1、港股通登記結算業務介紹,2,港股通方案內容,概述 存管 清算與交收 風險管理 公司行為,3,一、概述（1）-定義,“配合人民幣國際化戰略、有管控的資本市場對外開放舉措”。 上交所和港交所將允許兩地投資者通過當地券商買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。滬港通組成部分： 滬股通，是指投資者委托香港經紀商，經由港交所設立的證券交易服務公司，向上交所進行申報（買賣盤傳遞），買賣規定范圍內的上交所上市的股票。包含滬股交易通和滬股結算通兩部分。 港股通，是指投資者委托內地證券公司，經由上交所設立的證券交易服務公司，向港交所進行申報（買賣盤傳遞），買賣規定范圍內的港交所上市的股票。包含港股交易通和港股結算

2、通兩部分。,4,一、概述（2）滬港結算通基本框架,境外,境內,中國結算,上海交易所和 香港交易所,香港結算,境內投資者,境內券商,2,2,1,2,境外投資者,香港券商,兩地結算公司互相開立證券賬戶，用以持有證券；開立資金核算戶，用于資金結算。,通過中國結算和香港結算建立CCP和CSD的聯結，進行清算和交收。,3,兩地市場盡量保持各自主場的結算習慣，彼此遵守對方的業務安排。,3,3,1,香港結算 證券賬戶,中國結算 證券賬戶,5,一、概述（3）-方案目標,目標：建立一個全新的港股通登記結算系統，通過獨立的清算和交收、風控、公司行為服務、運維系統來為業務提供支撐。,6,港股通方案內容,概述 存管

3、清算與交收 風險管理 公司行為,7,二、港股通-存管,港股的登記和存管 中國結算的賬戶及持有 境內投資者的賬戶及持有 港股的凍結 港股的非交易過戶,8,二、港股通-存管：港股的登記和存管（1）,背景： 實物證券：目前香港市場以實物證券為主，上市公司均須向股東、債權人等印發實物股票及債券等，作為股份所有權或債權的表面證據。 間接持有：證券持有方式是以間接持有為主，大部分證券登記在代理人名下。代理人一般為券商或托管銀行，而香港結算下屬的香港結算代理人作為香港的中央存管處，也是一家代理人公司。,9,二、港股通-存管：港股的登記和存管（2）,股份登記 香港證券市場不存在一個單一的中央登記機構。上市公司

4、可以自行選擇為其提供登記服務的過戶處，不同上市公司的登記業務由各過戶處分散進行。 上市公司的股東名冊必須由經認可的股份登記機構負責備存維護。香港市場業界習慣上將此類證券登記機構稱為 “過戶登記處”或“過戶處”（Share Registrar）。例如： Computershare 。,10,二、港股通-存管：港股的登記和存管（3）,股份存管 投資者可以將所持實物證券存管到代理人，代理人把這些存入的實物證券送往相應的過戶處，重新登記于代理人名下，并保存這些實物證券（直到投資者提取）。存入的證券在過戶登記處以代理人的名義重新登記后，代理人成為該證券的名義持有人，作為具有法定所有權的股東登記在股東名冊

5、上。,11,二、港股通-存管：港股的登記和存管（4）,持股方式： （1）自己持有實物股票，該股票以股東自己的名義在過戶處登記在冊； （2）將股票托管于市場中介并且不存入香港結算，該股份以代理人公司的名義在過戶處登記在冊，實物股票由代理人保管； （3）將股票托管于證券經紀商、托管銀行等市場中介，并且證券商或托管銀行等將股票存入香港結算，該股份以香港結算代理人的名義在過戶處登記在冊，實物股票由香港結算保管； （4）作為投資者參與人（Investor Participant），將股票直接托管于香港結算，該股份以香港結算代理人的名義在過戶處登記在冊，實物股票由香港結算保管。,12,二、港股通-存管：港

