此報告僅供內部客戶參考請務必閱讀正文之后的免責條款部分證券研究報告行業深度行業深度家用電器智能家居行業發展現狀和未來展望評級同步大市評級變動：維持行業漲跌幅比較30%20%0%-10%家用電器滬深3002024-042024-072024-102025-012025-043M12M家用電器-7.46袁瑋志執業證書編號:S0530522050002yuanweizhi@周心怡執業證書編號:S0530524030001zhouxinyi67@相關報告分析師分析師重點股票2024E2025E2026E評級石頭科技買入海爾智家買入螢石網絡買入人工智能技術加快智能家居行業走向全屋智能。隨著人工智能技術的發展，推動了智能家居產品的創新升級，也為消費者提供了更加便捷和個性化的用戶體驗，2024年全球智能家居市場規模達到1558億美元，2017-2024年間年度復合增長率高達21.52%，其中以控制與連接細分品類的滲透率最高，相對于全球的各智能家居細分市場占比較為均衡，我國的智能家電細分品類占比高達81%，而控制與連接此品類占比僅10%，說明我國智能家居行業具有硬件端的創新和制造優勢，但軟件端的協同普及相對還較慢。在全屋智能的行業趨勢下，面臨新玩家的沖擊，也帶來了許多行業新變化：1）傳統家電品牌積極擁抱智能化趨勢，強化自身前置渠道建設，搶占前端流量，實現從“單品銷售”向“場景化銷售”的轉變。以海爾為例，公司提供開放的IoT平臺，并發布了智慧家庭場景品牌三翼鳥，為用戶打造定制化的家居設計方案。2）以螢石、石頭、追覓等為代表的科技型企業，憑借“單品突破-場景深耕-生態構建”的發展路徑，正在重構智能家居行業，并形成了區別于其他玩家的獨特優勢，相對更具技術深度和自研自產響應速度。智能家居行業目前存在的痛點問題：1）通信協議多樣性與兼容性障礙。用戶在選購產品時需要考慮設備之間的匹配度及功能互補性等因素。2）數據管理和隱私保護。智能家居設備需收集大量用戶行為數據，若廠商數據保護措施不足，則會造成用戶對隱私泄露的擔憂。3）以更主動和智能的交互方式關注用戶實際需求。年輕用戶偏好娛樂和社交功能，而老年用戶更關注健康監測和操作便捷性，廠商需要更加關注細分市場的需求。伴隨人工智能技術的發展，智能家居已成行業確定性趨勢，在國補政策的刺激下，有望加快智能家居的普及滲透，我們維持對行業“同步大市”的評級。建議關注細分智能家居單品龍頭的螢石網絡和石頭科技，以及具備整套智能家居解決方案的海爾智家。風險提示：市場競爭加劇，終端需求不及預期，原材料價格波動，核心零部件短缺。此報告僅供內部客戶參考-2-請務必閱讀正文之后的免責條款部分 41.1行業正快速成長，我國具有硬件生產優勢 41.2AI加快刺激從智能互聯走向全屋智能 61.3行業玩家眾多，整體格局分散 7 92.1渠道變革：從“單一產品”到“場景化服務” 92.2AI賦能突破垂直細分領域 2.2.1智能安防 2.2.2智能清潔 3.1通信協議多樣性與兼容性障礙 3.2加強數據管理和隱私保護 3.3以更智能的交互方式關注實際需求 4.1螢石網絡 4.2石頭科技 4.3海爾智家 4 5 5 5 5 6 7 8 9 此報告僅供內部客戶參考-3-請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8此報告僅供內部客戶參考-4-請務必閱讀正文之后的免責條款部分1智能家居行業的發展情況1.1行業正快速成長，我國具有硬件生產優勢智能家居的傳統定義是以住宅為平臺，綜合利用物聯網、云計算、人工智能、機器學習等技術，通過傳感器等設備收集家庭環境數據，將家居生活的相關設施進行智能化管理，使其具有集中管理、遠程控制、互聯互通、自主學習等功能。同時能夠根據用戶需求和預設策略自動調節家居設備的運行狀態，提高家居生活的安全性、便利性、舒適人工智能技術集成，推動智能家居行業快速發展。隨著人工智能技術的發展，人工智能和數字助理相結合，推動了智能家居產品的創新升級，同時也為消費者提供了更加便捷和個性化的用戶體驗，進一步催化了消費需求。根據《2024年智能家居出海圖1：全球智能家居市場快速增長全球智能家居營收規模（十億美元）25020050020172018201920202021202220232024E2025E2026E能家電/控制與連接/家居安防/家庭娛樂/舒適與照明/能源管理的全球市場份額占比分別為39%/21%/15%/9%/9%/6%。