31，女性財富管理的發展空間較大2，當下女性財富管理需求和特點3，海外女性財富管理的實踐4，如何做好女性財富管理5，風險提示

4新加坡英國中國香港意大利法國瑞士美國中國臺灣墨西哥巴西中國內地20-34歲女性讓配偶主導財務決策的比例國內女性在財務話事權上高。根據2020年瑞銀發布的《瑞銀投資者觀察》，在全球受訪女性中，平均58%的女性會將財務決策的主動權交予配偶，而在中國內地只有14%。同時49%受訪中國內地女性在財務上承擔主要角色，37%和配偶一起做出財務決策，遠高于全球23%和19%的平均水平。同時在中國內地，女性財務話事權提升呈現年輕化的趨勢，僅僅只有25%的年輕女性（20歲-34歲）表示財務決策權由配偶決定，也是全球的較低水平。圖：20-34歲女性讓配偶主導財務決策的比例（2020）80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：UBS

5我國女性管理的財富在2025年有望超過12萬億美元。根據2020年BCG的測算，2019-2023年，亞洲地區（除日本以外）的女性財富規模將以平均每年10.4%的增速增長到19.31萬億美元。根據這一預測，我們通過女性財富增長和GDP增長的關系來預測2024和2025年亞洲除日本地區的女性財富規模。然后我們再通過測算中國GDP（現價）占亞洲地區（不包含朝鮮，敘利亞等幾個無法統計GDP的地區）GDP（現價）的比例來測算中國女性財富管理規模，計算出中國女性財富管理的規模在今年有望超過12萬億美元。圖：女性財富預測（萬億美元）0.005.0010.0015.0020.0025.00202320242025中國女性財富亞洲除（日本）財富資料來源：BCG，WIND

6資料來源：經濟觀察報公眾號

50.20%29.70%20.10%根據2023年，平安新銀保聯合《經濟觀察報》發布的《2023中國中產女性財富管理及幸福指數報告》，我國中產女性家庭（定義為家庭可投資資產超過50萬元以上人民幣）可投資資產有接近半數超過100萬元人民幣。我國女性群體中中產人群已經超過1254萬人，其中29.70%的女性家庭可投資資產在100萬元-500萬元之間，20.10%的女性家庭可投資資產在500萬元以上。中產家庭本來就是財富管理的主力，以招商銀行2024年年報為例，招商銀行管理零售客戶總資產余額為149267.14億元，其中管理金葵花及以上（日均余額在50萬元以上）客戶總資產余額122243.09億元，占比超過8成。這意味著女性財富管理上有較大的空間。圖：中產女性家庭可投資資產比例50萬元-100萬元 100萬元-500萬元 500萬元以上

71，女性財富管理的發展空間較大2，當下女性財富管理需求和特點3，海外女性財富管理的實踐4，如何做好女性財富管理5，風險提示

8女性有強烈的學習理財的愿望。根據2021年中國人民大學中國普惠金融研究院聯合長投學堂發布的《中國女性金融健康正在加速發展》。其中83%的女性最后悔的是沒有早點開始了解投資理財的知識，74%的女性后悔沒有早點開始進行投資理財。調查還指出“不具備相應的金融知識”“缺乏自信心”是導致女性沒能進行合理投資理財的主要障礙，因此女性理財還有很大的潛力。圖：最后悔過去沒做到以下哪些事提高自己金融水平其他沒選擇更高薪的職業沒有定期存錢，節儉生活沒早點投資理財沒早點了解投資理財0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%男性 女性資料來源：中國人民大學中國普惠金融研究院，長投學堂

9女性缺乏自信，更愿意尋求投顧。根據2021年麥肯錫《未來十年全球財富管理和私人銀行的趨勢及制勝戰略》，其對富裕女性財富管理方面的調查，女性當被問及對財務決策相關的問題時，很多女性的回答都缺乏自信。在富裕消費者中，只有1/4的女性可以獨立自主地做出財務決策，比男性低了15個百分點。另一方面這也使得女性在投顧付費方面更加積極，調查顯示相較于支付10個基點的費用來購買純數字化服務，年長一些的富裕女性更愿意額外支付1%或以上來購買投顧服務，并且其概率要比男性高一倍。資料來源：麥肯錫

10女性預期壽命較長，退休養老金相對不足。根據2023年富達國際的《女性投資理財調研》，有56%的女性認為養老年限在20年或以上，而男性比例為53%。男性受訪者中有66%認為自己有足夠資金支撐養老，而只有60%的女性認為自己的資金足夠。除此之外，認為其儲蓄能夠支持完整退休生涯的女性為43%，認為其退休儲備能夠應對意外支出的女性受訪者比例僅為39%，均低于男性比例。資料來源：富達國際

