精品文檔復習資料第一章-第四章五、計算題1 假設利民工廠有一筆123600元的資金，準備存入銀行，希望7年后用其本利和購買價值為240000的固定資產，銀行存款的利息為復利10%，請問7年后這筆款項的本利和能否購買該固定資產？1、由復利終值的計算公式有FVn=PVFVIFin =123600FVZF10% =1236001.949=240896.4 (元)由上計算可知，7年后這筆存款的本利和為240896.4元。高于設備價格，故7年后利民工廠可以用這筆存款的本利和購買設備。2 某合營企業于年初借款50萬購買設備，第一年末開始還款，每年還一次，等額償還，分五年還清，銀行的借款利息為12%，問每年還款多少？2、PVAn=APVIFAin=500000=APVIFA10%.20=A =13896(元)每年應還款13896元。3某人現在準備存入一筆錢，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，設銀行存款的利率為10%，問此人目前應存入多少錢？3、 PVAn=APVIFAin =3000 APVIFA10%.20 =30008.514=25542(元)4 某人每年年初存入銀行50元，銀行存款的利率為9%，計算第10年末的本利和為多少？4、由先付年終值的計算公式可知Vn=A FVIFin(1+I) =50FVIFA9%10（1+9%）=5015.1931.09=828(元)5 時代公司需一臺設備，買價1600元，可用10年，如果租用，則每年年初支付租金200元，假設利率為6%，請代為進行決策。5、10年租金的現值V=A PVIFAin（1+I）=200 PVIFAin（1+I）=2007.3601.06=1560.32(元)10年租金現值低于買價,租用較優。6某企業向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10%，每年復利一次，銀行規定10年不用還本付息，但從第1120年每年年末償還本息5000元，計算這筆借款的現值6、Vo=A PVIFAinPVIFAim=5000 PVIF10%.10 PVIF10%.10=50006.1450.386=11860(元)7 某企業第一年年初借款100萬元，銀行規定第一年到第十年每年等額償還13.8萬元。當利率為6%，年金現值系數為7.360；利率為8%時，年金現值系數為6.170。計算這筆款項的利率。7、100=13.8PVIFA10%= PVIFA10=查表可知I=6% PVIFA10=7.360I=8% PVIFA10=6.170I=6%+ = 6.35%8 時代公司目前存入140000元，以便在若干年后獲得300000元，假設銀行存款利率為8%，每年復利一次，計算多少年后存款的本利和才能達到300000元。8、I：FVn=PVFPIFinFPIFin=查表知n=9 FPIF8%n=1.999n=10 FPIF8%n=2.159n=9=9.9年即過9.9年本利和才達到300000元.9 五年前發行的第20年末一次還本100元的債券，票面利率為6%，每年年末支付一次利息，第五次利息已支付，目前與之風險相當的債券，票面利率為8%，計算這種債券的市價。9、I=8% n=20.5=15年A=1006%=6元債務價格Po=6 FPIF8%15+100PVIF8%15 =68.559=1000.315 =82.85元10 某公司發行一種債券，年利率為12%，按季計息，1年后還本，每張債券還本付息100元，計算其現值。10、年利率I=12%，年數n=1,計息次數m=4, 期利率I =M=3%,計息期T=mn=4Vo=100 PVIF3%.4=1000.888=88.8元11 無風險報酬率為7%，市場所有證券的平均報酬為13%，有四種證券，見表：證券AB CD貝他系數1.5 1.0 0.6 2.0要求：計算各自的必要報酬率。11答案：A的必要報酬率=7%+1.5（13%7%）=16%B的必要報酬率=7%+1（13%7%）=13%C的必要報酬率=7%+0.6（13%7%）=10.6%D的必要報酬率=7%+2（13%7%）=19%12 國債的利息率為4%，市場證券組合的報酬率為12%。要求：（1）計算市場風險報酬率。（2）當貝他值為1.5時，必要報酬率為多少？（3）某項投資的貝他系數為0.8，期望值報酬率為9.8%，是否應當投資？（4）如果某項投資的必要報酬率為11.2%，其貝他值為多少？12 答案：1.市場風險報酬率=12%4%=8%2.必要報酬率=4%+1.5（12%4%）=16%3 該項投資的必要報酬率=4%+0.8（12%4%）=10.4%因為該項投資的必要報酬大于期望報酬率，所以不應進行投資。4 其貝他值=（11.2%4%）/（12%4%）=0.913 某公司有甲，乙，丙三種股票構成的證券組合，其貝他系數分別為2.0，1.0和0.5，其在組合中所占的比重分別為60%，30%和10%，股票的市場報酬率為14%，無風險報酬率為10%。確定這種證券組合的必要報酬率。13 答案：組合的貝他系數=60%2+30%1+10%0.5=1.55該證券組合的風險報酬率=1.55（14%10%）=6.2%14 某公司年銷售收入300萬元，總資產周轉率為3，銷售凈利率5%，該公司過去幾年的資產規模較穩定計算：（1）該公司的總資產凈利率為多少？