智能家電作為智能家居市場的重占據主導地位；控制與連接設備主要提供了集中控制和自動化管理功能，是智能家居系統的中控；智能家居安防得益于老幼看護需求和公眾安全意識的提升，市場正在迅速發展；家庭娛樂、智能照明和能源管理品類目前來說相對此報告僅供內部客戶參考-5-請務必閱讀正文之后的免責條款部分居設備品類滲透率均偏低，長遠來看，隨著技術發展和產品普及加快，智能家居行業的圖2：2024E全球各類智能家居品類市場份額情況控制與連接家居安防智能家電舒適與照明家庭娛樂能源管理6.48%9.46%20.80%8.62%20.80%15.36%39.27%圖3：全球各類智能家居品類的滲透率80%60%40%20%0%智能家庭安防智能光感智能連接控制智能家庭安防智能光感智能家庭能源管理智能家電智能家庭娛樂2018201920202021202220232024E2025E2026E2027E中國智能家居市場正處在加速成長期。得益于人均可支配收入的提高和對舒適品質家庭生活的不斷追求，智能家居產品的需求持續增長，品類也不斷豐富，中國正處于智年中國智能家居市場規模將達到6821同發展階段，智能家電家具、智能安防、智能光感等賽道相對成熟，產品種類豐富，創新升級速度快，市場滲透率較高；由于家居生態較為分散，技術整合難度較大，控制與全球的各智能家居細分市場占比情況是較為均衡的，而我國的智能家電市場占比高圖4：中國智能家居市場規模及其增長率1000080006000400020000智能家居市場規模（億元）yoy28.40%21.40%15.70%14.70%10.60%-7.40%2019202020212022E2023E2024E2025E35%30%25%20%5%0%-5%-10%圖5：2023年中國智能家居市場營收規模占比控制與連接u家居安防u智能家電u舒適與照明u能源管理1.00%10.00%3.00%10.00%5.00%81.00%此報告僅供內部客戶參考-6-請務必閱讀正文之后的免責條款部分1.2AI加快刺激從智能互聯走向全屋智能階段，我國當前正處于第二階段---智能互聯。1）智能通過傳感器接收信號并發出指令，利用產品的智能特性完成需求響應，缺點是設備單點連接，產品種類無法適配滿足多樣場景需求；2）智能互聯階段則以多元化場景為核心，度上提高了用戶住房和生活體驗，但在“改善”層面的實際效用非常有限，局限性源自方式設置場景模式，智能服務主要依賴于用戶的指令，用戶與家的交互方式停留在“觸智能家居的第三階段全屋智能基本能夠實現設備間的聯通與場景自動化，未來的演進方向將聚焦于系統智能化水平的整體提升。依托物聯網、云平臺、人工智能及邊緣計算等習用戶行為完成自主思考和決策，從而滿足用戶個性化圖6：智能家居行業的發展階段如果細化全屋智能的具體差異的話，首先在交互方式上，相較于過去的語音和觸控指令合視覺識別、人體行為、觸覺等多種交互方式，數據感知將更加全面，然后由物聯網云此報告僅供內部客戶參考-7-請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖7：全屋智能的技術融合路徑1.3行業玩家眾多，整體格局分散強調互聯生態，從家裝市場的前裝部分進入來搶奪市場份額此報告僅供內部客戶參考-8-請務必閱讀正文之后的免責條款部分表1：智能家居市場大致分為四類玩家分類主要特點發展方向公司傳統家電企業智能家居平臺企業智能家居專業廠商互聯網科技企業·深耕家電領域多年，品牌認可度高·銷售渠道全面覆蓋，線下服務完善·家電產品生產具備規模優勢·軟件服務能力仍需增強·具有較強科技基因，硬件技術、互聯技術、芯片等方面領先·智能手機及操作系統更好地連接用戶·產品供應鏈穩定性仍待提高·產品創新力強，且具有軟硬件結合的能力，綜合實力較好·從某類單品進入市場，不斷拓展業務·強平臺屬性，線上流量優勢明顯·信息技術、數據管理能力較強·側重平臺以及生態的搶奪塑造套系化家居場景，進軍全產品品類，向平臺化、生態化、規模化發展將互聯生態作為關鍵壁壘，著重發展全屋智能解決方案，發揮全產品互通的生態優勢加強產品設計研發生產一體的能力，并完善自己的渠道體系建設渠道布局完善度不夠，品牌認知度較低海爾智家美的集團小米華為螢石百度阿里行業玩家眾多，分庭抗禮。