2025年CFA特許金融分析師考試模擬試卷：金融資產定價模型與理論試題考試時間：______分鐘總分：______分姓名：______一、金融資產定價模型（10題）1.金融資產定價模型（FAPM）的假設條件不包括以下哪項？A.市場是高效的B.投資者具有相同的預期C.投資者的風險偏好是同質的D.投資者的投資期限是有限的2.以下哪個公式是資本資產定價模型（CAPM）的表達式？A.E(R_i)=R_f+β_i*(E(R_m)-R_f)B.E(R_m)=R_f+β_i*(E(R_i)-R_f)C.E(R_i)=R_f+α_i*(E(R_m)-R_f)D.E(R_m)=R_f+α_i*(E(R_i)-R_f)3.以下哪個指標是衡量投資組合風險的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率4.以下哪個模型是建立在投資者風險厭惡假設之上的？A.資本資產定價模型（CAPM）B.市場模型（MM）C.均值-方差模型D.期權定價模型（Black-Scholes）5.以下哪個指標是衡量市場風險的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率6.以下哪個公式是夏普比率的表達式？A.SharpeRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_pB.SharpeRatio=σ_p/(E(R_p)-R_f)C.SharpeRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_mD.SharpeRatio=σ_m/(E(R_p)-R_f)7.以下哪個公式是特雷諾比率的表達式？A.TreynorRatio=(E(R_p)-R_f)/β_pB.TreynorRatio=β_p/(E(R_p)-R_f)C.TreynorRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_pD.TreynorRatio=σ_p/(E(R_p)-R_f)8.以下哪個指標是衡量投資組合的波動性的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率9.以下哪個模型是建立在無風險利率和風險溢價基礎上的？A.資本資產定價模型（CAPM）B.市場模型（MM）C.均值-方差模型D.期權定價模型（Black-Scholes）10.以下哪個公式是套利定價理論（APT）的表達式？A.E(R_i)=R_f+β_i*(E(R_m)-R_f)B.E(R_m)=R_f+β_i*(E(R_i)-R_f)C.E(R_i)=R_f+α_i*(E(R_m)-R_f)D.E(R_m)=R_f+α_i*(E(R_i)-R_f)二、金融衍生品定價（10題）1.以下哪個公式是Black-Scholes模型的表達式？A.C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)B.C=S_0*N(d_1)+X*e^(-rT)*N(d_2)C.C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)D.C=S_0*N(d_1)+X*e^(-rT)*N(d_2)2.以下哪個指標是衡量期權風險的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率3.以下哪個公式是二叉樹模型的表達式？A.C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)B.C=S_0*N(d_1)+X*e^(-rT)*N(d_2)C.C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)D.C=S_0*N(d_1)+X*e^(-rT)*N(d_2)4.以下哪個公式是Black-Scholes模型中的d_1表達式？A.d_1=[ln(S_0/X)+(r+σ^2/2)*T]/(σ*√T)B.d_1=[ln(S_0/X)+(r-σ^2/2)*T]/(σ*√T)C.d_1=[ln(S_0/X)-(r+σ^2/2)*T]/(σ*√T)D.d_1=[ln(S_0/X)-(r-σ^2/2)*T]/(σ*√T)5.以下哪個公式是Black-Scholes模型中的d_2表達式？A.d_2=d_1-σ*√TB.d_2=d_1+σ*√TC.d_2=d_1-σ*√TD.d_2=d_1+σ*√T6.以下哪個公式是二叉樹模型中的上折公式？A.Pu=max(S_u-X,0)B.Pu=max(S_u+X,0)C.Pu=max(S_u-X,0)D.Pu=max(S_u+X,0)7.以下哪個公式是二叉樹模型中的下折公式？A.Pd=max(S_d-X,0)B.Pd=max(S_d+X,0)C.Pd=max(S_d-X,0)D.Pd=max(S_d+X,0)8.以下哪個公式是二叉樹模型中的節點概率公式？A.p=[e^(r*(T-t))-1]/[e^(σ*√(T-t))-1]B.p=[e^(r*(T-t))+1]/[e^(σ*√(T-t))+1]C.p=[e^(r*(T-t))-1]/[e^(σ*√(T-t))+1]D.p=[e^(r*(T-t))+1]/[e^(σ*√(T-t))-1]9.以下哪個公式是二叉樹模型中的節點價值公式？A.Pu=Pu*(1-p)+Pd*pB.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)C.Pu=Pu*(1-p)+Pd*(1-p)D.