2. 方向：買進

14、套期保值；賣出套期保值。形成與發展：哈里/馬柯威茨（均值方差模型）、威廉/夏普（多因素模型）、夏普。特雷諾。詹森（資本資產定價模型）、史蒂夫/羅斯（套利定價理論）基差對套期保值效果的影響：基差保持不變，總盈虧為零，套期保值目標實現；基差變小，賺錢，有利于買進套期保值者；基差變大，有利于賣出套期保值者。單個證券的收益和風險兩種證券組合的收益和風險多種證券組合的收益和風險股指期貨的套期保值交易：1. 套期保值的時機2. 規避工具的選擇3. 期貨合約數量的確定證券組合的可行域（兩種證券組合的可行域、多種證券組合的可行域）和有效邊界套期保值的原則：1. 買賣方向對應的原則2. 品種相同原則3. 數量相

15、等原則4. 月份相同或相近原則投資者的個人偏好與無差異曲線最優證券組合的選擇套利交易的基本原理：套利交易對期貨市場的作用：1. 有利于被扭曲的價格關系恢復到正常水平。2. 有利于市場流動性的提高。3. 抑制過度投機。套利的風險：政策風險、市場風險、操作風險、資金風險。股指期貨套利的基本原理：股指期貨的套利類型：1. 期貨和現貨之間套利，稱為“期現套利”。2. 在不同的期貨合約之間進行價差交易套利（又分為市場內價差套利、市場間價差套利、跨品種價差套利）。資本資產定價模型：1. 假設條件：投資者都依據期望收益率評價證券組合的收益水平，依據方差評價證券組合的風險水平，并采用上一節介紹的方法選擇最優證

16、券組合。套期保值與期現套利的區別：1. 兩者在現貨市場上所處的地位不同。2. 兩者的目的不同。投資者對證券的收益、風險及證券間的關聯性具有完全相同的預期。資本市場沒有摩擦。2. 資本市場線3. 證券市場線4. 資產估值5. 資源配置6. 有效性3. 操作方式及價位觀不同。套利定價理論：1. 假設條件：投資者是追求收益的，同時也是厭惡風險的。所有證券的收益都受到一個共同因素F的影響。投資者能夠發現市場上是否存在套利機會，并利用該機會進行套利。2. 套利機會與套利組合3. 套利定價模型4. 套利定價模型的應用風險管理VaR方法的歷史演變：使用合理的金融理論和數理統計理論，定量地對給定的資產所面臨的

17、市場風險給出全面的度量。VaR計算的基本原理：VaR的主要計算方法：1. 德爾塔正態分步法。2. 歷史模擬法。3. 蒙特卡羅模擬法。證券組合的業績評估：1. 原則2. 指數Jensen（詹森）指數、Treynor（特雷諾）指數、Sharpe（夏普）指數3. 業績評估應注意的問題三類指數均以資本資產定價模型為基礎，后者隱含與現實環境相差較大的理論假設，可能導致評價結果失真。三類指數中都含有用于測度風險的指標，而計算這些風險指標有賴于樣本的選擇。三類指數的計算均與市場組合發生直接或間接關系，而現實中用于替代市場組合的證券價格指數具有多樣性。VaR應用：1. 風險管理與控制。2. 基于VaR的資產配

18、置與投資決策。3. 基于VaR業績評估。4. 風險監管。債券資產組合管理：1. 目的：規避利率風險，獲得穩定的投資利益；通過組合管理鑒別出非正確定價的債券，并力求通過對市場利率變化總趨勢的預測來選擇有利的市場時機以賺取債券市場價格變動帶來的資本利得收益。使用VaR需注意的問題：1. VaR沒有給出最壞情景下的損失。2. VaR的度量結果存在誤差。2. 債券利率風險的衡量債券價格隨利率變化的基本原理測量債券利率風險的方法3. 被動管理單一支付負債下的資產免疫策略（利率消毒）多重支付負債下的組合策略4. 主動債券組合管理水平分析債券掉換（替代掉換、市場內部價差掉換、利率預期掉換、純收益率調換）騎乘

19、收益率曲線5. 債券資產組合收益評價計算債券組合的季度收益率、本季度的平均期限；計算出同期某一具有廣泛性的債券指數的季度回報率、本季度的平均期限；確定90天期國庫券在季度期初的利率并將其畫在同一幅圖中；將國庫券和債券指數兩點用直線連接起來，得到債券市場線；確定債券組合是位于債券市場線之上還是之下，并通過測定它與債券市場線的距離來判斷債券組合的業績。3. 頭寸變化造成風險失真。5. 分析師含義和職能職業規范國際分析師組織中國分析師組織含義：參與證券投資決策過程的相關專業人員。職能：1. 運用各種有效信息，對證券市場或個別證券的未來走勢進行分析預測，對投資證券的可能性進行分析評判。2. 為投資者的投資決策過程提供分析、預測、建議等服務，傳授投資技巧，倡導投資理念，引導投資者進行理