從行業產業鏈視角主要為互聯網企業、家電企業、終端廠商、通信運營商為代表的產品供應商，下游為面中游的產品供應環節，產品同質化程度較高，單硬件設備所具備的智能功能和品牌效應不足以支撐高用戶粘性，因此頭部家電品牌大多推出了自己的智能系統，或開放接入其他系統，但同時也意味著需要分割出自己的銷售份額，全屋智能要實現人與場景的聯動，我們認為當前關鍵矛盾仍在上游技術端，即如何利用互聯網、物聯網、人工智能等技術來集成家庭中的各種設備、系統和服圖8：智能家居產業鏈情況此報告僅供內部客戶參考-9-請務必閱讀正文之后的免責條款部分2智能家居時代下的新變化2.1渠道變革：從“單一產品”到“場景化服務”以海爾、美的為代表的傳統家電企業，深耕家電市場多年，通過渠道、產品和品牌優勢構筑起了自身護城河，我國家電市場本身已趨于存量主導且增速放緩，隨著智能家居的興起，各類新興玩家的持續出現，傳統家電企業如何保有自己的份額優勢變得尤為傳統家電品牌大多在一些單品類上打出了領先優勢，2023年，美的集團電磁爐、電熱水壺、空氣炸鍋等8個品類中，美的系產品在國內線位列行業第一；海爾智家在冰箱和洗衣機業務方面，保持行業領先地位，在冰箱線下市線上渠道零售額份額40.4%。小米品牌作為后起之秀，以米家品牌作為其智能家居生態的核心載體，深度整合生態鏈資源、強化用戶場景體驗，為小米在大家電領域的快速崛起提供了戰略支撐，通過米家App將空調、冰箱、洗衣機等大家電與掃地機器人、智能燈控、安防設備等互聯互通，打造全屋智能。小米在上游應用端的優勢也支撐了全屋互聯的效果較好，極大地刺激了消費者需求，2024年小米的三大白電出貨量快速增長，創圖9：2024年空冰洗行業和小米的出貨量及同比增速（萬臺）行業產量小米產量行業yoy小米yoy20000180001600014000120001000080006000400020000空調冰箱洗衣機60%50%40%30%20%0%此報告僅供內部客戶參考-10-請務必閱讀正文之后的免責條款部分傳統家電品牌面對新玩家沖擊，積極擁抱智大腦、場景方案、門店運營、筑巢設計工具、數字化工具等五大核心能力，為用戶打造場景方案覆蓋客廳、浴室、陽臺、廚房和臥室五大場景，為用戶提供一站式的個性化定制方案，滿足不同生活場景的需求；門店運營通過場景體驗延伸至用戶家門口，實現“小區-門店-用戶”三級觸達戶制定專業家電設計成套方案。整體上，從前裝環節壟斷了整個流量入口，也推動了公圖10：三翼鳥平臺全屋智慧解決方案的優勢2.2AI賦能突破垂直細分領域的發展路徑，正在重構智能家居行業，并形成了區別于其他玩家的獨特優勢。此類專業型廠商相比傳統家電廠商，由于聚焦單品，技術深度可能更優；相比小米此類互聯網廠商，更具自研自產優勢和響應速度。這種單品突破的策略，首先通過解決用戶真實痛點此報告僅供內部客戶參考-11-請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.2.1智能安防通過識別分析人體行為，產品智能交互，保障全屋環境和用戶安全。智能攝像頭通過深通過與智能入戶、監測雷達、傳感器和智能穿戴等產品的智能交互協同，能夠監測全家出于隱私性要求，用戶通常對衛生間和臥室此類場景下的視覺類安防產品接受度不高，為了更好地監測和保障老人和小孩的居家安全情況，傳感器和探測器就很好地滿足了用戶的細分心理需求。比如通過人體移動傳感器、門窗傳感器、可燃氣體探測器等產將第一時間向監護方推送告警信息，最大程度避免因救助不及時造成的人身傷害，該細圖11：螢石網絡的老人獨居看護服務解決方案底層剛性需求，長期來看，我國消費級安防市場的成長滲透空間較大，對標美國安防市復合增長率為9.78%，行業保持著較快增長，隨著智能安防理念的推廣，消費者接受度此報告僅供內部客戶參考-12-請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖12：2021年中美民用安防市場規模占比民用公用/軍用100%80%50%60%89%40%20%0%20%0%11%中國券圖13：中國消費級監控攝像頭市場出貨量及同比增速6000500040003000200010000出貨量（萬臺）—yoy（%）5343482045904820403920202021202220238%6%4%2%0%長期具備普及潛力。