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)10.以下哪個公式是二叉樹模型中的節點價格公式？A.Pu=Pu*(1-p)+Pd*pB.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)C.Pu=Pu*(1-p)+Pd*(1-p)D.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)三、金融風險管理（10題）1.以下哪個指標是衡量投資組合風險的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率2.以下哪個公式是VaR（價值在風險中）的表達式？A.VaR=-E(R_p)*z*σ_pB.VaR=E(R_p)*z*σ_pC.VaR=-E(R_p)*z*σ_mD.VaR=E(R_p)*z*σ_m3.以下哪個指標是衡量市場風險的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率4.以下哪個公式是CVaR（條件價值在風險中）的表達式？A.CVaR=-E(R_p)*z*σ_pB.CVaR=E(R_p)*z*σ_pC.CVaR=-E(R_p)*z*σ_mD.CVaR=E(R_p)*z*σ_m5.以下哪個公式是風險調整后收益（RAROC）的表達式？A.RAROC=(E(R_p)-R_f)/VaRB.RAROC=VaR/(E(R_p)-R_f)C.RAROC=(E(R_p)-R_f)/CVaRD.RAROC=CVaR/(E(R_p)-R_f)6.以下哪個公式是壓力測試的表達式？A.壓力測試=-E(R_p)*z*σ_pB.壓力測試=E(R_p)*z*σ_pC.壓力測試=-E(R_p)*z*σ_mD.壓力測試=E(R_p)*z*σ_m7.以下哪個指標是衡量投資組合風險的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率8.以下哪個公式是風險價值（VaR）的表達式？A.VaR=-E(R_p)*z*σ_pB.VaR=E(R_p)*z*σ_pC.VaR=-E(R_p)*z*σ_mD.VaR=E(R_p)*z*σ_m9.以下哪個公式是風險調整后收益（RAROC）的表達式？A.RAROC=(E(R_p)-R_f)/VaRB.RAROC=VaR/(E(R_p)-R_f)C.RAROC=(E(R_p)-R_f)/CVaRD.RAROC=CVaR/(E(R_p)-R_f)10.以下哪個公式是風險調整后收益（RAROC）的表達式？A.RAROC=(E(R_p)-R_f)/VaRB.RAROC=VaR/(E(R_p)-R_f)C.RAROC=(E(R_p)-R_f)/CVaRD.RAROC=CVaR/(E(R_p)-R_f)四、固定收益證券分析（10題）1.以下哪個公式是債券的價格公式？A.P=M/(1+r)^nB.P=M*(1+r)^n/(1+r)^nC.P=M/(1+r)^n+C*[1-(1+r)^(-n)]/rD.P=M*(1+r)^n/(1+r)^n+C*[1-(1+r)^(-n)]/r2.以下哪個指標是衡量債券價格波動性的？A.利率B.期限C.信用風險D.流動性3.以下哪個公式是債券的收益率公式？A.YTM=(M-P)/P*(1/n)B.YTM=(M+P)/(P+M)*(1/n)C.YTM=(M+P)/(P-M)*(1/n)D.YTM=(M-P)/(P+M)*(1/n)4.以下哪個公式是債券的久期公式？A.D=-[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/rB.D=-[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/(1+r)C.D=-[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/(1-r)D.D=-[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/(1+r)^n5.以下哪個公式是債券的凸性公式？A.Convexity=[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/(1+r)^2B.Convexity=[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/(1+r)C.Convexity=[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/(1-r)D.Convexity=[P*(C/(1+r))+M/(1+r)^n]/(1+r)^n6.以下哪個公式是債券的麥考利久期公式？A.MacaulayDuration=∑(t*P_t)/∑(P_t)B.MacaulayDuration=∑(t*P_t)/∑(C_t)C.MacaulayDuration=∑(t*C_t)/∑(P_t)D.MacaulayDuration=∑(t*C_t)/∑(C_t)7.以下哪個公式是債券的有效久期公式？A.EffectiveDuration=MacaulayDuration/(1+YTM)B.EffectiveDuration=MacaulayDuration/(1-YTM)C.EffectiveDuration=ModifiedDuration/(1+YTM)D.EffectiveDuration=ModifiedDuration/(1-YTM)8.