CMF宏觀經濟熱點問題研討會（第102期）5%GDP增速：必要性與可能性主辦單位：中國人民大學國家發展與戰略研究院、中國人民大學經濟學院、中誠信國際信用評級有限公司承辦單位：中國人民大學經濟研究所CMF宏觀經濟熱點問題研討會（第102期）5%GDP增速：必要性與可能性目錄一、2025年中國預期增長目標二、保持5%GDP增速的必要性三、實現5%GDP增速的可能性第一部分2025年中國預期增長目標2024年發展情況回顧2025年政府工作報告的目標表述今年發展主要預期目標是：國內生產總值增長5%左右；城鎮調查失業率5.5%左右，城鎮新增就業1200萬人以上；居民消費價格漲幅2%左右；居民收入增長和經濟增長同步；國際收支保持基本平衡；糧食產量1.4萬億斤左右；單位國內生產總值能耗降低3%左右，生態環境質量持續改善。提出上述預期目標，綜合考慮了國內外形勢和各方面因素，兼顧了需要與可能。經濟增長預期目標為5%左右，既是穩就業、防風險、惠民生的需要，也有經濟增長潛力和有利條件支撐，并與中長期發展目標相銜接，突出迎難而上、奮發有為的鮮明導向。城鎮調查失業率5.5%左右，體現了在就業總量和結構性矛盾更加突出背景下，加大穩就業力度的要求。居民消費價格漲幅2%左右，目的在于通過各項政策和改革共同作用，改善供求關系，使價格總水平處在合理區間。實現這些目標很不容易，必須付出艱苦努力。第二部分保持5%GDP增速的必要性（一）穩就業、防風險、惠民生的需要20182019202020212022018201920202021202經營凈收入:當季同比轉移凈收入經營凈收入:當季同比轉移凈收入:當季同比工資性收入:當季同比財產凈收入:當季同比%8642%86420-2青年群體（16-24歲、25-29歲）失業率升至高位；5.25.85.44.15.25.85.44.13.12025年勞動力市場還面臨兩個值得關注的新情況：3.10.9一是2025屆高校畢業生規模預計將達到1222萬人，同比增加43萬人，創歷史新高；0.92023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-12-0.7二是自2025年1月1日起，2023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-12-0.7%%6.520%%6.520%%25206.0中國:全國居民人均可支配收入:工資性收入25206.0中國:中國:全國居民人均可支配收入:經營凈收入:累計同比中國:全國居民人均可支配收入:財產凈收入:累計同比5.40中國:全國居民人均可支配收入:轉移凈收入:累計同比5.405.55.57.386865.04522.20中國2.20中國:城鎮調查失業率4.52023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-2023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-02-52018-012018-072019-012019-072020-02018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-01-102019-032019-062019-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-12中國:城鎮調查失業率:25-29歲勞動力(不含在校生)中國:城鎮調查失業率:30-59歲勞動力(不含在校生)（二）突出迎難而上、奮發有為的鮮明導向GDP累計5%增長率目標引領地方經濟增長引領地方經濟增長下調了2025年增長目標，近一半維持不變，僅一地上調增長目標至5%左右。持平或更高，加權平均值若按照2024年GDP規模即經濟大省挑大梁，其他地區看情況。1否2否3否45否6否789否否否否否否否否否否否否否（三）與中長期發展目標相銜接2035遠景目標要求：（1）GDP總量或人均GDP翻一番（2）人均GDP達到中等發達國家水平要求2021-2035年平均實際GDP增速達到：4.7～4.8%十四五時期（2021-2025）：5.2～5.3%（5.5↘5.0）十五五時期（2026-2030）：4.7～4.8%（5.0↘4.5）十六五時期（2031-2035）：4.2～4.3%（4.5↘4.0）（三）與中長期發展目標相銜接到“十四五”末達到現行的高收入國家標準到2035年人均GDP達到中等發達國家水平年份世界銀行高收入國家標準人均國民總收入（GNI美元）中國人均年份世界銀行高收入國家標準人均國民總收入（GNI美元）中國人均GDP（美元）2019年12,37510,1702020年12,53510,5252021年12,69512,5722022年13,20512,6432023年13,84512,5972024年14,00513,460第三部分實現5%GDP增速的可能性2025年政府工作報告的表述面臨的問題和挑戰：賬款拖欠問題仍較突出。群眾就業增收面臨壓力矛盾化解和風險防范工作還需要加強。政府效能有的政策落地偏慢、效果不及預期。有的部門服增長潛力和有利條件：（一）2025年開局良好為完成全年目標打下扎實基礎兩者增速均大幅超過5%n1-2月份，全國規模以上工業增加值同比比上年全年加快0.4個百分點。n兩者均大幅位于5%以上，對于實現全年5%左右經濟增長目標創造了有利條件。