2025年注冊會計師考試投資決策分析試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列關于投資決策分析的說法中，正確的有：

A.投資決策分析主要關注投資項目的收益和風險

B.投資決策分析需要考慮資金的時間價值

C.投資決策分析可以采用多種方法進行

D.投資決策分析通常不考慮通貨膨脹的影響

E.投資決策分析只關注投資項目的財務指標

2.下列屬于投資項目現金流量估算的步驟有：

A.確定項目初始投資

B.估算項目運營期現金流量

C.計算項目凈現值

D.估算項目終結期現金流量

E.確定項目折現率

3.下列關于凈現值（NPV）的說法中，正確的有：

A.NPV大于0時，表示投資項目可行

B.NPV小于0時，表示投資項目不可行

C.NPV越大，表示投資項目越優

D.NPV不受通貨膨脹的影響

E.NPV可以用于比較不同投資項目的優劣

4.下列關于內部收益率（IRR）的說法中，正確的有：

A.IRR大于資本成本時，表示投資項目可行

B.IRR小于資本成本時，表示投資項目不可行

C.IRR可以用于比較不同投資項目的優劣

D.IRR不受通貨膨脹的影響

E.IRR可以反映項目投資回收期的長短

5.下列關于回收期（PP）的說法中，正確的有：

A.回收期越短，表示投資項目越優

B.回收期越短，表示項目投資風險越小

C.回收期可以反映項目投資回收期的長短

D.回收期不受通貨膨脹的影響

E.回收期可以用于比較不同投資項目的優劣

6.下列關于投資組合理論的說法中，正確的有：

A.投資組合理論認為，風險與收益之間存在正相關關系

B.投資組合理論認為，通過投資多個資產可以降低風險

C.投資組合理論認為，分散投資可以降低投資風險

D.投資組合理論認為，投資風險可以通過投資單一資產來降低

E.投資組合理論認為，投資組合的風險與收益可以通過資產權重來調整

7.下列關于資本資產定價模型（CAPM）的說法中，正確的有：

A.CAPM可以用于估計投資項目的預期收益率

B.CAPM認為，投資項目的預期收益率與其風險成正比

C.CAPM認為，市場風險溢價與市場風險無關

D.CAPM可以用于比較不同投資項目的風險和收益

E.CAPM認為，投資項目的預期收益率可以通過市場風險溢價來計算

8.下列關于成本效益分析的說法中，正確的有：

A.成本效益分析主要用于評估投資項目的經濟效益

B.成本效益分析需要考慮投資項目的成本和收益

C.成本效益分析可以通過比較成本和收益來評估投資項目的可行性

D.成本效益分析不受通貨膨脹的影響

E.成本效益分析可以用于比較不同投資項目的優劣

9.下列關于風險調整折現率（RADR）的說法中，正確的有：

A.RADR用于調整投資項目的風險

B.RADR可以通過風險調整折現率來計算

C.RADR可以反映投資項目的風險水平

D.RADR不受通貨膨脹的影響

E.RADR可以用于比較不同投資項目的優劣

10.下列關于投資決策分析的方法中，正確的有：

A.投資決策分析可以采用凈現值（NPV）方法

B.投資決策分析可以采用內部收益率（IRR）方法

C.投資決策分析可以采用回收期（PP）方法

D.投資決策分析可以采用成本效益分析（CBA）方法

E.投資決策分析可以采用投資組合理論（MPT）方法

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.投資決策分析中，項目的初始投資一般不計入現金流量估算。（）

2.凈現值（NPV）方法在考慮資金的時間價值時，會隨著折現率的增加而減小。（）

3.內部收益率（IRR）方法可以用于評估投資項目的風險水平。（）

4.回收期（PP）方法在計算時，不考慮通貨膨脹的影響。（）

5.投資組合理論認為，投資組合的風險可以通過增加資產數量來降低。（）

6.資本資產定價模型（CAPM）適用于所有類型的投資決策分析。（）

7.成本效益分析（CBA）通常用于評估項目的社會效益。（）

8.風險調整折現率（RADR）在計算時，會考慮項目的風險因素。（）

9.投資決策分析中，項目的營運成本和收益應在現金流量估算中體現。（）

10.投資決策分析的方法中，成本效益分析（CBA）是最常用的方法之一。（）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述投資決策分析中現金流量估算的基本步驟。

2.解釋凈現值（NPV）和內部收益率（IRR）在投資決策分析中的作用及其區別。

3.說明如何使用投資組合理論來評估投資組合的風險和收益。

4.簡要介紹成本效益分析（CBA）的主要步驟及其在投資決策中的應用。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在投資決策分析中，如何綜合考慮項目的財務風險和非財務風險。