智能入戶產品指用戶在安全入戶場景下使用的智能設備，主要包括家用門鎖本身具有必選屬性，目前密碼、指紋及人臉等多種識別方式結合成為了中國智能門鎖行業主流的開鎖方式，智能門鎖相較傳統機械鎖更加的智能化和簡便化，更新換從市場滲透率來看，韓國、日本的智能門鎖滲透率都很高，歐美次之，中國雖然提識的提升、智能家居應用的普及，智能門鎖憑借幫助保障家庭安全、提升居民生活便捷圖14：2021年中國與發達國家智能門鎖滲透率智能門鎖滲透率80%70%60%50%40%30%20%0%圖15：中國智能門鎖市場銷量及預測銷量（萬臺）3,5003,0002,5002,0001,5001,000500020192020202120222023E2024E2025E2026E2027E智能家居安全市場規模預計為324.6億美元，預計到2029年將達到619.7億美元，預測此報告僅供內部客戶參考-13-請務必閱讀正文之后的免責條款部分期內2024-2029年間的復合年增長率為1的日益關注是推動智能家居安全市場增長的關鍵因素，此外，根據馬斯洛需求層次理論中，安全需求為人類基礎需求之一，世界各地不斷上升的犯罪率也在推動行業增長。目前全球的家居安防市場中，亞洲和澳新市場增速最快，北美和西歐市場增速次之，南美圖16：全球智能家居安防市場規模圖17：全球各區域的智能家居安防市場增速熱力圖2.2.2智能清潔斷刺激著行業的快速發展。2020年我國清潔電器廠商針對原先掃地航和視覺識別進行結合，能夠識別障礙物并進行躲避或清理，大大提高了產品導航避障的精度；2）在產品功能上，通過掃地機器人的基站，實現了一系列“自清潔”功能，產品智能化程度大幅提升，基本免除了家庭地板清潔的人工參與，產品銷量和滲透率快速根據奧維云網數據，我國清潔電器市場規模從2020年的240億元增長至2024年的戶使用痛點，符合中國用戶的地板清潔習慣，因此不斷擠占吸塵器份額，成長此報告僅供內部客戶參考-14-請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖18：我國清潔電器市場規模及同比增速450400350300250200500清潔電器市場規模（億元）同比增速4233223443223092401942001471016376632014201520162017201820192020202120222023202450%40%30%20%0%圖19：我國清潔電器市場結構100%80%60%40%20%0%掃地機器人洗地機無線吸塵器其他8%13%33%12%18%31%8%13%33%12%18%31%17%19%36%13%26%36%19%5%46%39%39%39%40%46%39%39%39%2020202120222023Q12024當前掃地機器人和洗地機在我國的滲透率僅為5.5%和3.1%，相比吸塵器滲透率的家庭清潔習慣下，掃地機器人可以很好地免除人工，并且隨著技術發展和產品功能完善，產品使用體驗不斷提升，疊加當前國補政策帶來的家電需求刺激，掃地機器人和洗地機都具有快速增長的潛力。同時，清潔電器供給端仍不斷發力，新興產品如擦窗機器人和布藝清潔機等產品，將傳統的地面清潔延伸至立體的全屋清潔領域，贏得了較好的圖20：2024年各清潔電器品類滲透率滲透率8%6%4%2%0%13.50%5.80%5.50%5.80%3.10%掃地機器人洗地機吸塵器除螨儀圖21：2024年新興清潔電器增速較快市場規模（億元）yoy25020025020040%41.10%40%36.10%30%50050015.40%11%-0.70%0%11%-0.70%-4.60%-10%速賽道，在智能大模型的助力下，未來的技術演進路線為具身智能體，能夠場景自和自主決策。首先在“自清潔”領域，掃地機器人能夠在清潔打掃期間，自動上下水和自烘干地刷，自動化和智能化程度大幅提升，對于一直被詬病的基站發臭問題，創新采用了內循在清潔力方面，由于掃地機器人大多為圓形外觀，對于角落清潔不易問題，通過精此報告僅供內部客戶參考-15-請務必閱讀正文之后的免責條款部分密步進電機和變距系統，保持拖布盤常態外擴，柔性伸縮，能夠實現緊貼地板角落和家具底座進行清潔。