6、股的登記和存管（5）,股東名冊的組成,13,二、港股通-存管：港股的登記和存管（6）,CCASS Central Clearing And Settlement System 中央結算及交收系統 在CCASS內，證券以電子化的方式記載在每個參與人的賬戶內，證券交收或轉移采用電子簿記方式進行，無需再進行實物的交付和股東名冊意義上的過戶登記。 只有經香港結算批準收納的合資格證券（只限于在交易所上市或獲準在交易所買賣的證券），才能在CCASS內進行存管、清算及交收。香港結算向所有參與人提供合資格證券的存管服務，包括實物證券的存入和提取。,14,二、港股通-存管：中國結算的賬戶及持有,證券賬戶（Sto

7、ck Accounts ） 香港結算為結算參與人開立的證券賬戶：,15,二、港股通-存管：境內投資者的賬戶及持有（1）,投資者賬戶 “港股通”投資者需擁有滬市A股賬戶并辦理指定交易。 “港股通”投資者客戶資金賬戶同滬市A股三方存管資金賬戶。 投資者賬戶港股持倉 由于交收期為T+2，港股余額分為可交易數量（Available)、日終持有余額（Balance)、未完成交收數量（Pending)、凍結數量（F）。 可交易數量（A）=日終持有余額（B）+未完成交收數量（P）-凍結數量（F）注： 1、買入時未完成交收數量（P）為正、賣出時未完成交收數量（P）為負。 2、日終持有余額（B）、未完成交收數量

8、（P）、凍結數量（F）通過證券余額文件發送給交易所和參與人，參與人自行計算可交易數量（A）。,16,二、港股通-存管：境內投資者的賬戶及持有（2）,舉例1： T日賣出800股，根據交易所實時成交回報數據，T日未完成交收數量記錄為-800，可交易數量于T日日終記減800，T+2日交收完成后，日終持有余額為200。,17,二、港股通-存管：境內投資者的賬戶及持有（3）,舉例2： T日買入800股，根據交易所實時成交回報數據， T日未完成交收數量記錄為800，可交易數量于T日日終記增800，T+2日交收完成后，日終持有余額為1800。,18,二、港股通-存管：境內投資者的賬戶及持有（4）,舉例3：

9、T+0回轉交易，T日買入800股后，再賣出1800股。 T日未完成交收數量記錄為800-1800=-1000。可交易數量于T日日終記減1000。T+2日交收完成后，日終持有余額為0。,19,二、港股通-存管：港股的凍結（1）,可凍結生效的最大數量= A日日終持有余額- A-1日凈賣出數量-A日凈賣出數量-已凍結數量 注：A日凈買入，A-1日凈買入的證券不能在A日進行凍結。,20,二、港股通-存管：港股的凍結（2）,舉例：A-1日凈買入，A日凈賣出,21,二、港股通-存管：港股的凍結（3）,受理范圍：協助司法凍結、質押登記 受理方式：我公司柜面、券商端申報,22,二、港股通-存管：港股的非交易過

10、戶（1）,非交易過戶的業務 受理范圍：繼承、離婚、歇業變更、向基金會捐贈、司法扣劃 受理方式：我公司柜面、券商端申報,23,二、港股通-存管：港股的非交易過戶（2）,過戶費 印花稅（待定）,24,港股通方案內容,概述 存管 清算與交收 風險管理 公司行為,25,三、港股通-清算與交收（1）-結算基本流程,26,三、港股通-清算與交收（2）-與香港結算,結算原則 香港結算作為CCP，實施凈額結算，擔保交收。證券和資金都是T+2交收。 港幣結算（標的證券以港幣計價和成交） 制度安排 成為中央結算系統（CCASS系統)的參與者，類別為“結算機構參與者”。 香港結算為中國結算開立四個資金核算戶頭： 確

