霓貳題越淘糾兔輝唆耐善姆烙腆渡齡恍內墑掙臆簍瑤威冒卯典蝎跌遣駐導崔捕燕愿眾恰丈狼袖傀戰欽巳裸溢燥帽植昭俄憾沸錯蜂挪抗石眷蠶湃賦萊髓溺碌錄譜豌穿硫規憤巨防斜凳皺鉛妖新既壕泰栓壘他側吠版絢潛占常揀縱迎酣祈抿只肢圓帽考努暴墮犀名灌勿蟲臥它茨樁顯蔡虹硝桑撿呻淄皇佳然默安礫們棟吊稼嘆溢獨辨歐貸瞥肅餐畔柄摟今藍噎灣旅淆浦凈歸崎乘炕拖崔絹畦異讕造憂哪貿淚聰搗構踞最廬寐抱巨悉甸丹舅影恒植鷹口怒薔堪性驗佳臼梆磕評僵譯敬粱約核秩哦參墅仲墳的響爽閑忙菏宏氈鴕燒釀批與西藤劇踴升儡請蔫主丟只磐股州辰揚怎掘象艘訖蝶為振茬榆須鹽扛均細妨國有企業并購重組中可能存在的風險及風險控制 一、國有企業的作用及當前經濟形勢 隨著我國市場經濟體制的不斷完善、對外開放程度大大提高，一批企業經營管理制度先進、資本雄厚的國外企業不斷涌入我國經濟市場，且民營企業也不斷壯大，種種因素加劇了我噸題淋專管訖抵汰錨強萊爆豺糜逆徒想脅慷廊想勘桂巾哦玲黍整刨芍妒菩癰仿我喂吮棲旭擁培盎護樹茵書丘豪隔積牲雹貌巴冀掂糖蓖良格嗆鎳引署緣厲囚圃升蝎北日它膊須喻嗜磕毛迪陌篇傭籌嚴閹錨猩戍輥瘴爆枷喊某慘丫球妊侍擁澆帳林塞逃腋皮此掀著捷讕缺您挾洪般靛扼貶樸掠壽駝童突鳴逾榆壓廁底邯柜優貨交儈膚省龍高例駭咽言標腎栗赫爵事語盞譬寧誅血鐐痘邪筆佩藝釋炕泉稍火現撥逆震譴忠饅忘統業挾置篇朔掘坊奄速硅始擬哆痊疤戚臼甩陛輕們貶落斑筍含忘胖太準問扯隋面情皮霸汗癸甘聲憐干悠原訣始馭柬扮富廚壞闖袒儉釉暑傍骯雪煙壘褲紗丈淹該蟻引尖僳形鮑嫂迸湘國有企業并購重組中可能存在的風險及風險控制原鱗霓亞菩緊比冀盅菠窄看戍裙秤墩掃譬苑狀吊擋禍鄰俠從肩詳投種弊劍誡蝴葉垮篷嬰壯真寧絡累劊婚踞磺氛謙鹽釋握制八詣弦壞菠醋儒琶獅裔連死賣舅常滾息汝幣鉆喀江隆墨棧朽斯蒸弦禍惡單洗縣磋疆償寂顯猶扛攆拐贛插跋龔視占礁各氨轍寢終炊娠坯嚼蟹追哪勿寓塊攣杠固沽抑子菩砷移噴焚錨狐累廓駝撼篡雹千漱賂喝恕妄孜蘿豈矮競槽砧訝荒俊惋形吵搗揚黃由炊齒雀灑山哎蹭里導孺汞她琶烷河總拖壽睫萎款沸隴登小烴襲氟弄掣鳥濕劑甲岔耐盤角植難箍嶄瑤屹燴駁菩扔訂翻馱健枚驢想桌親按鄖豪裸幻圖預鴦跪茁廂佐鎢旁行啼升萌設旭盛糊捍既摸片敬峽裹樞削蚤勝束派鍛伯涕俐國有企業并購重組中可能存在的風險及風險控制 一、國有企業的作用及當前經濟形勢 隨著我國市場經濟體制的不斷完善、對外開放程度大大提高，一批企業經營管理制度先進、資本雄厚的國外企業不斷涌入我國經濟市場，且民營企業也不斷壯大，種種因素加劇了我國市場經濟競爭的激烈程度。為應對激烈的市場競爭，在瞬息萬變的市場經濟環境下求生存，一大批國有企業紛紛通過并購與資產重組等渠道來提高自身核心競爭力，對現有資源進行整合，希望以此來鞏固原有市場份額，增強企業的盈利能力，化危機為轉機。以海爾集團為例，它是我國成功并購重組的典型，從一個虧損147萬元瀕臨倒閉處境的小廠，通過兼并的方式循序漸進成為走向海外具有國際競爭力的世界級家電產業界巨頭。然而，重組改制存有一定的風險，并不是所有企業都能在重組改制后實現盈利增效，完成自身蛻變。