通貨膨脹期的投資選擇yourchoice

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發達國家--零利率陷阱信用擴張是過去十幾年美國經濟持續繁榮的一大動力，目前美國國債、家庭負債規模都已超過GDP的90%，商業負債占GDP的比重達到75%。在投資回報率和家庭收入沒有顯著上升的情形下，不僅企業缺乏新的投資動機，家庭不愿意擴張信用，而且企業和家庭的很大一部分收入轉變為利息支出，實體經濟表現出需求低迷，信用停滯的現象。各國紛紛采取寬松的貨幣政策或財政政策以刺激經濟發展，發達國家復蘇勢頭基本確立，但缺乏內增長動力的經濟發展持續性堪憂。一、國際宏觀經濟形勢

美國：經濟持續復蘇，PPI明顯上升

盡管當前高的失業率以及低迷的房地產市場等因素依然困擾美國經濟，但是在政府持續的量化寬松政策下，消費支出的增加、企業投資和出口的回升，都將成為確保美國經濟持續復蘇的有力支撐。近期資金回流美國市場的跡象明顯，美聯儲上調2011年美國經濟增速預期至3.2%。

2011年美國預算赤字將升至創紀錄的1.645萬億美元，促進經濟增長仍然是政府當前的首要任務。持續攀升的財政赤字令美國中長期債務壓力加大。近期能源和大宗商品價格上漲，美國核心PPI出現明顯上升。不過對CPI的傳導作用有限，目前通脹仍然可控。一、國際宏觀經濟形勢

歐洲：整體經濟增長、成員國兩極分化，西班牙和希臘繼續陷入萎縮。受冬季嚴寒天氣以及政府削減支出的影響，歐元區去年12月工業產值出現下滑。日本：受到政府財政補貼到期引起消費減少以及外部需求減緩對凈出口拖累的影響，去年四季度GDP下滑了1.1%。隨著今年海外需求回暖特別是對亞洲國家和美國的出口逐步好轉，今年有望擺脫停滯并迎來反彈。日本央行在近期利率決議中，繼續維持0-0.1%利率不變，并維持資產購買資金規模在5萬億日元不變，貨幣政策極度寬松。

一、國際宏觀經濟形勢......一、國際宏觀經濟形勢二、國內宏觀經濟形勢

2011年，國家統計局調整了CPI項目權重，除居住比重提高外，食品等其它7個項目的比重均降低。

1月份CPI同比上漲4.9%，其中食品、能源、租金類上漲最為明顯。二、國內宏觀經濟形勢

在央行兩次加息和兩次上調存款準備金率的緊縮政策下，1月份新增人民幣貸款1.04億元，較去年同期下降明顯；廣義貨幣（M2）余額73.56萬億元，比上年末和上年同期分別低2.5和8.9個百分點。連續貨幣政策效應疊加，流動性收緊導致市場利率明顯攀升。......二、國內宏觀經濟形勢

春節長假前集中進出口的現象比較突出，繼而推動外貿快速增長。

1月份我國對外貿易進出口總值為2950.1億美元，比去年同期增長43.9％。其中出口1507.3億美元，增長37.7％；進口1442.8億美元，增長51％。貿易順差64.5億美元，減少53.5％。與印度、巴西等新興市場雙邊貿易增長迅速，超過東盟和日本。加入世貿組織9年來，中國每年新增進口規模均接近或超過千億美元，進口貿易在世界進口貿易中所占份額也由過去的1％左右上升到2009年的8％。不僅是世界第一大出口國，也已成為世界第二大進口國。其中，初級農產品、資源性產品、機電產品和高新技術產品進口大量增加。三、2011年經濟展望2011年作為“十二五”開局之年，政府新一輪投資政策啟動，居民收入平穩增長有望持續釋放消費潛能，因此經濟保持相對較快增長仍是可能的，預計2011年GDP增長9.5%。宏觀政策更注重轉變經濟增長方式：居民消費對GDP的貢獻增加；投資轉入內需驅動型（高鐵、保障房、西部開發）；高技術、低能耗、知識密集型產品出口比重提升；新興產業實現跨越式發展。勞動報酬比重上升提升居民消費率2-3個百分點。國際經濟保持復蘇形勢，但增速可能會放緩。預計全年出口放緩至5%-11%。房地產投資可能明顯放緩，但保障性住房的快速增長有望起到部分抵消作用，十二五規劃相關行業可以得到明顯扶持。綜合來看，投資增速放緩到16%-21%左右。三、2011年經濟展望

