上海期貨交易所白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種白銀交易單位15千克/手報價單位元（人民幣）/千克最小變動價位1元/千克每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價5%合約交割月份112月交易時間上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期最后交易日后連續(xù)五個工作日交割品級標(biāo)準(zhǔn)品：符合國標(biāo)GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99規(guī)定，其中銀含量不低于99.99%。交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價值的7%交割方式實(shí)物交割交割單位30千克交易代碼AG上市交易所上海期貨交易所上海期貨交易所白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件一、交割單位白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手15千克，交割單位為每一倉單30千克，交割應(yīng)當(dāng)以每一倉單的整數(shù)倍進(jìn)行。二、質(zhì)量規(guī)定1、用于本合約實(shí)物交割的銀錠，銀含量不低于99.99%。質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)需符合國標(biāo)GB/T 4135-2002中關(guān)于IC-Ag99.99的規(guī)定。2、每一倉單的銀錠，應(yīng)當(dāng)是本所批準(zhǔn)的注冊品牌，須附有生產(chǎn)者出具的質(zhì)量證明書。3、倉單應(yīng)當(dāng)由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收后出具。三、交易所注冊品牌用于實(shí)物交割的銀錠，應(yīng)當(dāng)是交易所注冊的品牌。具體注冊品牌和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，由交易所另行規(guī)定并公告。四、指定交割倉庫指定交割倉庫由交易所指定并另行公告。一、白銀概述銀，化學(xué)符號Ag，原子序數(shù)47，相對原子質(zhì)量107.870，熔點(diǎn)960.8，沸點(diǎn)2210 ，密度10.5克/立方厘米（20 ）。1、白銀的自然屬性（1）物理屬性：1、金屬中導(dǎo)電性和導(dǎo)熱性最好。2、有良好的柔韌性和延展性。僅次于黃金。3、常溫下，甚至加熱時也不與水和空氣中的氧發(fā)生作用。4、與大多數(shù)金屬相同，銀可回收再利用。（2）化學(xué)屬性：1、化學(xué)性質(zhì)比較穩(wěn)定，純銀不易氧化，但若含有少量雜質(zhì)時，其抗氧化性能將大大減弱，氧化后生成黑色的氧化銀。2、常溫下白銀在稀硫或稀鹽酸中不易被腐蝕，但在加熱情況下，白銀易被腐蝕。3、白銀易吸收水銀。2、白銀的分類（1）銀礦石銀礦資源為獨(dú)立銀礦和伴生銀礦。銀的礦物主要以硫化物的形式存在（2）銀精礦銀精礦為有色金屬工業(yè)生產(chǎn)過程中的中間產(chǎn)品（3）粗銀粗銀主要指銀含量為30%99.9%的礦銀、冶煉初級銀產(chǎn)品以及回收銀（4）純銀純銀是指由各種含銀原料生產(chǎn)的、銀含量在99.90%99.99%的銀3、白銀市場1、目前全球有13家衍生品交易所開展了白銀期貨交易。其中市場影響比較廣泛的有紐約商品交易所（COMEX）、東京工業(yè)品交易所（TOCOM）以及印度大宗商品交易所（MCX）。COMEX標(biāo)準(zhǔn)白銀期貨合約交易單位是約合155.52千克/手，TOCOM的白銀期貨交易單位是30千克/手，而MCX白銀期貨交易單位則分別有1千克/手和5千克/手兩種，上述幾種白銀期貨合約都采用實(shí)物交割方式。同時，紐約商品交易所還上市有1000盎司（約31.10千克）的“迷你”白銀期貨和2500盎司（約77.76千克）的“小型”白銀期貨，交割方式采用現(xiàn)金交割。2、倫敦黃金市場協(xié)會（LBMA）也有白銀現(xiàn)貨交易，并對全球白銀價格有較大影響。3、目前國內(nèi)影響較大的白銀交易市場是上海黃金交易所的白銀T+D交易，其交易單位是1千克/手，采取實(shí)物交割方式。另外，一些電子盤市場也進(jìn)行過白銀現(xiàn)貨交易，例如天津貴金屬交易所的現(xiàn)貨白銀交易，其交易單位是15千克/手，也采用實(shí)物交割方式。二、白銀供給情況分析截至2010年，世界已探明白銀儲量為51萬噸，相比05年增加了24萬噸。以2010年的開采量計算，世界白銀現(xiàn)有儲量還可保證開采23年，而按照05年的數(shù)據(jù)，這一數(shù)字為12年。從分布來看，波蘭、中國、美國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、加拿大和智利都是白銀的儲量大國，儲量占世界總儲量的80%以上。