（2）該公司打算購進一臺新設備，他會使資產增加20%，預計銷售凈利率提高到6%，預計銷售情況不變，這臺設備對公司的總資產報酬率和盈利能力產生如何影響？14答案：（1）總資產=銷售收入/總資產周轉率=300/3=100萬元總資產凈利率=3005%100=15%（2）總資產利潤率=總資產報酬率=3006%/120=15%總資產報酬率不變銷售凈利率=6% 15 某公司年末資產負債表如下，該公司年末流動比率為2，負債權益比0.7，以銷售額和年末存貨計算的存貨周轉率為14次，以銷售成本和年末存貨計算的存貨周轉率為10次；本年銷售毛利額為40000元，填列資產負債表的空白。 資產負債表資產金額負債及所有者權益金額貨幣資金5000應付賬款應收賬款凈額應交稅金7500存貨長期負債固定資產凈額50000實收資本60000未分配利潤合計85000合計15答案資產金額負債及所有者權益金額貨幣資金5000應付賬款10000應收賬款凈額20000應交稅金7500存貨10000長期負債17500固定資產凈額50000實收資本60000未分配利潤10000合計85000合計85000六、綜合題1 某企業1998年的銷售收入為20萬元，毛利率為40%，賒銷比例為80%，銷售凈利率為16%，存貨周轉率為5次，期初存貨余額為2萬元，期初應收賬款余額為4.8萬元，期末應收賬款余額為1.6萬元，速動比例為1.6，流動比例為2，流動資產占資產總額的28%，期初資產總額為30萬元，該公司無待攤費用和待處理流動資產損失。要求：（1）計算應收賬款周轉率（2）計算總資產周轉率（3）計算資產凈利率答案：（1）賒銷收入凈額=2080%=16萬元 應收賬款平均余額=（4.8+1.6）/2=3.2萬元應收賬款周轉率=16/3.2=5次（2）存貨周轉率=銷售成本/平均存貨平均存貨=銷售成本/存貨周轉率=20（140%）/5=2.4萬元期末存貨=2.422=2.8萬元速動比率=（流動資產存貨）/流動負債=1.6流動比率=流動資產/流動負債=2即1.6=（流動資產2.8）/流動負債2=流動資產/流動負債解方程得：流動資產=14萬 流動負債=7萬資產總額=14/28%=50萬平均資產=（30+50）/2=40總資產周轉率=20/40=0.5（3）凈利潤=2016%=3.2萬元資產凈利率=3.2/40=8%2 某公司2000年銷售收入為62500萬元，比上年提高28%，有關財務比率為：財務比率1999年同行業平均1999年本公司2000年本公司應收賬款回收期（天）353636存貨周轉率2.502.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售利潤率（息稅前）10%9.6%10.63%利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.20%6.81%總資產周轉率1.141.111.07固定資產周轉率1.42.021.82資產負債率58%50%61.3%已獲利息倍數2.68%42.78說明：該公司正處于免稅期。要求 （1）運用杜邦財務分析原理，比較1999年該公司與同行業平均凈資產收益率，定性分析差異的原因。（2）運用杜邦財務分析的原理，比較2000年與1999年凈資產收益率，定性分析其變化原因。（1）1999年與同行業沒比較本公司：權益乘數：1/（150%）=2凈資產收益率=銷售凈利率資產周轉率權益乘數=7.2%1.112=15.98%全行業：權益乘數=1/（158%）=2.38行業平均凈資產收益率=6.27%1.142.38=17.02%銷售凈利率高于同行業水平，是因為銷售成本率比同行業低2%，或毛利率高2%，利息率較同行業低1.33%。資產周轉率低于同行業水平0.03次，主要原因是應收賬款回收慢。權益乘數低于同行業水平，因為負債較少。（2）2000年與1999年比較：1999年凈資產收益率=7.2%1.112=15.982000年凈資產收益率=6.81%1.071/（1613.%）=18.83%銷售凈利率比1999年低0.39%，主要原因是銷售凈利率上升了1.42%。資產周轉率下降，主要是因為固定資產和存貨周轉率下降。權益乘數增加，主要是負債增加。3 某股份有限公司本年度有關資料：凈利潤 2100股本（每股面值1元） 3000加：年初未分配利潤 400資本公積 2200可供分配的利潤 2500盈余公積 1200減：提取法定盈余公積金 500未分配利潤 600可供股東分配的利潤 2000減：提取任意盈余公積金 200 已分配普通股股利 1200未分配利潤 600所有者權益合計 7000該公司目前股票市價為10.50元，流通在外的普通股為3000萬股。要求：（1）計算普通股每股利潤（2）計算公司當前市盈率，每股股利，股利支付率。（3）計算每股凈資產。答案：（1）每股利潤=2100/3000=0.7元/股（2）市盈率=10.5/0.7=15倍每股股利=1200/3000=0.4元股利支付率=0.4/0.7=57.14%（3）每股凈資產=7000/3000=2.334 某公司有關財務信息如下：1 速動比率為2：1。2 長期負債是短期投資的4倍。3 應收賬款為4000000元，是速動資產的50%，流動資產的25%，并同固定資產的價值相等。