基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的光線傳媒盈利模式下的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)及存在的問(wèn)題案例分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u8003基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的光線傳媒盈利模式下的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)及存在的問(wèn)題案例分析綜述 113768（一）光線傳媒現(xiàn)有盈利模式財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 1240791.盈利能力 1244852.償債能力 329135數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)及作者整理 492123.營(yíng)運(yùn)能力 428564.發(fā)展能力 630079數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)及作者整理 619480（二）光線傳媒當(dāng)前盈利模式存在的問(wèn)題 7265961.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低 7216082.盈利發(fā)展不穩(wěn)定 8130751.舉債經(jīng)營(yíng)水平低 8（一）光線傳媒現(xiàn)有盈利模式財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1.盈利能力企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力就是盈利能力，它能夠反映企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。本文將選取銷售凈利率、成本費(fèi)用利用率這兩項(xiàng)核心指標(biāo)對(duì)光線傳媒的盈利能力進(jìn)行分析。銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入，可以衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中銷售收入的收益水平。銷售凈利率高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力強(qiáng)，產(chǎn)品附加值高，財(cái)務(wù)狀況較好，但還是需要結(jié)合企業(yè)銷售和凈利潤(rùn)的變化情況具體分析。近五年來(lái)，光線傳媒的銷售凈利率呈現(xiàn)出先升后降的趨勢(shì)，2020年至2021年平緩上升后，于2022年爆發(fā)到頂點(diǎn)，同比增長(zhǎng)約106%，后續(xù)兩年迅速下跌，甚至回退到了初始水平之前。在2022年光線傳媒取消了視頻直播項(xiàng)目，不再合并浙江齊聚科技有限公司，近26.66%占比收入消失的同時(shí)也大幅降低了營(yíng)業(yè)成本，收入占比最大的電影項(xiàng)目較往年略有降低，但電視劇方面的單點(diǎn)發(fā)力，以及其他各方面的成本控制，將銷售凈利率拉動(dòng)到了近年最高；2023年主攻電影產(chǎn)業(yè)，狠抓內(nèi)容，電影及衍生品的營(yíng)業(yè)收入同比增加134.99%，《哪吒之魔童降世》、《千與千尋》、《天氣之子》等電影大獲成功，隨之而來(lái)的是業(yè)務(wù)成本和一系列費(fèi)用的水漲船高，沒(méi)有很好地控制好成本，與電視劇、網(wǎng)劇等表現(xiàn)乏力一同導(dǎo)致了銷售凈利率的回落；而在2024年,由于全球疫情的不可抗原因,國(guó)內(nèi)大部分電影撤檔停工,光線傳媒銷售凈利率不可避免地進(jìn)一步回落,但吸取了上一年教訓(xùn)，得益于相對(duì)穩(wěn)定的總體成本控制,光線傳媒成為了國(guó)內(nèi)為數(shù)不多在疫情期間依舊盈利的傳媒產(chǎn)業(yè)。成本費(fèi)用收益率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額,反映了企業(yè)耗費(fèi)成本獲取利潤(rùn)的能力，越高的成本費(fèi)用利用率往往代表著企業(yè)有著更好的成本控制和經(jīng)濟(jì)效益。光線傳媒的成本費(fèi)用利用率同樣是在2022年達(dá)到最高點(diǎn)后持續(xù)下降，但所幸并沒(méi)有在2024年直通近年最低點(diǎn)。投資收益也是光線傳媒利潤(rùn)組成中非常重要的一環(huán)，光線傳媒能夠在2022年創(chuàng)造高額利潤(rùn)的另一大原因是進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，出售了新麗傳媒的股權(quán)，在報(bào)告期內(nèi)收到了大量的投資收益，這也是光線傳媒多元化盈利的結(jié)果；2024年，由于受到疫情影響，公司收到的電影項(xiàng)目回款減少，但公司及時(shí)止損，減少了對(duì)電影、電視劇項(xiàng)目的投資和各項(xiàng)稅金的支付，借助豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和有前瞻的成本控制，和其他受影響較小業(yè)務(wù)板塊的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，將成本費(fèi)用利用率維持在了正值，比之2021年正常運(yùn)營(yíng)時(shí)略高，由此看出光線傳媒的盈利能力還是比較穩(wěn)定的，在總體成本的控制上也是可圈可點(diǎn)。