11女性對退休生活品質要求更高，但投資行為與追求的生活品質不匹配。富達國際的調查還顯示，女性對養老生活的質量要求更高，更多的女性表示希望退休后能夠追求愛好（73%）、旅游（67%）和進行高端消費（36%），均高于男性受訪者。但是退休后的女性投資更加保守，僅有19%的女性退休后會考慮股票投資，11%的女性會考慮基金投資，均少于男性。但在較低的風險偏好之下，女性反而對收益有更高期待。女性的平均預期年化投資回報率為9%，略高于男性的8%。圖：退休后希望的金錢安排（2023）0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%創業資助子女追求愛好高端消費旅行度假男性 女性圖：退休后投資產品選擇（2023）資料來源：富達國際

0%10%20%30%40%50%60%ETF基金股票儲蓄型保險定存現金儲蓄男性 女性

12根據2023年，平安新銀保聯合《經濟觀察報》發布的《2023中國中產女性財富管理及幸福指數報告》，子女能否通過傳承財富獲得生活保障，是女性非常關注的問題。不同狀態的女性對財富傳承的關注點并不完全相同，但都有明確需求。圖：財富傳承子女的關注點（2023）圖：不同子女數對財富管理傳承的關注點(2023)圖：不同婚姻狀態對財富傳承的關注點（2023）

資料來源：經濟觀察報公眾號

80%70%60%50%40%30%20%10%0%子女是否揮霍財富是否會縮水子女能否繼承家業子女能否得到更好的生活保障子女之間財富分配80%70%60%50%40%30%20%10%0%子女是否揮霍財富是否會縮水子女能否繼承家業 子女能否得到更好的生活保障子女之間財富分配未婚 已婚 離異80%70%60%50%40%30%20%10%0%子女是否揮霍財富是否會縮水子女能否繼承家業子女能否得到更好的生活保障子女之間財富分配無子女 1人 2人 3人以上

130.00%5.00%40.00%45.00%

50.00%女性作為家庭財務話事人，對財富管理改善生活有明顯的需求。根據2021年麥肯錫《未來十年全球財富管理和私人銀行的趨勢及制勝戰略》對富裕女性財富管理方面的調查,女性財富管理者在面對日常開銷等方面時的擔憂明顯高于男性。女性有明顯財富增長改善生活的需求。圖：財富管理者對各類情況的擔憂(2020)意外情況下的家庭開支支付長期看護保險日常開銷稅收減免應急資金市場表現不佳維持生活方式退休存款退休后資產不夠醫療10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%

35.00%男性 女性資料來源：麥肯錫

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%服務質量第三方機構推薦親朋好友的推薦其他投資風險預期收益率0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%現金類股票保險類強制儲蓄類信托男性 女性

14女性風險意識更強，但并不一昧保守。根據2021年中國人民大學中國普惠金融研究院聯合長投學堂發布的《中國女性金融健康正在加速發展》顯示女性相比男性更注重風險，女性（57%）比男性（48%）。根據2022年理財魔方發布的《居民理財行為洞察報告》，在理財投資群體中，男性接觸投資理財的比例高于女性。女性更傾向保險類、強制儲蓄類等方面穩健投資，男性在權益類產品的投資比例明顯高于女性。而在私募和信托投資門檻較高的金融產品類別里，女性的投資比例稍微高于男性。因此我們認為盡管女性在投資時考量風險方面因素意識很強，但并不一昧保守，門檻較高的產品上的投資甚至稍微高于男性。圖：購買理財產品的主要決策因素（2021） 圖：男女投資不同理財的情況（2022）男性 女性資料來源：中國人民大學中國普惠金融研究院，理財魔方

15女性投資意愿更穩定，著眼于長期目標，不容易受外界因素影響。根據歷年的《中國美好生活大調查》，2020-2024年女性每年投資意愿都保持相對穩定在72%左右，而男性投資意愿相比女性波動更大。除此之外，根據2022年嘉信理財和上海交通大學上海高級金融學院聯合發布的《中國新富人群財富健康指數》，在受近年教育政策影響的新富人群中，男性更傾向于將原本用于子女教育的資金投入到其他領域和用途中，而女性則仍會堅持為子女教育進行財務規劃和財富管理，以確保未來有能力承擔相應開支。我們認為這往往代表男性更容易被一些因素影響，從而改變了投資意愿，并不著眼于長期目標。圖：投資意愿預期 圖：受教育政策影響，如何調整財富管理策略（2022）2021202020242023202264.00%66.00%68.00%70.00%72.00%74.00%76.00%

78.00%男性 女性政策對我的策略沒影響子女教育不再是核心財務目標教育方面的財務壓力降低，挪用部分資金投資其他領域教育成本增加，調整財務規劃使得未來有能力承擔開銷不清楚0.00%

5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%男性 女性資料來源：央視財經公眾號，嘉信理財，上海交通大學上海高級金融學院

16女性投資收益相對男性更好，交易頻率或是主要原因。早在2001年，布拉德-巴伯(Brad

M.

