企業研究論文-中小企業融資困境及對策摘要：中小企業對中國經濟實現又好又快的發展和建設和諧社會起著愈來愈重要的作用。然而，中小企業在經濟發展中并沒有充分發揮應有作用，主要是因為存在制約中小企業發展的因素，其中融資難問題最為突出。本文分析中小企業融資困境的原因，提出對策建議。關鍵詞：中小企業；融資困境；對策近年來，加快中小企業的發展已成為社會共識。然而，中小企業在經濟發展中并沒有發揮應有作用，主要原因在于制約中小企業發展的一些因素還不同程度地存在，其中融資難問題最為突出。一、中小企業融資難的原因(一)從來自金融機構方面的原因看，主要有：1.金融機構經營理念存在偏頗。當前，國有商業銀行把信貸目標市場大多定位在國有企業，尤其是規模大、資本雄厚、信譽良好的大型企業。許多國有商業銀行激烈爭奪少數大型優質客戶，而忽視個體、私有和其他中小企業貸款需求。簡單以大企業為主要融資對象，是與新的經濟增長趨勢和投資績效的要求相錯位的，這種錯位必然帶來效率上的損失，后果是好的中小企業得不到貸款或貸款成本過高，而差的國有企業可輕易獲取資金。2.金融機構與中小企業之間信息不對稱。借貸雙方信息不對稱是中小企業融資難的原因之一。國有企業產權的特殊歸屬性決定國有企業的銀行信用必然高于非國有企業。由于國有企業、國有銀行和國家財政在產權歸屬性上的三位一體，即其終結產權皆歸屬于中央政府。因此，國有企業及國有銀行可將其在經營過程中產生的風險通過各種途徑轉嫁給終極產權所有者中央政府。因此，國有企業產權的特殊歸屬性決定其信貸需求的強烈性、迫切性和非理性，而國有銀行在資金供給時也會因國有企業產權的特殊歸屬性而無須過多考慮國有企業的逆向選擇和道德風險問題，盡可能地滿足國有企業尤其是國有大型企業的信貸需求。而對中小企業的信貸需求，由于產權歸屬性的不同，國有銀行不能順利地將其風險轉嫁給中央政府，借貸風險增加，國有銀行就不得不考慮由于信息不對稱而產生的中小企業的逆向選擇風險問題。所以，國有銀行在發放信貸給中小企業之前，則會慎重地選擇與甄別信貸對象，采取種種限制條款與防范措施，減輕信貸的逆向選擇風險。在信貸發放后，國有銀行則會加強監管力度，以防范信息不對稱可能產生的道德風險，由此也導致交易成本增加。結果是必然導致金融機構非常謹慎對待中小企業的融資要求，產生“惜貸”、“懼貸”問題。3.金融服務水平低，缺乏適應中小企業特點的多樣化的融資方式。在對中小企業的貸款方式中，普通采取的是抵押、質押和擔保等方式。盡管這幾種方式具有貸款安全性高、風險小的優點，但對中小企業而言，這幾種貸款形式的評估、論證時間長、環節多、手續繁雜、收費過高，使其貸款成本過高，這與大多數中小企業自身缺乏抵押擔保品、自身實力弱的特點不相適應，削弱了對中小企業的貸款支持力度。受多種因素的制約，金融部門的服務水平很難滿足企業的要求，現代化服務的品種少，服務層次低，缺乏適應中小企業融資“急、頻、少、高”特點的金融創新服務。(二)從來自融資環境方面的原因看，主要是資本市場層次單一、發展緩慢、直接融資渠道不暢。資本市場作為一種直接融資和體現金融交易關系的制度，對推進金融發展與金融深化、促進整個金融制度的完善具有重要意義。作為經營資本的專門市場，面對具有不同的資本需求企業和眾多投資者，理應具有較多的層次，以滿足不同市場主體的要求。但我國只有兩個全國性的證券交易市場，資本市場層次非常單一，并且資本市場的區域結構不平衡。如，目前東北地區尚無較大的區域資本市場。無論上市公司數量還是證券市場的募集資金額，東北地區都遠遠落后于東部地區，這既弱化了東北地區的融資能力，又嚴重削弱了東北產業的發展潛力，同時也抑制了中小企業的直接融資需求。(三)從來自中小企業自身的原因看，主要是：部分中小企業運作不規范，管理水平和經營狀況欠佳，信用不高，缺乏必要的信用意識，信貸狀況具有不確定性，產業結構和產品結構不合理，導致貸款風險加大，這是影響金融部門對其發放貸款的根本原因。