表SEQ表\*ARABIC1光線傳媒2020-2024年盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)2020年2021年2022年2023年2024年?duì)I業(yè)收入（億元）17.3118.4314.9228.2911.59運(yùn)營(yíng)成本（億元）8.7510.8310.115.635.44費(fèi)用總額（億元）2.342.461.272.171.43營(yíng)業(yè)總成本（億元）12.1415.5311.2417.796.87營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（億元）7.956.7219.2811.123.17利潤(rùn)總額（億元）8.168.2419.3211.133.23凈利潤(rùn)（億元）7.408.2113.669.472.88銷售凈利率（%）42.7444.5591.5933.4624.86成本費(fèi)用利用率（%）65.4943.27171.5362.5146.14數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)及作者整理2.償債能力企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)償還到期債務(wù)的能力就是企業(yè)的償債能力。本文分別選用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率分析短期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率分析長(zhǎng)期償債能力，兩者結(jié)合共同反映光線傳媒的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況。短期償債能力表SEQ表\*ARABIC2光線傳媒短期償債能力指標(biāo)2020年2021年2022年2023年2024年流動(dòng)比率3.842.834.032.465.75速動(dòng)比率3.291.992.741.864.38現(xiàn)金比率1.781.401.561.282.81數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)及作者整理流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，該比率能表現(xiàn)企業(yè)變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)的流動(dòng)比率只要保持在2以上的水平，就具有良好的短期償債能力，流動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性就越好，償債能力越強(qiáng)。結(jié)合表2的數(shù)據(jù)可以得知，光線傳媒2020-2024年的流動(dòng)比率都超過(guò)了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，2024年更是達(dá)到了5.75，清償債務(wù)能力較強(qiáng)。但流動(dòng)比率并不是越高越好，過(guò)高的流動(dòng)比率往往意味著企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上有過(guò)多的資金滯留，可能是積儲(chǔ)了大量存貨和其他閑置資產(chǎn)，也可能是存在大量應(yīng)收賬款，這些都會(huì)影響流動(dòng)比率分析的準(zhǔn)確性，這時(shí)就需要與速動(dòng)比率一起繼續(xù)分析。速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債，待播影視產(chǎn)品就是影視傳媒公司的存貨，由于疫情影院無(wú)法營(yíng)業(yè)、新片未能按時(shí)上映，導(dǎo)致存貨的變現(xiàn)能力變差，流動(dòng)比率不再能夠客觀全面地評(píng)估企業(yè)的償債能力，而計(jì)算速動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)中不包括存貨，能夠剔除這一缺陷。以傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)而言，企業(yè)的速動(dòng)比率維持在1或以上較為合理，且速動(dòng)比率與企業(yè)的短期償債能力的變動(dòng)是正比關(guān)聯(lián)的。光線傳媒在這5年的速動(dòng)比率都不低于1，其中2020年和2024年遠(yuǎn)超于這個(gè)水準(zhǔn)，說(shuō)明光線傳媒的償債能力指標(biāo)偏高，在資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率上還有不足。現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債，這項(xiàng)比率能夠評(píng)估企業(yè)能否即刻償還到期債務(wù)。一般認(rèn)為，企業(yè)的現(xiàn)金比率在20%及以上就屬于正常范圍，光線傳媒每一年的現(xiàn)金比率都超過(guò)了這個(gè)值，直接償付能力較好，償還債務(wù)有一定保障；但2024年現(xiàn)金比率是五年來(lái)最高值，需要關(guān)注多余的獲利能力低的現(xiàn)金資產(chǎn)和的未完全運(yùn)用的流動(dòng)負(fù)債。長(zhǎng)期償債能力表SEQ表\*ARABIC3光線傳媒長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)2020年2021年2022年2023年2024年資產(chǎn)負(fù)債率22.21%28.86%20.32%18.30%7.90%產(chǎn)權(quán)比率0.290.410.250.230.09數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)及作者整理資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，是企業(yè)借債籌資的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重，也是分析企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)能力和保障債權(quán)人利益程度的重要指標(biāo)。