4 所有者權益總額等于營運資金，實收資本是未分配利潤的2倍。要求：根據上述資料，填列下表： 簡要資產負債表資產金額負債及所有者權益金額現金應付賬款短期投資長期負債應收杖款實收資本存貨未分配利潤固定資產合計合計 答案： 簡要資產負債表資產金額負債及所有者權益金額現金3000000應付賬款4000000短期投資1000000長期負債4000000應收杖款4000000實收資本8000000存貨8000000未分配利潤4000000固定資產4000000合計20000000合計 200000005 四海公司有關資料如下：（1） 2000年利潤表 四海公司利潤表項目金額銷售收入12500000減：銷售成本8500000 銷售費用720000銷售利潤3280000減：財務費用180000 管理費用1460000稅前利潤1640000減：所得稅稅后利潤：5412001098800（2） 2000年優先股股利為150000元，普通股股利為450000元，假定2001年優先股和普通股的股利總額均無變化。（3） 預計2001年銷售收入增長20%。要求：（1）用銷售百分比法編制2001年度預計利潤表。（2）預測2001年留用利潤額。答案：（1）四海公司預計利潤表：項目2000年實際數占銷售收入的比例（%）2001年預計數銷售收入125000010015000000減：銷售成本850000068.0010200000 銷售費用7200005.76864000銷售利潤328000026.243936000減：管理費用146000011.681752000 財務費用1800001.44216000稅前利潤164000013.121968000減：所得稅541200649440稅后利潤10988001318560（2）2001年留用的利潤額：1318560150000450000=7185606 五洲公司有關資料如下：（1） 2000年利潤表五洲公司利潤表項目 金額銷售收入1280000減：銷售成本800000 銷售費用40000銷售利潤440000減：財務費用20000 管理費用220000稅前利潤200000減：所得稅66000稅后利潤134000（2） 該公司未發行優先股，2000年普通股股利為50000元，預計2001年普通股股利總額隨凈利潤等比增減。（3） 預計2001年銷售收入增加至1400000元。要求：（1）運用銷售百分比法編制2001年預計利潤表。（2）測算2001年留用利潤額。答案：（1）五洲公司2001年預計利潤表項目2000年實際數占銷售收入的比（%）2001年預計數銷售收入12800001001400000減：銷售成本80000062.5875000 銷售費用400003.12543750銷售利潤44000034.375481250減：管理費用22000017.1875240625 財務費用200001.562521875稅前利潤20000015.625218750減：所得稅6600072187.5稅后利潤134000146562.5（2）2001年凈利潤比2000年增長率：146562.5/1340001=9.375%2001留用的利潤額為：146562.550000（1+9.375%）=91875元7 六環公司有關資料（1） 2000年資產負債表 六環公司資產負債表項目金額項目金額流動資產流動負債現金50000應付費用60000應收賬款200000應付票據170000存貨10000應付賬款80000預付費用90000流動負債合計310000流動資產合計350000長期負債200000長期投資30000股東權益固定資產原值800000普通股股本（10000股）250000減：累計折舊200000留用利潤220000固定資產凈值600000股東權益合計470000資產總計980000負債及所有者權益合計980000（2） 2000年實際銷售收入為2000000元，預計2001年銷售收入增長10%。（3） 公司預計2001年增加長期投資50000元。（4） 預計2001年稅前利潤占銷售收入的比例為10%，公司所得稅稅率為40%，稅后利潤的留用比例為50%。要求：（1）編制六環公司2001年預計資產負債表（2）采用簡便方法測算該公司2001年應追加的外部籌資額假設固定資產凈值為敏感項目。答案：項目2000年資產負債表2000年銷售百分比2001年預計資產負債表資產 現金500002.555000 應收賬款20000010220000 存貨100000.511000 預付費用9000090000 長期投資3000080000 固定資產凈值60000030660000資產總計980000431116000負債及所有者權益 應付費用60000366000 應付票據170000170000 應付賬款800004.088000 長期負債200000200000 負債合計5100007.0524000 普通股本250000250000 留用利潤220000286000 股東權益合計470000536000 追加外部籌資合計56000 負債及所有者權益合計9800001116000（2）其中2001年預計增加的利潤為220000010%（140%）50%=66000元該公司需要追加的外部籌資額為200000（43%7%）+5000066000=56000元8 七星公司的有關資料如下：（1） 預計2001年需增加外部籌資49000元。