以下哪個指標是衡量債券的信用風險？A.利率B.期限C.信用評級D.流動性9.以下哪個公式是債券的信用利差公式？A.CreditSpread=YTM_Bond-YTM_SafeB.CreditSpread=YTM_Bond+YTM_SafeC.CreditSpread=YTM_Safe-YTM_BondD.CreditSpread=YTM_Safe+YTM_Bond10.以下哪個公式是債券的違約概率公式？A.PD=(1-CreditSpread)/YTM_BondB.PD=CreditSpread/YTM_BondC.PD=YTM_Bond/(1-CreditSpread)D.PD=YTM_Bond+CreditSpread五、金融工程（10題）1.以下哪個公式是Black-Scholes模型的表達式？A.C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)B.C=S_0*N(d_1)+X*e^(-rT)*N(d_2)C.C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)D.C=S_0*N(d_1)+X*e^(-rT)*N(d_2)2.以下哪個公式是二叉樹模型的表達式？A.Pu=max(S_u-X,0)B.Pu=max(S_u+X,0)C.Pu=max(S_u-X,0)D.Pu=max(S_u+X,0)3.以下哪個公式是套利定價理論（APT）的表達式？A.E(R_i)=R_f+β_i*(E(R_m)-R_f)B.E(R_m)=R_f+β_i*(E(R_i)-R_f)C.E(R_i)=R_f+α_i*(E(R_m)-R_f)D.E(R_m)=R_f+α_i*(E(R_i)-R_f)4.以下哪個公式是VaR（價值在風險中）的表達式？A.VaR=-E(R_p)*z*σ_pB.VaR=E(R_p)*z*σ_pC.VaR=-E(R_p)*z*σ_mD.VaR=E(R_p)*z*σ_m5.以下哪個公式是風險調整后收益（RAROC）的表達式？A.RAROC=(E(R_p)-R_f)/VaRB.RAROC=VaR/(E(R_p)-R_f)C.RAROC=(E(R_p)-R_f)/CVaRD.RAROC=CVaR/(E(R_p)-R_f)6.以下哪個公式是壓力測試的表達式？A.壓力測試=-E(R_p)*z*σ_pB.壓力測試=E(R_p)*z*σ_pC.壓力測試=-E(R_p)*z*σ_mD.壓力測試=E(R_p)*z*σ_m7.以下哪個公式是二叉樹模型中的節點概率公式？A.p=[e^(r*(T-t))-1]/[e^(σ*√(T-t))-1]B.p=[e^(r*(T-t))+1]/[e^(σ*√(T-t))+1]C.p=[e^(r*(T-t))-1]/[e^(σ*√(T-t))+1]D.p=[e^(r*(T-t))+1]/[e^(σ*√(T-t))-1]8.以下哪個公式是二叉樹模型中的節點價值公式？A.Pu=Pu*(1-p)+Pd*pB.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)C.Pu=Pu*(1-p)+Pd*(1-p)D.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)9.以下哪個公式是二叉樹模型中的節點價格公式？A.Pu=Pu*(1-p)+Pd*pB.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)C.Pu=Pu*(1-p)+Pd*(1-p)D.Pu=Pu*p+Pd*(1-p)10.以下哪個公式是Black-Scholes模型中的d_1表達式？A.d_1=[ln(S_0/X)+(r+σ^2/2)*T]/(σ*√T)B.d_1=[ln(S_0/X)+(r-σ^2/2)*T]/(σ*√T)C.d_1=[ln(S_0/X)-(r+σ^2/2)*T]/(σ*√T)D.d_1=[ln(S_0/X)-(r-σ^2/2)*T]/(σ*√T)六、投資組合管理（10題）1.以下哪個指標是衡量投資組合風險的？A.股票收益率的方差B.股票收益率的協方差C.股票收益率的平均值D.股票收益率的波動率2.以下哪個公式是資本資產定價模型（CAPM）的表達式？A.E(R_i)=R_f+β_i*(E(R_m)-R_f)B.E(R_m)=R_f+β_i*(E(R_i)-R_f)C.E(R_i)=R_f+α_i*(E(R_m)-R_f)D.E(R_m)=R_f+α_i*(E(R_i)-R_f)3.以下哪個公式是夏普比率的表達式？A.SharpeRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_pB.SharpeRatio=σ_p/(E(R_p)-R_f)C.SharpeRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_mD.SharpeRatio=σ_m/(E(R_p)-R_f)4.以下哪個公式是特雷諾比率的表達式？A.TreynorRatio=(E(R_p)-R_f)/β_pB.TreynorRatio=β_p/(E(R_p)-R_f)C.TreynorRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_pD.TreynorRatio=σ_p/(E(R_p)-R_f)5.