預計上半年CPI仍處于高位運行，通脹壓力下央行維持收緊貨幣政策。保持物價相對平穩需要維持正利率，預計利率還將繼續上調。下半年可能是政策調整的關鍵點，或因通脹回落而有所松動。貨幣政策整體偏緊，預計全年信貸增長16%，新增貸款約7.5萬億。經濟增長呈現前低后穩態勢。加息環境下，人民幣有升值壓力。預計全年適度升值5%左右。四、我們面臨的生存環境《2012》帶給我們的啟示

據不完全統計，2011年1月，地球已經發生了超過100多起重大自然災害事件！

其中，6級以上地震20余起；三個大洲發生洪水泛濫事件，受災人數超過二百多萬；超過5座知名活火山相繼噴發，火山灰影響面積超過40萬平方公里；巴西連續暴雨導致300多人喪生；澳大利亞五分之一面積陷入百年一遇的洪災；美國驚現夏季才有的特大龍卷風；俄羅斯出現零下60度低端嚴寒；全球各地泥石流、極端冰凍死亡人數5000余人。并有更多洪水、干旱、暴雪、地震、火山噴發，正在醞釀當中……

在最近50年，中國平均地表氣溫增加了1.1攝氏度，明顯高于全球。江西、廣西、湖南、福建、柳州遭受重大洪災；華北、黃淮、江南、華南出現極端高溫和干旱；上海持續高溫打破了136年以來最早入夏紀錄；云南等5省區的超特大干旱、北京等橫掃全國大部的沙塵暴、青海玉樹地震、甘肅舟曲泥石流等特大自然災害，嚴重威脅人類的生存。

氣候因素的變化嚴重影響經濟的發展！......四、我們面臨的生存環境

所謂人口紅利，是指一個國家的勞動年齡人口占總人口比重較大，撫養率較低，為經濟發展創造了有利的人口條件，整個經濟形成高儲蓄、高投資和高增長的局面。美國的人口紅利持續了50年，日本持續了近60年，泰國、馬來西亞、菲律賓和越南人口紅利至今也延續了差不多30年。中國將在2015年左右結束人口紅利，2040年中國的老年化程度將成為全球第一。我國勞動力人口將在2015年前后進入零增長，出現“劉易斯拐點”。

發展中國家--人口紅利的結束四、我們面臨的生存環境

發展中國家--增長的拐點被資產泡沫所掩飾

出口導向經濟模式的后期，勞動力、土地、資源、匯率等成本優勢逐漸喪失，需求過剩，企業的利潤率和回報率下降，實體投資動機減弱，資金轉向不動產、金融資產的潮流，往往形成一輪較大的資產泡沫。中國目前人均GDP不到美國的30%（按購買力），整體經濟只相當于70年代的日本和80年代的韓國。較為有利的條件是，中西部與東部沿海地區存在較大的發展差距，可以承擔起產業轉移、維持較高增長的重任。中長期增速溫和放緩。......四、我們面臨的生存環境

發展中國家--消費和稀缺資源中國經濟由重化工向大消費的轉變正在發生。傳統工業領域收窄，日常基本消費領域擴張，人口老齡化將提升消費比重。

2000年黃金產量達到峰值后，出現了十年黃金大牛市。目前普遍預計原油已經見頂；煤炭、銅等大宗商品也將出現。在全球低利率、高赤字的貨幣環境下，意味著大宗商品的大牛市才剛剛開始。中國的土地、房產價格受益于經濟增長、貨幣超發、通脹估值溢價。作為為數不多的稀缺資源，不動產價格將繼續提高。四、我們面臨的生存環境黃金價格十年走勢圖五、換一個角度看保險1、保險的五大功能，使其成為金融領域里資產最大的擁有者

合理的避稅功能中國的稅負痛苦指數（Tax-MiseryIndex）在福布斯排行榜，緊隨法國之后，排名第二；將企業所得稅、個人所得稅、財產稅、雇主社會保險、雇員社會保險、增值稅和銷售稅的最高法定“邊際稅率”直接相加，得出痛苦指數。