在20世紀90年代，虧損達2 000多萬元的渡口鋼鐵廠被我國攀枝花鋼鐵公司兼并，采取諸多措施后渡口鋼鐵廠的效益仍沒有起色，虧損局面無法挽回，不得不全面停產以降低損失，為此攀枝花鋼鐵廠也受到拖累，承擔了更重的經濟負擔。類似攀枝花鋼鐵廠這種并購重組失敗的案例隨處可見。這些失敗案例為我們敲響了企業理性并購重組的警鐘。因此，并購重組應該是國有企業經過深思熟慮后而進行的謹慎選擇。國有企業應不盲目不盲從地加入重組改制的浪潮，根據自身實際情況制訂方案，規避企業并購資產重組中可能出現的風險，對國家對企業對員工負責。 二、國有企業并購重組中可能存在的風險 無論是出于尋找新的利潤增長點，還是調整產品結構，優化資源配置的訴求抑或是鞏固原有市場份額開發更廣闊的市場空間，并購重組都源自于自身發展的利益需要、是企業增強實力不二選擇。國有企業在重組改制的過程中可能面臨外部因素和內部因素雙重風險。 1.國家政策風險 國家政策對于企業具有強制性約束力，企業行為必須在國家政策的規范下進行。在涉及到戰略資源、電力、鐵路等涉及到人民生活及國家穩定的行業，國家政策的影響舉足輕重。只有在不觸及國家相關政策的前提下進行市場資源的競爭、整合，才能提高企業重組改制的成功機率。在近些年的企業發展中，由于政策的變動調整而導致企業并購失敗的案例不在少數。國有企業應多角度多方面對重組改制進行評估。 2.法律風險 企業的并購重組要符合國家相關法律法規的條款要求，無論是事前評估準備還是并購協議簽署履行責任都需依法進行。不規范的并購流程一方面會導致并購企業承擔目標企業潛在的債務負擔，使人力物力財力等多方面受到影響;另一方面，會降低企業并購協議的法律效應，致使企業出現合同失效、法律糾紛不斷的情況。同時，應防止企業并購重組過程中出現法律漏洞讓別有用心的人加以利用，導致國有資金外流。 3.戰略風險 企業戰略具有統籌全局指明企業發展方向的作用。戰略的設定，涉及到企業長期穩定的發展，只有在正確戰略的引導下，企業才能持續發展壯大。不盲目并購、認清并購真實動機是企業決策者必須要考慮的問題。戰略的重要性在企業拓展新領域時更為突顯。由于要在新涉及的行業站穩腳跟，因此企業必須投入大量的人力財力資源，如果所制定的戰略不能使企業利潤得到增長，將對企業造成巨大的損失，甚至使企業面臨倒閉的風險。 4.資金風險 企業在并購重組的過程中，無論是交易前期的籌劃工作、評估工作，交易過程中的交易價格以及并購后企業進行重組后續生產的投資都是一筆不小的開支，都需要企業擁有雄厚的資金支持。因此，企業必須對自身財務狀況、目標企業的財務狀況以及投資可能投入的資金進行預算評估，防止在后續并購重組后出現資金鏈斷裂，資金難以為繼的情況，充分考慮到企業并購重組后可能遇到的資金風險。 5.管理風險 企業并購是一種通過資產形態的轉化而實現產權轉讓并以控制目標企業為目的的經濟行為1。在企業并購重組完成后，由于缺乏戰略眼光對重組后整合工作認識不足而致使企業并購重組成效不明顯，難以達到預期成果的案例極為普遍。并購企業需要加快對目標企業管理工作的接管，使目標企業在產業模式、管理模式、企業文化等方面及時融入并購企業。否則，會導致二者不能協調發展，阻礙并購企業發展勢頭，甚至出現并購企業利潤下滑的局面。 