開采生產(chǎn)方面，南美洲的產(chǎn)量目前已居世界首位，在過去30年間產(chǎn)量翻了5倍；此外北美過去30年來也一直是白銀的重要產(chǎn)區(qū)。儲量是指可開采數(shù)量，基礎(chǔ)儲量是指已探明但無法開采數(shù)量。世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)分別為27萬t和57萬t。波蘭的儲量和儲量基礎(chǔ)列居世界首位，分別為51000t和140000t，占世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)的18.8%和24.6%。現(xiàn)有的世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)靜態(tài)保證年限分別為14年和30年，說明世界白銀儲量的保證程度并不是很高。 全球白銀儲量及其分布世界白銀產(chǎn)量分類世界白銀產(chǎn)量分類中國黃金協(xié)會公布中國目前擁有14.40萬噸白銀儲量，排名在美國、加拿大、墨西哥、澳大利亞和秘魯之后位居全球第六位中國儲量基礎(chǔ)儲量資源量查明資源儲量銀礦249594527798679143956 大礦小，小礦多； 富礦少，貧礦多； 單一銀礦少，伴生礦多； 開發(fā)利用存在難度我國白銀產(chǎn)量（KG）我國白銀供給分類獨(dú)立銀礦產(chǎn)銀15% 鉛鋅副產(chǎn)白銀40一50 銅副產(chǎn)白銀20% 其他礦(金礦、錫礦)的白銀15 25 再生回收10%以內(nèi)按省市自治區(qū)分，主要集中在江西（15.5%），云南（11.3%），廣東（9.4%），內(nèi)蒙古（7.6%），廣西（6.6%），湖北（6%），甘肅（4.4%）我國白銀進(jìn)出口情況我國主要進(jìn)口白銀加工產(chǎn)品，出口白銀初級產(chǎn)品，2001年-2009年，銀錠(未鍛造銀)出口量增長了196%，由1199噸增長到2009年的3554噸，中國已經(jīng)成為國際上最重要的白銀供應(yīng)國之一。然而2008年白銀出口退稅政策取消后，白銀出口呈現(xiàn)下降趨勢。2010年出口銀錠1422噸，同比下降60%，進(jìn)口半制成銀3174噸，下降8.79%。白銀供給特點(diǎn)：由于銀礦的開采周期長，且審批程序非常復(fù)雜，一般需要710年時間才能夠開采一座大型銀礦。一般來講，銀的開采量對銀價彈性小，在短期內(nèi)，不會隨著銀價的攀升而出現(xiàn)大規(guī)模開采。三、白銀的需求在歷史上，白銀作為珠寶首飾的需求曾占很大比重。近年數(shù)據(jù)顯示，白銀的珠寶需求，依然維持一定的比例。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了現(xiàn)貨白銀的總需求，銀在工業(yè)中的使用量自2003年開始便穩(wěn)步增長；其中工業(yè)用銀的比重占需求的比重46.12%，GFMS預(yù)計到2015年將接近總需求的70%。歷年白銀各種需求變動1、白銀的工業(yè)需求（1）電子電氣銀的導(dǎo)熱性和導(dǎo)電性在金屬中名列前茅，電器工業(yè)中用銀量最大的一項就是電接觸材料，即在電接觸關(guān)鍵部位采用銀和銀合金。目前，全世界銀和銀基電接觸材料年產(chǎn)量約29003000t，主要是銀及其合金。（2）感光材料上世紀(jì)，作為膠卷的原料碘化銀的生產(chǎn)需求，白銀在攝影工業(yè)上曾經(jīng)大量使用。但隨著數(shù)碼攝影技術(shù)的崛起，此方面需求正在減退。（3）醫(yī)藥抗菌銀具有生物相容性，在醫(yī)學(xué)上的應(yīng)用比金多，比如外科用銀針、銀線、銀合金骨骼、牙科材料、抗菌材料、某些藥物等。 （4）化學(xué)化工材料催化技術(shù)是化學(xué)工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)性關(guān)鍵技術(shù)之一，銀在催化劑中有許多特別的應(yīng)用。如：甲醛生產(chǎn)、處理工業(yè)廢氣、制造汽車燃料以及其他重要化工產(chǎn)品。此外，銀作為化工材料在電鍍、電池方面有不可替代的重要應(yīng)用。（5）工藝飾品廣泛用作首飾、裝飾品、銀器、餐具、敬賀禮品、獎?wù)潞图o(jì)念幣以及電鍍裝飾等。銀在制鏡業(yè)也有所應(yīng)用。 2、白銀的投資需求目前，我們也注意到，白銀的投資需求，正在逐年增加。白銀正成為交易活躍的貴金屬之一。全球白銀基金主要有3只，分別為Silver Trust(SLV）最大的、 ETF Securities 和Zurcher Kantonalbank(ZKB) 。全球白銀的需求：2010年全球制造業(yè)白銀消費(fèi)是27333噸，相比09年上漲12.8%，其中工業(yè)應(yīng)用消費(fèi)占全球制造業(yè)白銀消費(fèi)的55%、感光材料消費(fèi)占8%、珠寶首飾消費(fèi)占19%、銀器消費(fèi)占6%，鑄幣印章消費(fèi)占12%。白銀在工業(yè)中的需求最大，主要來自電器、電子生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)Π足y的需求的增長，德國、美國、日本、印度及中國在該領(lǐng)域的需求增長較快，日本工業(yè)用白銀連續(xù)多年增長，美國消費(fèi)量最大，占工業(yè)用銀全球總消費(fèi)量的22%。 