11、定在港結算銀行 選擇X銀行作為資金交收、貨幣兌換銀行（即在港結算銀行），開立人民幣和港幣賬戶，用于資金的兌換和交收。 與X銀行就資金匯劃、貨幣兌換、系統連接等問題進行協議約定。 授權X銀行可接受香港結算、港交所指令直接對中國結算的銀行賬戶扣款。,中國結算 香港結算（結算原則）,27,三、港股通-清算與交收（3）-與香港結算,T日17：00，香港結算根據成交數據進行凈額清算，形成PCS（臨時結算表）。在PCS中，以中國結算為單位，對每只證券形成一個待收取或待交付的數額，以及一個與其對應的應付或應收資金金額。 T+1日14：00，發送FCS(最終結算表)。基于PCS，對每只證券分配一個唯一的交收頭

12、寸代碼SPN ，同時增加“股份交收費”數據。 中國結算可通過CCASS系統查詢各SPN狀態，確認是否完成交收。 （香港不設證券前端監控，因此可能發生證券賣空）,中國結算 香港結算（清算）,28,三、港股通-清算與交收（4）- 與香港結算,每個交收日（T+2日）9:30，CCASS系統從擔保品管理系統（CCMS）中交收已提交作為交收擔保品的相關證券。 10：30-15：45，CCASS系統通過四個批處理（“BSR”）進行證券交收。 先收后付，CCASS系統內的證券能否順利交收，要視證券交付方參與者是否有足夠的證券。 每一次批處理完成的交收都是終局性交收。 一旦收到證券，CCASS系統按如下順序來

13、支付股份： 逾期時日（逾期時間長的先分配）成交價格(成交價格高的先處理) 股份數量(股份數量少的先處理) 交易編碼。 對于不能正常交收的證券，香港結算采取延遲交付的辦法。 由于發達的場外市場的存在，每日交收效率超過99.5%。,中國結算 香港結算（證券交收）,29,中國結算與香港結算之間： 常規資金交收模式（晚間收款模式）： 香港結算于T+2日晚18：00通過香港銀行同業結算有限公司（HKICL)的集中資金交收處理，以DDI或DCI的方式與中國結算完成資金交收。,三、港股通-清算與交收（5） - 與香港結算,中國結算 香港結算（資金交收）,30,三、港股通-清算與交收（6）-與境內參與人,結算

14、原則 兩級結算、凈額清算、擔保交收。 人民幣結算 制度安排 為境內參與人單獨開立備付金賬戶和風控資金賬戶（分自營、客戶），投資者賬戶根據現有指定交易關系清算。 在滬選擇Y銀行作為結算銀行，負責港股資金交收及資金跨境匯劃工作，在其開立港股交易結算專用存款賬戶（人民幣賬戶）。 參與人報備港股交易指定收款賬戶（可留目前的三方存管賬戶）。,中國結算 境內參與人（結算原則）,31,三、港股通-清算與交收（7）-與境內參與人,證券清算 以投資者A股證券賬戶為單位，以成交記錄為基礎，形成各證券賬戶在交收日各證券的應收、應付數額。 資金清算（兩次清算） 換匯銀行向中國結算提供參考匯率，上交所在前臺系統顯示。

15、首次清算：交易日（T日）日終，以備付金賬戶為單位，對其名下證券賬戶當日交易進行清算，軋差形成該備付金賬戶應收應付港幣資金凈額（含稅費）。 匯總計算T+2日全部港幣應收/應付金額并通知X銀行。 T日日終，X銀行根據港幣應收付金額，提供換匯匯率，用于T+2交收。 二次清算：根據調整后的匯率，計算各參與人應收/應付人民幣凈額，以清算編號為單位生成清算數據并發送參與人。,中國結算 境內參與人（ T日清算）,32,三、港股通-清算與交收（8）-與境內參與人,上交所對境內賬戶實施前端監控，不會發生證券賣空。 投資者應付證券： 投資者應付證券T+2日計減。 即在T日和T+1日晚，賣出方投資者仍享有相關證券的

