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文檔簡介
第一章財務管理總論(一)單項選擇題1.2.3.4.5.CABDB6.7.8.9.10.ABDDC11.12.13.14.15.BDBCA(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ADEDEDEABCDEABCDE6.7.8.9.10.ACDCDABCDACEABCDE11.12.13.14.15.BCEABCDEABCDEBDEAB(三)判斷題1.2.3.4.5.×√√×√6.7.8.9.10.××√××11.12.13.14.15.√×√×√(四)計算綜合題1.答案:一般而言,這種情況下,甲公司管理層的行為違背了股東財富最大化的原則。這是因為,乙公司提出的收購價格高于當前股價,股東轉讓股票當然會使財富增加;拿到資金之后還可以選擇其他投資機會。管理層之所以想阻止收購,很可能是為了防止自己被解職,是私利驅使。如果考慮更多條件,也有可能管理層代表公司大股東利益;如果市場上的股價(10元)被嚴重低估,即使是收購價格也未必代表了真實股價,這時候管理層阻止收購也有可能是代表了大股東利益的。2.答案:所有者權益=200+300-80-120=300(萬元)資產負債表表情況如下:項目金額(萬元)項目金額(萬元)流動資產200流動負債80非流動負債120負債合計200非流動資產300所有者權益300資產總計500負債及所有者權益總計500發生業務之后的資產負債表如下:項目金額(萬元)項目金額(萬元)流動資產200流動負債80非流動負債170負債合計250非流動資產350所有者權益300資產總計550負債及所有者權益總計5503.答案:第二個項目好,因為第二個項目在5年之后能夠時公司股票價格大于第一個項目,代表了股東長期財富的最大化。4.答案:分紅方式的凈收入:200000×(1-25%)×(1-20%)=120000(元)支付工資方式凈收入:200000×(1-15%)=170000(元)第二章理財的價值原則——時間價值(一)單項選擇題1.2.3.4.5.BACDD6.7.8.9.10.BCACA11.12.13.14.15.BDBDA(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ACDACDBCDEABCEABC6.7.8.9.10.BCABCDEACEBCDAD11.12.13.14.15.ACDEBCDEACDEBDEBC(三)判斷題1.2.3.4.5.×√×√×6.7.8.9.10.√××√×11.12.13.14.15.√√×√×(四)計算綜合題1.答案:2.答案:3.答案:4.答案:5.答案:6.答案:第三章理財的價值原則——風險價值(一)單項選擇題1.2.3.4.5.BDADA6.7.8.9.10.DBDBC11.12.13.14.15.DDDDA(二)多項選擇題1.2.3.4.5.BCDCEBCDEABCDBCDE6.7.8.9.10.ACEACDEABCDACDEABCDE11.12.13.14.15.ABCDBCDEABCABCDEBCDE(三)判斷題1.2.3.4.5.××√√×6.7.8.9.10.√×√√×11.12.13.14.15.×√×××(四)計算綜合題1.答案:2.答案:3.答案:4.答案:5.答案:第四章財務報表分析(一)單項選擇題1.2.3.4.5.ABCDC6.7.8.9.10.CBABB11.12.13.14.15.DCDAD(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ABCDABCEADABCDEAD6.7.8.9.10.BCDEBCEABDEBCEACE11.12.13.14.15.CDCDBCDABCEBCD(三)判斷題1.2.3.4.5.√××√×6.7.8.9.10.×√×√×11.12.13.14.15.×√√×√(四)計算綜合題1.答案:某公司2013年12月31日單位:元資產年末數負債及所有者權益年末數貨幣資金6000短期借款(153450)應收賬款(460000)應付賬款163000存貨(72000)應付職工薪酬19800固定資產凈值860000長期借款(311750)無形資產60000所有者權益(810000)總計1458000總計14580002.答案:3.