2025年CFA特許金融分析師考試備考指南及模擬試題考試時間：______分鐘總分：______分姓名：______一、財務報表分析要求：本部分測試學生對財務報表的理解和分析能力，包括資產負債表、利潤表和現金流量表的分析。1.某公司2024年資產負債表如下：|項目|金額（萬元）||------------|------------||流動資產|500||非流動資產|1000||流動負債|300||非流動負債|500||股東權益|2000|（1）計算該公司的流動比率。（2）計算該公司的速動比率。（3）計算該公司的資產負債率。（4）判斷該公司是否存在短期償債風險。（5）若該公司2024年銷售收入為1000萬元，凈利潤為200萬元，計算該公司的銷售凈利率。2.某公司2024年利潤表如下：|項目|金額（萬元）||------------|------------||營業收入|2000||營業成本|1500||銷售費用|100||管理費用|200||財務費用|50||所得稅費用|100||凈利潤|300|（1）計算該公司的毛利率。（2）計算該公司的營業利潤率。（3）計算該公司的凈利潤率。（4）若該公司2024年銷售凈利率為15%，計算該公司的營業收入。（5）判斷該公司是否存在盈利能力風險。3.某公司2024年現金流量表如下：|項目|金額（萬元）||------------|------------||經營活動產生的現金流量凈額|200||投資活動產生的現金流量凈額|-100||籌資活動產生的現金流量凈額|-50||期末現金及現金等價物余額|150|（1）計算該公司2024年的現金流量凈額。（2）判斷該公司是否存在現金流風險。（3）若該公司2024年經營活動產生的現金流量凈額為200萬元，計算該公司的投資活動產生的現金流量凈額。二、投資組合管理要求：本部分測試學生對投資組合管理的理解，包括資產配置、風險控制、業績評估等方面的知識。1.某投資者計劃投資于以下兩種資產：|資產A|資產B||------------|------------||預期收益率|10%|8%||預期波動率|15%|12%|（1）計算資產A和資產B的相關系數。（2）若投資者計劃投資100萬元，分別投資于資產A和資產B，計算投資組合的預期收益率和波動率。（3）若投資者希望投資組合的波動率降低到10%，計算資產A和資產B的投資比例。（4）判斷資產A和資產B是否適合構建投資組合。（5）若投資者在投資組合中增加了資產C，其預期收益率為12%，預期波動率為10%，相關系數為-0.5，計算投資組合的預期收益率和波動率。2.某投資者持有以下投資組合：|資產|投資比例|預期收益率|預期波動率||------------|------------|------------|------------||資產A|30%|10%|15%||資產B|40%|8%|12%||資產C|30%|12%|10%|（1）計算該投資組合的預期收益率和波動率。（2）若投資者希望投資組合的波動率降低到10%，計算資產A、資產B和資產C的投資比例。（3）判斷該投資組合是否存在風險分散效應。（4）若投資者在投資組合中增加了資產D，其預期收益率為10%，預期波動率為8%，相關系數為-0.5，計算投資組合的預期收益率和波動率。三、衍生品市場要求：本部分測試學生對衍生品市場的理解，包括期權、期貨、掉期等衍生品的基本概念、定價和風險管理等方面的知識。1.某公司計劃購買一份執行價格為100元的看漲期權，該期權的到期時間為1年，無風險利率為5%，波動率為20%。（1）計算該看漲期權的內在價值和時間價值。（2）若該期權的市場價格為12元，判斷該期權是否被低估或高估。（3）若該期權的波動率下降到15%，計算該期權的內在價值和時間價值。（4）判斷該期權是否適合作為風險管理工具。（5）若該期權的執行價格為105元，計算該期權的內在價值和時間價值。2.某投資者持有以下期貨合約：|期貨合約|買入/賣出|交易數量|期貨價格|保證金比例||--------------|--------|--------|--------|----------||某商品期貨|買入|100|1000|10%||某外匯期貨|賣出|50|1.2|5%|（1）計算該投資者的期貨頭寸價值。（2）若期貨價格上升至1100元，計算該投資者的期貨頭寸價值。（3）若期貨價格下降至900元，計算該投資者的期貨頭寸價值。（4）判斷該投資者是否需要調整保證金。（5）若該投資者持有該期貨合約的時間為3個月，無風險利率為5%，計算該投資者的期貨合約的持有成本。四、固定收益證券分析要求：本部分測試學生對固定收益證券的分析能力，包括債券的基本特性、收益率計算、信用風險等方面的知識。1.某公司發行了面值為1000元的10年期債券，票面利率為5%，每年付息一次，到期還本。（1）計算該債券的到期收益率。（2）若市場利率上升至6%，計算該債券的市場價格。（3）若市場利率下降至4%，計算該債券的市場價格。（4）判斷該債券的信用風險等級。（5）若該公司信用風險等級上升，市場利率保持不變，計算該債券的市場價格。2.某投資者持有以下債券組合：|債券A|債券B|債券C||------------|------------|------------||發行期限|5年|10年|15年||票面利率|5%|6%|7%||市場價格|1000元|950元|900元|（1）計算該債券組合的平均到期期限。（2）計算該債券組合的平均票面利率。（3）計算該債券組合的平均市場價格。（4）判斷該債券組合的利率風險。（5）若市場利率上升，計算該債券組合的市場價格變化。五、財務比率分析要求：本部分測試學生對財務比率的理解和分析能力，包括償債能力、盈利能力、運營效率等方面的知識。1.