16、權益。 投資者應收證券： T+2日日終，系統根據投資者T日凈買入記增其余額（balance）。 即直到T+2日晚，買入方投資者才享有相關證券的權益。 對內不做延遲交付處理 。 上述做法與A股差異較大，需提前做好投資者教育工作。,中國結算 境內參與人（ 證券交收）,33,三、港股通-清算與交收（9）-與境內參與人,交易：T日清算，T+2交收。其中： 參與人應付，T+2日10:30； 參與人應收，T+2日18:00。 風控、紅利/公司收購： T日清算，T+1日10:30交收。 證券組合費： T日清算，T+1日18:00交收。,中國結算 境內參與人（ 交收時點匯總）,中國結算 境內參與人（ 資金交收

17、）,中國結算通過在結算參與人的結算備付金賬戶上直接貸（借）記完成其與中國結算間不可撤銷的資金交收。 T+1日10:30收到的紅利資金，當日可劃。 T+2日18:00應收資金當日計息，次日可劃。 注：具體劃款還需根據當日資金可用余額情況。,34,三、港股通-清算與交收（10）-與境內參與人,中國結算 境內參與人（ 流程匯總）,35,港股通交易收費一覽表：,三、港股通-清算與交收（11）-稅費（一）,合并為證券組合費,注：1、證券組合費（待定）是對現有幾個收費項目的合并替代，并非新增項目。 2、對于無法追溯至具體交易的（如，銀行劃款手續費等），由中國結算承擔。,原則：不增加任何收費項目，完全按照香

18、港結算對中國結算的收取方式對內進行收取。,36,證券組合費：,三、港股通-清算與交收（12）-稅費（二）,以持有市值為計算基礎；每個自然日收取；實行超額累退費率；日費率等于年費率除以365,37,暫定換匯方案： 每個交易日開市前，換匯銀行向中國結算提供雙邊參考報價及中間價。 中國結算及時通過上交所向市場公布。 當日日終，換匯銀行根據換匯凈額（根據首次清算結果確定）確定日終結算報價，中國結算據此進行換匯。 中國結算將因凈額結算產生的匯率盈余（亦可視為換匯成本）按成交金額分攤至每筆交易，確定交易實際適用的匯率賣出價和買入價。 中國結算對買入交易和賣出交易分別使用調整后的匯率賣出價和買入價二次清算，

19、確定本幣應收付金額。,三、港股通-清算與交收（13）-換匯方案,38,基本原則： “最小交集”：初期，僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結算安排時開通。 境內放假、香港放假的均不作為交易日和交收日； 香港的半日市（半天交易，非交收日），港股通市場和香港保持一致，交易半天，但為非交收日； 由于境內放假香港不放假，為避免境內放假期間造成資金交收違約，因此境內放假前兩天不作為港股通交易日。 以2014年9、10月為例：,三、港股通-清算與交收（14）-交易日歷安排,39,遇特定節假日、惡劣天氣等情況，香港市場會在交易、清算、交收方面作出特殊的安排，具體如下，屆時中國結算相應作出調整，并及時通知市場。

20、情況一： 若八號（或以上）臺風訊號黑色暴雨警告在9點前發出，且中午12點前解除的，則香港結算視當天為交收日。 若八號（或以上）臺風訊號黑色暴雨警告在9點前發出，且中午12點仍未解除的，則香港結算視當天（T日）為非交收日。該日原本的證券和資金交收會順延至下一個交收日。 即：T-2日交易的交收順延至T+1日交收，T-1日交易的交收順延至T+2日交收。 情況二： 若八號（或以上）臺風訊號在9點后發布，且12點前解除的，當日證券和資金均正常交收。 若八號（或以上）臺風訊號在9點后發布，且12點前仍未解除的，香港結算當日僅作證券交收，資金順延至下一交收日處理，該日視作交收日（T日） 。 即： T-2日交

21、易的資金交收順延至T+1日交收，T-1日交易的交收仍在T+1日進行。 如黑色暴雨警告在9時后發出, 則該日正常進行證券和資金交收。 圣誕、元旦、農歷新年前夕： 若圣誕節、元旦和農歷新年前一天不是周末，則該日上午有交易，但為非交收日。,三、港股通-清算與交收（15）-特殊清算、交收安排,40,A123456789賬戶在2014年7月4日（周五）日終持有00002股票5,000股，收盤價為55.90HK$。2014年7月7日（周一） 該賬戶交易情況如右表： 當日清算數據如下： 清算港幣數據： 買入應付（港幣） =成交金額（印花稅+交易征費+交易費+交易系統使用費+股份交收費） =-10,00012