答案:(1)財務比率本公司行業平均數流動比率1.981.98資產負債率61.90%62%利息保障倍數2.243.8存貨周轉率6.67次6次應收賬款平均收賬期70天50天固定資產周轉率5.50次8次總資產周轉率1.70次3次銷售凈利率1.71%1.4%資產凈利率2.90%3.5%權益凈利率7.62%8%4.答案:(1)財務比率2013年本公司2012年本公司2012年行業平均數資產負債率60%50%45%利息保障倍數343.5存貨周轉率2.52.83應收賬款平均收賬期303028總資產周轉率2.252.552.3固定資產周轉率2.923.22.6銷售凈利率7.75%8.3%7.5%權益乘數(2.5)(2)(1.82)資產凈利率(17.44%)(21.17%)(17.25%)權益凈利率(43.59%)(42.33%)(31.36%)(2)2012年本公司權益凈利率(42.33%)高于行業平均權益凈利率(31.36%),主要原因:一是本公司銷售凈利率(8.3%)高于行業平均(7.5%);二是本公司總資產周轉率(2.55)高于行業平均(2.3),主要原因是固定資產占用資金較少,營運效率高;三是本公司權益乘數(2)高于行業平均(1.82),說明本公司利用財務杠桿程度高于行業平均。(3)本公司2013年權益凈利率(43.59%)略高于2012年權益凈利率(42.33%),產生差異的原因:一是2013年銷售凈利率(7.75%)低于2012年(8.3%),對權益凈利率產生負面影響;二是2013年總資產周轉率(2.25)低于2012年(2.55),其中存貨周轉率和固定資產周轉率都出現了下降,這對權益凈利率產生負面影響;三是2013年權益乘數(2.5)高于2012年(2),這對權益凈利率產生正面影響。所以,總體來看,本公司2013年權益凈利率高于2012年的主要原因是財務杠桿程度的提高,應注意財務風險。第五章財務計劃與財務預測(一)單項選擇題1.2.3.4.5.BCDDA6.7.8.9.10.ADADB11.12.13.14.15.BACDA(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ABDEABCABCACDEBCE6.7.8.9.10.CDABCDEBCBCDBCD11.12.13.14.15.ABEABCDEABCBCDBCDE(三)判斷題1.2.3.4.5.√××√√6.7.8.9.10.√×√××11.12.13.14.15.√√√××(四)計算綜合題1.答案:2.答案:回歸分析運算表年份時間變量x營業收入yxyx22009141164116120102506810136420113494414832920124570022800162013560003000025合計152582881884553.答案:4.答案:(2)預計資產負債表如下:資產年末數負債及所有者權益年末數貨幣資金637.8短期借款250應收賬款797.25應付賬款797.25存貨478.35流動負債合計1047.25流動資產合計1913.4長期借款1400固定資產凈值3189所有者權益2655.15資產總計5102.4總計5102.45.答案:第六章債券和股票估價(一)單項選擇題1.2.3.4.5.ADDCB6.7.8.9.10.BCADC11.12.13.14.15.DACDD(二)多項選擇題1.2.3.4.5.CDEBCDCBDABCDBCD6.7.8.9.10.BDEABCDEACDEADEAB11.12.13.14.15.CDABCABEBCDEBCDE(三)判斷題1.2.3.4.5.√√√××6.7.8.9.10.×√√××11.12.13.14.15.√√√√×(四)計算綜合題1.答案:2.答案:3.答案:4.答案:5.答案:6.答案:7.答案:第七章長期資金籌集(一)單項選擇題1.2.3.4.5.ACBDA6.7.8.9.10.DDCCB11.12.13.14.15.BCDAD(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ABCBCDECDABCDEABCDE6.7.8.9.10.CDCDEACACDABCDE11.12.13.14.15.ABADABCDACDACDE(三)判斷題1.2.3.4.5.√××√×6.7.8.9.10.√×××√11.12.13.14.15.×√×√×(四)計算綜合題1.答案:2.答案:3.答案:首先,該擴張項目的投資報酬率為10%;其次,該公司進行籌資決策時存在幾個問題:第一,不應該把發行費用率直接加在融資成本率上,因為發行費用率是可以多年分攤的;第二,考慮融資必須考慮目標資本結構。