我國白銀的需求：20世紀(jì)80年代以來，我國白銀的消費(fèi)逐年上升。我國白銀約70%的消費(fèi)來自電子業(yè)為主的工業(yè)領(lǐng)域。仍工業(yè)領(lǐng)域消費(fèi)結(jié)極來看，電子電器消費(fèi)領(lǐng)域約占33%，電工合金焊料占31%，銀質(zhì)工業(yè)品、首飾銀幣26%，照相感光材料占5%，其他用量占5%。目前，我國工業(yè)用銀占到全球白銀消費(fèi)的44%。 四、白銀價格的主要影響因素1、供給因素 （1）地上的現(xiàn)貨白銀存量 全球目前大約存有13.74萬噸現(xiàn)貨白銀，而地上現(xiàn)貨白銀的存量每年還在大約以2%的速度增長。 （2）年供求量 現(xiàn)貨白銀的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的現(xiàn)貨白銀占年供應(yīng)的62%。 （3）新的金礦開采成本 現(xiàn)貨白銀開采平均總成本大約略低于260美元/盎司。由于開采技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)貨白銀開發(fā)成本在過去20年以來持續(xù)下降。 （4）現(xiàn)貨白銀生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動狀冴 在這些國家的仸何政治、軍事動蕩無疑會直接影響該國生產(chǎn)的現(xiàn)貨白銀數(shù)量，進(jìn)而影響世界現(xiàn)貨白銀供給。 （5）央行的現(xiàn)貨白銀拋售 央行出于改善本國國際收支和抑制國際金價等原因拋售現(xiàn)貨白銀，目前，中央銀行是世界上現(xiàn)貨白銀的最大持有者。 2、需求因素 （1）現(xiàn)貨白銀實(shí)際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化 一般來說，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了現(xiàn)貨白銀的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來越多地采用現(xiàn)貨白銀作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及廸筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的迚步使得現(xiàn)貨白銀替代品不斷出現(xiàn)，但現(xiàn)貨白銀以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量呈上升趨勢。 （2）保值的需要 現(xiàn)貨白銀儲備一向被央行用作防范國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。而對于普通投資者，投資現(xiàn)貨白銀主要是在通貨膨脹情況下，達(dá)到保值的目的。 （3）投機(jī)性需求 投機(jī)者根據(jù)國際國內(nèi)形勢，利用現(xiàn)貨白銀市場上的金價波動，加上現(xiàn)貨白銀期貨市場的交易體制，大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”現(xiàn)貨白銀，人為地制造現(xiàn)貨白銀需求假象。在現(xiàn)貨白銀市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期現(xiàn)貨白銀在即期現(xiàn)貨白銀市場拋售和在COMEX現(xiàn)貨白銀期貨交易所極筑大量的空倉有關(guān)。 3、國際國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢白銀是重要的工業(yè)原材料和避險資產(chǎn)，其需求量與經(jīng)濟(jì)政治形勢密切相關(guān)。全球90%左右的銀用于工業(yè)生產(chǎn)，而且銀的生產(chǎn)與銅、鋅、鉛等有伴生關(guān)系，所以全球經(jīng)濟(jì)景氣度影響著白銀的消費(fèi)量，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長時，白銀需求增長從而帶動銀價上漲；經(jīng)濟(jì)蕭條時，白銀需求萎縮從而促使銀價下跌。另外，近年來各國為應(yīng)對金融危機(jī)和歐債危機(jī)，刺激經(jīng)濟(jì)政策逐步推出，通脹預(yù)期與泛濫的流動性會引起全球貨幣體系的動蕩，白銀作為抵御通脹的資產(chǎn)之一，在投資需求的推動下價格持續(xù)上漲。4、美元、匯率、利率以及黃金走勢（1）美元走勢：以美元計價，白銀走勢與美元走勢成反比，即美元強(qiáng)白銀弱，美元弱白銀強(qiáng)。（2）產(chǎn)銀國的匯率變化：秘魯、墨西哥等主要產(chǎn)銀國，其產(chǎn)量較大，如果兩國的貨幣匯率相對美元下跌，會誘使產(chǎn)銀商拋售白銀換取美元。（3）利率：高利率使得黃金白銀這樣的無法生息的品種面臨下跌。（4