7.07.06.55.86.05.85.65.55.25.55.25.15.05.05.05.04.94.94.94.95.04.52024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-024.02024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-023、房地產銷售回暖帶動房企資金改善n1-2月份，新建商品房銷售面積10746萬平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8個百分點；其中住宅銷售面積下降3.4%，降幅收窄10.7個百分點。新建商品房銷售額10259億元，下降2.6%，降幅收窄14.5個百分點；其中住宅銷售額下降0.4%，降幅收窄17.2個百分點。n1-2月份，房地產開發企業到位資金15577億元，同比下降3.6%，降幅收窄13.4個百分點。其中，國內貸款2954億元，下降6.1%；利用外資1億元，下降90.6%；自籌資金5233億元，下降2.1%；定金及預收款4577億元，下降0.9%；個人按揭貸款1945億元，下降n2月份，房地產開發景氣指數（國房景氣指數）為93.8，延續回升態勢，而且速度有所加快。企業生產經營活動擴張加快2025年開局的四大積極表現說明，自去年9月底以來的宏觀政策調整有力扭轉了中國經濟短期下行態勢，這為2025年中國經濟發展奠定了良好基礎。2025年是“十四五規劃”的收官之年。這決定了2025年經濟發展必將保持較高標準，且各項工作任務及進度安排明確，尤其計劃內投資將充分發揮投資拉動作用。2025年不僅是“十四五規劃”項目將充分發揮投資拉動作用，而且“十五五規劃”項目布局也將開啟新一輪建設周期，并發揮2025年是積極的宏觀政策的持續實施年。本輪宏觀政策調整不僅是力度的持續加碼和各項政策的2025年是全面深化改革方案的落地實施年。二十屆三中全會確立的300多項重要改革舉措，將從2025年起至2028年進入密集推出和實施階段。《決定》所提出的重要改革舉措，經過政策一致性評估后將于2025年加快推出，解決中國經濟發展所面臨的一些深層次問題，提振信心、激發各類（二）2025年潛在風險前瞻為積極應對困難挑戰做足準備風險挑戰一：特朗普2.0關稅沖擊特朗普第一任期（2017-2020）自2018年7月起，分四輪（340億美元、160億美元、2000億美元、1200億美元）對中國商品加征關稅，累計覆蓋約3700億美元中國商品，涉及稅率從10%到25%不等，平均關稅稅率從3.1%上升至19.3%。拜登政府時期（2021-2024）基本維持特朗普時期的關稅政策。其中，小幅調整豁免清單，但在2024年年中新增針對電動汽車、電池、光伏、鋼鋁等部分商品關稅，涉及約180億美元商品。特朗普第二任期（2025-2025年2月：對所有中國商品加征10%關稅。2025年3月：對所有中國商品加征10%關稅。2025年4月：對所有中國商品加征34%關稅（追加50%關稅）。本輪關稅政策的核心舉措（1）10%全面基準關稅。特朗普宣布，自美國東部時間4月5日起，對所有國家的進口商品征收10%的基準關稅。（2）差異化“對等關稅”。針對與美國存在顯著貿易逆差國家，自4月9日起征收更高的“對等關稅”，稅率將根據貿易失衡程度個性化設定。中國及其他一些國家的關稅稅率中國34%+50%，歐盟20%，越南46%泰國36%，柬埔寨49%，印度26%印度尼西亞32%，馬來西亞24%“對等關稅”的本質與中美談判的可能性全球股市的即時恐慌反應特朗普2.0關稅政策的短期經濟影響線性估算新增104%（10+10+34+50）關稅影響（考慮到中國對美出口比重、出口對關稅彈性以及經濟增長對出口彈性）：2025年中國總出口約11個百分點2025年中國GDP增速約1個百分點需要進一步觀察三大因素發展及影響：特朗普1.0關稅（19.3%）沖擊已被充分消化，但是部分消化方式（轉口貿易、小額貿易）可能會在本輪“全球加稅”中受限回吐；全球博弈：中國已經強力反制，需關注歐盟等全球其他主要經濟體的應對措施；中美博弈：關稅談判或對抗升級。單位：億美元2012201320142015201620172018201920202021202220232024020122013201420152016201720182019202020212022202320240風險挑戰二：內需提升速度不及外需回落速度2024年國內有效需求不足，但在外需強勁的對沖下，有效避免了總需求失速。2025年外需可能出現超預期回落，如果內需不能出現明顯改觀，則總需求將面臨極大的失速風險，對實現經濟增長目標構成阻礙。一是消費需求不足問題尚未得到根本性改善。二是中國投資增長的內生動力尚未充分激發。風險挑戰三：地方發展信心不足信心不足下的“合成謬誤”風險思考題：（三）更加積極有為的宏觀政策為完成全年目標保駕護航“必須看到，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。我們要正視困難、堅定信心，努力把各方面積極因素轉化為發展實績。”2025年經濟社會發展總體要求和政策取向2025年是“十四五”規劃收官之年。要求高質量完成“十四五”規劃目標任務，為實現“十五五”良好開局打牢基礎。n堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，扎實推動高質量發展，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建設現代化產業體系，更好統籌發展和安全。n實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩定，高質量完成“十四五”規劃目標任務，為實現“十五五”良好開局打牢基礎。n堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，充實完善政策工具箱，根據形勢變化動態調整政策，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。