我認為該擴張項目應該通過發行60萬元股票,發行40萬元長期債券籌集資金。股票的必要報酬率9%(考慮發行費用可能會略大于9%),債券的到期收益率6%(發行費用近似可以忽略,這里忽略所得稅影響),加權平均必要報酬率略大于7.8%,該擴張項目還是可行的。4.答案:該財務總監的說法有一定道理,但有一個前提就是新項目的獲利能力與原來相同,實際上企業籌資400萬元投資于非常有希望的新項目,投資回報率會高于股東要求的報酬率,股票價格會產生上升趨勢。所以,一般情況下在股票價值被低估時發行股票不是最理想的選擇,但如果其他籌資渠道受限,而需要資金的項目又非常有前景的話,發行股票也可以是理性的選擇。第八章資本成本(一)單項選擇題1.2.3.4.5.BCDAC6.7.8.9.10.AADDC11.12.13.14.15.BADCA(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ACDEBCDEABCDEDEBCDE6.7.8.9.10.ADECDEABCDEABCDBCD11.12.13.14.15.BCDABACEACEBCD(三)判斷題1.2.3.4.5.××√××6.7.8.9.10.√√√×√11.12.13.14.15.√√×√×(四)計算綜合題1.答案:2.答案:3.答案:4.答案:5.答案:(4)示意圖略。6.答案:(4)加權平均資本成本圖如下(各投資項目按投資報酬率由大到小繪制于圖中):新增籌資額(萬元)新增籌資額(萬元)250040007500MCC9%9.6%10.8%12%ECGA…可見,E、C、G三個投資項目是可取的,B、D、F、H不可取。至于A項目值得討論。A項目投資2000萬元,可獲得報酬2000×11%=220(萬元);A項目資本成本(絕對數)為1500×10.8%+500×12%=222(萬元),那么A項目也不可取。第九章杠桿與資本結構(一)單項選擇題1.2.3.4.5.BCABB6.7.8.9.10.DDCBD11.12.13.14.15.BBBAD(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ABCDEBCDEADEADAB6.7.8.9.10.CEABCDEABDEBCDABCD11.12.13.14.15.ACDBEACEABCEBCD(三)判斷題1.2.3.4.5.√√×√×6.7.8.9.10.××√××11.12.13.14.15.√√×××(四)計算綜合題1.答案:2.答案:3.答案:4.答案:5.答案:6.答案:(5)綜合來看,兩種工藝升級方案都優于舊工藝;通過每股收益無差別點的銷售量來看,以及每股收益的驗證,采用負債籌資方案較好;不過,這種方案的總杠桿系數較大,應注意財務風險問題。第十章短期資金籌集(一)單項選擇題1.2.3.4.5.CADAD6.7.8.9.10.BCDCA11.12.13.14.15.CADBD(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ABBCDEABCABCABC6.7.8.9.10.CDDECDEABCDABCD11.12.13.14.15.BCDACDCDABBCDE(三)判斷題1.2.3.4.5.×√××√6.7.8.9.10.√××√√11.12.13.14.15.√×√××(四)計算綜合題1.答案:2.答案:3.答案:4.答案:5.答案:6.答案:單位:萬元貨幣資金11.81短期借款56.81應收賬款45應付票據5存貨75應付賬款10流動資產合計131.81應計費用5流動負債合計76.81長期借款30固定資產75股東權益100資產總計206.81負債及股東權益總計206.81第十一章內部投資決策的原理和方法(一)單項選擇題1.2.3.4.5.ACBDC6.7.8.9.10.BCBAA11.12.13.14.15.AACBA(二)多項選擇題1.2.3.4.5.CDECDEABDADEBCE6.7.8.9.10.BCDEABDEBDEABCDEACDE11.12.13.14.15.ABDABCABCDEACDADE(三)判斷題1.2.3.4.5.√××√√6.7.8.9.10.××√√√11.12.13.14.15.×√×√√(四)計算綜合題1.答案:2.