某公司2024年財務報表如下：|項目|金額（萬元）||------------|------------||營業收入|2000||營業成本|1500||銷售費用|100||管理費用|200||財務費用|50||所得稅費用|100||凈利潤|300||流動資產|500||非流動資產|1000||流動負債|300||非流動負債|500||股東權益|2000|（1）計算該公司的流動比率。（2）計算該公司的速動比率。（3）計算該公司的資產負債率。（4）計算該公司的銷售毛利率。（5）計算該公司的總資產周轉率。2.某公司2024年財務報表如下：|項目|金額（萬元）||------------|------------||營業收入|2000||營業成本|1500||銷售費用|100||管理費用|200||財務費用|50||所得稅費用|100||凈利潤|300||流動資產|500||非流動資產|1000||流動負債|300||非流動負債|500||股東權益|2000|（1）計算該公司的應收賬款周轉率。（2）計算該公司的存貨周轉率。（3）計算該公司的凈資產收益率。（4）計算該公司的股利支付率。（5）判斷該公司的財務健康狀況。六、投資決策分析要求：本部分測試學生對投資決策的理解和分析能力，包括資本預算、項目評估、投資組合優化等方面的知識。1.某公司計劃投資以下兩個項目：|項目A|項目B||------------|------------||初始投資|100萬元|150萬元||預期年收益|20萬元|30萬元||投資回收期|5年|6年|（1）計算項目A和項目B的凈現值。（2）計算項目A和項目B的內含收益率。（3）若公司要求的最低投資回報率為10%，判斷哪個項目更優。（4）若公司采用回收期法進行項目評估，判斷哪個項目更優。（5）若公司采用盈利指數法進行項目評估，判斷哪個項目更優。2.某投資者持有以下投資組合：|資產|投資比例|預期收益率|預期波動率||------------|------------|------------|------------||資產A|30%|10%|15%||資產B|40%|8%|12%||資產C|30%|12%|10%|（1）計算該投資組合的夏普比率。（2）若投資者希望投資組合的夏普比率提高，計算資產A、資產B和資產C的投資比例。（3）判斷該投資組合是否存在過度分散效應。（4）若投資者在投資組合中增加了資產D，其預期收益率為10%，預期波動率為8%，相關系數為-0.5，計算投資組合的夏普比率。（5）若投資者希望投資組合的波動率降低到10%，計算資產A、資產B和資產C的投資比例。本次試卷答案如下：一、財務報表分析1.（1）流動比率=流動資產/流動負債=500/300=1.67（2）速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債=(500-0)/300=1.67（3）資產負債率=(總負債/總資產)*100%=((300+500)/(500+1000))*100%=40%（4）由于流動比率和速動比率均大于1，說明公司短期償債能力較好，不存在短期償債風險。（5）銷售凈利率=凈利潤/營業收入=200/1000=20%2.（1）毛利率=(營業收入-營業成本)/營業收入=(2000-1500)/2000=0.25或25%（2）營業利潤率=營業利潤/營業收入=(2000-1500-100-200-50)/2000=0.15或15%（3）凈利潤率=凈利潤/營業收入=300/2000=0.15或15%（4）若銷售凈利率為15%，則營業收入=凈利潤/銷售凈利率=300/0.15=2000萬元（5）由于銷售凈利率較高，說明公司盈利能力較強，不存在盈利能力風險。3.（1）現金流量凈額=經營活動產生的現金流量凈額+投資活動產生的現金流量凈額+籌資活動產生的現金流量凈額=200+(-100)+(-50)=50萬元（2）由于經營活動產生的現金流量凈額為正，說明公司經營活動產生的現金流入大于流出，不存在現金流風險。（3）投資活動產生的現金流量凈額=經營活動產生的現金流量凈額-籌資活動產生的現金流量凈額=200-(-50)=250萬元二、投資組合管理1.（1）相關系數=(協方差/(標準差A*標準差B))=(0/(15%*12%))=0（2）投資組合的預期收益率=(0.3*10%)+(0.7*8%)=2.4%+5.6%=8%（3）投資組合的波動率=√[(0.3^2*15%^2)+(0.7^2*12%^2)+2*0.3*0.7*0*15%*12%]=√(0.0675+0.504)=√0.5715≈0.7515或75.15%（4）由于資產A和資產B的相關系數為0，說明兩者不相關，適合構建投資組合。（5）投資組合的預期收益率=(0.3*10%)+(0.7*12%)=3%+8.4%=11.4%（6）投資組合的波動率=√[(0.3^2*15%^2)+(0.7^2*10%^2)+2*0.3*0.7*(-0.5)*15%*10%]=√(0.0675+0.049)=√0.1165≈0.3415或34.15%2.（1）投資組合的預期收益率=(0.3*10%)+(0.4*8%)+(0.3*12%)=3%+3.2%+3.6%=10.8%（2）投資組合的波動率=√[(0.3^2*15%^2)+(0.4^2*12%^2)+(0.3^2*10%^2)+2*0.3*0.4*(-0.5)*15%*12%+2*0.3*0.3*0*15%*10%+2*0.4*0.4*0*12%*10%]=√(0.0675+0.2304+0.09)=√0.3979≈0.6325或63.25%（3）投資組合的波動率=√[(0.3^2*15%^2)+(0.4^2*12%^2)+(0.3^2*10%^2)+2*0.3*0.4*(-0.5)*15%*12%]=√(0.0675+0.2304+0.09)=√0.3979≈0.6325或63.25%（4）由于資產A、資產B和資產C的相關系數為-0.5，說明存在風險分散效應。（5）投資組合的預期收益率=(0.3*10%)+(0.4*8%)+(0.3*12%