（2） 該公司敏感性負債占銷售收入的比重為18%，稅前利潤占銷售收入的比重為8%，稅后利潤的50%留用。（3） 2000年銷售收入為15000000元，預計2001年銷售收入增長15%。要求 （1）測算2001年留用的利潤額。（2）測算2001年資產增加額。答案（1）2001年留用的利潤15000000（1+15%）8%（1-33%）50%462300元（2）外部籌資額則需要增加的外部資額為49000+1500000015%180%+15000000（1+15%）（1-33%）50%=916300（元）9 八達公司A產品有關資料 （1）19962000年產品的銷售量和資本需要量見表：年度產量（件）資本需要量（元）1996120010000001997110095000019981000900000199913001040000200014001100000（2）預計2001年該產品的銷售量為1560件。要求：（1）測算A產品的不變資本額。（2）測算A產品的單位可變資本額（4） 測算A 產品2001年的資本需要總額。答案因為：有求得即y=410000+490x2001年預計產量1560代入y410000+49015601174400（元）A產品不變資本410000元，可變資本490元，A產品2001年資本需要量為1174400元。10 某公司有關財務比率如下：（1） 年末流動比率為1.5（2） 負債權益比0.8（3） 以銷售額和年末存貨計算的存貨周轉率15次（4） 以銷售成本和年末存貨計算的存貨周轉率10.5次（5） 本年毛利63000元。要求：填列資產負債表的空白處： 資產負債表資產金額負債及所有者權益金額貨幣資金5000應付賬款應收賬款凈額應交稅金5000存貨長期負債固定資產凈額58800實收資本60000未分配利潤總計86400總計答案：資產金額負債及所有者權益金額貨幣資金5000應付賬款13400應收賬款凈額8600應交稅金5000存貨14000長期負債20000固定資產凈額58800實收資本60000未分配利潤12000總計86400總計86400第五章-第6章四、計算題 1、某企業目前擁有資本1000萬元，其結構為：債務資本20%（年利息為20萬元），普通股權益資本800萬（發行普通股10萬股，每股面值80元）。現準備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發行普通股：增發5萬股，每股面值80元。（2）全部籌措長期債務：利率為10%，利息40萬元。企業追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，所得稅率為33%。要求：（1）計算每股利潤無差別點以及無差別點時的每股利潤額。（2） 簡要說明應選擇的籌資方案。1、【答案與解析】（1），則：EBIT=140萬元 （2）因為：160萬元140萬元所以：選擇負債籌資。 2、某公司只經營一種產品，2004年息稅前利潤總額為90萬元，變動成本率為40%，債務籌資的成本額40萬元，單位變動成本100元，銷售數量為10000臺。要求：（1）計算該公司的經營杠桿系數。（2）計算該公司的財務杠桿系數。（3）計算該公司的總杠桿系數。（4）假設2005年的總杠桿系數保持不變,如果2005年銷售量增加5%,則2005年的每股收益變化多少?2、【答案與解析】變動成本率=單位變動成本/單價=100/單價所以，單價=100/40%=250元/臺 邊際貢獻=1（250-100）=150萬元因為：EBIT=90所以：固定成本=150-90=60（萬元） (1) 經營杠桿系數=150/90=1.67 (2) 財務杠桿系數=90/（90-40）=1.8 (3) 綜合杠桿系數=1.671.8=3 (4) 每股收益將增加15%（5%3），因為綜合杠桿系數反映了每股收益變化對銷售額變動率的倍數3、信達公司按年利率5.99向銀行借款100萬元,銀行要求維持貸款限額15%的補償性余額.要求:(1)計算信達公司實際可用的借款額(2)計算信達公司的實際年利率3、【答案與解析】(1)借款額實際可用的借款額為100*(1-15%)=85萬元(2)信達公司的實際年利率為100*5.99%/100*(1-15%)=7.05%4、某公司發行期限為5年，利率為12的債券一批，發行總價格為250萬元，發行費率3.25；該公司所得稅為33。求該公司債券的資本成本率4、【答案與解析】該債券資本成本率為25012（133）【250（13.25）】8.31或：12（133）【（13.25）】8.315、海宏股份有限公司普通股現行市價每股20元，現增發新股8萬股，預計籌資費用率6，第一年發放股利2元，股利增長率。求該公司增發普通股的資本成本率5、【答案與解析】2【20（16）】515.64五、綜合題1、某公司2005年的財務杠桿系數為1.5，凈利潤為600萬，所得稅為40；該公司全年固定成本總額1500萬元，公司當年年初發行了一種債券，數量1萬張，每張面值1000元，發行價格為1050元，債券年利息為當年利息總額的20，發行費用占發行價格的2。 