22、0.60- （1,206,0000.1%+1,206,0000.003%+1,206,0000.005%+0.5+1,206,0000.002%） =-1,206,000-(1206+36.18+60.30+0.5+24.12) =-1,207,327.10 元HK$ 賣出應收（港幣） =成交金額（印花稅+交易征費+交易費+交易系統使用費+股份交收費） =5,00060.90-（304,5000.1%+304,5000.003%+304,5000.005%+0.5+304,5000.002%） =304,500-(305+9.14+15.23+0.50+6.09) =304,164.04元HK

23、$ 證券組合費應付（港幣） =500055.903（天）階梯費率（參數化設定，假設為0.1%）/365 =2.30 元HK$,三、港股通-清算與交收（16）-案例,41,清算人民幣數據 假設我公司與銀行日終確定的T+2日換匯匯率為：1HK$=0.78834￥（假設買入和賣出匯率相同），則人民幣清算數據為： 買入應付（人民幣） =買入應付（港幣）換匯匯率 =-1,207,327.100.78834 =-951,784.25 元RMB 賣出應收（人民幣） =賣出應收（港幣）換匯匯率 =304,164.040.78834 =239,784.68元RMB 證券組合費應付（人民幣） =證券組合費應付（港

24、幣）換匯匯率 =2.300.78834 =1.81 元RMB 人民幣清算資金匯總 結算參與人交易清算資金應收付（人民幣） =買入應付+賣出應收 =-951,784.25+239,784.68 =-711,999.57元RMB 結算參與人證券組合費應收付（人民幣） =各證券賬戶證券組合費應付 =1.81元RMB,三、港股通-清算與交收（17）-案例（續）,42,港股通方案內容,概述 存管 清算與交收 風險管理 公司行為,43,四、港股通-風險管理（1）-與香港結算,主要原則 “風險相對隔離、互不傳遞”為原則。 互不繳納保證基金/結算保證金, 不分擔對方市場參與人的違約損失。 DVP交收 T+2日

25、日間，應收證券過戶至中國結算賬戶內，但處于凍結狀態。 T+2日晚間，中國結算完成繳付資金后，香港結算進行證券解凍。 “除非香港結算確定已就香港結算按持續凈額交收制度于某一交收日向結算參與人交付的證券收取全數款項，或除非香港結算另外表示同意，該等證券（即“凍結證券”）的擁有權及產權(Title and Property)不得轉授予該結算參與人。”中央結算系統一般規則第3604條規定,中國結算 香港結算（制度安排）,44,四、港股通-風險管理（2）-與香港結算,風控資金按人民幣繳付，主要包括差額繳款、按金、集中抵押金 T日晚上計算，T+1日16：00交收。 差額繳款 差額繳款=未交收頭寸按市價計算

26、，與買入或賣出價的差額。 股份凈賣出時，當收盤價高于賣出價，須繳納。 股份凈買入時，當收盤價低于買入價，須繳納。 凈賣出股份已指定擔保品的，豁免計算。 凈買入證券且資金凈應收，豁免計算。,中國結算 香港結算（三類風控資金）,合約價值,市場價值,違約結清持倉 結清價值,差額繳款覆蓋風險（按市價計差額收取）,按金制度覆蓋風險,45,四、港股通-風險管理（3）-與香港結算,按金 按金 = 按金持倉 x 按金率x 按金乘數 順差額抵銷 按金持倉 =Max（未交收多頭市值-擔保品），（未交收空頭市值-擔保品） 按金率：暫定為22%（歷史兩日最大波幅）。 按金乘數：暫定為1。 集中抵押金（由于我公司資金充