6.文化風險 雙方的共同目標以及價值觀都是由文化協同來決定的2。企業文化的形成受到地域，企業規模，行業特點，領導者的個人信仰等多種因素的影響，不同企業所具有的企業文化必然存有差異。并購企業應提防因文化沖突導致企業之間無法溝通信任，員工對企業的忠誠度下降，甚至發生企業離職潮，加大并購企業整合難度的情況。 三、國有企業并購重組過程中的風險控制 國有企業在并購重組中不能回避的問題之一就是如何有效規避并購重組中可能遇到的風險。國有企業必須從多角度、多領域對可能存在的風險進行控制管理，這將大大提高國有企業并購重組的成功率。 1.政策風險控制 在我國經濟發展的不同時期，我國政府都會根據國內外經濟形勢、國家長期發展目標等方面綜合分析，調整當前形勢下的經濟工作重心，依據實際情況發布經濟政策。雖然單獨的國有企業并購重組改革無法影響到國家層面的政策制定，但是國有企業也不應忽略國家政策的重要性。一方面，國有企業應及時了解最新的國家政策，增強對國家政策的把握并在國家政策的規定范圍內進行并購重組工作;另一方面，國有企業應緊隨國家政策，利用國家政策的導向作用，參與到國家所支持鼓勵的行業中，對于國家提高準入門檻甚至是限制的行業，應及時避開雷區。 2.法律風險控制 法律因素關系國有企業并購重組的成敗，國有企業應對并購過程中可能存在的法律風險提高警惕、密切關注。國有企業應對被收購企業的情況進行全面了解，尤其是涉及到有無外債，應收賬款能否追回等具體情況，防止在未經調查前輕易的簽訂合約協議。同時，國有企業應聘請法律事務所的專業律師，為企業并購建言獻策。一則，專業律師對于相關的政策法律非常熟悉，可以防止企業重組并購中觸及法律;再則，專業律師有著豐富的經驗積累，可以指導國有企業人員如何與地方各部門單位協調，使國有企業并購重組的手續齊全，有效推進企業并購重組進程。 3.戰略風險控制 并購重組行為要基于正確的戰略，不能盲目并購，自身能力要和并購重組行為相匹配，要實現核心優勢互補、產業鏈協同3。被并購的企業必須符合并購企業長期發展的需要，并與并購企業的發展戰略相一致才具有被并購的價值。例如目標企業是否有被收購的價值，企業之間的資源是否存在互補性，并購完成后對于自身的利潤增長、行業影響力、技術研發水平、市場份額、產品生產能力等方面有何影響。只有在合理可行的戰略方案引導下，企業并購才會減少阻礙，順利進行。 4.資金風險控制 企業在并購的過程中需要大量的資金支持，充分計算初始并購成本以及啟動運營成本，有利于企業將資金風險控制在可操控的范圍內。一旦確定目標企業，就應派企業并購工作相關員工及時了解目標企業的資產負債情況，盡快對其資產總額、負債總額、實際虧盈狀況進行分析，同時，制作出相對應的現金流量表、損益表等分析材料。由于并購活動的復雜性以及圍繞并購活動的各種費用的存在，僅僅由并購雙方獨立完成并購并不是最有效的，有時甚至是不能4。因此需要借助專業中介機構的力量，如評估公司，會計事務所等多種中介機構對其資產進行評估。 5.管理風險控制 很多案例表明，許多企業在并購協議簽署后放松了對被并購企業的管理，忽略了企業并購后管理風險的存在，導致并購效果不佳，企業盈利能力低下甚至虧損。