2024CFA備考必看試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪項不屬于CFA一級考試的知識范圍？

A.投資組合管理

B.風險管理

C.會計

D.公司金融

2.以下哪種資產被認為具有較低的系統風險？

A.股票

B.債券

C.期權

D.混合型基金

3.下列哪個比率是衡量公司盈利能力的指標？

A.負債比率

B.流動比率

C.凈資產收益率

D.總資產周轉率

4.以下哪個理論是關于股票定價的經典理論？

A.有效市場理論

B.資本資產定價模型

C.套利定價理論

D.基于公司價值定價理論

5.下列哪項不屬于CFA二級考試的知識范圍？

A.固定收益證券

B.投資組合管理

C.證券分析

D.宏觀經濟學

6.以下哪種投資策略屬于主動管理？

A.指數基金

B.被動投資

C.主動投資

D.分級基金

7.以下哪個指標是衡量公司償債能力的指標？

A.利潤率

B.資產負債率

C.現金流量比率

D.營業收入增長率

8.以下哪種金融工具屬于衍生品？

A.股票

B.債券

C.期貨

D.現金

9.以下哪個理論認為投資者可以通過分散投資來降低風險？

A.投資組合理論

B.有效市場理論

C.套利定價理論

D.資本資產定價模型

10.以下哪個比率是衡量公司償債能力的指標？

A.營業利潤率

B.凈資產收益率

C.資產負債率

D.總資產周轉率

11.以下哪個理論是關于債券定價的經典理論？

A.股票定價理論

B.利率定價理論

C.有效市場理論

D.資本資產定價模型

12.以下哪種資產被認為具有較低的非系統風險？

A.股票

B.債券

C.期權

D.混合型基金

13.以下哪個比率是衡量公司盈利能力的指標？

A.凈資產收益率

B.營業收入增長率

C.凈利率

D.資產負債率

14.以下哪個理論是關于股票定價的經典理論？

A.有效市場理論

B.資本資產定價模型

C.套利定價理論

D.基于公司價值定價理論

15.以下哪種投資策略屬于被動管理？

A.指數基金

B.被動投資

C.主動投資

D.分級基金

16.以下哪個指標是衡量公司償債能力的指標？

A.利潤率

B.資產負債率

C.現金流量比率

D.營業收入增長率

17.以下哪種金融工具屬于衍生品？

A.股票

B.債券

C.期貨

D.現金

18.以下哪個理論認為投資者可以通過分散投資來降低風險？

A.投資組合理論

B.有效市場理論

C.套利定價理論

D.資本資產定價模型

19.以下哪個比率是衡量公司償債能力的指標？

A.凈資產收益率

B.營業收入增長率

C.資產負債率

D.總資產周轉率

20.以下哪個理論是關于債券定價的經典理論？

A.股票定價理論

B.利率定價理論

C.有效市場理論

D.資本資產定價模型

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些屬于CFA一級考試的知識范圍？

A.投資組合管理

B.風險管理

C.會計

D.公司金融

2.以下哪些資產被認為具有較低的系統風險？

A.股票

B.債券

C.期權

D.混合型基金

3.以下哪些是衡量公司盈利能力的指標？

A.利潤率

B.凈資產收益率

C.營業收入增長率

D.資產負債率

4.以下哪些理論是關于股票定價的經典理論？

A.有效市場理論

B.資本資產定價模型

C.套利定價理論

D.基于公司價值定價理論

5.以下哪些屬于CFA二級考試的知識范圍？

A.固定收益證券

B.投資組合管理

C.證券分析

D.宏觀經濟學

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.投資組合理論是關于如何選擇最優投資組合的經典理論。（）

2.股票定價理論認為股票價格取決于其內在價值。（）

3.被動投資策略是指投資者不進行主動管理，而是購買并持有某一特定指數的基金。（）

4.套利定價理論認為市場是有效的，投資者可以通過套利來獲取無風險收益。（）

5.宏觀經濟學是研究整個經濟體系的運行規律和政策的學科。（）

6.會計是研究企業財務狀況和經營成果的學科。（）

7.風險管理是指通過降低風險來提高投資回報率的方法。（）

8.有效市場理論認為市場是高效的，投資者無法通過分析來獲得超額收益。（）

9.固定收益證券是指其收益和期限都固定的證券。（）

10.主動投資策略是指投資者通過研究市場和分析個股來獲取超額收益的方法。（）

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.簡述投資組合理論中馬科維茨投資組合的有效邊界是如何確定的。

答案：馬科維茨投資組合的有效邊界是由所有可能的投資組合構成的，這些組合在風險和收益之間提供了最優的選擇。有效邊界上的投資組合被稱為有效投資組合，因為它們在給定的風險水平上提供了最高的預期收益，或者在給定的預期收益水平上提供了最低的風險。有效邊界的確定依賴于以下步驟：首先，計算所有可能投資組合的預期收益和協方差矩陣；其次，根據投資者的風險偏好，確定一個無差異曲線，該曲線表示投資者認為等價的收益和風險組合；最后，找出所有與無差異曲線相切的組合，這些組合即為有效投資組合，它們構成了有效邊界。

2.解釋什么是利率期限結構，并簡述三種主要的利率期限結構理論。

答案：利率期限結構是指不同到期期限的債券的利率之間的關系。以下是三種主要的利率期限結構理論：

（1）預期理論：該理論認為，長期利率等于市場對未來短期利率的平均預期。即長期債券的利率是市場對未來一系列短期利率預期的平均值。

（2）市場分割理論：該理論認為，不同到期期限的債券市場是相互獨立的，投資者和發行者更傾向于在特定的期限市場上進行交易。因此，長期和短期利率之間的差異反映了市場分割，而不是對未來利率的預期。

