江蘇國泰集團籌資管理問題及完善對策研究目錄 1 1(二)國內外研究現狀 2(三)研究內容和方法 4 5 5(二)資本成本與資本結構 6(三)籌資風險 7 8 8(二)江蘇國泰籌資管理的主要問題 9(三)江蘇國泰籌資管理存在主要問題的原因分析 13 (二)擴大內源籌資 (三)合理調整資金結構 五、研究結論與展望 (二)展望 1.研究背景對于一個公司來說，資金是一個公司能夠正常運轉的基本條件，同時也是一個公司的重要組成部分，如果沒有足夠的資金支持，那么公司就沒有辦法進行技術的研發，也無法進行擴大市場從而增加經濟增長。所以公司想要長遠發展的重要一步就是保持實現資金的正常周轉，即籌資管理。企業的籌資方式有很多，但是對于每一個企業的資本結構的不同，所以適合每個企業的籌資方式也就不一樣，不同的籌資方式有各自的優勢和劣勢，要針對公司的經營狀況選用最合適自己的融資方法，因為一旦選用了不合適的融資方法反而會為企業增加相應的融資風險。公司在融資的時候必須考慮的一項關鍵因素便是融資成本，如何用最低的籌資成本籌到充足的資金和制訂一個計劃提高企業籌資效率是籌資管理的重要的任務同時(1)為公司的籌資管理的完善提供了良好的改善角度(2)為公司開拓新的籌資管理方式提供思路(3)為同類行業籌資提供參考(二)國內外研究現狀1.國內研究現狀(1)籌資管理方法的研究現狀鐘立宏(2013)提出大多數企業在發展中都主要依賴間接籌資方式，這種比李豫(2019)以財務杠桿的角度切入分析了其效應，并找到主要影響財務杠何瑩(2021)根據O20商業模式發展，對企業的籌資管理進行了分析，首先闡述了020商業模式及其相關理論基礎，然后根據020模式的特征對企業籌(2)籌資管理的實施及對策研究蔣林玲(2012)在研究我國北部灣經濟區上市公司的籌資管理問題中指出了王玉華(2023)對我國企業籌資存在的問題進行了研究，她提出我國企業主2.國外研究現狀米勒(1968)研究了籌資過程中籌資結構的基本理論，構建了著名的MM理JamesS.Moore(2010)等人通過電子郵件向美國《財富》雜志周刊發布過的Leduc(2020)等人研究分析了籌資管理流程中系統的財務風險。并首次提出建立了一種基于代理的風險模擬系統(CRISIS宏觀金融模型)以有效模擬系統性風險事件的產生。以及如何通過合理的使用政府CDS債券等多種方式籌資1.研究內容2.研究方法(1)文獻研究法文獻研究法主要是閱讀一定量的相關文獻，(2)數據分析法(一)籌資管理內涵1.籌資的內涵籌資就是企業在運營過程中遇到資金問題，企業為保證資金鏈的穩定運行，2.籌資管理籌資的主要方式：吸收直接投資、發行股票、發行債券、向金融機構借款、表1企業籌資方式類型說明股權籌資通過股權進行籌資。籌資會產生股權資本，資金投入方企業長期的調配權力，企業通過出讓股權形成了資本。債權籌資債權籌資形成了債務資本。債務資本是企業按合同向債權人取得的，在規定混合籌資混合籌資兼具股權與債權籌資性質。我國上市公司式是可發行轉換債券和認股權證。直接籌資就是通過與資金提供方直接的連接吸收資金。主要有發行股票、長期債券、間接籌資主要是指企業通過中介金融機構進行的吸收資金的活動包括了：間接籌形成的主要是債務資金，主要用于滿足企業資金周本方式是銀行借款，此外還有籌資租賃等方式。(二)資本成本與資本結構2.資本結構企業在不同的發展期，自身企業的資本構成就會有所不同，資本構成是隨著企業需求變化而變化的，不是一成不變的。所以企業要根據自身的資金需要，對股權資本和債權資本進行一個合理的配置。找到一個最優的配置比例才是最重要的，籌資管理也就發揮了積極的作用，使得企業能夠用最少的成本籌到所需的資金需求。并且，在要求企業最優資本結構的基礎上，還要對企業潛在的籌資風險，那就是資產負債率，要保證企業有一個良好的債資比。(三)籌資風險籌資風險又稱財務風險，是指企業借入資金而形成的缺乏還款能力的可能性以及企業盈利的不確定性。企業無論在投資、籌資還是經營活動中，均會承擔各種程度的經營風險，而企業會因負債方式、期限、利率、資金使用用途等因素影響風險程度的大小。所以，企業在籌資時不僅要根據企業自身的情況作出籌資決策，還要考慮采用不同籌資方法和渠道存在的風險。按照籌資風險的成因不同，負債籌資風險可以分為現金性籌資風險和收支性現金性籌資風險是指企業由于某個時間點現金流入小于現金支出，造成企業沒有資金償債的風險。但是這種風險是暫時性的，它主要是個別現象，對企業的正常運營影響不大，并且也不能根據現金性風險來衡量企業的盈利情況，只是暫時的資金短缺而不能按時償還負債，這種風險一般是由于理財不當，造成企業籌資結構不合理使得償還債務的期限太集中，一時間企業不能夠承擔償還本金及利息的支出。每個企業都不能避免這種風險的產生，但是只要掌握好償債的的各個時間點，就能夠有效的控制現金性風險。