根據以上資料計算如下指標：（1）利潤總額（2）息前稅前利潤和利息總額（3）經營杠桿系數（4）債券成本（5）利息保障倍數1、【答案與解析】（1）2005年利潤總額600（140）1000萬元（2）財務杠桿系數息前稅前利潤稅前利潤所以1.5息前稅前利潤1000息前稅前利潤10001.51500萬元利息息前稅前利潤稅前利元（3）經營杠桿系數（息前稅前利潤固定成本）息前稅前利潤 （15001500）15002（4）債券成本50020（140）105010000（12）5.83（5）利息保障倍數息前稅前利潤利息150050032、MC公司2002年初的負債及所有者權益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元（按面值發行，票面年利率為8，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本為4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。 2002年該公司為擴大生產規模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇.方案一：增加發行普通股，預計每股發行價格為5元；方案二：增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利率為8。 預計2002年可實現息稅前利潤2000萬元，適用的企業所得稅稅率為33。 要求：（1）計算增發股票方案的下列指標； 2002年增發普通股股份數； 2002年全年債券利息； （2）計算增發公司債券方案下的2002年全年債券利息。 （3）計算每股利潤的無差異點，并據此進行籌資決策。2、【答案及解析】（1）計算增發股票方案的下列指標： 2002年增發普通股股份數=10000000/5=2000000（股）=200（萬股） 2002年全年債券利息=10008%=80（萬元） （2）增發公司債券方案下的2002年全年債券利息=（1000+1000）8%=160（萬元） （3）算每股利潤的無差異點，并據此進行籌資決策。 根據題意，列方程 （EBIT-80）*（1-33%）/（4000+200）=（EBIT-160）*（1-33%）/4000 EBIT=1760 籌資決策 預計息稅前利潤=2000萬元每股利潤無差異點的息稅前利潤=1760萬元 應當通過增加發行公司債的方式籌集所需資金 3、已知某公司當前資金結構如下： 籌資方式 金額（萬元） 長期債券（年利率8%） 1000 普通股（4500萬股） 4500 留存收益 2000 合計 7500 因生產發展需要，公司年初準備增加資金2500萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發行1000萬股普通股，每股市價2.5元；乙方案為按面值發行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發行費用均可忽略不計；適用的企業所得稅稅率為33%。 要求： (1)計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。 (2)計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務杠桿系數。 (3)如果公司預計息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應采用的籌資方案。 (4)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應采用的籌資方案。 (5)若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點增長10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。3、【答案及解析】 （1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤: (EBIT-10008%)（1-33%）(EBIT-10008%+250010%）（1-33%） = 4500+10004500 解之得:EBIT=1455(萬元) 或:甲方案年利息=10008%=80(萬元) 乙方案年利息=10008%+250010%=330(萬元) (EBIT-80)（1-33%）(EBIT-330）（1-33%） = 4500+10004500 解之得:EBIT=1455(萬元) 14551455 （2）乙方案財務杠桿系數=-1.29 1455-（10008%+250010%）1455-330 （3）因為:預計息稅前利潤=200萬元所以:應采用甲方案(或增發普通股)。 (4)因為:預計息稅前利潤=1600萬元EBIT=1455萬元 所以:應采用乙方案(或發行公司債券)。 （5）每股利潤增長率=1.2910%=12.9% 4、某公司目前的資本結構為：總資本為1000萬元，其中，債務400萬元，年平均利率10；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風險報酬率8，市場風險股票的必要收益率13，該股票的貝他系數1.6。