該項(xiàng)比率過(guò)高會(huì)降低企業(yè)對(duì)未來(lái)債務(wù)的償還能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之同步升高；一般對(duì)企業(yè)而言，將資產(chǎn)負(fù)債率維持在40%-60%這個(gè)區(qū)間是比較適宜的。光線傳媒對(duì)舉債經(jīng)營(yíng)、籌資擴(kuò)張上主張更保守的態(tài)度，2020-2024這五年間的資產(chǎn)負(fù)債率從未超過(guò)30%，一直在較低水平徘徊，償債能力良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不高。光線傳媒在2021年發(fā)行了規(guī)模10億元的“17光線01”債券，并加速了多元化盈利模式的組建，資產(chǎn)負(fù)債率的漲幅較為明顯；光線傳媒在2024年末不持有任何有息負(fù)債，股價(jià)在9月份后持續(xù)下行，所以資產(chǎn)負(fù)債率下跌至7.9%。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額，它能夠衡量企業(yè)的借款經(jīng)營(yíng)狀況，判斷企業(yè)使用自有資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。一般企業(yè)將產(chǎn)權(quán)比率的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置為1，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率低于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，表明企業(yè)擁有償債能力；產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值越低的企業(yè)，所有者權(quán)益比重越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更小，擁有的長(zhǎng)期償債能力也更強(qiáng)。通過(guò)表3可以了解到，光線傳媒的產(chǎn)權(quán)比率常年處于標(biāo)準(zhǔn)值1之下，且除2021年外，每年的數(shù)值都在降低。產(chǎn)權(quán)比率上的表現(xiàn)反映了光線傳媒的長(zhǎng)期償債能力較好，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)健，企業(yè)自有資產(chǎn)占比高、債權(quán)人權(quán)益能夠得到有效保證，是光線傳媒保守舉債經(jīng)營(yíng)的強(qiáng)力佐證。3.營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力可以評(píng)估公司是否充分利用資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)運(yùn)能力的代表性指標(biāo)，是下文分析營(yíng)運(yùn)能力的重點(diǎn)。表SEQ表\*ARABIC4光線傳媒營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)光線傳媒2020年2021年2022年2023年2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）1.903.344.807.912.17存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.051.340.751.150.52總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.200.180.130.260.11數(shù)據(jù)來(lái)源：光線傳媒近年年報(bào)及作者整理應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額，一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低的公司，收賬速度慢，資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)，不能有效避免壞賬損失。通過(guò)分析表4可以發(fā)現(xiàn)，光線傳媒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自2020年開(kāi)始穩(wěn)步上升，顯示出較強(qiáng)的資產(chǎn)流動(dòng)性,公司對(duì)應(yīng)收賬款的處置反應(yīng)速度將加快,這是由于公司根據(jù)影視劇和廣告宣發(fā)、節(jié)目制作、演藝活動(dòng)等業(yè)務(wù)收款方式、回款周期的不同，調(diào)整了產(chǎn)品的賒銷政策，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款管理，加大逾期款催收力度，嚴(yán)格把控資金回籠；但另一方面也由于光線傳媒在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行了策略轉(zhuǎn)變,從中小成本影片投資制作向大制作影片轉(zhuǎn)型,對(duì)資金周轉(zhuǎn)更強(qiáng)烈的需求促進(jìn)了企業(yè)應(yīng)收賬款的處理速度的加快,從而間接推動(dòng)了公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的增加。