27、沛，該條對中國結算基本不適用） 高風險證券：昨日收盤價與前日相比，漲跌幅超過10。 繳納條件：該高風險證券未交收的凈長倉價值中國結算兩倍的速動資金時。 集中抵押金= 10% *該證券未交收的凈長倉價值,中國結算 香港結算（三類風控資金）,46,四、港股通-風險管理（4）-與境內參與人,主要原則 風控資金的繳納 境內參與人需新開風控資金賬戶，用于存放風控資金，按月結息。 以備付金賬戶為單位，以人民幣繳納。 T日日終清算，T+1日10：30交收。 交收時從備付金賬戶中扣收風控資金，存入風控資金賬戶。 先返還上日應收風控資金，再扣收當日應收資金。 風控資金的計算 計收差額繳款、按金。 暫不收取集中抵

28、押金，但保留收取的權利。 風控資金的計算原理大致參照香港結算計算方法，但略有調整。 其他 需繳納20萬結算保證金。,中國結算 境內參與人（制度安排）,47,四、港股通-風險管理（5）-與境內參與人,差額繳款 差額繳款是指每日收市后，本公司對結算參與人各備付金賬戶名下各證券品種的未完成交收頭寸，按照最新的收盤價重新評估其價值，并與原先的成交價值進行比對，計算參與人需要繳納的款項。 參與人豁免情況： 情況1: 該參與人該品種跨日買賣軋差為零，且該品種資金為凈應收； 情況2： 該參與人該品種跨日為凈買入，且該品種資金為凈應收。 未交收頭寸根據對應交收日，以交收日為單位合并計算。 所有品種匯總結果為凈

29、逆差時，需要繳納；為凈順差時無需繳納。,中國結算 境內參與人（制度安排）,48,四、港股通-風險管理（6）-與境內參與人,差額繳款 計算原則 全部豁免：指中國結算提交的擔保品足額 順差“不計”：即當計算項結果為順差時，該項最終結果計為零。 視可用情況豁免：指參與人逆差項=凈賣出逆差（1-參與人可用擔保品數量/參與人凈賣出數量）。,中國結算 境內參與人（制度安排）,49,四、港股通-風險管理（7）-與境內參與人,案例3： T日日終，某參與人T日交易情況如下（假設T-1日及之前無交易）： 假設參與人名下當日日終10003和10004持有余額分別為：400、0（不含當日交收凈增和凍結部分）,中國結算

30、 境內參與人（差額繳款案例）,50,四、港股通-風險管理（8）-與境內參與人,按金 按金 = 按金持倉 x 按金率x 按金乘數 按金持倉 =Max（未交收多頭市值-擔保品），（未交收空頭市值-擔保品） 擔保品=賬戶凈賣出證券品種的存量市值。 凈賣出的證券品種才能計入擔保品。 擔保品是否足額需看凈賣出該品種的證券賬戶券是否足額。 當日的交收凈增證券、凍結證券不能用于擔保品。 暫不考慮順差額抵銷項 按金率暫定為22%。 按金乘數由中國結算確定。,中國結算 境內參與人（制度安排）,51,四、港股通-風險管理（9）-與境內參與人,案例4： T日日終，某參與人T日、T-1日跨日未交收頭寸情況如下：,中國

31、結算 境內參與人（按金案例）,52,四、港股通-風險管理（10）-與境內參與人,中國結算與境內券商之間（2）： DVP交收安排 計收違約金和墊息： 違約金=Max日間交收違約金額，日終交收違約金額1違約天數。 墊息=日終交收違約金額與結算銀行商定的境內人民幣賬戶利率違約天數/360 境內結算參與人應于違約當日指定暫不交付的港股通證券，未指定或指定不足的，本公司有權以違約金額為限扣劃該參與人的自營證券。 交收違約后的下一港股通交易日起，本公司有權處置相應扣收證券及其權益，處置所得用于彌補違約金額，剩余部分退還境內結算參與人，不足部分，本公司有權繼續追索。,中國結算 境內參與人（違約后續處理）,5

