主講銅市場綜述重要提示國際銅業(yè)小組稱：20062.4市場中傳言四起LME、COMEX交易保證金提高一倍現(xiàn)貨升水迅速回落

LME庫存減少；SHFE庫存45457噸增加7067噸價(jià)格與基本面的乖離率過大美元兌歐元上漲引發(fā)了一輪基金對(duì)商品期貨的平倉市場將繼續(xù)修正“錯(cuò)誤”2供應(yīng)中斷是關(guān)鍵需求變化是根本

1-4月中國精煉銅產(chǎn)量為937,000噸（26.7%）1-4月中國銅選礦產(chǎn)品含銅量215,700噸（-5.6%）今年全球銅市出現(xiàn)盈余24000噸，季節(jié)調(diào)整后為過剩52000噸。（國際銅業(yè)研究小組

）

LME庫存：10.68萬噸；COMEX庫存：1.28萬噸；SHFE庫存：4.5萬噸；合計(jì)：（相當(dāng)于全球需求的0.6%

）2006年進(jìn)入商品市場的投資基金規(guī)模將達(dá)到1200億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了去年的800億美元

周一上午，中國首次將美元/人民幣交易基準(zhǔn)價(jià)設(shè)在8以下

周一，墨西哥集團(tuán)下屬一銅礦結(jié)束了持續(xù)兩月的罷工

3風(fēng)險(xiǎn)狀況評(píng)估6月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引發(fā)美指反彈大量多頭止損盤將被觸發(fā)期價(jià)回調(diào)釋放高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)保證金提高交易量減少SHFE銅與LME銅同漲共跌，價(jià)差穩(wěn)定銅經(jīng)常出現(xiàn)漲跌停板不利于止損需要用鋁的反向頭寸對(duì)沖4供需數(shù)據(jù)資料來源：ICSG5銅需求與OECD的領(lǐng)先指標(biāo)

62006年全球銅供需狀況圖1：精銅平衡預(yù)測圖2：全球銅礦產(chǎn)量圖3：精銅制造與消費(fèi)圖4：銅供需平衡狀況7基本金屬價(jià)格指數(shù)基本金屬銅注：實(shí)際價(jià)格以2005年美元值為基準(zhǔn)進(jìn)行衡量，并用美國CPI進(jìn)行調(diào)整來源：IMF，Macquarie研究，2006年1月06年預(yù)期較好特修正圖5圖68預(yù)期價(jià)格——均價(jià)＄6420圖7表一時(shí)間年度LME現(xiàn)貨COMEX現(xiàn)貨美國生產(chǎn)商LME平均期價(jià)19972276.162284.11067.5222019981652.91656.16786.4168719991573.71589.77759.1162720001814.31851.25881.6187420011577.771599.83768.5158820021557.51580.41758.2157620031779.871785.47851.7192920042868.342847.811342273020053683.643710.511735.73696Jan-064734.334811.752240——Feb-064982.44714.032309.1——Mar-065102.855123.732382.4——資料來源：LME、ICSG等9LME銅價(jià)格支撐：7800、7700$/t

突破7700后將至7200（0.382位）MA（10）為多空爭奪焦點(diǎn)振蕩幅度將明顯加大MA（5）穿MA（10）圖80.38272000.5670010SHFE銅價(jià)格支撐：73500、71500、69170（38.2%）阻力：78000、80000無量下跌老多加倉1000手預(yù)計(jì)下周期價(jià)繼續(xù)調(diào)整圖100.382691700，56418011SHFE銅現(xiàn)貨價(jià)格圖11表二每周價(jià)格(銅)上海銅現(xiàn)貨價(jià)格

漲跌2006-3-3150,400

+9702006-4-754,000

+3,6002006-4-1457,000

+3,0002006-4-2160,555

+3,5552006-4-2867,800

+7,2452006-5-1282,20014,4002006-5-1976,450

-5,75012SHFE注冊倉單表三圖12截至日期銅注冊倉單(噸)增減可交割數(shù)量增減2006-3-3111,953

-35432,097

-2,3112006-4-712,503

+55032,126

+292006-4-1416,568

+4,06529,843

-2,2832006-4-2123,583

+7,01534,205

+4,3622006-4-2817,710

-5,87331,117

-3,0882006-5-1220,508

+2,79838,390

+7,2732006-5-1926,392

+5,88445,457

+7,06713LME銅價(jià)格與庫存圖14

表四每周庫存變化LME3月銅

漲跌LME庫存(噸)

增減2006-3-34945

+100120,97511,7502006-3-104825

-120132,95011,9752006-3-175153

+328131,450

-1,5002006-3-245240

+87124,800

-6,6502006-3-315390

+150121,925

-2,8752006-4-75790

+400112,700

-9,2252006-4-146140.+350111,650

-1,0502006-4-216830

+690118,000

+6,3502006-4-287075

+245117,725

-2752006-5-57700

+625114,250

-3,4752006-5-128475

+775113,950

-3002006-5-197550

-925

106,825-712514商品指數(shù)15結(jié)論交易清淡市場趨于謹(jǐn)慎

價(jià)格回吐修正市場“錯(cuò)誤”將提供新的入市機(jī)會(huì)波動(dòng)