財產信托的功能轉移風險的功能穩健的投資功能購買未來勞動的功能勞動是最值錢的東西因此，保險類投資產品是歐美成熟資本市場上人們的首選。五、換一個角度看保險注：圖表中數值提取日為11年2月21日

2002年11月28日成立，初始凈值1.00元。

2011年2月達到13.145元，8年時間過去，增長率1214.5%泰康一代投連險業績表現......五、換一個角度看保險積極成長、平衡配置賬戶與同期上證綜指的比較成立三年半來，各投資賬戶均跑贏大盤。

07年剛入市即遇上熊市，上證指數經歷了08年一瀉千里、09年強勢反彈。10年震蕩盤整，但各投資賬戶均保持了穩定的投資業績，目前各單位價格均超過上證綜指在6000點時的單位價格，業績表現非常搶眼！！！

贏家理財投連險業績表現五、換一個角度看保險投資賬戶凈值增長率與主要市場指標比較注：圖表中數值提取日為11年2月21日贏家理財投連險業績表現五、換一個角度看保險美國人的信念——為了我們的家庭幸福，我們必須強制自己購買保險，以應付危機◆保障性投資：在保險之后才放心的拿剩余財力投資

——購買保險解后顧之憂

——房屋、汽車、醫療、養老、教育◆積累性投資——股票、基金、債券、房地產2、美國家庭投資美國的全民醫保規劃（HR3590）法案要求每個公民維持“最低限度的保險”（MinimalEssentialCoverage），這種保險可以是公眾保險（如聯邦醫療保險、聯邦醫療補助或退伍軍人保險）或個人保險。任何人沒有保險將面臨罰款，而且這些罰款會逐年提高，法案要求所有企業必須為員工購買醫保或參加公立醫保，要求所有擁有小孩的家庭必須讓孩子參加至少一種醫保。在保險上，不允許自由選擇（freetochoose）五、換一個角度看保險◆汶川大地震中，災區人們購買保險的比例不足4％，極大地振醒中國政府和中國人民◆保險是轉移風險最好的金融工具，任何一個成熟的市場經濟國家，保險的深度和密度是衡量金融穩定的尺度◆世界上每一次金融風暴的背后都有保險公司的身影◆保險公司掌握著全世界總資產的40%◆全世界做的最好的26家公司中22家屬于保險公司3、基金的基金——保險公司投資優勢的內核......五、換一個角度看保險◆優秀內核的構成：

a、資金上的長期優勢：

b、結構上的平衡——人員長期平衡、多品種選擇、產品平衡

c、國家政策長期導向和稅收優惠。保險產品是所有金融產品中合理避稅功能最好的，如美國的401k計劃5年10年15年銀行證券基金保險資金五、換一個角度看保險◆散戶+復雜投資=失敗◆股票市場的永久命題——二八定律◆資產安全永遠放在首位，個人財產遵循兩個黃金分割：253550年齡分割一級二級三級財產分割4、理性投資——我們要記住的幾個基本命題五、換一個角度看保險a、根據你的年齡、工作狀況、家庭狀況等條件制定一個資產分配策略b、把絕大部分資產放進服務費用低、流通性好的保險投資類產品——基金的基金c、想清楚你是否真的有興趣嘗試自己投資（是玩玩還是為了賺錢）d、拿來自行投資的錢，占你的總資產的5%—10%資金安全第一風險意識必備的金融知識平和的心態耐心等待入市良機寧可錯過不可做錯總結經驗教訓巴菲特的忠告！一、看好你的本金二、看好你的本金三、在牢記前兩條原則的基礎上，看好你的本金！什么是投資？Tips：在經濟復蘇期，人們應以資產保全為主，加大保障性投資的投入。牢記巴菲特的話——什么是投資結束....................................9、青少年是一個美好而又是一去不可再得的時期，是將來一切光明和幸福的開端。。4月-254月-25Friday,April4,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。19:36:3619:36:3619:364/4/20257:36:36PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。4月-2519:36:3619:36Apr-2504-Apr-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。19:36:3619:36:3619:36Friday,April4,202513、志不立，天下無可成之事。4月-254月-2519:36:3619:36:36April4,2025