2.論述在投資決策分析中，如何應用資本資產定價模型（CAPM）來估計項目的預期收益率，并討論其在實際應用中的局限性。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪個指標可以用來衡量投資項目的盈利能力？

A.投資回報率（ROI）

B.凈現值（NPV）

C.回收期（PP）

D.內部收益率（IRR）

2.在計算凈現值（NPV）時，下列哪個因素通常被用來折現未來的現金流量？

A.投資回報率

B.資本成本

C.預期收益率

D.投資額

3.下列哪個指標可以用來衡量投資項目的風險？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.財務杠桿

4.在投資決策分析中，下列哪個方法考慮了資金的時間價值？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.內部收益率

5.下列哪個指標可以用來衡量投資項目的風險和收益？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.財務杠桿

6.在投資決策分析中，下列哪個方法適用于比較不同投資規模的項目？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.內部收益率

7.下列哪個指標可以用來衡量投資項目的盈利能力，并考慮了資金的時間價值？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.內部收益率

8.在投資決策分析中，下列哪個方法適用于評估項目的風險？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.財務杠桿

9.下列哪個指標可以用來衡量投資項目的風險和收益，并考慮了資金的時間價值？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.財務杠桿

10.在投資決策分析中，下列哪個方法適用于比較不同投資期限的項目？

A.投資回報率

B.凈現值

C.回收期

D.內部收益率

試卷答案如下：

一、多項選擇題

1.ABC

解析思路：投資決策分析的核心是評估投資項目的收益和風險，因此A正確；資金的時間價值是投資決策分析的基礎，因此B正確；投資決策分析的方法多樣，包括NPV、IRR、PP等，因此C正確；投資決策分析不僅考慮財務指標，還考慮非財務因素，因此E錯誤。

2.ABD

解析思路：現金流量估算的步驟包括確定初始投資、估算運營期現金流量和終結期現金流量，因此A、B、D正確；計算凈現值和確定折現率是后續步驟，因此C、E錯誤。

3.ABCE

解析思路：NPV大于0表示項目可行，小于0表示不可行，因此A、B正確；NPV越大，項目越優，因此C正確；NPV不受通貨膨脹影響，因此D錯誤。

4.ABC

解析思路：IRR大于資本成本表示項目可行，小于表示不可行，因此A、B正確；IRR可以比較項目優劣，因此C正確；IRR不受通貨膨脹影響，因此D錯誤。

5.ABC

解析思路：回收期越短，項目越優，因此A正確；回收期反映投資回收期的長短，因此B正確；回收期不受通貨膨脹影響，因此D錯誤。

6.ABC

解析思路：投資組合理論認為風險與收益正相關，因此A錯誤；通過投資多個資產可以降低風險，因此B正確；分散投資可以降低風險，因此C正確。

7.ABD

解析思路：CAPM適用于估計預期收益率，因此A正確；預期收益率與風險成正比，因此B正確；市場風險溢價與市場風險無關，因此C錯誤。

8.ABC

解析思路：成本效益分析評估經濟效益，因此A正確；考慮成本和收益，因此B正確；比較項目優劣，因此C正確。

9.ABC

解析思路：RADR調整風險，因此A正確；通過風險調整折現率計算，因此B正確；反映風險水平，因此C正確。

10.ABCDE

解析思路：NPV、IRR、PP、CBA、MPT都是投資決策分析的方法，因此A、B、C、D、E都正確。

二、判斷題

1.×

解析思路：初始投資是現金流量估算的一部分，因為它代表了項目開始時的現金流出。

2.√

解析思路：NPV隨著折現率的增加而減小，因為更高的折現率會降低未來現金流量的現值。

3.×

解析思路：IRR是衡量項目盈利能力的指標，但不直接反映風險水平。

4.√

解析思路：回收期計算時通常不考慮通貨膨脹的影響，因為它只關注現金流的回收時間。

5.×

解析思路：投資組合理論認為，通過分散投資可以降低風險，而不是通過增加資產數量。

6.×

解析思路：CAPM適用于股票等金融資產的風險和收益評估，但不適用于所有類型的投資項目。

7.×

解析思路：成本效益分析主要用于評估項目的經濟效益，而不是社會效益。

8.√

解析思路：RADR在計算時會考慮項目的風險因素，以調整折現率。

9.√

解析思路：營運成本和收益是現金流量估算的重要組成部分，因為它們影響項目的現金流入和流出。

10.√

解析思路：成本效益分析是投資決策分析中常用的方法之一，用于評估項目的成本和收益。

三、簡答題

1.答案