2025年CFA考試公司業(yè)績評(píng)估方法試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.下列關(guān)于公司業(yè)績評(píng)估方法的描述，正確的有：

A.市值與賬面價(jià)值比（PB）是一種衡量公司股票相對(duì)于賬面價(jià)值是否被低估或高估的指標(biāo)。

B.股息率是指公司每年分配的股息占股票市場價(jià)格的比率。

C.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是一種衡量公司為股東創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利潤的方法。

D.市盈率（PE）通常被用來評(píng)估公司股票的相對(duì)價(jià)值。

E.價(jià)格/現(xiàn)金流量比率（P/CF）用于評(píng)估公司的股票價(jià)格相對(duì)于其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的水平。

2.下列關(guān)于財(cái)務(wù)比率分析的描述，正確的有：

A.流動(dòng)比率反映了公司短期償債能力。

B.速動(dòng)比率考慮了存貨的流動(dòng)性，通常比流動(dòng)比率更為嚴(yán)格。

C.存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明公司的存貨管理效率越高。

D.營業(yè)利潤率可以衡量公司的盈利能力。

E.凈資產(chǎn)收益率（ROE）衡量的是公司為股東創(chuàng)造凈利潤的能力。

3.以下哪項(xiàng)指標(biāo)不是公司償債能力的指標(biāo)？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.杠桿比率

D.收入增長率

E.凈利潤率

4.關(guān)于自由現(xiàn)金流（FCF）的計(jì)算，以下哪項(xiàng)描述是正確的？

A.FCF等于凈利潤加上折舊和攤銷。

B.FCF等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本。

C.FCF等于凈利潤減去資本支出。

D.FCF等于稅前利潤加上折舊和攤銷。

E.FCF等于營業(yè)收入減去營運(yùn)支出。

5.下列關(guān)于杜邦分析法的描述，正確的有：

A.杜邦分析法是一種將ROE分解為多個(gè)財(cái)務(wù)比率的方法。

B.杜邦分析法可以揭示影響ROE的主要因素。

C.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈利潤率是杜邦分析法的兩個(gè)主要組成部分。

D.杠桿比率在杜邦分析法中代表股東權(quán)益乘數(shù)。

E.杜邦分析法不涉及現(xiàn)金流量的計(jì)算。

6.下列關(guān)于公司盈利能力的指標(biāo)，正確的有：

A.凈利潤率

B.毛利率

C.總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）

D.營業(yè)收入增長率

E.EBITDA利潤率

7.以下哪項(xiàng)指標(biāo)不是衡量公司盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)？

A.凈利潤率

B.凈資產(chǎn)收益率（ROE）

C.凈負(fù)債收益率（ROD）

D.營業(yè)收入增長率

E.市盈率（PE）

8.關(guān)于公司估值的方法，以下哪些是常用的？

A.市值與賬面價(jià)值比（PB）

B.市盈率（PE）

C.價(jià)格/現(xiàn)金流比率（P/CF）

D.企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）

E.內(nèi)在價(jià)值（IntrinsicValue）

9.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的描述，正確的有：

A.EVA是衡量公司為股東創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利潤的方法。

B.EVA考慮了資本成本和債務(wù)成本。

C.EVA越高，表明公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值越大。

D.EVA與公司的盈利能力和現(xiàn)金流狀況密切相關(guān)。

E.EVA是評(píng)估公司價(jià)值的重要指標(biāo)。

10.下列關(guān)于財(cái)務(wù)比率趨勢分析的描述，正確的有：

A.通過分析財(cái)務(wù)比率的趨勢，可以揭示公司的財(cái)務(wù)狀況是否發(fā)生變化。

B.趨勢分析有助于投資者了解公司的財(cái)務(wù)健康狀況。

C.財(cái)務(wù)比率趨勢分析可以幫助預(yù)測公司的未來表現(xiàn)。

D.趨勢分析不適用于短期投資決策。

E.財(cái)務(wù)比率趨勢分析是評(píng)估公司價(jià)值的關(guān)鍵工具。

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.公司的負(fù)債比率越高，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常越低。（×）