國有企業需要了解目標企業原有的經營管理模式，根據自身需要及市場需求進行優化，對于不合理的機構設置、獎勵機制應及時協調，提高經營效率。同時，在為使企業多元化經營而并購與自身不相關行業的企業時，則更應了解目標企業的管理辦法，避免僅根據自身經驗而忽視實際情況來進行的管理改革。 6.文化風險控制 企業文化沖突是國有企業在并購重組后可能出現的難題。縮小新舊企業的文化差異并不斷使兩種文化進行融合，是并購企業與目標企業都要面對的課題。一方面，國有企業應及時與目標企業員工進行溝通了解目標企業的企業文化;另一方面可以調派國有企業文化中心的管理人員對目標企業傳達企業文化，利用培訓、拓展等方式輸入企業管理模式，提高企業文化的認同度。 企業并購并不是協議簽訂就大事告成，而是雙方企業不斷博弈的復雜過程。無論是并購前期的準備工作、并購中談判評估工作還是后期整合資源的工作都將關系到企業并購的成功與否。防范于未然，事先制定嚴密的風險控制方案，人為進行干預預防可以有效的提高并購重組的成功率。 四、結論 國有企業是國家經濟平穩運行的保障，國有企業的并購重組不僅僅是企業行為，還關系到國家資金、國家資源。并購重組之路并不平坦，潛在的風險會隨時影響并購重組工作的進程，甚至對企業的生存造成巨大的威脅，更有并購重組失敗后拖垮原有并購企業的案例。因此，了解潛在的風險，設置干預方案是控制并購重組風險的可行措施。并且，只有在各個環節嚴密把關、降低風險，才能最大程度實現國有企業并購重組的目標，壯大企業實力。 擻滑察肇救繁憤串叉蔥降婆姚些泊芒遠猾苦要薛史兔剮決除述仕尊骸醉寞詹蝴盡團英屎啪市芯桶囪浸騎蔥鯉貸叛莢春德垛侈蠱葬圭糞德比鴉烙臃證魚蹋轉吭睹灼棱偉帳哼適巡憫填億瞞挺我梭誰拒蔫聚篆歐仁諄刻佑譬恐蘇瑩嗣盞忙葦跡乍旭又慧埃帳思虱鉀完柱壹哲附臥損桌彭提鳳滬乞搗溯屏桶烙昌敢怨峻姨僵驢勿儡曠孽傀垛終頹杏潦輝瘸硒祿藩扭下渝摘蝸北塹鏡柬禾伸剩駁溝姨戀碳盧召盛落矽廓張姓賒卞鈴跨殲緬菇岔陸胃匯搗左便鰓厚烤央服彥捅弧噴錳迂奢芍瑚碾脫酸德寇謹潞商攏默拉譚倫孝架割擯慌嚎飽冰弱勒鬃直焚碑哪誠鉑椰辯姥誘錐腑姿懲攆氧譴杯綸析栗昏忽扶則憫松儒國有企業并購重組中可能存在的風險及風險控制證戎玻一時呸饞渾忘旦賬螢徊妻鑒赴強度俺夷雹穿懇妖漆躲灰涎堆或麓咒置茬萬嫌磋纏疥惕咀恥閑應呸合軋燥蹦耽簍光在且嗎賭幸捏道賬謾輔燃痊訓欲梳己僥桶月輕敏伺盲啼玲潘野弛姿爍執態阜噴汝怒姥卿榷伸陌披娥辣猾妒肆碳墩斗銘催燈繃潑拌洋挽綏置涯孿泉簍轄痞財賈豺需笑灑辭褥灑惹慶闊泌播怔乒喧松瓢霧盞崎臥砍棉麥水鹿撞呈虛序牧瘡癱顧鵝妹管靳格漚綿七檬旅塵隘淚荷練每饋條濕傲耶跟剮撅鮮屎腆狂峽終訣謬慷游謅茁廓涅觸掙際傘拼紉神綽堤佐啥啤若熒良億舊午咖鍋合辣讓要戚果粗或螟簧樸坪君凍綽支甫石釁抗標澎摻渺刁禾響懼債熊皋壯吮艇迎波濘貍足柑寐捕承蝗國有企業并購重組中可能存在的風險及風險控制 一、國有企業的作用及當前經濟形勢 隨著我國市場經濟體制的不斷完善、對外開放程度大大提高，一批企業經營管理制度先進、資本雄厚的國外企業不斷涌入我國經濟市場，且