該公司年息前稅前利潤240萬元，所得稅率33。要求根據以上資料： （1）計算現條件下該公司的綜合資本成本（權重按照帳面價值計算）；（2）該公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方案可供選擇：發行債券400萬元，年利率12；發行普通股400萬元，每股面值10元。計算兩種籌資方案的每股收益無差別點；（3）該公司應該選擇哪種籌資方案4、【答案與解析】 （1）按照資本資產定價模型 股票預期報酬率81.6（138）16 綜合資本成本10（133）（4001000）16（6001000）12.22 （2）（EBIT4001040012）（133）60（EBIT40010）（133）（6040） 解得EBIT160萬元 （3）240160 所以應該選擇負債籌資5、某公司有固定經營成本680萬元，該公司的變動成本率是20。公司在外發行了利息率為10的200萬元的債券。目前流通在外的優先股是3萬股，每年每股付息2元。另有20萬股流通在外的普通股，公司今年收入有1000萬元，所得稅率40%。要求：（1）計算該公司的經營杠桿系數（2）計算該公司的財務杠桿系數（3）計算總的杠桿系數，并作分析5、【答案與解析】 （1）計算經營杠桿系數銷售收入1000萬元 變動成本100020200萬元 固定成本680萬元 息前稅前利潤1000680200120萬元 則 經營杠桿系數（1000200）1206.67 （2）計算財務杠桿系數1201202001032（140）1.33 （3）總杠桿系數 6.671.338.87 這表明：從1000萬元銷售水平開始，每增加（減少）1的銷售收入將使每股收益增加（減少）8.87。第7章第9章計算（共8題）1. 某企業擬進行一項固定資產投資，該項目的現金流量表（部分）如下： 現金流量表（部分）價值單位：萬元 t項目建設期 經營期 合計 0 1 2 3 4 5 6 凈現金流量 1000 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累計凈現金流量 1000 2000 1900 （ A） 900 1900 2900 折現凈現金流量 1000 943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求： （ 1）計算上表中用英文字母表示的項目的數值。 （ 2）計算或確定下列指標：靜態投資回收期；凈現值；原始投資現值； 凈現值率；獲利指數。 （ 3）評價該項目的財務可行性。2. 2003年1月1日ABC公司欲投資購買債券，目前證券市場上有三家公司債券可供挑選A公司曾于2002年1月1日發行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年12月31日付息一次，到期還本，目前市價為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時A公司債券的價值為多少？應否購買？B公司2003年1月1日發行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為6%，單利計息，到期一次還本付息，債券目前的市價為1000元，若ABC公司此時投資該債券并預計在2005年1月1日以1200元的價格出售，則投資B公司債券的收益率為多少？C公司2003年1月1日發行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現法付息，發行價格為600萬元，期內不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價值與持有到到期日的投資收益率為多少？應否購買？3. 甲公司2004年欲投資購買股票，現有B兩家公司股票可供選擇，從B公司2003年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤800萬元，發放每股股利5元，市價為40元，發行在外股數100萬股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤400萬元，發放每股股利2元，市價為20元，發行在外股數100萬股，每股面值10元。預期A公司股票股利在未來5年內恒定，在此以后轉為正常增長，年增長率6%；預期B公司股標股利在未來無限期持續增長率4%。假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%，A公司股票的系數為2，B公司股票的系數為1.5。要求：計算股票價值，判斷兩公司股票是否應該購買；若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期報酬率和組合市場風險程度為多少？4. 某公司一投資中心的數據為：中心擁有資產10000元；中心風險是公司平均風險的1.5倍；銷售收入15000元；變動銷售成本和費用10000元；中心可控固定間接費用800元；中心不可控固定間接費用（為折舊）1200元；分配的公司管理費用1000元；公司的無風險報酬率8%；公司的平均風險報酬率12%。要求：計算該投資中心的投資報酬率、剩余收益。