2.流動(dòng)比率低于1通常意味著公司短期償債能力存在問題。（√）

3.市盈率（PE）是一個(gè)衡量公司股票價(jià)值的靜態(tài)指標(biāo)，不受市場波動(dòng)影響。（×）

4.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是一種衡量公司盈利能力的指標(biāo)，其數(shù)值越高，表示公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值越大。（√）

5.凈利潤率是衡量公司盈利能力的重要指標(biāo)，但僅考慮了凈利潤和營業(yè)收入。（×）

6.營業(yè)收入增長率可以反映公司的增長潛力和市場地位。（√）

7.價(jià)格/現(xiàn)金流比率（P/CF）是衡量公司股票價(jià)值的指標(biāo)，其值越高，表示股票越有吸引力。（√）

8.杜邦分析法可以揭示公司盈利能力下降的原因，但不能提供具體的解決方案。（×）

9.負(fù)債比率是衡量公司財(cái)務(wù)杠桿的重要指標(biāo)，其值越高，表示公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（√）

10.自由現(xiàn)金流（FCF）是評(píng)估公司現(xiàn)金創(chuàng)造能力的指標(biāo)，但不是所有公司都能計(jì)算FCF。（×）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述市盈率（PE）在評(píng)估公司股票價(jià)值時(shí)的優(yōu)缺點(diǎn)。

2.解釋經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的計(jì)算公式及其在評(píng)估公司業(yè)績中的作用。

3.描述如何通過財(cái)務(wù)比率分析來評(píng)估公司的償債能力。

4.說明杜邦分析法如何幫助投資者理解公司的盈利能力。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在評(píng)估公司業(yè)績時(shí)，如何綜合運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率分析方法，以及這些方法之間的相互關(guān)系和局限性。

2.分析在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)如何通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來提高其財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和盈利能力。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪個(gè)指標(biāo)是衡量公司長期償債能力的最佳指標(biāo)？

A.流動(dòng)比率

B.速動(dòng)比率

C.負(fù)債比率

D.現(xiàn)金比率

2.市值與賬面價(jià)值比（PB）通常用于評(píng)估哪些類型的公司？

A.成長型公司

B.價(jià)值型公司

C.防守型公司

D.高科技公司

3.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的分子是：

A.凈利潤

B.營業(yè)收入

C.凈資產(chǎn)

D.自由現(xiàn)金流

4.下列哪個(gè)財(cái)務(wù)比率用于衡量公司利用債務(wù)融資的能力？

A.杠桿比率

B.負(fù)債比率

C.流動(dòng)比率

D.速動(dòng)比率

5.在杜邦分析法中，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與凈利潤率的關(guān)系是：

A.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=凈利潤率/凈資產(chǎn)收益率

B.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=凈資產(chǎn)收益率/凈利潤率

C.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=凈利潤率-凈資產(chǎn)收益率

D.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=凈利潤率+凈資產(chǎn)收益率

6.以下哪個(gè)指標(biāo)反映了公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力？

A.凈利潤率

B.營業(yè)收入增長率

C.自由現(xiàn)金流

D.凈資產(chǎn)收益率

7.價(jià)格/現(xiàn)金流比率（P/CF）通常用于評(píng)估哪些類型的公司？

A.成長型公司

B.價(jià)值型公司

C.防守型公司

D.高科技公司

8.以下哪個(gè)財(cái)務(wù)比率可以衡量公司存貨的管理效率？

A.存貨周轉(zhuǎn)率

B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

C.營業(yè)成本率

D.凈利潤率

9.下列哪個(gè)財(cái)務(wù)比率反映了公司使用股東權(quán)益產(chǎn)生收益的能力？

A.凈資產(chǎn)收益率（ROE）

B.營業(yè)收入增長率

C.營業(yè)成本率

D.負(fù)債比率

10.在評(píng)估公司股票價(jià)值時(shí)，以下哪個(gè)指標(biāo)通常不被考慮？

A.市盈率（PE）

B.市凈率（PB）

C.價(jià)格/現(xiàn)金流比率（P/CF）

D.公司的管理層質(zhì)量

試卷答案如下

一、多項(xiàng)選擇題

1.A,B,C,D,E

解析思路：市值與賬面價(jià)值比、股息率、經(jīng)濟(jì)增加值、市盈率、價(jià)格/現(xiàn)金流量比率都是常用的公司業(yè)績評(píng)估方法。