收支性籌資風險，即是一種持續的現金性籌資風險，企業持續收入小于支出，在這種情況下企業不能按時還本付息，持續的入不敷出意味著企業面臨著經營虧損的問題。導致這種風險的重要原因就是企業管理者經營模式出現了問題，使得企業資不抵債，要想通過再籌資的方式來緩解企業壓力就成為了一件很困難的事。因此，企業一旦出現了收支性籌資風險如果不及時挽回局面，企業將承擔很大的財務風險，甚至破產風險。按照籌資風險的來源，可以分為債務籌資風險和權益籌資風險。(一)江蘇國泰公司簡介江蘇國泰集團有限公司(以下簡稱"江蘇國泰"),總部位于江蘇省張家港市，創建于1997年，其前身可以追溯到1073年成立的沙洲縣外貿公司，目前員工約4萬人。江蘇國泰是一家專業從事消費品國際商務，集研發設計、生產、金融服務、新能源和材料于一體的大型國際民營企業集團。在"2025年中國企業500強"和"2025年《財富》中國500強排行榜"中，分別位列第362位和第339位。2022年和2023年在面對中美經貿摩擦以及復雜嚴峻的外部環境下，負面影使得企業健康、穩健的發展。實現了營業收入為392.90億元，同比增長6.77%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.45億元，同比下降6.96%,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8.40億元，同比增長17.79%。在2024年面對突如其來的新冠肺炎疫情和復雜嚴峻的國內外形勢，由于疫調整，以提高質量和效率。報告年度內，公司實現營業收入301億元人民幣，同比下降23.39%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.78億元人民幣，同比增長1.籌資方式單一圖1江蘇國泰籌資占比情況行股票、債券等產生的發行費用以及由此產生的利息、以看出江蘇國泰的資金借貸占籌資總額的比例52%,占比達到了一半。2022-2024年的利息費用如表2:表2江蘇國泰籌資成本單位：萬元凈利潤籌資成本本同行業每一元的平均從上表(該數據為流動資金借款其籌資成本均計入當期損益，無資本化)可以看出2022年-2024年的單位籌資成本每年的單位水平都比同行業的高，說明江構。籌資成本分別2022-2024年凈利潤的占比是6.6%、8.68%、7.94%,可以看2.資金結構不合理即企業需要按比例分配給出資者相應的收益。企業應該在采取銀行借貸和吸收投資這兩種方法做好相應的分配比例，以此優化資本結構，使得企業的價值最大化。表3籌資活動取得的資金單位萬元吸收投資收到的現金從上表3可以看到，江蘇國泰的籌資活動采取的主要方式就是銀行借貸，與取得借款收到的現金相比之下，吸收投資收到的現金顯得微不足道。由此可見，江蘇國泰通過權益籌資得到的資金很少，吸收投資收到的現金平均占比不超過1%,并且通過江蘇國泰的募集資金的公告中，可以看到江蘇國泰主要采用的是非公開發行股票的方式，這種籌資方式有一定的局限性，籌集的資金規模也不大。江蘇國泰2022年至2024年這三年都沒有通過發行債券的方式籌資，股本這三年也基本沒有變化，說明江蘇國泰幾乎沒有公開發行股票，此種籌資方法使得企業的資本結構不平衡，一定程度上限制了企業的發展空間。(三)江蘇國泰籌資管理存在主要問題的原因分析1.籌資方式單一的原因分析根據本文上文對籌資管理問題的研究，可以看出江蘇國泰主要的籌資方式主要采取銀行借貸和企業自留，方式太單調了。2022-2024年的資產負債表中的數據可以算出，雖然資產負債率這三年都在50%左右，但是資產負債表上的流動負債主要的只有短期借款，非流動負債主要只有長期借款，所有者權益中只有實收資本，而且連續2年都沒有變，資本公積雖然變動了，但是每年的增加的非常少，由此可見，江蘇國泰對于吸收股東籌資方面比較消極，并且對于長期負債的利用的效率比較低，因為長期負債在總體負債的占比比較低，沒有積極有效的將負債的占比分配好。除此之外，江蘇國泰對2.導致籌資成本較大的主要原因2022-2024年的有息債權籌資占比如表4所示：表4江蘇國泰2022-2024年負債水平單位億元2022年2023年2024年有息負債占總負債比例通過上表可以發現，雖然2022-2024年的有息負債占比在減少，但占比還是很高的。最近的一年2024年的有息負債占比在35.3%,致使2024年有息負債的也就突然下降了百分之三十左右。如果排除疫情的原因，根據18、19年的數據3.資金結構不合理的主要原因根據表3可以看出債務籌資和權益籌資的占比相當懸殊，權益籌資的數額相(一)籌資方式多元化(二)擴大內源籌資企業要想擴大內源籌資，首先要有一個良好的營運能力和完善的治理體系，以通過擴大內部集資來進行