財務管理教程第十章財務分析3/20/20251南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析本章目錄內容提要第一節財務分析概述第二節財務分析的程序與方法第三節綜合分析與評價3/20/20252南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析內容提要本章結構圖財務分析的意義財務分析概述財務分析的種類財務分析的要求財務分析的程序財務分析的方法財務報表分析的邏輯框架杜邦模型沃爾比重評分法財務分析的程序與方法綜合分析與評價財務分析3/20/20253南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析本章學習目標了解財務分析的意義熟悉財務分析的種類熟悉財務分析的要求熟悉財務分析的程序掌握財務分析的定量分析方法掌握財務報表分析的邏輯框架掌握杜邦模型在財務分析中的應用掌握企業效績評價指標體系的構成及其應用

3/20/20254南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第一節財務分析概述一、財務分析的意義

1.通過財務分析，評價企業的經營效績2.通過財務分析，促進企業財務管理目標的實現3.通過財務分析，為企業有關各方提供有用的信息二、財務分析的種類1.按照分析時間的不同，可以分為定期分析和不定期分析2.按照分析范圍的不同，可以分為全面分析和專題分析

3.按照分析形式的不同，可以分為書面分析、圖表分析和現場分析

三、財務分析的要求（一）堅持唯物辯證法（二）堅持定量分析和定性分析相結合3/20/20255南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第二節財務分析的程序與方法一、財務分析的程序

（一）分析步驟：1明確分析目的2搜集、整理相關的資料3運用具體方法進行分析4作出分析結論（二）財務分析報告的基本結構：是對單位財務活動及其結果進行分析的書面總結材料。一般而言，財務分析報告的基本結構是：1反映基本情況，使決策部門對分析對象有一個基本印象2分析影響因素，特別要對主要問題存在的原因進行重點分析3出財務評價，評價要實事求是，重點突出，肯定取得的成績，指出存在的問題，總結經驗和教訓4提出工作建議，改進的措施要切實可行（三）編寫財務分析報告要求

1要抓住主要矛盾，實事求是地反映問題2要注意材料和觀點的統一3文句要簡練、準確、清晰，層次分明3/20/20256南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第二節財務分析的程序與方法二、財務分析的方法常用的定量分析方法主要有比較分析法、結構分析法、因素分析法和比率分析法

（一）比較分析法1.按對比基數的不同，可分為差異分析、趨勢分析和橫向比較分析

2.按比較內容的不同，可分為總量比較、結構比較和比率比較3.采用比較分析法時，應注意以下幾點（1）注意對比指標的可比性（2）基數選擇要恰當（3）注意將不同對象和不同內容的比較結合起來進行分析（4）進行比較分析的內容應突出重點，有針對性，切合分析目的的需要（5）應仔細分析導致項目發生差異或變動的具體原因，以便有的放矢，對癥下藥（1）差異分析是將實際數與計劃、預算、定額相比較（2）趨勢分析是將當期實際數與歷史資料相比較（3）橫向比較分析是和其他同類企業進行比較（1）總量比較是用絕對數進行比較（2）結構比較是用結構相對數進行比較（3）比率比較是用財務比率進行比較3/20/20257南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第二節財務分析的程序與方法（二）結構分析法

1涵義：結構分析法是通過計算某項指標的各組成部分占總體的比重，以揭示各項目間的相互關系以及總體內部結構的一種分析方法2以例說明：根據企業的財務會計報告以及有關資料，我們應分析研究若干種重要的結構。根據資產負債表的資料，研究資產的結構、資本的結構。研究資產的結構，了解各類資產的比例關系，還可以結合其他有關資料，進一步研究每一類資產的內部結構，如流動資產的結構、固定資產的結構等。研究資本的結構，了解負債和所有者權益的比例關系，還可以結合其他有關資料，進一步研究負債的結構、所有者權益的結構等。根據利潤表的資料，研究利潤的結構，還可以結合其他有關資料，進一步分析收入的結構、費用的結構等。根據現金流量表的資料，研究現金流量結構，了解各類現金流量的比例關系，還可以結合其他有關資料，進一步研究每一類現金流量甚至某一項現金流量的結構。3/20/20258南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第二節財務分析的程序與方法（三）因素分析法