另外，為了讓掃地機器人能夠適配更多家居環境，和減少安裝難度，在導航避障技術上，越來越多的產品在激光雷達基礎上融合了視覺識別技術，結合視覺的紋理信息和激光雷達的空間信息，提升對未知物體的泛化能力，實現復雜場景的自主決策。今年初，石頭和追覓在CES展會上展臂的掃地機器人，通過在線學習和模型更新，通過軟件更新進行新障礙物識別；而機械臂能夠執行抓取和分類物品，實現了家用清潔從二維地面清潔到三維空間掌控的跨越，圖22：掃地機器人持續不斷地功能和技術創新2024年石頭科技首次超過irobot，成為全球龍頭，法國、韓國等新興市場表現亮眼，連續多季度量額第一。石頭出海優先布局對智能家居產品需求較高的發達國家市場，線上線下渠道并重，研發銷售同步發力，價格帶不斷擴此報告僅供內部客戶參考-16-請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖23：全球智能掃地機器人出貨量全球出貨量（百萬臺）765432102023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4圖24：2024年全球各品牌掃地機器人出貨量占比出貨量份額占比8%6%4%2%0%石頭irobot科沃斯小米追覓3.1通信協議多樣性與兼容性障礙伴隨著智能家居行業快速發展，其中亟待解決統間的設備兼容性問題，主要存在于三個方面：技術體系不兼容、標準不統一、平臺封閉。對消費者而言，他們希望購買的智能家居產品能夠自由組合、靈活配置，然而，兼容性問題限制了用戶多樣化與定制化的需求，用戶在選購產品時需要考慮設備之間的匹新興統一協議，但需硬件升級支持，目前兼容性有限。除此之外，部分品牌為了高效連接和構建自主生態，會使用私有協議，例如小米和華為的米家和鴻蒙協議。跨協議設備可以通過專用網關轉換信號，但將會增加用戶部署成本此報告僅供內部客戶參考-17-請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖25：智能家居的通信協議兼容性難點3.2加強數據管理和隱私保護核心之一，智能家居設備需收集大量用戶行為數據，若廠商數據保護措施不足，則會造成用戶對隱私泄露的擔憂；另一方面，設備聯網后可能成為黑客入侵的入口，威脅家庭要實現構建全方位的安全體系這一目標，需要行業行業企業應加大隱私保護技術的研發投入，采用端到端加密、聯邦學習等先進技術；完善數據生命周期管理機制，嚴格執行最小必要原則；監管部門需要細化行業標準，加強執法力度，推動建立統一的智能家居安全認證體系；同時通過宣傳教育提升用戶的安全意識，培養正確的設備使用習慣，構建起安全、可靠、智能的家居環境，推動智能家居在智能家居普及過程中，交互方式不夠簡單智能以關聯的核心難點。盡管語音助手和多模態交互技術逐漸成熟，但老年用戶和技術不熟悉群體仍面臨操作障礙，接受度不高，因此也更加需要主動化和智能化的交互方式。目前全球和中國的智能家居市場規模都在加速增長，智能家居是大勢所趨，未來的全屋智能階段能夠基本實現設備間的聯通與場景自動化，其中全屋智能的交互方式也將變得更加此報告僅供內部客戶參考-18-請務必閱讀正文之后的免責條款部分全屋智能需要兼顧更多用戶的實際需求，年輕用戶偏好娛樂和社交功能，而老年用戶更關注健康監測，廠商也需要更加關注細分市場的需求。當前人口老齡化和全屋智能全屋智能需要更多的適老化改造解決方案，例如在安防、看護和起居等場景端的應用。檢測雷達，通過MIMO、波束成型、深度學習等多整的康養解決方案。4建議關注公司4.1螢石網絡螢石網絡背靠母公司海康威視，繼承了海康在視覺技術算法方面的優勢，通過智能聯網云平臺”雙主業格局下的突出競爭力，利用物聯云平臺的技術優勢，發揮自身專長圖26：螢石網絡的“2+5+N”產品生態體系公司以智能家居產品銷售為基礎獲得基礎用戶，通過持續的運營推廣，吸引用戶購此報告僅供內部客戶參考-19-請務必閱讀正文之后的免責條款部分增值服務來看，功能越來越豐富和智能，1）C端增值服務與產品高度耦合，體現在AI化、視覺化及交互性的增強，基于用戶行為數據的分析，能夠提供智能看護、遠程互動如智能安防攝像頭的實時決策能力、服務機公司目前仍處于拓渠道、拓市場、拓品類的成長階段，因此各項營銷費用投入有所加大，后續隨著渠道結構和產品結構優化，盈利能力有