注重目標引領，把握政策取向，講求時機力度，強化系統思維，提升宏觀政策實施效能。n完成好今年目標任務，必須深入貫徹習近平經濟思想，緊抓高質量發展這個首要任務，堅持以質取勝和發揮規模效應相統一，實現質的有效提升和量的合理增長。堅定實施擴大內需戰略，做大做強國內大循環，在擴大開放中拓展國際合作空間，實現國內國際雙循環在更高水平上相互促進、良性互動。持續深化供給側結構性改革，著力破解消費供給的結構性矛盾，更加注重以高質量供給引領需求、創造需求。堅持以進一步全面深化改革調動各方面積極性，激發全社會創新創造活力。1個百分點，赤字規模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。一般公共預算支出規模n擬發行超長期特別國債1.3萬億元、比上年n擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯提振暢通經濟循環，以消費升級引領產業升級，在保障和改善民生中打造增收減負、加強消費激勵，形成經濟把經濟政策和非經濟性政策統一納入一致性評（四）突出重點、把握關鍵，落實好政府工作十大任務2025年政府工作任務n（一）大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。n（二）因地制宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體系。n（三）深入實施科教興國戰略，提升國家創新體系整體效能。2024年政府工作任務n（三）著力擴大國內需求，推動經濟實現良性循環。n（四）推動標志性改革舉措加快落地，更好發揮經濟體制改革牽引作用n（五）擴大高水平對外開放，積極穩外貿穩外資。n（六）有效防范化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底線。n（八）推進新型城鎮化和區域協調發展，進一步優化發展空間格局。n（九）協同推進降碳減污擴綠增長，加快經濟社會發展全面綠色轉型。n（十）加大保障和改善民生力度，提升社會治理效能。n（五）擴大高水平對外開放，促進互利共贏。n（十）切實保障和改善民生，加強和創新社會治理。（一）大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求促進消費和投資更好結合，加快補上內需特別是消費短板，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨。【建議中央政策力度翻倍，強化地方相關指標考核】（二）因地制宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體系推動科技創新和產業創新融合發展，大力推進新型工業化，做大做強先進制造業，積極發展現代服務業，促進新動能積厚成勢、傳統動能煥新升級。n持續推進“人工智能+”扎實推進重點領域改革，著力破除制約發展的體制機制障礙，創造更加公平、更有活力的市場環境。（五）擴大高水平對外開放，積極穩外貿穩外資無論外部環境如何變化，始終堅持對外開放不動搖，穩步擴大制度型開放，有序擴大自主開放和單邊開放，以開放促改革促發展。設（六）有效防范化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底線更好統籌發展和安全，堅持在發展中逐步化解風險，努力實現高質量發展和高水平安全的良性互動。n推動建設“好房子”（八）推進新型城鎮化和區域協調發展，進一步優化發展空間格局推進新型城鎮化和區域協調發展，進一步優化發展空間格局深入實施新型城鎮化戰略行動n全面推進常住地提供基本公共服務n推動將符合條件的農業轉移人口納入住房保障體系n持續推進城市更新和城鎮老舊小區n加強燃氣、給排水、熱力、地下管廊等建設和協同管理加大區域戰略實施力度n發揮區域協調發展戰略、區域重大戰略、主體功能區戰略的疊加效應，積極培育新的增長極n支持經濟大省挑大梁n鼓勵其他地區因地制宜、各展所長n建設全國海洋經濟發展示范區（十）加大保障和改善民生力度，提升社會治理效能加強普惠性、基礎性、兜底性民生建設，穩步提高公共服務和社會保障水平，促進社會和諧穩定，不斷增強人民群眾獲得感幸福感安全感。n更大力度穩定和擴大就業n強化基本醫療衛生服務n完善社會保障和服務政策政策建議：加大宏觀調控力度，提高政策整體效能專項增發7000～10000億元超長期特別國債，有效對沖特朗普“對等關稅”沖擊。加大財政政策對消費和投資的總體支持力度加快落地實施適度寬松的貨幣政策。立即啟動一次中等幅度的降準降息，引導4月份一年期和五年期貸款基準利率（LPR）及時下降10～20個基點至3.0%和3.4%。穩住樓市股市，多舉措對沖外部沖擊，推動相關薄弱環節進一步實現“止跌回升”。多渠道促進居民增收減負。擴大對個人所得稅專項附加扣除的范圍和力度，對生育、養老、住房貸款利息的扣除力度翻倍；鼓勵按時下班消費、周末消費、假期消費。加快推出一批增長拉動效應強、預期改善作用大、市場主體積極性高的改革舉措，與積極的宏觀調控政策形成有效配合。開展改善營商環境專項行動。謝謝大家，敬請指正！1根據2025年政府工作報告，今年發展主要預期目標是：國內生產調查失業率5.5%左右，城鎮新增就業1200萬人以上；居民消費價今年繼續維持這一目標，但由于面臨新的困難和挑戰，保持這一目巨。城鎮調查失業率平均為5.1%，順利完成了5.5%的目標。城鎮新增就1200萬人以上的目標。今年就業方面的目標與去年一致，但工作重因此，今年將居民消費價格漲幅目標下調至2%左右，過高的通脹目引導作用，不利于各部門政策措施的有效貫徹和落實，所以有必要將右。居民人均可支配收入實際增長5.1%，與國內經濟增長基本同步2糧食生產目標，設定為1.4萬億斤左右。