因素分析法是將某一綜合性指標分解為若干個因素，然后分別測定各因素變動對該項綜合指標影響程度的一種方法。1.連環替換分析法：是依次用各項因素的實際數替換基數，借以計算各因素影響程度的一種分析方法。2.差額計算分析法：是根據各項因素的實際數與基數的差額來計算各項因素影響程度的方法，它是連環替換分析法的簡化做法。3.注意：運用因素分析法，應按照各因素之間的相互關系合理排列各因素分析的順序。一般來說，先分析數量因素變動的影響，后分析質量因素變動的影響；先分析實物因素變動的影響，后分析價值因素變動的影響。3/20/20259南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第二節財務分析的程序與方法（四）比率分析法比率分析法是將某些彼此性質不同而又存在關聯的項目加以對比，計算比率，借以考察經濟活動相對效益的一種分析方法。上市公司市場價值的比率分析指標主要由以下六項計量指標構成1.每股收益：指本年凈利潤與年末普通股股份總數的比值。其計算公式為：

每股收益=凈利潤÷年末普通股股份總數

2.每股凈資產：是年末凈資產（即股東權益）與年末普通股股份總數的比值，也稱為每股賬面價值或每股權益。其計算公式為：

每股凈資產=年末股東權益÷年末普通股股份總數

3.市盈率：指普通股每股市價為每股收益的倍數，其計算公式為：

市盈率（倍數）=普通股每股市價÷普通股每股收益

4.市凈率：反映普通股每股市價與每股凈資產的倍數關系。其計算公式為：

市凈率（倍數）=普通股每股市價÷普通股每股凈資產

5.股票獲利率：指每股股利與股票市價的比率，亦稱市價股利比率。其計算公式為：

股票獲利率=(普通股每股股利÷普通股每股市價)×100%6.股利支付率：指凈收益中股利所占的比重，它表明每股收益中實際支付現金股利的水平。其計算公式為：

股利支付率=（普通股每股股利÷普通股每股收益）×100%3/20/202510南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第三節綜合分析與評價

一、財務報表分析的邏輯框架

財務報表分析的三大邏輯切入點——資產質量、盈利質量和現金流量，在由三者所構成的邏輯框架中，可以對財務報表進行全面和系統的分析（一）資產質量分析1.資產結構分析2.資產的現金含量分析（二）盈利質量分析1.收入質量分析2.利潤質量分析3.毛利率分析（三）現金流量分析1.經營性現金流量分析2.自由現金流量分析（四）資產質量、盈利質量和現金流量的相互關系資產質量、盈利質量和現金流量是相互關聯的，盈利質量的高低受資產質量和現金流量的直接影響；同樣地，資產質量也受到現金流量的影響。財務報表分析的邏輯框架如圖所示

成長性波動性研發投入空間經營風險財務彈性潛在損失“造血功能”還本付息等自由現金流量經營性現金流量現金含量資產結構毛利率利潤質量盈利質量資產質量現金流量三大邏輯切入點收入質量營銷投入空間退出壁壘3/20/202511南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第三節綜合分析與評價二、杜邦模型

1涵義：杜邦模型即杜邦財務分析體系，它是利用各個主要財務比率之間的內在聯系進行綜合分析的一種方法。2特點：將評價企業經營效率和財務狀況的比率按內在聯系有機結合起來進行分析，即:

凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率÷（1-資產負債率）式中：凈資產收益率=（凈利潤÷平均凈資產）×100%銷售凈利率=（凈利潤÷銷售收入凈額）×100%總資產周轉率=（銷售收入凈額÷平均資產總額）×100%資產負債率=（平均負債總額÷平均資產總額）×100%由于：資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率權益乘數=1÷（1-資產負債率）所以：凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數3分析啟示：（1）凈資產收益率是企業銷售收益水平、資產營運效率與企業融資狀況的綜合體現；（2）為提高凈資產收益率，企業既要增加銷售收入，又要降低成本費用；既要加強資產管理，合理使用資產，加速資金周轉，又要確立風險意識，在財務杠桿利益與財務風險之間作出合理的權衡，妥善安排籌資結構。3/20/202512南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第三節綜合分析與評價三、沃爾比重評分法亞歷山大·沃爾在20世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數概念，他將流動比率、產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率、自有資金周轉率等七項財務比率指標結合起來，將實際比率與標準比率進行比較，并分別給定各自的分數比重，標準分為100分，計算求得實際總評分，對企業的信用水平作出評價，這種方法稱為沃爾比重評分法。目前在我國企業效績評價工作中，廣泛運用企業效績評價指標體系進行企業效績評價企業效績評價指標體系由基本指標、修正指標、評議指標三個層次共28項指標構成，企業效績評價涵蓋財務效益、資產營運、償債能力、發展能力四個方面。3/20/202513南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第三節綜合分析與評價（一）基本指標1.凈資產收益率：指企業在一定時期內凈利潤同平均凈資產的比率，其計算公式為：

凈資產收益率=（凈利潤÷平均凈資產）×100%2.總資產報酬率：指企業在一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率，其計算公式為：

總資產報酬率=（息稅前利潤總額÷平均資產總額）×100%3.總資產周轉率：指企業一定時期主營業務收入凈額同平均資產總額的比值，其計算公式為：

總資產周轉率（次）=主營業務收入凈額÷平均資產總額

4.流動資產周轉率：指企業一定時期主營業務收入凈額同平均流動資產總額的比值，其計算公式為：

流動資產周轉率（次）=主營業務收入凈額÷平均流動資產總額

5.資產負債率：指企業一定時期負債總額同資產總額的比率，其計算公式為：

資產負債率=（負債總額÷資產總額）×100%6.已獲利息倍數：指企業一定時期息稅前利潤總額與利息支出的比值，其計算公式為：

已獲利息倍數=息稅前利潤總額÷利息支出7.銷售（營業）增長率：指企業本年主營業務收入增長額同上年主營業務收入總額的比率，其計算公式為：

銷售（營業）增長率=（本年主營業務收入增長額÷上年主營業務收入總額）×100%

8.資本積累率：指企業本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率，其計算公式為：

資本積累率=（本年所有者權益增長額÷年初所有者權益）×100%3/20/202514南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第三節綜合分析與評價（二）修正指標涵義：修正指標是從多方面調整完善基本指標評價結果的計量因素，是整個評價指標體系的重要輔助部分1.資本保值增值率：指企業本年末所有者權益扣除客觀增減因素后同年初所有者權益的比率，其計算公式為：

資本保值增值率=（扣除客觀因素后的年末所有者權益÷年初所有者權益）×100%2.主營業務利潤率：指企業一定時期主營業務利潤同主營業務收入凈額的比率，其計算公式為：主營業務利潤率=（主營業務利潤÷主營業務收入凈額）×100%3.盈余現金保障倍數：指企業一定時期經營現金凈流量同凈利潤的比值，其計算公式為：盈余現金保障倍數=經營現金凈流量÷凈利潤

4.成本費用利潤率：指企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率，其計算公式為：成本費用利潤率=（利潤總額÷成本費用總額）×100%5.存貨周轉率：是企業一定時期主營業務成本與存貨平均余額的比率，其計算公式為：存貨周轉率（次）=主營業務成本÷存貨平均余額3/20/202515南京城市職業學院財務管理教程第十章財務分析第三節綜合分析與評價（二）修正指標6.應收賬款周轉率：指企業一定時期主營業務收入凈額同應收賬款平均余額的比率，其計算公式為：

應收賬款周轉率（次）=主營業務收入凈額÷應收賬款平均余額

7.不良資產比率