從容應(yīng)對(duì)2025年特許金融分析師考試試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項(xiàng)不屬于CFA協(xié)會(huì)的道德準(zhǔn)則？

A.獨(dú)立性

B.保密性

C.保守性

D.專(zhuān)業(yè)勝任能力

2.以下哪個(gè)概念與投資組合的多樣化相關(guān)？

A.投資組合風(fēng)險(xiǎn)

B.投資組合回報(bào)

C.投資組合權(quán)重

D.投資組合分散

3.以下哪個(gè)因素對(duì)債券的價(jià)格影響最大？

A.利率變化

B.債券的信用評(píng)級(jí)

C.債券的到期時(shí)間

D.債券的發(fā)行價(jià)格

4.以下哪個(gè)模型用于評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值？

A.市盈率模型

B.市凈率模型

C.股息貼現(xiàn)模型

D.價(jià)格/收益比率模型

5.以下哪項(xiàng)不是固定收益證券的信用風(fēng)險(xiǎn)？

A.債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.政治風(fēng)險(xiǎn)

6.以下哪個(gè)策略與股票市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)？

A.償債基金策略

B.緊縮策略

C.分散策略

D.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略

7.以下哪個(gè)工具用于衡量股票的波動(dòng)性？

A.平均絕對(duì)偏差

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.算術(shù)平均數(shù)

D.中位數(shù)

8.以下哪個(gè)策略與市場(chǎng)中性相關(guān)？

A.多頭策略

B.空頭策略

C.市場(chǎng)中性策略

D.增長(zhǎng)策略

9.以下哪個(gè)工具用于評(píng)估投資組合的波動(dòng)性？

A.β系數(shù)

B.α系數(shù)

C.夏普比率

D.特雷諾比率

10.以下哪個(gè)概念與投資組合的收益風(fēng)險(xiǎn)比相關(guān)？

A.投資組合回報(bào)

B.投資組合風(fēng)險(xiǎn)

C.投資組合權(quán)重

D.投資組合分散

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA協(xié)會(huì)的道德準(zhǔn)則要求會(huì)員在所有職業(yè)活動(dòng)中保持最高的誠(chéng)信和道德標(biāo)準(zhǔn)。（）

2.主動(dòng)型投資策略旨在通過(guò)精選股票或債券來(lái)超越市場(chǎng)平均水平。（）

3.債券的信用評(píng)級(jí)越高，其價(jià)格通常越低。（）

4.股息貼現(xiàn)模型假設(shè)股息支付是恒定的，因此適用于所有股票。（）

5.投資組合的β系數(shù)越高，表示其波動(dòng)性越大。（）

6.市場(chǎng)中性策略旨在通過(guò)同時(shí)持有多頭和空頭頭寸來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（）

7.夏普比率是衡量投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)水平的指標(biāo)。（）

8.投資組合的α系數(shù)為正，表明該投資組合的表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平。（）

9.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略通常涉及投資于低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的資產(chǎn)。（）

10.在固定收益投資中，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)通常比利率風(fēng)險(xiǎn)更為重要。（）

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理及其在投資分析中的應(yīng)用。

2.解釋什么是投資組合分散化，并說(shuō)明為什么它是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

3.描述固定收益證券的主要類(lèi)型，并簡(jiǎn)要說(shuō)明每種類(lèi)型的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)。

4.闡述CFA協(xié)會(huì)道德準(zhǔn)則中的“忠誠(chéng)”原則，并舉例說(shuō)明其在實(shí)際工作中的應(yīng)用。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，如何通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略來(lái)保護(hù)投資組合的價(jià)值。

2.結(jié)合實(shí)際案例，討論在投資決策過(guò)程中，如何平衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)，以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資目標(biāo)。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項(xiàng)不是CFA協(xié)會(huì)的三大核心能力之一？

A.道德和職業(yè)行為

B.投資工具和技術(shù)

C.投資組合管理

D.金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)

2.以下哪個(gè)比率用于衡量公司的盈利能力？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.毛利率

D.資產(chǎn)回報(bào)率

3.以下哪個(gè)模型用于評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值，假設(shè)股息增長(zhǎng)率為零？

A.股息貼現(xiàn)模型

B.市盈率模型

C.市凈率模型

D.價(jià)格/收益比率模型

4.以下哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與投資組合的多樣化程度負(fù)相關(guān)？

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

5.以下哪個(gè)策略旨在通過(guò)投資于多個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)？

A.多頭策略

B.空頭策略

C.分散化策略

D.市場(chǎng)中性策略

6.以下哪個(gè)指標(biāo)用于衡量投資組合的波動(dòng)性？

A.投資組合回報(bào)

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.夏普比率

D.特雷諾比率

7.以下哪個(gè)工具用于評(píng)估投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

A.β系數(shù)

B.α系數(shù)

C.夏普比率

D.特雷諾比率

8.以下哪個(gè)策略旨在通過(guò)投資于低相關(guān)性資產(chǎn)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)？