2.A,B,C,D,E

解析思路：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率都是衡量公司財(cái)務(wù)狀況和盈利能力的指標(biāo)。

3.D

解析思路：收入增長率是衡量公司增長潛力的指標(biāo)，不屬于償債能力的指標(biāo)。

4.A,C

解析思路：自由現(xiàn)金流計(jì)算公式為凈利潤加上折舊和攤銷，減去資本支出。

5.A,B,C,D,E

解析思路：杜邦分析法將ROE分解為多個(gè)財(cái)務(wù)比率，揭示了影響ROE的因素，包括凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤率、杠桿比率。

6.A,B,C,E

解析思路：凈利潤率、毛利率、總資產(chǎn)回報(bào)率、EBITDA利潤率都是衡量公司盈利能力的指標(biāo)。

7.D

解析思路：收入增長率是衡量公司增長潛力的指標(biāo)，不屬于盈利能力的指標(biāo)。

8.A,B,C,D,E

解析思路：市值與賬面價(jià)值比、市盈率、價(jià)格/現(xiàn)金流比率、企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤、內(nèi)在價(jià)值都是公司估值的方法。

9.A,B,C,D,E

解析思路：經(jīng)濟(jì)增加值考慮了資本成本和債務(wù)成本，與盈利能力和現(xiàn)金流狀況密切相關(guān)。

10.A,B,C,D,E

解析思路：通過分析財(cái)務(wù)比率的趨勢，可以揭示公司的財(cái)務(wù)狀況變化，有助于投資者了解財(cái)務(wù)健康狀況，預(yù)測未來表現(xiàn)。

二、判斷題

1.×

解析思路：負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常越高。

2.√

解析思路：流動(dòng)比率低于1通常意味著公司短期償債能力存在問題。

3.×

解析思路：市盈率受市場波動(dòng)影響，是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

4.√

解析思路：EVA數(shù)值越高，表示公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值越大。

5.×

解析思路：凈利潤率僅考慮了凈利潤和營業(yè)收入，未考慮成本和費(fèi)用。

6.√

解析思路：營業(yè)收入增長率可以反映公司的增長潛力和市場地位。

7.√

解析思路：價(jià)格/現(xiàn)金流比率值越高，表示股票越有吸引力。

8.×

解析思路：杜邦分析法可以幫助揭示盈利能力下降的原因，并提供具體的解決方案。

9.√

解析思路：負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

10.×

解析思路：自由現(xiàn)金流不是所有公司都能計(jì)算，特別是那些非現(xiàn)金收入或支出較多的公司。

三、簡答題

1.市盈率（PE）在評(píng)估公司股票價(jià)值時(shí)的優(yōu)缺點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)：簡單易用，廣泛接受，適用于不同行業(yè)和規(guī)模的公司。

缺點(diǎn)：受市場情緒影響較大，可能高估或低估公司價(jià)值，不適用于盈利不穩(wěn)定或增長迅速的公司。

2.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的計(jì)算公式及其在評(píng)估公司業(yè)績中的作用：

計(jì)算公式：EVA=凈利潤-資本成本

作用：EVA考慮了資本成本，衡量公司為股東創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利潤，是評(píng)估公司業(yè)績的重要指標(biāo)。

3.通過財(cái)務(wù)比率分析來評(píng)估公司的償債能力：

分析流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，了解公司短期償債能力；

分析負(fù)債比率和杠桿比率，了解公司長期償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

分析現(xiàn)金比率，了解公司現(xiàn)金流動(dòng)性和償債能力。

4.杜邦分析法幫助投資者理解公司的盈利能力：

將ROE分解為多個(gè)財(cái)務(wù)比率，如凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤率、杠桿比率，揭示影響ROE的因素；

分析各財(cái)務(wù)比率的變化趨勢，了解公司盈利能力的驅(qū)動(dòng)因素和潛在問題。

四、論述題

1.綜合運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率分析方法及其相互關(guān)系和局限性：

綜合運(yùn)用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率等評(píng)估償債能力；

綜合運(yùn)用毛利率、營業(yè)利潤率、凈資