2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率受到疫情等不可控因素而下降，經(jīng)歷了2024年的影視業(yè)慘淡行情后,繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理是光線傳媒未來(lái)發(fā)展的必要任務(wù)。存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額，體現(xiàn)了企業(yè)的存貨運(yùn)營(yíng)效率，既存貨占用流動(dòng)資金和產(chǎn)品銷售水平的關(guān)系，也能夠?qū)ζ髽I(yè)的短期償債能力產(chǎn)生影響。整體來(lái)看光線傳媒的存貨周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢(shì)，存貨資產(chǎn)變現(xiàn)緩慢，資金回收速度慢，產(chǎn)品從生產(chǎn)到完成銷售的周期較長(zhǎng)。影視傳媒行業(yè)的特殊性、國(guó)家政策審核、觀眾需求多樣、近年疫情影響，這些都是光線傳媒存貨周轉(zhuǎn)率低的外部因素，內(nèi)部因素則是光線傳媒產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局的推進(jìn)輔以工廠化的生產(chǎn)模式，存貨規(guī)模不斷擴(kuò)大。公司在積蓄了豐富儲(chǔ)備，后勁十足的同時(shí)，也面臨著一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額，是企業(yè)產(chǎn)品銷售水平與投入資產(chǎn)規(guī)模的比值，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用效率就越高。我們可以從表4的指標(biāo)中看出,光線傳媒2020-2024年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在較低水平,并處于波動(dòng)狀態(tài)中。這主要是公司受到內(nèi)容審查政策、市場(chǎng)變動(dòng)、疫情管控等影響，囤積了大量未完成制作加工的影片，以及業(yè)務(wù)相關(guān)的各類固定資產(chǎn)，資產(chǎn)滯留且短期內(nèi)無(wú)法轉(zhuǎn)化為營(yíng)收，也就是導(dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)速度變慢。所以公司應(yīng)該加快未完成影片的制作進(jìn)程，合理安排檔期提高票房，避免過(guò)多的資產(chǎn)閑置。4.發(fā)展能力發(fā)展能力是企業(yè)在保持持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模提高競(jìng)爭(zhēng)力的潛力。本文圍繞營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率三項(xiàng)主要指標(biāo)，開(kāi)展對(duì)光線傳媒發(fā)展能力的分析。表SEQ表\*ARABIC5光線傳媒發(fā)展能力指標(biāo)2020年2021年2022年2023年2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）13.666.47-19.0589.61-59.03凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）77.4610.9566.38-30.67-69.59總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）11.7329.89-8.741.32-10.60數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)及作者整理營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額，它是評(píng)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)前景的重要標(biāo)志。2020年和2021年光線傳媒的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率都有不同程度的增長(zhǎng)；2022年因?yàn)槿∠艘曨l直播項(xiàng)目，主營(yíng)收入大幅減少，導(dǎo)致出現(xiàn)了負(fù)值，但這樣的波動(dòng)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)和公司調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略的情況下還算屬于正常范圍；到了2023年，光線傳媒主投主控的動(dòng)畫(huà)電影《哪吒之魔童降世》成為年度爆款，不僅帶來(lái)巨額營(yíng)收，還拉動(dòng)了其他影片的票房收入和更多業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在這一年躍升至89.61%；2024年，公司趁熱打鐵主推的系列動(dòng)畫(huà)電影《姜子牙》雖然取得了一定的成績(jī)，但是受疫情影響加之內(nèi)容打磨不夠精細(xì)、未準(zhǔn)確把握觀眾口味、某些環(huán)節(jié)用力過(guò)猛等原因，還是沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的收入水平，其他業(yè)務(wù)同樣或多或少被疫情影響，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率巨幅下跌，再次出現(xiàn)負(fù)值，達(dá)到了冰點(diǎn)。