單位國內生產總值能耗降幅超過3%，超過了年初設定的2.5%左右的目標，今年將該目標調整為下降3%左右。國際收支基本平衡，對外貿易規模創歷史新高，外匯儲備超過3.2萬億美元；生態環境質量有新改善，地級及以上城市細顆粒物（PM2.5）平均濃度下降2.7%，優良天數比例上90.4%，相關目標也將在今年繼續堅持。工作報告對國內生產總值增長5%左右、城鎮調查失業率5.5%左三個目標進行了具體解釋。提出上述預期目標，綜合考慮了國內外導向。城鎮調查失業率5.5%左右，體現了在就業總量和供求關系，使價格總水平處在合理區間。實現這些目標很不容則城鎮調查失業率將會沖擊5.5%上限；若GDP增速為4.5率將維持5%下限，同時有利于推動就業質兩年平均增速回落至4.6%，城鎮調查失業率達到5.5%，即我們所強調的底線要求。2024年，3和7.3%，同比上升1.6個百分點和0.9個百分點，這一指標已剔除在月是在校生畢業高峰期，青年失業率可能進一步攀升，去年8月青年群體到18.8%，若未來幾個月延續當前趨勢，8月份或將沖擊20%。同時，中年量靈活就業的質量不高。2025年勞動力市場還面臨兩個值得關注的新情畢業生規模預計將達到1222萬人，同比增加43萬人，創歷史新高；二是自四季度隨著穩樓市和穩股市政策的實施，居民財產性收入出現明顯反彈，增速回升至5.2%。但2024年財產性收入累計同比增速僅為2.2%，其他類型收入增速也出現實現居民收入的持續穩定增長，最根本的還是保2024年第三季度增速降至4.6%。如果沒有5%的增長目標作為經濟增長目標，與去年相比，超過一半的地區下調了增長目標一個地區上調了目標。在這樣的背景下，依托全國5%左右增長目4才有可能邁過高收入國家門檻。未來，若在此基礎上繼續保持中高速增長10年如果我國在今年年底順利進入高收入國家行列，將是2025年政府工作報告中明確提出了我國經濟面臨的問題局加速演進，外部環境更趨復雜嚴峻，可能對我國貿易、科濟增長動能不足，單邊主義、保護主義加劇，多邊貿易體制受阻，產業鏈供應鏈穩定，對國際經濟循環造成阻礙。地緣政治緊張因素預期和投資信心，加劇國際市場波動風險。從國內看，經濟回升向求不足，特別是消費不振。部分企業生產經營困難，賬款拖欠問題面臨壓力。民生領域存在短板。一些地方基層財政困難。社會矛盾要加強。政府效能和依法行政能力有待提升。一些工作協調配合不夠，有的政策落地偏慢、但也考慮到了增長潛力和有利條件：我國具有顯著的制度優勢，有產業體系、豐富人力人才資源等諸多優勢條件，有長遠規劃、科學理機制，有需求升級、結構優化、動能轉換的廣闊增量空間5在此基礎上，我們認為，2025年實現5%GDP增速的可能性快0.1個百分點。服務業生產指數同比增長5.6%，比個百分點；兩大內需加權平均增速從3.3%大幅提升至4%，盡管仍低于5撐作用增強。1-2月份，出口同比增長3.4%，進口同比下降7.3%，凈出口12增長36.9%。三大需求合計能夠支撐一季額下降0.4%，降幅收窄17.2個百分點。1-2月份，房地產開發企業到位資款1945億元，下降11.7%。2月份，房地產開發景氣指數（國房景氣指數6項政策的協調配合，更是政策定位和政策邏輯的重大轉變將從2025年起至2028年進入密集推出和實施階段。《決定》所提出的重策一致性評估后將于2025年加快推出，解決中國經濟發展所面臨心、激發各類市場主體活力，讓中國經濟的優勢充分發揮出來，元中國商品，涉及稅率從10%到25%不等，平均關稅稅率從3.1%上升至19.3%。拜登政府時期（2021-2024年）基本維持特朗普時期的關稅政中新增針對電動汽車、電池、光伏、鋼鋁等部分商品關稅，涉及約180億美元商品。10%關稅；2025年3月，對所有中國商關稅和追加50%關稅。本輪關稅政策的核心舉措包括兩點：一是10%率將根據貿易失衡程度個性化設定。具體來看，對中國關稅稅率為34%常貿易狀態，而是以對美國存在貿易順差為依據、以7的并非是實現雙方關稅水平對等，而是只要對其存在貿易順差，點的沖擊，對GDP增速的影響約為1個百分點。有部分測算結果顯示，對中國經濟的影響。例如，有機構預計對中國GDP增速的影響為1.5個年已回升至5247億美元，超過了2018年的水平。更為重要的是，我國大阻礙，仍保持了高速增長態勢，從2018年的24867億美元增長至3577態變化都需要在現有估算基礎上持續跟蹤觀業生產保持較快增長，內需雖出現回暖但回暖速度偏慢，外需回落速加劇，導致物價和就業壓力加大。1-2月份，全國居民消費價格（CPI）其中2月份升至5.4%，逼近5.5%左右目標；青年群體（16-24歲、25-29歲）失城鎮調查失業率控制在5.5%左右的三大發展預期目標，不僅需要加8經濟增長1.5個百分點，增長貢獻率達到30%。2025年外需可能能出現明顯改觀，則總需求將面臨極大的失速公共預算收入增長目標，加權平均增長2.9%，較去年下降標，平均低出2.4個百分點。其中，經濟大省更謹慎，廣東連續2年5%下調為2%，江蘇從4%下調為2%，山東從4.0%下調為3.0如廣東由5%上調至6%，山東由5.5%上調至6%以上，浙江由6%左右調8.0%，江西、貴州、湖北上調為7.5%，河南上調為7%。但另一方目標且降幅較大，如廣東由6%調整為5.5%，浙江由5.5%調整為5%，湖北如果各地都完成既定目標，多出來的產品誰來消化？如果多地完經明確了經濟社會發展總體要求，并要求實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。今年政府工作報告提出的十大任務相比去年有所調整，將擴大提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。與此同時，提9力，加快建設現代化產業體系；深入實施科教興國戰略，標志性改革舉措加快落地，更好發揮經濟體制改革牽引作用等。