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文檔簡介

第九章:普通股估價Copyright?PrenticeHallInc.2000.Author:NickBagley,bdellaSoft,Inc.學習目的用貼現法對股票估計股利政策和財富1第九章內容9.1閱讀股票行情9.2股利貼現模型9.3盈利與投資機會9.4市盈率分析方法9.5股利政策是否影響股東財富2閱讀股票行情3股利的現值4預期收益率次年的價格和股利是預期值，所以預期收益率等于市場資本化率,k5收益率之間的關系次年預期股利收益率+資本利得收益率等于要求的收益率6P0

為(D1+P1)的預期值的貼現值期初價格為預期股利和期末價格以要求收益率為貼現率計算的現值7EaseofUse在第四章中，對于永久性年金，其現值為實際第一期現金流除以實際利率8整理后得9求解K

10

G=資本利得比較前面得結果:11盈利和投資機會假設沒有新股發行，沒有稅收股利=盈利–凈新投資“D=E-I”.股票估價公式為12增長股OriginalwealthKeptReinvestedWealthMultiplier13增長股14一般化令V=沒有再投資時股票價值G=源于新投資得增長R=盈余保留率M=財富乘數=g/iWealthg=wealth0*(1-r)/(1-w*r)15正常增長下的再投資盈余保留率增長率資本成本16舉例:股利17舉例:股利支付原2原10Were12原1218舉例:股票

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