在2024年這樣的情況下，光線傳媒的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率也還是高于大部分同行，結(jié)合2023年共同分析，不難發(fā)現(xiàn)這與光線傳媒開(kāi)始集中實(shí)力力求創(chuàng)造爆款電影有關(guān)，而幾年來(lái)電影市場(chǎng)的大部分票房也恰好集中在那些熱門(mén)電影上。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年凈利潤(rùn),該項(xiàng)指標(biāo)越高，企業(yè)在價(jià)值最大化進(jìn)程中的發(fā)展速度就越快，經(jīng)營(yíng)績(jī)效、管理效益就越高。2020年公司并購(gòu)了浙江齊聚科技有限公司，新增視頻直播項(xiàng)目，同時(shí)當(dāng)期收回電影票房分賬款有所增加，電視劇項(xiàng)目的收入也翻了一倍，以致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率升到77.46%；2022年又出售了持有的新麗傳媒股份，取得了高達(dá)22.83億元的投資收益，在利潤(rùn)總額中占比極大，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率再一次暴漲；2023年出現(xiàn)大幅度下降，原因除了上一年取得的投資收益拉高了總體利潤(rùn)水平外，還有爆款電影《哪吒之魔童降世》取得高額票房收入但未控制好成本，以及其他電影和業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)也不盡人意，未能實(shí)質(zhì)性提升利潤(rùn)；2024年電影、電視劇等項(xiàng)目大規(guī)模撤檔，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率繼續(xù)走低。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額，反映的是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張速度。光線傳媒一直在壯大總體資產(chǎn)，在2022和2024年雖然進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，但也沒(méi)有太大降幅，不斷取得產(chǎn)業(yè)投資板塊的投資收益，是多元化盈利模式的體現(xiàn)，更是保證利潤(rùn)的有力屏障。（二）光線傳媒當(dāng)前盈利模式存在的問(wèn)題1.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)不善，無(wú)法充分有效運(yùn)用資產(chǎn)，是生產(chǎn)資源被浪費(fèi)、經(jīng)濟(jì)效益無(wú)法完全發(fā)揮的主要原因之一。在上文對(duì)光線傳媒營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的分析中，2024年應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率降低到了五年內(nèi)一個(gè)較低的水準(zhǔn)，公司年內(nèi)的應(yīng)收賬款無(wú)法在短期內(nèi)完成變現(xiàn)，有形成壞賬的隱患，若不能及時(shí)處理將影響公司資金的正常周轉(zhuǎn)；應(yīng)多元化產(chǎn)業(yè)布局的需要，光線傳媒近年不斷擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)規(guī)模，公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體都呈逐年降低趨勢(shì)，并同時(shí)在2024年降至最低點(diǎn)；影視劇和媒體節(jié)目等作為影視傳媒公司最主要的存貨也是盈利點(diǎn)，本就由于國(guó)家政策審查、生產(chǎn)到銷售盈利流程長(zhǎng)、市場(chǎng)需求多樣等因素，流動(dòng)性弱且變現(xiàn)周期長(zhǎng)，2024年疫情的爆發(fā)導(dǎo)致許多項(xiàng)目撤檔延后，這種情況無(wú)疑是雪上加霜，公司的資金循環(huán)更顯脆弱；疫情同樣使公司名下如拍攝道具、實(shí)景娛樂(lè)等固定資產(chǎn)的獲現(xiàn)期滯后，即使在光線傳媒輕資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式下，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)依然不容小覷。2.盈利發(fā)展不穩(wěn)定受益于持續(xù)拓展的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，光線傳媒擁有較穩(wěn)定的盈利能力，但其發(fā)展能力卻與之相反。2022年是公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和銷售凈利率最高的一年，但當(dāng)年?duì)I業(yè)收入占比72.23%的電影及衍生品業(yè)務(wù)情況并不樂(lè)觀，收入相比2021年同期下降了12.99%；年內(nèi)公司出售持有新麗傳媒的股權(quán)，其投資收益的利潤(rùn)占比超過(guò)了100%，挽回了在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面的頹勢(shì)，甚至極大地提高了公司凈利潤(rùn)。投資并購(gòu)帶來(lái)的利潤(rùn)帶有不確定性，也有著較大風(fēng)險(xiǎn)，將企業(yè)盈利的重心放在投資活動(dòng)上意味著企業(yè)未來(lái)的發(fā)展也必定會(huì)