Barber)和特倫斯-奧迪恩(Terrance

Odean)就通過研究1991年2月-1997年1月的證券市場發現，女性的頻繁交易直接導致其每年凈收益下降了1.72%。而男性投資者交易更頻繁，凈收益更是每年下降了2.65%。2022年騰訊研究院旗下T-ask平臺的對年輕人進行了調查，發現其中70%的女性預期收益率在10%以下，而在男性中比例為62%。但在實際收益率方面，女性正收益比例為72.6%，而男性為64%，我們認為這可能就和交易頻率有關。圖：年輕人中的女性實際收益率相比男性更高（2022）資料來源：《boys

will

be

boys:gender，overconfidence

and

common

stock

invsetment》Brad

M.

Barber等，騰訊研究院公眾號

74%72%70%68%66%64%62%60%58%56%女性男性預期收益在10%以下 實際收益率為正

17ESG也受到女性的關注。紐約梅隆銀行在2021年進行的一項研究表明，如果女性以與男性相同的比例投資，那么全球受個人管理的資產將會增加3.22萬億美元。同時該銀行還發現，女性更傾向于投資對社會和環境具有積極影響的項目。如果女性以與男性相同的比例投資，女性在社會責任方面額外投資1.87萬億美元。資料來源：紐約梅隆銀行

181，女性財富管理的發展空間較大2，當下女性財富管理需求和特點3，海外女性財富管理的實踐4，如何做好女性財富管理5，風險提示

19Ellevest主要分為三個服務內容：自動投資，財務規劃，財富管理。自動投資：12美元/月；由算法提供支持；可以構建最多

5

個針對特定資金目標構建的賬戶和投資組合；退休規劃；稅收最小化；在請財務顧問時享受50%的折扣。財務規劃：可以預訂與財務規劃師或職業教練的一對一課程。3次

60分鐘的通話

+1次

30分鐘的稅務通話：4589

美元。兩次

60

分鐘的綜合規劃通話：3198美元；兩次

60分鐘的目標設定通話：2200

美元。如果開啟了自動投資，可以享受50%的折扣。財富管理：專門為100萬美元以上投資的人而設計，200萬美元以下的客戶費率是1%，對1億美金以上的客戶收費可以降低至0.35%。資料來源：Ellevest

20Ellevest的特點：性別視角投資：會去考慮到了女性的現實情況，比如工資差距，壽命更長等。基于目標投資：一般投資通常側重于選擇跑贏某些市場指數或基準的投資，Ellevest側重實現目標。Ellevest與Morningstar合作，運用機器算法篩選市場上合適的ETF，與其他智能投顧公司相比，Ellevest關注更多類別的投資標的，投資組合具有較強的多樣性以更好地分散組合風險。Ellevest關注21個類別的標的資產，包括美國大中小盤成長股、價值股及各類型債券。同時，Ellevest將根據客戶的風險承受等級為其匹配合適的金融產品。基于資本市場歷史數據，Ellevest構建了風險矩陣模型。Ellevest將女性的一些個人偏好加入財務計劃，使得整體模型更加精準。大多數投顧公司會向客戶推薦財務指標實現概率為50%的投資組合，而Ellevest則利用科技手段將這一概率提升到70%。資料來源：Ellevest

21盡管UBS的Wealth

Way并不僅僅是針對女性財富管理，但其以設定人生目標然后制定計劃的方式，我們認為非常滿足女性財富管理的需求。瑞銀在短期流動性、長久性和傳承三方面制定策略，以構建符合投資者要求的計劃。短期流動性（未來3-5年）：聚焦短期資金需求，通過現金、債券等保守投資工具確保穩定現金流，覆蓋日常開支、緊急儲備或特定消費目標（如購房、旅行）。長期流動性（5年以上）：針對更長時間的財務目標（如退休規劃、醫療保健），構建一個多樣化的投資組合，致力于持續的增長，并管理好下行風險。資產傳承：超越個人生命周期的規劃，涵蓋財富傳承、慈善捐贈及社會影響力投資。資料來源：UBS