政今年的重點工作做出了較為充分、明確的部署，關鍵在于如何有效明確了增量資金的主要投向。例如，推進新型城鎮化和區域協調發的總體支持力度，加快內需回升速度；二是中央層面促消費、穩新型城鎮化戰略行動；三是地方層面加強對消費增長指標的硬性第二，加快落地實施適度寬松的貨幣政策。建議立即啟動一導4月份一年期和五年期貸款基準利率（LPR）及時下降10穩定預期是至關重要的首要任務；二是就業問題的嚴重性不容忽視；三是目標，經濟增長速度需保持在5%左右；四是當前我國面臨與美國的激全，亟需盡快縮小與美國的GDP差距。從實現5%增速目標的可能性來看，2024年，GDP增速始動力。今年的財政政策擴張力度較大，但為實現5%的經對中國經濟的不利影響，財政政策可能需進一步加碼，基礎設施投資擴大。例如，可考慮推進西部大開發，向中亞地區拓展等。在促進基礎設施投資的過程中，需要解決過去存在的一個嚴重問題，即中央政府出資過少，主要依賴了重要的作用。從長期來看，發揮消費需求在保持經濟持續穩定收入分配制度，提高居民收入水平，從而提高通過研究發現，在收入初次分配環節，中國居民初次分配總收配環節，中國政府部門所得稅和財產稅等經常稅占比偏低、社保福利在實物社會轉移分配環節，中國實物社會轉移規模偏低，制約了居民北京大學國家發展研究院教授姚洋指出，經過幾高關稅環境，且轉口貿易的規模及其受關稅影響的程縮水，以及跨國企業對美國反復的關稅政策和保護主義失去信任。出三十年來全球化格局的重大逆轉。美國通過極限施壓迫使貿易伙關稅壁壘推動制造業回流，重振本土工業。盡管全球化令美國跨國特朗普2.0將通過孤立主義和保護主義思路來解決收功應對低物價循環的經驗，盡快出臺前瞻性政策穩定市場信心。人、聯席主席楊瑞龍指出，今年經濟增長主要面臨以下力依然存在，主要由需求不足所致；二是中長期的結構性下行壓力能難以完全填補傳統增長動能衰減所帶來的缺口；三是隨著特朗普全球經濟造成了巨大沖擊。盡管我國仍然儲備有大量政策工具，但下降較快已成為不爭的事實。這意味著，要實現以自2010年開始，中國GDP增速持續下降。2016年以來，中國經濟增長態勢被形容為“L的增速之后，2025年實現5%增速目標將增強市場與公眾對中國經濟信心的提升將促進消費與投資的增長，從而形成經濟增長—信心增通過田野調查，我發現就業形勢遠比我原想象的嚴峻，尤其是35臨相當嚴重就業困難，一旦失業，再就業難度極高。盡3、克服“磁滯效應”采取強有力的逆周期調節措施，使經濟恢復到原有均衡狀態，避免經升變成永久性的。例如，研究團隊一旦解散就難于恢復，工人長期失較高經濟增速就越困難。2025年實現5%的增速就意味著2024年中國經濟已家認為，考慮到增長速度應該是前高后低，因而2025年中國GDP至少應該達到5%。[1]為維護國家安全，亟需盡快縮小與美國的GDP差距。GDP差距的縮小將為中國國家安全提供增長。根據中國的經驗，這種情況表明我國可以實現的經濟增長速度應該高于5%。1994年、2008年當經濟增速分別達到13.1%和9.8%時，通貨膨脹率分別為24.1%經濟增速將難以進一步提升。從這一角度看，中國應該存在進一根據財政部部長藍佛安，2024年中國政府全口徑債務總額為85萬拿大為107.5%、英國為100.0%、巴西為84.7%、印度為83.0%、德國為62.7%、G20為118.2%、G7為123.4%。十年期國債收益率始終保持在1.8%到1.美國和許多西方國家的準備金率為0%。相比之下，如果需要，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規逆周期調節。這些通過總結經驗，發現了以往政策中的一些問題。過去在思想認識上存在將有助于更加堅定地執行中央提出的加強超常規逆1、經濟增速持續下滑或下滑到某一點位“不可避免”我們習慣認為，當人均收入達到某一特定水平后，經濟增美元，到20世紀90年代末上升至8000美元，2002年又降至2000多美元，8236美元。從這一案例來看，很難明確判斷阿根廷經濟在什么人均定階段，經濟增速應該何種階段性的變化。因此，盡管人口老齡化價、改革滯后、地緣政治等因素能夠在一定程度上解釋經濟增速下長期因素、慢變量無法解釋短期變化。例如，2011年經濟增速為9.許多長期因素是相互抵消的。例如，城市化、技術進步（大要具體問題具體分析，某一年、某一季度的經濟增長速度的的。應該從最直接的具體原因出發，一個環節一個環節的分析導致經濟到7%。例如，為什么2024年第四季度的經濟增速好于預期，直接原因都有不同程度的增加，而這種增加的背后是政府調整了宏觀經濟政策在短期，經濟增速在很大程度上取決于政策，經濟在增長過程充滿了不確定性，正如富蘭克林所說的：為經濟增速一定不會超過5%，并以此為目標來規劃你的行動，那么經2、中國宏觀調控的主要任務是消滅“過剩產能”在宏觀經濟層面，僅存在兩種不平衡狀態：一種是總需求大于總和經濟過熱；另一種是總需求小于總供給，表現為通貨緊縮和經濟重就采取緊縮性宏觀經濟政策；如果經濟增速持續下跌、通縮壓力濟政策。在前凱恩斯時期，即不存在宏觀經濟政策目標和工具時期經濟政策只能增加或減少當期的總需求（包括消費需求、投資需具。產能過剩問題應該且只能通過市場價格機制并輔之以國家產業政觀經濟政策方向時，宏觀決策當局應該只看通脹率、經濟增長率和失上的產能過剩，不應該干擾宏觀經濟政策方向的確定。與此相關，應是財政的可持續性，而不是財政平衡。擴張性財政政策按性的關鍵則是使經濟增速高于利息率。理論上說，一個國家間和赤字提升空間。事實上，2023年底2023年末中國政府全口徑債務總負債率為67.5%（=85/126），遠低于一般發達國不僅如此，中國能夠在維持較高的經濟增長速度的同時把財政赤字率），克魯格曼等學者特別強調中國經濟增長方式是投的。