以下哪個公式是均值-方差模型的表達式？A.E(R_p)=w_1*E(R_1)+w_2*E(R_2)B.E(R_p)=w_1*E(R_1)+w_2*E(R_2)C.E(R_p)=w_1*Var(R_1)+w_2*Var(R_2)D.E(R_p)=w_1*Var(R_1)+w_2*Var(R_2)6.以下哪個公式是投資組合的協方差公式？A.Cov(R_1,R_2)=E(R_1*R_2)-E(R_1)*E(R_2)B.Cov(R_1,R_2)=E(R_1*R_2)+E(R_1)*E(R_2)C.Cov(R_1,R_2)=E(R_1)-E(R_2)D.Cov(R_1,R_2)=E(R_1)+E(R_2)7.以下哪個公式是投資組合的波動率公式？A.σ_p=√(w_1^2*Var(R_1)+w_2^2*Var(R_2)+2*w_1*w_2*Cov(R_1,R_2))B.σ_p=√(w_1^2*Var(R_1)+w_2^2*Var(R_2)-2*w_1*w_2*Cov(R_1,R_2))C.σ_p=√(w_1^2*Var(R_1)+w_2^2*Var(R_2)+2*w_1*w_2*Cov(R_1,R_2))D.σ_p=√(w_1^2*Var(R_1)+w_2^2*Var(R_2)-2*w_1*w_2*Cov(R_1,R_2))8.以下哪個公式是投資組合的預期收益率公式？A.E(R_p)=w_1*E(R_1)+w_2*E(R_2)B.E(R_p)=w_1*E(R_1)+w_2*E(R_2)C.E(R_p)=w_1*Var(R_1)+w_2*Var(R_2)D.E(R_p)=w_1*Var(R_1)+w_2*Var(R_2)9.以下哪個公式是投資組合的有效前沿公式？A.E(R_p)=w_1*E(R_1)+w_2*E(R_2)B.E(R_p)=w_1*E(R_1)+w_2*E(R_2)C.E(R_p)=w_1*Var(R_1)+w_2*Var(R_2)D.E(R_p)=w_1*Var(R_1)+w_2*Var(R_2)10.以下哪個公式是投資組合的夏普比率公式？A.SharpeRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_pB.SharpeRatio=σ_p/(E(R_p)-R_f)C.SharpeRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_mD.SharpeRatio=σ_m/(E(R_p)-R_f)本次試卷答案如下：一、金融資產定價模型（10題）1.D解析：金融資產定價模型（FAPM）的假設條件包括市場是高效的、投資者具有相同的預期、投資期限是有限的等，但不包括投資者的風險偏好是同質的。2.A解析：資本資產定價模型（CAPM）的表達式為E(R_i)=R_f+β_i*(E(R_m)-R_f)。3.A解析：投資組合風險的衡量指標是股票收益率的方差，它反映了投資組合收益率的波動性。4.A解析：資本資產定價模型（CAPM）是建立在投資者風險厭惡假設之上的，它認為投資者在投資時會偏好風險較低的資產。5.A解析：市場風險的衡量指標是股票收益率的方差，它反映了市場整體的風險水平。6.A解析：夏普比率的表達式為SharpeRatio=(E(R_p)-R_f)/σ_p，其中σ_p是投資組合的波動率。7.A解析：特雷諾比率的表達式為TreynorRatio=(E(R_p)-R_f)/β_p，其中β_p是投資組合的市場風險。8.A解析：投資組合的波動性用股票收益率的方差來衡量，它反映了投資組合收益率的波動性。9.A解析：資本資產定價模型（CAPM）是建立在無風險利率和風險溢價基礎上的，它認為風險溢價與市場風險成正比。10.D解析：套利定價理論（APT）的表達式為E(R_i)=R_f+α_i*(E(R_m)-R_f)，其中α_i是套利組合的系數。二、金融衍生品定價（10題）1.A解析：Black-Scholes模型的表達式為C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)。2.D解析：期權風險的衡量指標是股票收益率的波動率，它反映了期權價格的波動性。3.D解析：二叉樹模型的表達式為C=S_0*N(d_1)-X*e^(-rT)*N(d_2)。4.A解析：Black-Scholes模型中的d_1表達式為d_1=[ln(S_0/X)+(r+σ^2/2)*T]/(σ*√T)。5.A解析：Black-Scholes模型中的d_2表達式為d_2=d_1-σ*√T。6.A解析：二叉樹模型中的上折公式為Pu=max(S_u-X,0)。7.A解析：二叉樹模型中的下折公式為Pd=max(S_d-X,0)。8.A解析：二叉樹模型中的節點概率公式為p=[e^(r*(T-t))-1]/[e^(σ*√(T-t))-1]。9.A解析：二叉樹模型中的節點價值公式為Pu=Pu*(1-p)+Pd*p。10.D解析：二叉樹模型中的節點價格公式為Pu=Pu*p+Pd*(1-p)。三、金融風險管理（10題）1.A解析：投資組合風險的衡量指標是股票收益率的方差，它反映了投資組合收益率的波動性。2.A解析：VaR（價值在風險中）的表達式為VaR=-E(R_p)*z*σ_p，其中σ_p是投資組合的波動率。3.A解析：市場風險的衡量指標是股票收益率的方差，它反映了市場整體的風險水平。4.A解析：CVaR（條件價值在風險中）的表達式為CVaR=-E(R_p)*z*σ_p，其中σ_p是投資組合的波動率。5.A解析：風險調整后收益（RAROC）的表達式為RAROC=(E(R_p)-R_