A.多頭策略

B.空頭策略

C.分散化策略

D.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略

9.以下哪個(gè)概念與投資組合的收益風(fēng)險(xiǎn)比相關(guān)？

A.投資組合回報(bào)

B.投資組合風(fēng)險(xiǎn)

C.投資組合權(quán)重

D.投資組合分散

10.以下哪個(gè)工具用于衡量投資組合的波動(dòng)性？

A.β系數(shù)

B.α系數(shù)

C.夏普比率

D.特雷諾比率

試卷答案如下

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.C.保守性

解析思路：CFA協(xié)會(huì)的道德準(zhǔn)則包括獨(dú)立性、保密性、專(zhuān)業(yè)勝任能力和忠誠(chéng)，保守性不是其中之一。

2.D.投資組合分散

解析思路：多樣化是指將資金投資于不同類(lèi)型的資產(chǎn)，以降低特定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，這是投資組合分散化的定義。

3.A.利率變化

解析思路：債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向關(guān)系，利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降。

4.C.股息貼現(xiàn)模型

解析思路：股息貼現(xiàn)模型通過(guò)估算未來(lái)股息并貼現(xiàn)至現(xiàn)值來(lái)評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值。

5.B.債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

解析思路：信用風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行債券的公司無(wú)法履行債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

6.D.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略旨在避免或減少風(fēng)險(xiǎn)，而不是通過(guò)多頭或空頭策略來(lái)對(duì)沖。

7.B.標(biāo)準(zhǔn)差

解析思路：標(biāo)準(zhǔn)差是衡量數(shù)據(jù)點(diǎn)與其平均值之間差異的統(tǒng)計(jì)量，常用于衡量股票或投資組合的波動(dòng)性。

8.C.市場(chǎng)中性策略

解析思路：市場(chǎng)中性策略通過(guò)同時(shí)持有多頭和空頭頭寸來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

9.A.β系數(shù)

解析思路：β系數(shù)衡量的是投資組合相對(duì)于市場(chǎng)的波動(dòng)性。

10.A.投資組合回報(bào)

解析思路：收益風(fēng)險(xiǎn)比是衡量投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)水平的指標(biāo)。

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.正確

解析思路：CFA協(xié)會(huì)的道德準(zhǔn)則確實(shí)要求會(huì)員在所有職業(yè)活動(dòng)中保持最高的誠(chéng)信和道德標(biāo)準(zhǔn)。

2.正確

解析思路：主動(dòng)型投資策略旨在通過(guò)精選股票或債券來(lái)超越市場(chǎng)平均水平。

3.錯(cuò)誤

解析思路：信用評(píng)級(jí)越高，債券的違約風(fēng)險(xiǎn)越低，通常價(jià)格越高。

4.錯(cuò)誤

解析思路：股息貼現(xiàn)模型假設(shè)股息增長(zhǎng)率為恒定，但并非適用于所有股票。

5.正確

解析思路：β系數(shù)越高，表示投資組合的波動(dòng)性越大。

6.正確

解析思路：市場(chǎng)中性策略旨在通過(guò)同時(shí)持有多頭和空頭頭寸來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

7.正確

解析思路：夏普比率是衡量投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)水平的指標(biāo)。

8.正確

解析思路：α系數(shù)為正，表明投資組合的回報(bào)超過(guò)了市場(chǎng)平均水平。

9.錯(cuò)誤

解析思路：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略通常涉及避免或減少風(fēng)險(xiǎn)，而不是投資于低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的資產(chǎn)。

10.錯(cuò)誤

解析思路：在固定收益投資中，利率風(fēng)險(xiǎn)通常比通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)更為重要。

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理是任何資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率都等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由該資產(chǎn)的β系數(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（市場(chǎng)組合的預(yù)期回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之差）相乘得出。

2.投資組合分散化是指將投資分配到不同的資產(chǎn)類(lèi)別或證券，以降低特定資產(chǎn)或市場(chǎng)的不利變動(dòng)對(duì)整個(gè)投資組合的影響。通過(guò)分散化，投資者可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保持市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露。

3.固定收益證券的主要類(lèi)型包括政府債券、企業(yè)債券、市政債券和優(yōu)先股。政府債券通常風(fēng)險(xiǎn)最低，企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)較高，市政債券風(fēng)險(xiǎn)介于兩者之間，優(yōu)先股則是一種混合證券，具有債券和股票的特性。

4.“忠誠(chéng)”原則要求CFA會(huì)員在所有職業(yè)活動(dòng)中保持忠誠(chéng)，不得損害客戶(hù)、雇主或任何其他相關(guān)方的利益。例如，會(huì)員應(yīng)避免在個(gè)人利益與職業(yè)責(zé)任之間產(chǎn)生沖突，并在決策中始終以客戶(hù)利益為重。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略包括多元化投資、定