2025年特許金融分析師考試復習策略制定試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項屬于CFA協會的道德和職業行為準則？

A.保持獨立和客觀

B.避免利益沖突

C.保守客戶信息秘密

D.必須接受所有客戶的委托

2.以下哪項不是有效市場假說的特征？

A.信息完全透明

B.投資者都是理性的

C.市場價格能夠迅速反映所有可用信息

D.投資者會過度反應于市場波動

3.以下哪種金融工具屬于衍生品？

A.債券

B.股票

C.期貨合約

D.普通存款

4.以下哪個指標用于衡量一個投資組合的風險？

A.收益率

B.夏普比率

C.資產負債率

D.流動比率

5.以下哪個策略旨在通過購買低波動性股票來降低投資組合的風險？

A.風險分散

B.風險調整回報

C.低波動性策略

D.現金管理

6.以下哪個指標反映了公司的盈利能力？

A.營業利潤率

B.凈資產收益率

C.償債能力比率

D.營業成本率

7.以下哪項不是公司債券發行的條件？

A.信用評級

B.債券利率

C.發行規模

D.公司注冊資本

8.以下哪個指標反映了企業的償債能力？

A.現金比率

B.流動比率

C.杠桿比率

D.盈余比率

9.以下哪項不是CFA考試科目？

A.道德與職業行為準則

B.證券分析

C.投資組合管理

D.固定收益證券

10.以下哪個指標反映了企業的財務健康狀況？

A.盈利能力比率

B.償債能力比率

C.營運能力比率

D.資產負債率

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA協會的道德和職業行為準則要求會員必須披露所有潛在的利益沖突。（×）

2.有效市場假說認為所有投資者都是理性的，且能夠即時獲取所有信息。（×）

3.衍生品是指從基礎資產派生出來的金融工具，例如期權和期貨。（√）

4.夏普比率是衡量投資組合風險的一個指標，其值越高表示風險越低。（×）

5.低波動性策略是指投資于那些歷史波動性較低的股票，以降低投資組合風險。（√）

6.凈資產收益率（ROE）是衡量公司盈利能力的指標，它反映了公司利用股東權益創造利潤的能力。（√）

7.公司債券發行時，債券利率是由市場供求關系決定的。（×）

8.現金比率是衡量企業短期償債能力的一個指標，它反映了企業在沒有其他資產變現的情況下償還短期債務的能力。（√）

9.CFA考試科目包括財務報告與分析、企業財務、定量分析、經濟學、衍生品與固定收益證券等。（√）

10.營運能力比率是衡量企業資產運用效率的指標，它反映了企業通過運營活動產生現金的能力。（√）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述CFA協會道德和職業行為準則中的“誠信原則”對金融分析師的要求。

2.解釋有效市場假說的三個層次，并說明每個層次對投資決策的影響。

3.描述投資組合分散化的好處，并說明如何通過分散化來降低投資風險。

4.解釋什么是資本資產定價模型（CAPM），并說明其如何用于評估投資項目的預期回報。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在制定投資策略時，如何平衡風險與收益，并討論不同投資者如何根據自身風險偏好選擇合適的投資策略。

2.論述在當前市場環境下，固定收益產品相較于股票和商品投資的優勢和劣勢，并分析固定收益產品在未來投資組合中的潛在作用。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.在以下哪種情況下，投資者可能會選擇股票投資而非債券投資？