答案:投資方案初始投資額(萬元)年現金凈流量(萬元)第一年第二年第三年第四年甲9022.7327.2727.8030.74乙4513.6412.4011.2710.25丙13557.2746.2833.8124.593.答案:項目初始投資額(萬元)壽命期(年)年現金凈流量(萬元)資本成本凈現值(萬元)甲1005358%39.74乙20047913%35丙3007502.71%15丁4001356.0989%20戊301.6467510%254.答案:(2)kNPV甲NPV乙0%50.00100.004%33.5557.148%19.7821.7012%8.14-7.8716%-1.77-32.74(3)當資本成本為12%時,內含報酬率法和凈現值法的互斥決策結果是一致的。5.答案:籌資總額范圍(萬元)長期借款稅后成本權益資本成本MCC2500以下4.50%12%9.00%2500-40006%12%9.60%4000以上-75006%14%10.80%7500以上9%14%12.00%投資項目初始投資(萬元)IRR戊200012.98%丙100012.56%庚300011.99%甲200010.92%辛250010.02%乙30009.00%丁60008.50%己10007.95%新增籌資額(萬元)新增籌資額(萬元)250040007500MCC9%9.6%10.8%12%戊丙庚甲…根據上圖可知,按照IRR排序的項目戊、丙、庚因其IRR大于所需資金的MCC,可以接受,甲項目需要另外討論,其他項目應該拒絕。因為甲項目的優先順序為第四,排在前三的項目所需資金為6000萬元,所以甲項目所需資金2000萬元,其中1500萬元的MCC為10.80%,500萬元的MCC為12%,加權平均數為11.11%,大于甲項目的IRR,所以甲項目也不能接受。6.答案:第十二章內部投資的現金流分析(一)單項選擇題1.2.3.4.5.CDBAD6.7.8.9.10.BDADB11.12.13.14.15.CADAD(二)多項選擇題1.2.3.4.5.ABCDEABDABCDEBCDABCE6.7.8.9.10.ADEBCDABDCDEABCD11.12.13.14.15.CDEABBCBCECDE(三)判斷題1.2.3.4.5.××√√√6.7.8.9.10.√×√×√11.12.13.14.15.×√√√×(四)計算綜合題1.答案:初始現金流量:-130000元購置成本:-100000流動資金墊支:-30000經營現金流量:32000元銷售收入:9×12000=108000付現成本:6×12000=72000折舊費用:100000/5=20000稅前利潤:108000-72000-20000=16000所得稅:16000×25%=4000凈利潤:16000-4000=12000終結現金流量:30000流動資金墊支回收:30000欲求IRR需解方程:因為資本成本等于15%,所以該方案不可行。2.答案:年份12345678910銷售收入Δ0000000000變動成本Δ-15-15-15-15-15-15-15-15-15-15維修費用Δ11.31.61.92.22.52.8折舊費Δ9.59.59.59.59.59.59.59.59.59.5稅前利潤Δ5.55.55.54.54.23.93.63.332.7稅后利潤Δ4.1254.1254.1253.3753.152.9252.72.4752.252.025現金凈流量Δ13.62513.62513.62512.87512.6512.42512.211.97511.7511.5253.答案:4.答案:5.答案:(2)風險調整后的現金流量如下表:項目甲項目乙項目年份現金凈流量(萬元)現金凈流量(萬元)0-2000-2800190095026401080342068043007205250450(3)經過風險調整現金流量確定的乙項目凈現值遠大于甲項目凈現值,所以應該采納乙項目。6.答案:第十三章流動資產管理(一)單項選擇題1.2.3.4.5.CBBAD6.7.8.9.10.CADCB11.12.13.14.15.ACCCC(二)多項選擇題1.2.3.4.5.CDEABDABCDBCEAD6.7.8.9.10.ABDACDECDCDECDE11.12.13.14.15.BCDECDACDECDEBCE(三)判斷題1.2.3.4.5.×√√√√6.7.8.9.10.×√×××11.12.13.14.15.√√××√(四)計算綜
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