2017年基金從業資格考試考點：存托憑證導語：存托憑證又稱存券收據或存股證，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，屬公司融資業務范疇的金融衍生工具。存托憑證(depositoryreceipt)是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票。對發行人來說，發行存托憑證可以擴大市場容量，增強籌資能力;對于投資者來說，購買存托憑證可以規避跨國投資的風險(如匯率風險)。當一國的公司欲使其股票在國外流通時，可將一定數額的股票委托某一中間機構(通常為某一銀行，稱為存券銀行)保管，由存券銀行通知外國的托管銀行在當地發行代表該股份的存托憑證，存托憑證便開始在外國證券交易所或柜臺市場交易。每張存托憑證一般代表不止一股而是許多股股票。例如，一家持有100萬股外國公司股票的存券機構可能會發行5萬張存托憑證，如此每張存托憑證就代表了20股股票。存托憑證起源于20世紀20年代的美國證券市場，由J.P.摩根首創，當時是為了給美國投資者進行海外投資提供便利而產生的。繼美國之后，各國及地區相繼推出了適合本國(地區)的存托憑證，比如全球存托憑證、歐洲存托憑證、香港存托憑證、臺灣存托憑證。全球存托憑證(globaldepositoryreceipts，GDRs)的發行地既不在美國，也不在發行公司所在國家。大多數全球存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易。盡管不在美國的證券市場交易，但是它們通常以美元計價，也可以銷售給美國的機構投資者。全球存托憑證不會受到部分國家對于資本流動的限制，因此可給投資者提供更多投資外國公司的機會。美國存托憑證(Americandepositoryreceipts，ADRs)是以美元計價且在美國證券市場上交易的存托憑證。ADR是最主要的存托憑證，其流通量最大。按基礎證券發行人是否參與存托憑證的發行，美國存托憑證可分為無擔保的存托憑證和有擔保的存托憑證。無擔保的存托憑證是指存券銀行不通過基礎證券發行公司，直接根據市場需求和自有基礎證券的數量自行向投資者發行的存托憑證。無擔保的存托憑證目前已經很少應用。特點對發行人的優點：1、市場容量大、籌資能力強。2、避開直接發行股票與債券的法律要求、上市手續簡單、發行成本低。對投資者的優點：1、以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算。2、上市交易的存托憑證必須經過監管部門注冊，有助于保障投資者利益。3、上市公司發放股利時，存托憑證投資者能及時獲得，而且是以美元支付。4、存托憑證可以規避某些機構投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券。按其發行或交易地點之不同，存托憑證被冠以不同的名稱，如美國存托憑證(AmericanDepositoryReceipt，ADR)、歐洲存托憑證(EuropeanDepositoryReceipt,E