A.預期未來經濟增長強勁

B.預期未來通貨膨脹率上升

C.希望獲得更高的收益

D.希望降低投資風險

2.以下哪個指標用于衡量股票的市盈率？

A.價格/收益比率

B.價格/賬面價值比率

C.價格/現金流比率

D.價格/增長率比率

3.在分析公司的財務報表時，以下哪個比率用于衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產負債率

D.股東權益比率

4.以下哪種類型的投資組合被認為是最具流動性的？

A.長期債券

B.中期債券

C.短期債券

D.長期股票

5.以下哪種投資策略旨在通過購買低價股票來獲得資本增值？

A.價值投資

B.成長投資

C.分散化投資

D.被動投資

6.以下哪個指標反映了公司的運營效率？

A.凈利潤率

B.總資產周轉率

C.營業成本率

D.研發支出比率

7.在評估公司財務狀況時，以下哪個比率用于衡量公司的盈利能力？

A.毛利率

B.凈資產收益率

C.營業利潤率

D.稅前利潤率

8.以下哪種金融工具通常被視為無風險投資？

A.國庫券

B.公司債券

C.可轉換債券

D.高收益債券

9.以下哪個指標用于衡量企業的負債水平？

A.負債比率

B.資產負債率

C.負債覆蓋率

D.凈債務比率

10.以下哪種投資策略旨在通過購買高增長潛力的公司股票來獲得長期收益？

A.被動投資

B.成長投資

C.價值投資

D.分散化投資

試卷答案如下

一、多項選擇題答案及解析思路

1.ABC。CFA協會的道德和職業行為準則要求會員保持誠信，包括保守客戶信息秘密、避免利益沖突和保持獨立和客觀。

2.D。有效市場假說包括弱有效市場、半強有效市場和強有效市場，認為市場價格已經反映了所有可用信息。

3.C。衍生品是從基礎資產派生出來的，如期貨合約、期權等，與債券、股票等基礎資產不同。

4.B。夏普比率是風險調整后的收益率，值越高表示投資組合的每單位風險獲得的回報越高。

5.C。低波動性策略通過投資低波動性股票來減少投資組合的波動性，適合風險厭惡型投資者。

6.B。凈資產收益率（ROE）是凈利潤與股東權益的比率，反映了公司利用股東權益創造利潤的能力。

7.D。公司債券發行的條件包括信用評級、債券利率、發行規模等，但注冊資本不是發行條件。

8.A。現金比率是現金及現金等價物與流動負債的比率，反映了企業在沒有其他資產變現的情況下償還短期債務的能力。

9.D。CFA考試科目包括道德與職業行為準則、證券分析、投資組合管理、定量分析、經濟學、衍生品與固定收益證券等。

10.D。營運能力比率反映了企業通過運營活動產生現金的能力，包括存貨周轉率、應收賬款周轉率等。

二、判斷題答案及解析思路

1.×。誠信原則要求會員在所有業務活動中保持誠信，但不要求披露所有潛在的利益沖突。

2.×。有效市場假說認為市場是有效的，但不同層次的有效性不同，并不是所有投資者都是理性的。

3.√。衍生品是指從基礎資產派生出來的金融工具，如期貨、期權等。

4.×。夏普比率是風險調整后的收益率，值越高表示投資組合的每單位風險獲得的回報越高。

5.√。低波動性策略通過投資低波動性股票來減少投資組合的波動性，適合風險厭惡型投資者。

6.√。凈資產收益率（ROE）是凈利潤與股東權益的比率，反映了公司利用股東權益創造利潤的能力。

7.×。公司債券發行的條件包括信用評級、債券利率、發行規模等，但注冊資本不是發行條件。

8.√。現金比率是現金及現金等價物與流動負債的比率，反映了企業在沒有其他資產變現的情況下償還短期債務的能力。

9.√。CFA考試科目包括道德與職業行為準則、證券分析、投資組合管理、定量分析、經濟學、衍生品與固定收益證券等。

10.√。營運能力比率反映了企業通過運營活動產生現金的能力，包括存貨周轉率、應收賬款周轉率等。

三、簡答題答案及解析思路

1.誠信原則要求金融分析師在所有業務活動中保持誠信，包括披露潛在的利益沖突、保持獨立和客觀、保守客戶信息秘密等。

2.有效市場假說分為三個層次：弱有效市場認為價格已反映歷史信息；半強有效市場認為價格已反映所有公開信息；強有效市場認為價格已反映所有信息，包括公開和內部信息。

3.投資組合分散化可以降低投資風險，通過將資金分配到不同的資產類別、行業或地區，可以減少特定資產或市場的波動對整體投資組合的影響。

4.資本資產定價模型（CAPM）用于評估投資項目的預期回報，它認為投資的預期回報率等于無風險利率加上風險溢價，風險溢價與市場風險溢價成正比。

四、論述題答案及解析思路

1.在制定投資策略時，平衡風險與收益需要考慮投資者的風險承受能力、投資目標