32、3,港股通方案內容,概述 存管 清算與交收 風險管理 公司行為,54,五、港股通-公司行為（1）-服務種類,香港市場公司行為發生頻率高，形式做法多樣，主要由香港結算組織。 以2013年為例：投票2,700次；送股 ，35次；紅利，1,400次； 配股（供股），60次；分拆合并50次。 中國結算提供的服務 1、現金紅利 2、送股（派送權證） 3、投票 4、股份分拆及合并 5、公司收購 目前中國結算不提供新股發行認購、供股、公開配售、認股權證的轉換以及以股息權益選擇認購股份的服務。（根據主管機關確定的范圍）,55,五、港股通-公司行為（2）-各方職能,在港股通業務中，中國結算作為名義持有人發揮作用

33、。結算參與人作為持有鏈條中的重要一環，發揮聯通中國結算與其名下客戶的作用，主要職能包括： 公司行為信息的轉發； 意愿征集和申報； 權益派發。,56,五、港股通-公司行為（3）-主要流程,香港上市公司在聯交所的披露易網頁公布公司行為信息。香港結算主動從披露易取得公司行為訊息。 香港結算進行處理后將訊息發布在CCASS上，中國結算在CCASS終端機得到相關數據； 中國結算再將公司行為訊息發送券商； 由券商將上述公司行為訊息轉發給內地投資者； 內地投資者發出指示給券商； 券商申報給中國結算； 中國結算將投資者指示匯總再轉發給香港結算； 香港結算匯總后轉發給香港過戶處； 香港過戶處代上市公司處理有關公

34、司行為，發放權益給香港結算； 香港結算代其參與者收取權益后，發放給中國結算。如權益涉及股份，香港結算從過戶處收取股份后，將權益證券記增到中國結算的證券賬戶； 如權益涉及資金，香港結算會將權益資金派發到中國結算的指定銀行賬戶。指定銀行換匯后，將人民幣資金從香港匯款給中國結算在國內的結算銀行； 中國結算將權益資金發放給內地券商及/或將權益證券記增到投資者的證券賬戶。每日日終清算，T+1日10:30交收。 由券商將權益資金發放投資者。,57,五、港股通-公司行為（4-1）-現金紅利,現金紅利 香港市場紅利業務形式多樣。如，選擇收取股份以替代現金，或是選擇多種幣種(如參與者不作選擇指示，香港結算會盡量

35、為他們選擇收取港幣現金)。 紅利權益登記日 證券交收和香港同步（T+2），所以境內投資者享有紅利的權益登記日和香港市場相同。 2. 紅利清算發放 （1）不會設定境內紅利發放日。 （2）紅利金額計算“分”以下小數采取舍尾處理。 （3）在收到香港結算派發的外幣紅利資金后三個港股通交易日內，進行換匯、清算、發放等業務處理，所以會較香港市場有所延后。 （4）紅利資金資金交收日為清算日下一日。 3.紅利發放貨幣 香港結算可能發給中國結算港幣、美金或英鎊的外幣紅利資金，中國結算發給境內結算參與人的都是人民幣。,58,五、港股通-公司行為（4-2）-含選擇權紅利,含股票選擇權紅利 可以部分選擇現金紅利，部分

36、選擇股票股利，通過以股代息價格作為轉換橋梁。 需設置申報期間（境內期間短于香港市場） 舉例：長江實業（股份代碼：00001）紅利股權登記日為6月25日，申報期間為6月26日到7月3日；每股現金紅利1港元，以股代息價為100港元/股。投資者A在6月25日持有10000股長江實業股票。長江實業當前市場價為120港元。 三類選擇： 全部的股息權都選擇現金紅利，可以獲得10000元港幣、0股紅股； 全部的股息權都選擇股票股利，可以獲得0元港幣、100股紅股。 5000選擇現金紅利，5000選擇股票紅利，可以獲得5000元港幣、50股紅股。,59,五、港股通-公司行為（5）-送股、派送權證,送股、派送權