1.規模較小，缺乏抵押物，難以獲得貸款擔保。目前，國有商業銀行普遍提高了貸款準入企業最低資本條件和貸款條件。我國中小企業共同的特性是自有資本不足，缺乏辦理貸款所需抵押的物質保證。因此，難以獲得貸款擔保。同時抵押物不易變現，使風險防范措施難以到位，也不利于銀行降低信貸風險。2.財務會計制度不健全，信用觀念淡薄。目前，各國有商業銀行均按各自總行規定的標準進行信用等級評定，且評定的條件較高，不分企業規模大小，標準一致。其中的要件之一是提供連續三年經審計的財務報表，只有獲得A級或雙A級以上的客戶才能獲得新增貸款。中小企業大多是民營股份制企業或家族式企業，缺乏一套完整有效的管理制度，存在管理不規范、財務核算不規范、財務報表不完善、數據不實等問題。許多企業無法提供合格的財務報表，難以給銀行以透明的企業經營信息。有些企業的財務報表，上報主管部門一套，上報稅務部門一套，上報銀行的又是一套，常常連專門搞企業財務的信貸員都弄不清“廬山真面目”。甚至一個家庭開辦幾個法人企業，多頭開設賬戶，多頭貸款，使銀行對中小企業經營狀況無法準確判斷，導致對這些企業不信任和“惜貸”現象。二、解決中小企業融資難問題的對策(一)建立和完善多層次、多品種資本市場。資本市場不僅具有資本聚集功能，而且由于其具有追逐利潤最大化的內在動力，能優化資源配置結構，提高資本的利用效率。建立和完善多層次的資本市場，對拓寬中小企業的融資渠道具有重要意義。1.支持中小企業直接融資。中小企業應積極通過改制，將原有單一的產權結構轉變為股本結構較合理，達到法定持股人數，并相應建立較完備的法人治理結構的股份公司，廣泛采取兼并、與大企業合并等資產重組方式及買殼上市等途徑直接或間接實現上市。股票市場要向中小企業開綠燈，政府應積極支持中小企業的資產重組和股票上市。尤其要鼓勵優秀中小企業跨行業、跨地區、跨所有制的收購、兼并虧損嚴重的上市公司，并通過借“殼”與捆綁途徑上市。2.積極利用香港創業板融資。香港創業板市場為具有發展潛質的中小公司提供了一個籌集資金的渠道。創業板是一個獨立于現有聯交所運營的股票市場之外的一個新興市場，它以高增長性公司為目標，以買者自擔風險為理念，為專業的和充分了解市場的投資者而設立的資本市場。我國內地中小高科技企業要積極利用香港創業板進行融資，不斷拓寬的融資渠道。3.主動參與海外上市融資。到國外上市作為一種新的融資方式在我國已初見端倪。一些已進入實質性運作階段的高科技公司，應積極爭取到海外上市來吸納國際資本。如，設法到美國最有利于中小企業上市融資的納斯達克市場、新加坡的SESDAQ股市和加拿大溫哥華股票交易所的風險資本股票市場風險資本庫等國外股市去發行股票。由于國內企業對海外資本市場缺乏了解，我國應成立專門的中介機構，指導中小企業適應海外資本市場的要求和規范，為企業上市和上市后的融資出具證明、提供擔保、宣傳公司業務、進行資產評估等全面服務。4.鼓勵中小企業進入二板市場。第二板市場對上市企業沒有盈利要求、沒有數額限制，只要符合資格的企業，通過中國證監會的審核，都可申請在創業板上市，這給處于創業階段、急需資金且有良好發展前景的高科技民營企業提供了難得的融資機會。目前我國的二板市場門檻不高，投機氣氛較濃。政府應積極借鑒和吸取國外二板市場的經驗和教訓，一方面要強化信息披露制度，建立懲治措施，另一方面，監管機構要把握好入市標準。5.建立風險投資機制。風險投資是促進高科技產業化、促進高新技術中小企業成長最有效的一種制度安排。目前，我國食品、造紙和印刷業產值的70以上，服裝、皮革、文體用品、塑料和金屬制品行業產值的80以上，木材和家具行業產值的90以上都是由中小企業創造的。與發達國家新興中小企業以高科技產業為主的