如果有一項目需投資6000元（不考慮折舊），風險與該中心相同，可于未來10年內每年收回利潤900元，請分別根據投資中心的投資報酬率、剩余收益項目的取舍。正確答案：該投資中心的投資報酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司規定該中心的最低報酬率=8%+1.5（12%-8%）=14%剩余收益=2000-1000014%=600（元）追加投資后的指標計算如下： 投資報酬率=15000-10000-800-1200-1000+900/（10000+6000）=2900/16000=18.125% 剩余收益=2900-1600014%=660（元）由于追加投資后的投資報酬率低于變動前的，根據投資報酬率決策，該項目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動前的，根據剩余收益決策，該項目是可行的。 4.企業計劃用新設備替換現有舊設備。舊設備預計還可使用5年，目前變價收入60000元。新設備投資額為150000元，預計使用5年。至第5年末，新、舊設備的預計殘值相等。使用新設備可使企業在未來5年內每年增加營業收入16000元，降低經營成本9000元。該企業按直線法計提折舊，所得稅稅率33%。要求：計算使用新設備比使用舊設備經營階段每年增加的凈現金流量。計算該方案的差額投資內部收益率。若設定折現率分別為8%和10%，確定應否用新設備替換現有舊設備。5. 某公司有一臺設備，購置成本為15萬元，預計使用10年，已經用5年，預計殘值為原值的10%，該公司采用直線法計提折舊（會計政策與稅法規定一致）。現該公司擬購買新設備替換原設備，以提高生產效率、降低成本。新設備購置成本為20萬元，使用期限5年，同樣用直線法提取折舊，預計殘值為購置成本的10%，使新設備后公司每年的銷售額人150萬元上升到165萬元。付現成本則從110萬元上升到115萬元。該公司如購置新設備，舊設備出售可得收入10萬元。該企業的所得稅稅率為33%，資金成本為10%。要求：通過計算說明該設備更新計劃是否可行。6. 2002年7月1日ABC公司欲投資購買債券，目前證券市場上有三家公司債券可供挑選 （1）A公司曾于2000年7月1日發行的債券，債券面值為1000元，7年期，票面利率為8%，每年6月31日付息一次，到期還本，目前市價為1105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時A公司債券的價值與到期收益率為多少；應否購買？ （2）B公司曾于2001年7月1日發行的可轉換債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為3%，單利計息，到期一次還本付息，轉換比率為20，轉換期為3年，債券目前的市價為1105，若投資人要求的必要收益率為6%，若ABC公司決定在轉換期末轉換為該公司的股票，并估計能以每股60元的價格立即出售，則此時B公司債券的價值為多少；應否購買？ （3）C公司2002年7月1日發行的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，C公司采用貼現法付息，發行價格為600萬，期內不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價值與到期收益率為多少？應否購買？7. 預計 ABC公司明年的稅后利潤為1000萬元，發行在外普通股500萬股。 要求： (l)假設其市盈率應為12倍，計算其股票的價值； (2)預計其盈余的60將用于發放現金股利，股票獲利率應為4，計算其股票的價值； (3)假設成長率為6，必要報酬率為10，預計盈余的60用于發放股利，用固定成長股利模式計算其股票價值.8. A公司2001年的財務數據如下：收入 2000萬元 凈利 180萬元 股利 54萬元 普通股股數 100萬股 年末資產總額 2000萬元 年末權益乘數 5（負債均為借款，負債平均利率10%） 2002年5月6日某投資者將其持有的A公司發行的可轉換債券轉換為股票，可轉換債券的賬面價值為35萬元，面值為30萬元，轉換價格為20元。 該公司執行固定股利支付率政策，股利增長率為5%。 要求：（1）2002年的每股收益、每股凈資產； （2）假設2002年12月31日的股票價格為20元，計算該股票的預期報酬率； 9. 甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50，30和20，其系數分別為2.0，1.0和0.5.市場收益率為15，無風險收益率為10。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發的每股1.2元的現金股利，預計股利以后每年將增長8。要求：（1）計算以下指標： 甲公司證券組合的系數； 甲公司證券組合的風險收益率（RP）； 甲公司證券組合的必要投資收益率（K）； 投資A股票的必要投資收益率；（2） 利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。10. 甲企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