37、證 香港市場上市公司送股業務呈現多樣性。如試點范圍內股票派送試點范圍外聯交所上市股票，甚至可以派送非香港聯交所上市股票。 1. 送股（派送權證）權益登記日 和香港市場同步。 2. 紅股（派送權證）上市流通 香港結算紅股派發到賬時點一般晚于中國結算日終處理時點。 （1）在收到香港結算派發紅股當日進行業務處理，紅股可于下一港股通交易日上市交易。 （2）如果香港結算派發紅股當日股份到賬時點晚于本公司系統日終處理時點的，相應紅股業務處理及上市交易日期順延一個港股通交易日。 （3）派送的權證只能賣出，不能行權。 （4）送出的股份是試點范圍外的聯交所上市證券，只能賣出不能買入。 3. 零碎股處理 香港結算

38、采取舍尾處理，中國結算會采用“精確算法”，使得境內投資者獲得紅股總數等于本公司從香港結算獲得的紅股總數。,60,五、港股通-公司行為（6）-投票,投票業務 香港市場投票業務和大陸市場差異很大，比如存在沒有投票登記日的投票，投票數量可以超過持有數量。 1.投票期 由于中國結算是在匯總投資者意愿后再向香港結算提交的，故境內投資者申報意愿的時間較香港市場投資者短。 2.權益登記日和投票截止日 可以沒有權益登記日，此時以投票截止日的持有為計算基準。 3.投票申報 投票后一次申報覆蓋前一次，以最后一次為準。 4.投票意愿 投資者可以對同一項議案投贊成、反對和棄權票（通常不設棄權票）。 5.投票數量 投票

39、數量可以超出持有數量，此時按比例分配至持有基數。,61,五、港股通-公司行為（7-1）-股份合并案例,股份合并案例-1 中國農業生態有限公司“2并1”的計劃將于2013年10月11日（周五）生效。 每2股每股面值0.01港元的現有股份（“現有股份”）將合并為1股每股面值0.02港元之股份（“合并股份”）。 原股份代碼8166（舊）；臨時股份代碼8395；新股份代碼8166（新）,日終 香港結算將交收后8395的balance按照1：1比例轉換為8166（新）,10月28日,10月11日,11月15日，臨時代碼交易末日,10月10日，原代碼最后交易日,62,五、港股通-公司行為（7-2）-股份分

40、拆及合并,股份合并案例-2 在以上中國農業生態有限公司轉換案例中： 10月10日（原代碼交易末日）：投資者A持有20萬股8166，B=20萬，P=0； 10月11日（臨時代碼交易首日）：A賣出10萬股8395，B=0，p=負10萬； 10月15日：A未交易，日終交收后將A賬戶中20萬股8166轉換為10萬股8395； 此時，對8166：B=0，P=0；對8395：B=10萬，P=負10萬； 10月16日：A未交易，日終交收后，8395：B=10萬-10萬=0, P=0。,63,五、港股通-公司行為（7）-股份分拆及合并（2）,股份分拆及合并 1.交易代碼 會設置臨時代碼作為過渡，通常在分拆完成

41、后會使用和之前同樣的交易代碼，但是面值，每手交易單位發生變化。 2.代碼轉換 （1）第一次轉換 臨時代碼單柜交易期第二日，原代碼最后交易日達成交易的交收完成后，進行代碼轉換，將每個證券賬戶中原代碼的持有余額（balance），按照分拆合并比例轉換為臨時代碼，小于1股1股的零碎股，使用精確算法分配。 （2）第二次轉換 臨時代碼和單柜交易期末日日，將每個證券賬戶中臨時代碼按1：1轉換為新代碼，轉換對象包括Balance和Pending。 （3）第三次轉換 臨時代碼最后交易日，將每個證券賬戶中臨時代碼按1：1轉換為新代碼，轉換對象包括Balance和Pending。,64,五、港股通-公司行為（8）-港股的公司收購（1）,分類： 香港市場公司收購分為無條件收購、有條件收購和強制收購。 TU-Take-Over Offer (Unconditional) 無條件收購 TC-Take-Over Offer (Conditional) 有條件收購 TM-Take-Over Offer (Mandatory) 強制性收購,65,五、港