他們認為，如果中國繼續執行投資驅動的增長模式，經是資本積累、有效勞動力投入和技術進步推動的。技術進步實的快速積累是中國成為世界第一制造業大國并具備強大國際競論從馬克思主義政治經濟學還是傳統西方經濟理論來看，都得經濟增長模型表明，生產函數的自變量主要包括投資、勞含消費。因此，必須明確區分消費在短期和長期經濟增長中的作用。不足時，消費對經濟增長具有推動作用，其重要性不容忽視。但從長增長的驅動力，除非消費與人力資本的提升密切相關。此外，消費與對立看待，生產的最終目的是消費，但投資與消費之間并無矛盾。消是在當前消費與未來更多消費之間的權衡。不同民族、文化、制度、切相關。大量的實證分析也證明，從長期來看，消費與投資之間呈正沒有經濟增長，而沒有經濟增長也就沒有消費的增長。中國面臨的一入差距較大，基尼系數大約在0.45至0.46之間，處于較高水平。因此關注，并在政策上多下功夫。特別是應加快解決弱勢群體的救助問題濟政策的一項重要任務就是提高消費增速。問題是在討論消費和收入往陷入循環設證。為了消費增長，必須有收入增長，為了有收入增長長的起點到底是什么？消費是收入、收入預期和資產的函數。收收入靠什么啟動呢？啟動消費增長的邏輯起點只能是消費和收入之認為，這個因素就是既不依賴消費又不依賴收入的基礎設施投資。投資可以立即產生收入，收入的增加導致消費的增加，消費的增加果、成本、見效速度都不如基礎設施投資。更重要的是，基礎設施長，而且可以改善中國經濟的增長潛力，為未來消費的更快增長打20基礎設施投資的關鍵在于其社會效益，而非短期商業回報。以于虧損狀態，但其所產生的社會效益不可忽視且極為重要忽視基礎設施投資，進而影響了其經濟增長速度。中國在也不應單純追求高商業回報，而應注重其社會回報與社會9.66億戶。投資主要由中國移動、中國聯通、中國電信承擔（一），日第19期）沒有基站建設，阿里、騰訊、華為的發展是不可能的也包括經濟和社會效益。從事基站建設的三大電信運營商盈利不錯根據國鐵集團財報數據，23年以前虧損情況還是比較嚴重的。但其大的。修建燈塔恐怕不會有商業回報，但其社會效益是顯而易見的整個中國經濟與社會生活，其社會效益難以估量，但高鐵運營恐怕揮這種優勢的時期。基礎設施投資投什么？根據所能得到有關部門的21提升（城市燃氣、供熱、排水等地下管網改造）、老舊居住區宜居2025年是中國經濟面臨多年不遇的嚴重挑戰一年。如果政策，中國經濟增速會因外需的急劇減少而受到比2008年更嚴重的沖環境得到有效保護、戰略性新興產業得到長足發展、西部陸海新通道革開放以來珠三角和長三角等地區的發展潛力已經得到極大程度的發濟走廊。西部大開發不僅有重大經濟意義而且首先，可以探討2025年凈出口增長的可能性。據去年勢變化，大部分投資機構預測2025年中國凈出口增速22基于這些因素的基本估算，多數研究認為，若特朗普對中國商品GDP可能減少約1個百分點，而經濟增速的降幅會更出口增速將為負。由于缺乏復雜模型的支持，為簡化分析，我首先做兩個的貢獻達到2.2個百分點，基礎設施投資考慮到2025年中國面臨不利的出口條件以及最終消費增速難以大幅提升速，基礎設施投資增速就需達到兩位數。不難看出2025年實現5%的增將基礎設施投資其作為推動經濟增長的初始動力。正如中國政府工作報家發展戰略與民生需求，充分發揮各類政府投資的供給作用，加強財政與金融的協同配合，政策方向已經確定，當前的主要任務是切實選好基礎設施投今年的財政政策擴張力度已經相當大，但為抵消特朗普關稅政和實現5%的經濟增長目標，財政政策可能仍需進一步加碼，基礎設如果希望通過增加基礎設施投資以實現5%增速目標，題。長期以來，地方政府承擔著進行基礎設施投資的主要職責，但要的資金支持。地方政府必須依靠自己解決資金問題。以2021年的23助于減輕中央財政負擔、維持公共預算平衡，但不利于地方發展同等級。通常情況下，地方政府債務率不得超過200%。然而，中標準，這在很大程度上限制了其投資能力。雖然加強對債務風險2025年：首先，外資對中國資產的減持調整在2024年已經基本結束，其次，今年中國企業美元債（以地產、金融為主）償還壓力或有所緩還難以預料。再次，多年來許多中國企業通過對外直接投資，繞過美特朗普亂加關稅將嚴重影響中國的出口，中國經常項目順差會同時，2025年中國資本項目逆差相較去年可能也會有所減少。總體來看應該會存在貶值壓力，人民幣匯率暴跌這類事情發生的概率極小。把事情搞砸，美元指數大幅度貶值的可能性也不能排除。總體而言體上能夠維持穩定，即便貶值也處于可控范圍之內。同時，鑒于中行干預外匯的能力較強，盡管我一貫主張盡可能減少對外匯市場的24值得擔心的是，貿易戰會進一步擴大到中國的海外資產領域。20的海外資產，盡管此舉會對美國自身造成巨大沖擊，但中國所遭受的損失們在產業鏈調整和發展戰略轉型方面面臨著艱巨的任務和挑戰，盡25費需求作為經濟增長的重要引擎作用未能充分發揮出來。202我與合作者從收入初次分配、收入再分配和實物社會轉移將中國的情況與主要發達國家以及金磚國家中的巴西、俄羅斯、印度進度尼西亞作為對比參照。通過比較分析，得出以下初步結論：在收入初戶部門初次分配總收入占比偏低，制約了居民消費水平的提升；在收入府部門的所得稅和財產稅等經常性稅收占比偏低、社保福利與補助支出分配環節對收入差距的調節作用以及居民消費水平的提升；在實物社會國實物社會轉移占比偏低，制約了居民消費潛力的釋放和居26構單列或將其與住戶部門合并在一起，而中國把為住戶服務的非營利因此我們把有關國家為住戶服務的非營利性機構與政府部門合并在一濟核算國際標準《國民賬戶體系，2008》（簡稱2008年SNA），在勞動報酬指標的設置上存針對自雇者設置了混合收入指標。所謂自雇者，主要是指住戶擁有的國的個體經營戶和農戶）的獨立擁有者或者共同擁有者，他們參與企動。