229個維度為女性設立投資組合。傳統的女性模型從7個維度考量，分別是收入、花費、儲蓄、風險厭惡、市場回報率與波動率、預期壽命和監管要求。貝萊德額外引入了收入潛力和就業差距的因素。這考慮到了女性的收入通常只有男性的82%以及1/3的女性考慮去離開職場。貝萊德女性模型投資組合是為長期而設計的模型，旨在為女性提供在一生中維持其財務狀況安全。許多其他家提供的投資組合的目標是超越市場基準，而貝萊德女性模型投資組合的基準就是女性在退休時是否擁有足夠資金。資料來源：貝萊德

23Women’sWealth主要分為三個等級：Enable，Empower，Enhance。Enable：12英鎊/月，前6個月免費；適合理財新手；提高理財知識水平；每月直播“咨詢我們的顧問”；成員社區交流；每周投顧發起個人熱門理財問題討論。Empower：86英鎊/月，適合年收入超過4.5萬英鎊；對用戶偏好深度了解；每年財務報告規劃；定期財務總結會議；財務解決方案建議；每年更新財務規劃檢查完成進度。Enhance：147英鎊/月，適合年收入超過10萬英鎊，潛在的投資規模超過25萬英鎊；半年度財務報告規劃及更新檢查；專家建議；滿足更復雜和定制的需求。資料來源：Women’s

Wealth

241，女性財富管理的發展空間較大2，當下女性財富管理需求和特點3，海外女性財富管理的實踐4，如何做好女性財富管理5，風險提示

25針對不同類型的女性客戶給予不同的服務。根據2023年，平安新銀保聯合《經濟觀察報》發布的《2023中國中產女性財富管理及幸福指數報告》，不同年齡和不同資產的中產女性客戶的需求明顯不同。0%10%20%30%40%50%60%70%提供長期規劃提供專業培訓和教育提供豐富的咨詢和解決提供投資目標制定方案醫療及相關資源子女高端教育和實習機會形式多樣，內容豐富的沙龍家庭幸福傳承與規劃35歲以下 36-45歲 46-55歲 56-65歲圖：財富管理的需求（分年齡）0%10%20%30%40%50%60%70%提供長期規劃提供專業培訓和教育提供豐富的咨詢和解決提供投資目標制定方案醫療及相關資源子女高端教育和實習機會形式多樣，內容豐富的沙龍家庭幸福傳承與規劃50萬-100萬100萬-500萬500萬以上圖：財富管理的需求（分資產規模）資料來源：經濟觀察報公眾號

26針對不同類型的女性客戶給予不同的服務：加強投資目標制定方案服務。無論是根據年齡分類還是根據資產分類，投資目標制定方案都是女性最為關注的服務之一。并且女性本身相對男性自信更加缺乏，更愿意求助于投顧幫助。因此一個良好的投顧要能夠結合女性具體的目標制定出符合需求的方案。加強財富管理的培訓和教育，尤其是線上直播教育。專業培訓和教育是另一個絕大部分女性都有的需求，資產規模超過500萬以上的中長女性需求更高一點。除此之外，小紅書、抖音等平臺的出現更有利于女性財富管理的發展。在這些線上平臺上定期更新短視頻場景教學，定期直播進行投資者教育，可以充分滿足各類女性客戶的需求。針對富裕女性和年長女性提供長期規劃。富裕女性的資金量需要更長遠的規劃，而年女性伴隨著年齡的增長規劃也更容易長遠，因此長期規劃在這兩類女性中有較大的市場。子女教育和醫療資源也是針對特定女性群體可以發力的方向。基于孩子的年齡，36-55歲的女性對子女高端教育和實習機會的需求明顯提升。資產越高的女性也明顯更加重視孩子的教育和實習。同時年長的女性對醫療的需求也是明顯提升，因此投顧針對年長的女性應該更多提供醫療資源方面的服務。

27投顧的專業水平是吸引客戶的重要方式。我們認為服務人員的專業背景是吸引女性財富管理客戶的重要因素。我們認為這可能和女性相比男性自信心較弱，更需要和投顧溝通有關。專業的投顧能給客戶更好的安全體驗。因此機構需要在提升投顧的專業水平上下功夫。投顧需要和客戶建立長期信任聯系。除了專業背景，信任關系也是一個重要因素，根據2021年麥肯錫《未來十年全球財富管理和私人銀行的趨勢及制勝戰略》，約有1/3的富裕女性表示她們只愿意與自己信任的投顧合作，比擁有同樣訴求的男性比例高出將近10個百分點。因此投顧主動積極和客戶聯絡，能夠針對客戶的實際情況給出有用的建議能提升客戶的信任度。資料來源：麥肯錫

28面對長尾客戶提供更多針對性智能投顧服務。除了凈值較高的女性客戶，