（3）流動性偏好理論：該理論認為，長期債券的利率高于短期債券的利率，因為長期債券的流動性較差，投資者需要額外的補償來持有長期債券。流動性偏好理論強調了投資者對流動性的偏好，以及市場對未來利率波動的預期。

3.簡述CFA考試中“倫理和職業道德標準”的重要性，并列舉至少三個關鍵原則。

答案：CFA考試中的“倫理和職業道德標準”對于金融專業人士至關重要，因為它們確保了投資行業的誠信和透明度。以下是三個關鍵原則：

（1）正直性：金融專業人士應當保持正直，誠實，并避免任何可能導致利益沖突的行為。

（2）客觀性：在提供投資建議和執行交易時，金融專業人士應當保持客觀，不受個人利益或其他外部因素的影響。

（3）專業勝任能力：金融專業人士應當保持其專業知識的更新，并在其職責范圍內提供專業服務。

遵循這些原則有助于維護投資者的信任，保護市場的公平性和效率，并提升整個金融行業的聲譽。

五、論述題

題目：論述在當前經濟環境下，投資者如何通過資產配置策略來應對市場波動和風險。

答案：在當前經濟環境下，市場波動和風險是投資者面臨的主要挑戰。為了有效應對這些挑戰，投資者可以通過以下資產配置策略來管理風險并尋求穩定的回報：

1.多元化投資：投資者應通過投資不同類型的資產來分散風險。這包括股票、債券、貨幣市場工具、房地產和其他投資渠道。多元化可以降低單一市場或資產類別波動對整體投資組合的影響。

2.資產配置的動態調整：投資者應根據市場條件、經濟周期和個人風險承受能力來調整資產配置。在經濟擴張期，投資者可能增加股票等增長性資產的比重；而在經濟衰退期，則可能增加債券等避險資產的比重。

3.風險控制：投資者應設定合適的風險管理參數，如投資組合的波動性限制、下行風險保護等。使用衍生品如期權和期貨可以幫助對沖市場風險。

4.長期投資：長期投資可以幫助投資者克服市場的短期波動，并利用市場的長期增長潛力。通過長期持有，投資者可以減少因市場波動而產生的交易成本和心理壓力。

5.價值投資：在當前市場環境下，尋找被低估的資產可以提供相對穩定的回報。價值投資策略強調投資于那些市場價格低于其內在價值的公司。

6.靈活調整投資策略：投資者應保持對市場動態的敏感性，并根據市場變化靈活調整投資策略。這可能包括增加新興市場或行業資產的比重，以捕捉增長潛力。

7.穩健的債券投資：在市場波動時，高質量債券可以提供穩定的現金流和資本保值。投資者應考慮投資于政府債券或高質量企業債券。

8.考慮通貨膨脹的影響：在當前低利率環境下，投資者應考慮通貨膨脹對投資回報的影響。投資于通脹保護型資產，如房地產或某些類型的債券，可以幫助抵消通貨膨脹風險。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.D

解析思路：CFA一級考試的知識范圍包括投資組合管理、風險管理、會計和公司金融，而公司金融不屬于一級考試范圍。

2.B

解析思路：債券通常被認為具有較低的系統風險，因為它們提供固定的現金流和到期償還，而股票的收益和風險通常較高。

3.C

解析思路：凈資產收益率（ROE）是衡量公司盈利能力的指標，它反映了公司利用股東權益創造利潤的能力。

4.B

解析思路：資本資產定價模型（CAPM）是關于股票定價的經典理論，它提供了評估股票預期收益和風險的方法。

5.D

解析思路：CFA二級考試的知識范圍包括固定收益證券、投資組合管理、證券分析和宏觀經濟學，而宏觀經濟學不屬于二級考試范圍。

6.C

解析思路：主動投資策略是指投資者通過研究市場和分析個股來獲取超額收益，這與被動投資策略形成對比。

7.C

解析思路：現金流量比率是衡量公司償債能力的指標，它反映了公司使用現金流償還債務的能力。

8.C

解析思路：期貨是一種衍生品，它允許投資者在未來某個時間以特定價格買賣資產，從而對沖風險或投機。

9.A

解析思路：投資組合理論認為投資者可以通過分散投資來降低風險，這是通過組合不同資產來實現風險分散化。

10.C

解析思路：資產負債率是衡量公司償債能力的指標，它反映了公司負債與資產的比例。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.ABCD

解析思路：CFA一級考試的知識范圍包括投資組合管理、風險管理、會計和公司金融。

2.ABCD

解析思路：股票、債券、期權和混合型基金都被認為具有不同的系統風險，其中債券通常被認為具有較低的系統風險。

3.ABC

解析思路：利潤率、凈資產收益率和營業收入增長率都是衡量公司盈利能力的指標。

4.ABCD

解析思路：有效市場理論、資本資產定價模型、套利定價理論和基于公司價值定價理論都是關于股票定價的經典理論。

5.ABCD

解析思路：固定收益證券、投資組合管理、證券分析和宏觀經濟學都是CFA二級考試的知識范圍。

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.√

解析思路：投資組合理論是關于如何選擇最優投資組合的經典理論，它強調通過分散投資來降低風險。

2.×

解析思路：股票定價理論認為股票價格取決于其內在價值，而不是市場對未來利率的預期。

3.√

解析思路：被動投資策略是指投資者不進行主動管理，而是購買并持有某一特定指數的基金。

4.×

解析思路：套利定價理論認為市場是有效的，但投資者可以通