混合收入包括自雇者在企業勞動所應獲得的勞動報酬以及這類企謂的雇員報酬，也包括農戶的混合收入（包含農戶種地所應得到的勞余，但由于農戶收入相對較低，中國把農戶的混合收入全部作為勞動經營戶的混合收入中所包括的勞動報酬部分。實際上是把個體經營戶動報酬部分與盈余部分分開，把前一部分納入到勞動者報酬指標，把余指標。由于這種統計指標口徑范圍上的差異會影響到收入初次分配會轉移再分配的國際比較，所以我們對有關國家的雇員報酬和混合收混合收入中的勞動報酬部分與雇員報酬合并到一起，形成勞動者報酬盈余部分納入原來的營業營業，形成新的營業盈余指標，從指標口徑分配。所謂生產要素指的是勞動要素和資本要素，對勞要素的支付是財產收入，還有因從事生產活動向政府支付的稅收與差額叫做生產稅凈額。收入初次分配的結果形成住戶部門初次分配27亞，中國勞動者報酬占比處于中等偏低水平。中國住戶部門初次分配包括以下幾個主要項目：所得稅、財產稅等經常稅，社會保險繳款險補助和其他經常轉移。收入再分配的結果形成住戶部門可支配總282019年，中國所得稅和財產稅等經常稅占政府部門全部稅收收2009年-2019年，中國政府部門社保福利與補助支出占國民總這些服務能夠提升居民的福利水平和居民的消費水平。這些服務針對上述國際比較研究中發現的我國在收入初次分配、收入再配環節中存在的問題，要發揮消費需求在保持經濟持續穩定增長方偏低的問題，引導企業合理提高勞動者工資水平。為了激勵企業，29的問題，積極推動資本市場多層次發展，引導居民通過生產環節稅收占比偏高，所得環節稅收占比偏低。建議降低生比偏低的問題，著力提高醫療衛生、教育和文化等公高居民整體福利水平，促進居民消費潛力的釋放30增長有所加快，使得全年實現了5%的增長目標。今年要實現5%經濟增長目標主要面臨以下四大挑戰。首先，短期的周期性因素的下行壓力依然較大，主要是需求不足，特別是消費需求比較低迷，已經連續挺長時間國民收入平減指數為負。同時房市、股市低迷導致資產縮水、其次，中長期的結構性因素下行壓力不容忽視，即新的增長動能難以完全填補傳統增長動能衰減所帶來的缺口，表現為改革紅利、全球化紅利、工業化紅利、人口紅利等傳統增長動能衰退，進而導致潛在增長率下行；再次，全球經濟下行壓力和貿易保護主義的抬頭，特別是特朗普重新執政以來實行的關稅政策對全球經濟造成了巨大沖擊，對我國的外貿也造成了沖擊，可以預期今年我國的出口將面臨較大的挑戰。最后，宏觀經濟刺激政策的邊際效益效率遞減。盡管我國仍然儲備有大量政策工具，但宏觀經濟政策的邊際效率下降較快已成為不爭31挑戰。信心表現為對實現行為任務目標成敗的外在感知、情緒反應、外在意識。行為人根據其過去的經驗及對當前經濟基本面的判斷對未來形成預期，如果對未來預期趨于積極，信心便會增強，從而會增加投資和消費，反之則會抑制投資和消費。因此，提振信心的關鍵在于改善預期，即經濟行為主體對當前經濟基本面形成積極判斷尤為重要。2025年是“十四五”規劃的收官之年，也是“十五五”規劃的開局之年，設定5%的增長目標是向市場傳遞正向信號，從而有助于提振市場信心，激勵企業和家第三，這是防范系統性風險的有力措施。當前，我國房地產市場價格已經連續三年多處于下行通道，資產價格下跌對家庭、企業及地方政府的資產負債表是一個負面沖擊，也引發了一系列風險，特別是金融風險、地方政府的債務風險；同時，經濟下行導致就業率下降、銀行不良率上升，就業與社會保障問題逐漸凸顯。如何防范系統性風險？除了我們可以采取每年若需新增就業人口1100萬左右，惟有保持一定的增長速度。一旦經濟增長停滯或出現萎縮，風險必然會加速蔓延。若能夠保持經濟持續增長，就可以用時間換取空間，逐步化解風險。將GDP增速設定為5%以實現穩增長是以時間換空間的重要措施，是借助時間變量來緩解需要強調的是，盡管面臨多方面挑戰，但中國經濟的基本面具有“基礎穩、優勢多、韌性強、潛力大”的特點；超大規模市場、完備的產業體系、豐富的人力資源等傳統仍然存在，中國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。為實現5%增長目標，我們32在內需方面，面對特朗普加征關稅所帶來的外部沖擊，最有效的應對措施是加大宏觀經濟政策的刺激力度，我國在這方面仍具備較大的政策空間與工具選擇。關于刺激的重點是投資驅動還是消費驅動還是有爭議。一般來說，投資是快變量，消費是慢變量，短期有效的應該是投資驅動，政府通過投資基礎實施及重點戰略性產業，帶動其他領域投資，并通過增加就業崗位來增加家庭收入，進而增加消費。但是，宏觀經濟政策在短期內刺激消費也不是無能為力的，其實財政政策大有可為。例如，政府可以通過發放消費券、消費補貼等手段刺激消費；也可以通過加大社會保障力度，減輕居民的后顧之憂，從而提振消費意愿；通過穩就業促進收入增長，從而帶動消費。總體上看，增速出現快速下滑。面對這一情況，國家及時出臺了4萬億刺激計劃，政策效果非常顯著，4萬億的投入迅速拉動了經濟回升，2009年中國成為全球率先實現經濟回升的經濟體。在這一過程中，地方政府積極有為，放大了財政政策的刺激效應，從而使得刺激政策取得了較好成力度更大大，但政策效果卻不如當年。除了政策傳導機制、外部環境影響等因素，最關鍵的方財政普遍面臨虧空壓力，使得地方政府在推進各項工作時面臨財力上的明顯制約。為了彌補財政缺口，部分地方政府被迫依賴增加非稅收入以實現財政平衡，但非稅收入的增加無疑對市場主體形成了擠出效應，抑制了企業的投資意愿和居民的消費活力。所以，必須采取更加積極有效的措施，妥善化解地方債務問題，合理劃分中央與地方的財權與事權，使地方政府適當減少事權、增加財權，也是緩解地方財政虧空的一種路徑。此外，房地產與地方財政之間仍然存在密切關系。如果能夠有效穩定房地產市場，對地方政府財政收入的支撐作用將33考量，傾向于“少做不錯”，缺乏積極進取的態度，其作用空間必然受到限制。因效考核體系中，應更多引入激勵機制，以激發地方政得地方政府不僅成為地方經濟發展的參與者及重要推手，而且地方政府為了在地方競爭中占得先機，具有自發制度創新動機，推動本地的市場化進程，從而激發的地方經濟的活力。地因此，地方政府不僅是推動經濟發展的重要主體，同時也是制度創新的重要力量。積極發揮地方政府在推動經濟增長方面的功能，有助于放大最后，應適當鼓勵地方政府增加合理的財政支出，促使財政刺激政策落地。我們一方面強調要加大財政政策的刺激力度，另一方面又倡導地方政府要過緊日子，這存在一定程度的合成謬誤。近幾年，雖然從政策導向上來看是加大財政支出力度以增強刺激效果，但實際表現不如預期。因此，未來需要在防范地方政府財政支出盲目擴張和低效使用的同時，積極引導地方政府合理擴大財政支出，切實呼應更加積極的財政政策，充分發揮在促進本地經濟發實現5%左右的GDP增長主要有兩條路徑：一是通過積極的財政政策和寬松的貨幣政策，使實際增長率接近潛在增長率；二是通過培育新的增長動能，提高潛在增長率，實現高質量發展。兩者均有可能助力實現預期增長目標。當前經濟下行壓力既來自短期因素，也受長期因素影響。傳統增長動能的減弱，例如改革紅利、全球化紅利、人口紅利以及工業化紅利的逐步衰退，對經濟造成了一定壓力。然而，中國擁有大量新興增長動能，通過創新驅動、結構優化、新型工業化發展、建設現代化產業體系、更高水平的對外開放，以及走新型城鎮化道路，都有助于提升我國潛在增長能力。所以，盡管當前我們經濟發展面臨壓力，但經濟長期向好基本面沒有改變。其根本依據在于，傳統增長動能尚有余威，新的增長動能正在不斷如何實現增長動能的轉換，關鍵在于有效激發新的增長動能，而激發新增長動能的關鍵是繼續推進市場化改革。創新不僅僅是科技創新，也包括制度創新；新型工業化道路依托的34是結構轉型，而結構轉型的核心依然是制度問題。從傳統城鎮化向新型城鎮化的轉型，背后市場化改革主要包括以下兩點。一是產權制度改革，沒有明晰化的產權制度，就不可能實現真正的市場化，產權制度改革，既包括國有企業改革，也包括民營經濟的發展壯大。二充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。通過不斷深化改革，落實黨的二十屆三中全會提出的市場化改革重大部署，持續推進制度創新，就有望有效激發新的增長動能，提升潛在增總體而言，5%左右的經濟增長目標有其必要性，但實現過程存在較大難度，需要“跳起來才能夠得著”。因此，未來必須出臺系統性政策加以支持，精準發力，努力實現202535對美國進行間接出口。例如，通過越南、墨西哥等國家對美國的出口去幾年中，盡管中國對美國的直接出口占比有所下降（從2），絕對出口額仍有所上升。與此同時，美國從中國進若以增加值計算，中國對美國的出口無論在總額還是占比上采用上一輪關稅調整的彈性系數進行估算。對比2019年和2018年的數較于2018年直接下降了20%。若以此下降幅度計算，關稅每增加1個36經過幾年與美國的貿易摩擦，中國可能已逐漸適應高關稅環境，且轉口貿標，國內經濟增長需達到7%到7.5%，才能彌補因關稅沖擊造成的負增長缺具體而言，今年可能面臨顯著的就業壓力。今年大學畢萬，這將使就業壓力大幅增加。其次，許多出口企業可能被迫轉向策可能導致美國經濟陷入衰退，通脹率上升，進入滯脹狀態。然而深厚，在全球普遍經濟不景氣的情況下，資金可能不會流出美國，金融池規模龐大，具有避險功能。因此，人員們充分商議，而是通過社交媒體而非正常渠道公布。此外，特朗普近業與美國企業成立合資企業，并向美企轉讓技術。對此，國內存在諸37這種觀點并非特朗普獨有，許多美國理性的政治家和學者也持類似看轉讓也并不會削弱中國的技術優勢。以汽車行業為例，過去美國車企次車型，每五年才推出一款新車型，而如今中國車企幾乎每年都會推新和市場響應速度方面，中國車企已經取得了顯著進步，因此在技術接促進消費面臨較大難度，因為消費是內生變量，要提升14億人的消該政策仍屬產業政策范疇，規定了產品范圍，使用起來不夠靈活，且年為2000億元，今年增至3000億元，但這一規府的財政困難，這一問題廣為人知，中央政府也已開始采取措施應對。例如，今年地方專項債規模達4.4萬億元，在延續以往投資用途的基礎上，新增了兩個用途，方向正確：一是用于是用于收儲土地和房屋。盡管這兩個方向正確，但力度仍顯不足。當前，我國面臨地方政府支出增長乏力、財政虧空以及長期欠薪和欠款等問題，數額較大。若能進一步加大力度，例如一次性增加4萬億至5萬億的地方債用于“三保”，雖不必在一年內完成，可分兩至三年，每年增加2萬億至3萬億元，這將相當于為整個經濟體系注入資金。38其是民營企業收到款項，需求將迅速提升。正如曉光所言，去年民營經濟投資增長率為零，因此，這是一項一舉多得的舉措。中央政府的方向正確資到消費，形成了一連串的連鎖反應。實際上，盡管在旅游、餐飲繁榮，如機場人滿為患、餐廳預訂困難，但消費增長仍顯乏力。原因在于大宗消費的下滑，尤其是住房消費的減少。對于普通民眾而言，購買住房不僅涉及房關配套消費，而這些消費的規模是巨大的。在一二線城市，僅裝修高達三四十萬元，這種大額消費的減少對整體消費的拖累是顯著的和房地產支出合計占國內總需求的一半左右。因此，忽視這兩個部費，顯然是效率低下的策略。相反，應重點關注地方政府的財政狀利用專項債收儲土地和房屋。然而，地方政府在執行過程中表現出明地，但不愿收儲房屋。原因在于，土地收儲具有潛在的保值功能，而時虧損，因為房價仍在下跌。地方政府官員與民眾一樣，預期房價將政府要求地方政府減少負債并嚴守財政紀律，這使在一二線城市收儲六七十萬套房屋，這將具有重要的信號意義。公眾心，從而穩定樓市預期，如同穩定股市一樣，進就一定能夠成功應對特朗普2.0的沖擊，并實39美國經濟衰退風險高企。即使它宣布對其他國家的關稅延率比4月2日之前的稅率高三倍，達到了一百年來最高峰。這對美而且，雖然其他國得到了短期的關稅豁免或延期